Čtvrtek 21. listopadu 2024 15:17
reklama
Purple webinář Ve vaší režii
reklama
Purple trading AI
reklama
Investingfox Poplatky
reklama
CapXmaster

Když se Wall Street splete?

Napsal:   Sekce: Zprávy z trhu

Když newyorská pobočka americké centrální banky (Fed) letos v lednu provedla průzkum mezi 22 největšími dealery na Wall Streetu obchodujícími americké státní dluhopisy ohledně očekávaného vývoje výnosů z těchto aktiv, tak více než tři čtvrtiny z dotázaných uvedlo, že předpokládá, že výnosy z amerických 10letých státních dluhopisů dosáhnou v polovině letošního roku na úroveň 3 procenta a více.

Nicméně finanční trh se opět jednou nezachoval podle predikcí, když výnosy z amerických státních 10letých bondů klesly předchozí týden pod úroveň 2,5 procenta. Jde o pozoruhodný vývoj vzhledem k tomu, že americký trh práce nabírá na síle, cenová hladina roste a Fed několikrát potvrdil svůj záměr definitivně ukončit program kvantitativního uvolňování (QE) letos v říjnu. Klíč k vysvětlení dosavadního vývoje lze kromě jiného hledat i v slovech Janet Yellen, která odmítá připustit možnost zvýšení úrokových sazeb a zamýšlí po delší dobu podporovat americké hospodářství expanzivní monetární politikou, tedy nízkými úrokovými sazbami. Dalším argumentem je jedinečný status tohoto aktiva v podobě "super bezpečného přístavu", a to hlavně v čase, kdy zemi nehrozí žádný pád z fiskálního útesu jako loni.

Míra nezaměstnanosti klesla ve Spojených státech v červnu na 6,1 procenta, což je hodnota ze září 2008, od kdy se datuje začátek finanční krize, a to pádem investiční banky Lehman Brothers. Počet nově vytvořených pracovních míst mimo zemědělský sektor (NFP) dosáhnul v červnu již pátý měsíc v řadě hodnoty nad úrovní 200 000 a podařilo se mu tak prvně od ledna 2 000 obhájit takovouto úspěšnou sérii dat. Rovněž míra participace na pracovním trhu se pomalu odráží ode dna. Cenová hladina měřená indexem CPI výrazněji zrychlila tempo růstu za poslední tři měsíce, když v dubnu, květnu i červnu potvrdila 2 procentní meziroční růst.

Nicméně pro Janet Yellen jsou tato čísla stále nepostačující. Jedna z teorií, k níž se přiklání i bývalý ministr financí Larry Summers uvádí, že hospodářství USA již nedisponuje takovým růstovým potenciálem jako po druhé světové válce (3,5 procenta ročně), ale hodnotou mnohem nižší (2,3 procenta). Z tohoto důvodu se pak jeví hospodářská čísla nedostatečná a někteří mají potřebu ekonomice stále dodávat stimuly. Ve výsledku se prodlužují období nižších úrokových sazeb a výnosy ze státních dluhopisů jsou tak drženy na uzdě. Jedním z klíčových indikátorů dalšího vývoje amerického hospodářství budou podle všeho data HDP USA za 2. kvartál, od nichž se po ekonomickém propadu v prvním čtvrtletí očekávají zázraky. V případě, že by Spojené státy prokázaly svoji pokrizovou sílu, bude zajímavé sledovat, zdali to přesvědčí i Janet Yellen. V případě, že by se tak stalo a trhy by podle očekávání ze začátku roky začaly přeci jenom přepočítávat pravděpodobnost růstu sazeb v USA, odrazilo by se to pak na ocenění finančních aktiv napříč celým trhem, což by mělo za následek poměrně vysokou volatilitu a výrazné cenové změny.

Vyjma špatného prvního čtvrtletí, jehož hospodářská čísla mají být vykoupena oslňujícím hospodářským výkonem měsíců dubna, května a června, indikátory ekonomického růstu a cenové hladiny spolu s potenciálním ukončením programu QE by měly zvyšovat předpoklady růstu úrokových sazeb v USA, a tedy i výnosů z amerických dluhopisů. Náznaky lepších zítřků by měly investory motivovat k nákupu rizikovějších aktiv, než jsou státní dluhopisy. Nicméně, i když Fed postupně snižuje svoji participaci na dluhopisovém trhu, tak na trhu existuje stále velké množství zájemců o tato aktiva, kteří táhnou cenu dluhopisů nahoru, a tedy následně výnosy z amerických dluhopisů klesají. 

