Jednou z hodnotových akcií, které se nově řadí i do „špinavé“ ekonomiky je Altria (MO). Tento americký výrobce legendárních cigaret Marlboro se těší stabilnímu výnosnému businessu s vysokou marží i dividendou. Akcie Altria se obchoduje za 40 USD, očištěný zisk na akcii (EPS) za uplynulý finanční rok dosáhl 4,95 USD a management čeká, že EPS mírně poroste a do roku 2028, kam výhled sahá, se udrží nad 5 USD.
Vývoj ceny akcie Altria za posledních 10 let:
Jednoduchou násobilkou vychází PE Altrie na zajímavých 8. Vzhledem k tomu, že společnost má výrobu outsourcovanou a nemusí pálit peníze v CAPEXu, může si dovolit vyplácet dividendu s výnosem 10 % a k tomu odkupovat (a rušit) cca 1,5 % akcií ročně.
Výnosově tedy Altria vypadá zajímavě, ve výhledu klesajících úrokových sazeb je kombinovaný relativně stabilní výnos 11,5 % lákavý. Vysvětlením pro takové nacenění akcií může být nezájem investičních fondů, které do svých portfolií společnosti z tabákového, zbrojařského nebo fosilně-energetického odvětví ze zásady nekupují.
Druhým důvodem pro nízké PE Altria naskýtá pohled na rozvahu. Společnost nemá víceméně žádný majetek, pohledávky ani zásoby, pouze goodwill. Banky tak společnosti půjčují na „dobré jméno“ Marlboro a to dokonce v takovém objemu, že vlastní kapitál Altria je záporný.
Rozvaha společnosti Altria k 31.12.2023:
Investoři tak musejí počítat s tím, že pokud dojde k nečekanému regulatornímu zpřísnění nebo se zákazníci přeorientují ze značky Marlboro na jiné, bude akcie bezcenná. I při stabilním výhledu a vysokém výnosu zkrátka nese Altria svá rizika, a to především z velmi slabé rozvahy.
Tomáš Raputa
Analytický tým FXstreet.cz
Zdroje: tradingeconomics.com, Altria Investor Relations