Jako vysvětlení a důvod přetrvávající poptávky po amerických aktivech je kromě rétoriky Janet Yellen, jejich jedinečný status super bezpečného aktiva, které například na rozdíl od zlata nabízí, i když nízký, alespoň nějaký výnos. Ohlédneme-li se do minulosti, pak zjistíme, že nástrahy v podobě makroekonomických nebo geopolitických ohrožení nás neustále obklopují, a tak americký státní dluhopis najde podle všeho svoje místo ve velkém množství portfolií. Předchozí rok byly hitem hlavně bondy jihoevropských zemí. Nicméně poté, co propukly problémy na Ukrajině, tak peníze začaly přednostně proudit do nudných německých, amerických a britských státních dluhopisů, v důsledku čehož jejich ceny rostou a výnosy klesají. Starou dobrou klasiku však nevyhledávají jenom soukromí investoři, ale i centrální banky. Jednou z nich je i ta čínská, která nákupem amerických dluhopisů sleduje i další cíl jako například záměrné oslabování vlastní měny. Čínská centrální banka za prvních 5 měsíců letošního roku nakoupila americké státní bondy v hodnotě 107,21 mld. USD. Nízké výnosy z amerických státních dluhopisů jsou pak příčinou nižší poptávky po americkém dolaru, což se projevuje hlavně na měnovém páru USD/JPY.

Vývoj výnosů z amerických 10letých státních dluhopisů od roku 2013:


Michala Moravcová
Analytik finančních trhů BOSSA

Hodnocení článku:
Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • Kdy praskne realitní bublina?! | Investiční Memento #48
    Máte rádi memečka? Protože analytici, investoři a obchodníci je přímo milují a mnohdy se jimi informují o aktuálně nejdůležitějších investičních událostech. Investor a člen Purple Trading Clubu, Petr Lajsek, pro vás každý týden prochází internetové diskuze a fóra a sbírá ty nejpovedenější z vtípků. Ty pak rozebere, dodá k nim kontext a doplňující informace z trhů. To vše pak shrne do videa, na které se stihnete podívat u odpoledního kafe. Dnes vyšlo v pořadí již 48. vydání Investičního Mementa. Na co se můžete těšit?
  • Kdy skončí spanilá jízda Alibaby?
    Akcie čínské společnosti Alibaba se v posledních dvou měsících opět dostávají do centra pozornosti.
  • Kdy splaskne bublina na nemovitostech?
    V jak velké bublině se aktuálně trh nachází? Ve srovnání s předkrizovými lety 2007-08 by dnes ještě nemuselo být tak špatně. Před 10 lety totiž výnos z nájemného nepokryl ani úroky z hypotéky, které se pohybovaly mezi 5 a 6 % (viz graf). Volné prostředky se tehdy daly lépe zhodnotit nákupem bezpečných vládních dluhopisů a kupující nemovitostí v podstatě pouze spekulovali na další růst cen, což byl jasný znak rozpáleného bublinového trhu.
  • Kdy tato euforie skončí?
    Americká ekonomika upaluje vpřed a nadále zvyšuje své tempo. Předstihový index ISM ze sektoru služeb, které reprezentují více než 80 % produktu Spojených států, se dostal na historicky nejvyšší hodnotu 61,6. To znamená, že spotřeba domácností by měla vykazovat svižné tempo i v poslední čtvrtletí tohoto roku a optimistické predikce o celkovém růstu HDP mezi 3-4 % zřejmě nebudou lichá. Tato čísla samozřejmě nenechala v klidu finanční trhy, kde znovu kraloval dolar, americké akcie a překvapivě i ropa.
  • Kdy už konečně vzrostou sazby?
    Ben Bernanke a jeho družina slíbili, že „budou držet sazby nízko, dokud nezaměstnanost neklesne pod 6,5 % nebo dokud se inflační tlaky nepřehoupnou přes 2,5 %“. Vázat se na tyto indikátory má sice výhodu v relativně snadné interpretaci budoucího výhledu sazeb, nezaměstnanost a inflace se ale pohybují velice pozadu (někdy až rok) za reálným ekonomickým vývojem. Fed by proto mohl začít hasit v době, kdy už ekonomika leží popelem.
  • Kdy vstoupit do obchodu?
    Když se trader ptá: "Kdy mám vstoupit do obchodu?", nejspíš se neptá jen na ten přesný moment. Ve skutečnosti se ptá na něco mnohem hlubšího - na to, jak skloubit analýzu, intuici a disciplínu tak, aby mohl učinit informované a promyšlené rozhodnutí. Co všechno musíme zvážit před vstupem do obchodu? Nebo je v tom skryto ještě něco navíc?
  • Kdy začít obchodovat na plný úvazek?
    V dnešním článku se podíváme na docela ožehavé téma. A tím je trading na plný úvazek. Kdy opustit svou práci a začít se obchodování věnovat naplno? Věřím, že jste se touto otázkou již určitě zabývali, minimálně o ní přemýšleli. Pojďme se podívat na několik důležitých věcí, které byste měli zvážit, než se touto cestou vydáte.
  • Když ani 45% úroky nestačí
    Po vítězství staronového prezidenta Erdogana v tureckých volbách loni v květnu došlo k otočení kormidla měnové politiky směrem ke standardnímu jestřábímu přístupu.
  • Když na trading není ani pomyšlení
    Jsou v životě situace, které mění běh dosavadního života. Někdy celému lidstvu, někdy celým kontinentům, národům a někdy třeba jen obyvatelům několika málo vesnic. Vždy jsou to pak události, které zanechávají hluboké stopy a ve kterých je pro náš trading jen málo místa.
  • Když se cítíš být na dně, musíš přestat kopat – efekt zpětného rázu
    Čím více je tvůj názor okolím popírán, tím více mu věříš. Efekt zpětného rázu je velmi destruktivní záležitost jak v osobním a profesním životě, tak především tradingu.
  • Když šimpanzi obchodují
    Vezměte pár miliónů šimpanzů, posaďte je k obchodní platformě a nechte obchodovat. Předpokládejme, že o obchodování absolutně nic nevědí (ten předpoklad asi není nutný, ale pro pořádek). Jejich úspěšnost měřená zhodnocením účtu třeba za rok by měla být zcela náhodná a měla by se stejně jako třeba ve škole řídit normálním rozdělením. Většina šimpanzů skončí v mírné ztrátě, spousta z nich účet úplně vymaže. Velký počet z nich dosáhne nějakého menšího zhodnocení, ale alespoň několik šimpanzů nepochybně dosáhne nadprůměrného zhodnocení. Takového, že kdyby mohli, nejspíš by usoudili, že jsou to profesionální šimpanzí tradeři schopní se obchodováním živit. Aniž by o finančních trzích cokoli věděli.
  • Když trh vyčkává: Jaká je psychologie tržní konsolidace?
    Konsolidace trhu je obdobím, kdy se finanční trhy zdánlivě zastavují a čekají. Toto období vyčkávání je fascinujícím příkladem, jak kolektivní psychologie obchodníků formuje tržní dynamiku. Za konsolidací často stojí soubor emocí, očekávání a kolektivního rozhodování, které se projevuje ve stagnaci cen. Zvlášť v tradingu, kde každý sebemenší pohyb má svůj význam, může být konsolidace klíčem k porozumění tomu, co se na trzích skutečně děje.
  • Když venku prší, burza je zavřená, pes spí, manželka je pryč a děti se nehlásí...
    Jako když Pepek (Avatar) mudrdluje. (je to sice divný slovo, ale já mu rozumím).
  • Keď máte pravdu, no nemáte zisk
    Sú obchody pri ktorých by ste si najradšej niekedy vytrhali všetky vlasy? Kedy si hovoríte, ten SL pokyn mi „vybralo“ len o pár pipov, to nie je možné, aby to nebolo zmanipulované. Tak takéto obchody zažíva občas každý obchodník. Ja som sa o jeden podelím s vami.
  • Kedy bude definitívny bull-run na Bitcoine?
    Ahojte traderi. Dnes sa pozrieme na klasickú analýzu kryptomenového trhu a povieme si aj kedy môžeme očakávať bull-run na kryptomenách a čo musí byť v takom prípade splnené.
  • Kedy je ideálny čas na nákup kryptomien a ako nakupovať v bull markete?
    Kedy je ideálny čas na nákup Bitcoinu?
  • Kedy prerazíme 20 000 USD na Bitcoine?
    Bitcoin aktuálne sedí na hranici 19 000 USD a sedí tam už nejaký čas. Minulý týždeň sme na niektorých burzách išli na nové ATH avšak nebolo to na všetkých burzách. Rovnako sme na niektorých burzách prekonali magickú hranicu 20 000 USD, kedy však prekonáme hranicu 20 000 USD na všetkých burzách a na dlhšie obdobie?
  • Kedy začať investovať do akcií
    Aj keď v posledných dňoch zažívame na trhoch zaujímavé nárasty, stále to nič nie je oproti tomu ako predtým padli indexy. Často sa dočítame rôzne pozitívne správy ako sa darí bojovať s vírusom alebo ako budú vlády vo veľkom pomáhať ľuďom a firmám v problémoch ale nezabúdajme, že dôležité čísla ešte len budú publikované.
  • Kiwi se brání útoku dolaru, tomu však mohou pomoci technické patterny
    Konsolidujícímu novozélandskému dolaru se podařilo zpomalit prudký atak americké měny z průběhu třetího čtvrtletí. Od léta novozélanďané mohli pozorovat oslabení své měny o celou jednu osminu, když od července odepsala přes 12,5 procent.
  • Klam plánování – na burze nedokážeme vůbec nic ovlivnit
    Přijmutí fatu, že na finančních trzích dokážeme ovlivnit pouze své vlastní chování, může být klíčem k ziskovému tradingu.
  •  


    Diskuse ke článku

    Diskuse je přístupná pouze pro registrované uživatele.
    Přihlásit se | Nová registrace
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

reklama
Dukascopy new