Čtvrtek 19. prosince 2024 13:21
reklama
Investingfox Nastroje
reklama
Investingfox Nastroje
reklama
RebelsFunding
reklama
RebelsFunding SLEVA 25 %

Proč se nebát inflace?

Napsal:   Sekce: Fundamentální analýza

Jak se zajistit proti inflaci? Padne měna? S podobnými dotazy se setkávám stále častěji. A snažím se spíše tlumit emoce než předhazovat „jasné“ inflačně-investiční tipy. Je pravda, že americká vláda i centrální banka napumpovaly do ekonomiky biliony dolarů, které se nyní utrácejí ve velkém stylu. A ve Spojených státech inflace v dubnu vzrostla na 4,2 % meziročně. Brát však katastrofické hyperinflační scénáře jako ty primární je dle mého předčasné.

Takřka všechny komodity se obchodují v amerických dolarech a poptávka USA určuje využití výrobních kapacit po celém světě. Pojďme se proto podívat na to, proč by americké (i české) spotřebitelské ceny neměly růst do nebes.

Meziroční vývoj celkové (modře) a jádrové (červeně) inflace v USA:



Komodity mají vrchol za sebou

Na tak prudký návrat poptávky už během pandemie nebyl těžařský ani zpracovatelský průmysl připraven. Na několik měsíců se zastavily dodavatelské řetězce i investice. Postupně ale na globální zájem o komodity reagují těžaři zvýšením nabídky a jejich ceny se tak dostávají na přijatelnější úrovně. Železná ruda, dřevo, ocel i pšenice již ze svých maxim ustoupily a navíc se drží v silné backwardation, kdy kontrakty s pozdějším dodáním zlevňují. To značí, že trh nečeká takto vysoké ceny dlouhodobě.

Dřevo s dodáním za 12 měsíců se obchoduje už jen za 831 USD, zatímco nejbližší kontrakt se prodává za 1310 USD (viz graf). Výrobci nábytku, hraček, stavební firmy nebo elektrárny na biomasu tak mohou nakoupit svůj hlavní materiál na příští rok o 37 % levněji než dnes. Podobná situace je napříč celým komoditním trhem. Jakékoliv výstřelky v cenách by proto měly být dočasné.

Vývoj ceny dřeva v USD za 1000 kubických stop, nejbližší kontrakt:


Silně diskutované a nedostatkové čipy si zřejmě udrží vyšší cenovou hladinu delší dobu, protože nabídka není tak elastická jako u ostatních typů výroby/těžby. Mělo by jít však pouze o výjimku, nikoliv příklad určující trend.


Zdražuje jen několik položek

Meziroční růst cen v USA byl z velké části tažen dvěma položkami, které tvoří méně než 7 % spotřebního koše. Ceny benzínu vzrostly oproti loňskému dubnu o 50 % (viz graf) a ojetá auta o 21 %. Více než polovina inflace se dá vysvětlit pouze těmito dvěma položkami, ostatní ceny jsou relativně stabilní. Mimochodem ojetá auta zvyšují i jádrovou inflaci očištěnou o volatilní ceny potravin a energií.

Až se tyto „ustřelené“ ceny vrátí do normálu skrz doplnění nabídky nebo srovnání nízkého loňského základu, může inflace směřovat zpět k cílovým dvěma procentům. Je to zajisté lepší situace, než kdyby celý spotřební koš rostl o oněch 4,2 % meziročně. Tam by totiž k návratu do normálu nemuselo dojít.

Vývoj průměrné ceny benzínu v USA (v USD za galon):



Mzdy se drží při zemi

Problém vysokého růstu cen 70. let, které se nyní skloňují čím dál více, byl z velké části v reakci odborů v rámci pracovního trhu. Ty totiž díky své silné pozici vyjednaly, že jednorázový růst cen po ropném šoku roku 1973, který zvýšil cenu barelu ze 3 na 12 dolarů, byl kompenzován zvýšením mezd. Firmy v průmyslu i službách neměli na vybranou a musely zdražovat, protože jak materiál, tak práce rostly dvouciferným tempem. 

Díky globalizaci, nižší roli odborů, volných kapacitách na trhu práce i zaměstnancích zvyklých dostávat přidáno minimálně (Japonsko, Itálie, Německo) by se mzdově-inflační spirála nyní neměla roztočit. Po loňské dubnové statistické odchylce už v USA roste průměrná mzda jen o 0,3 % meziročně (viz graf).

Vývoj meziročního růstu průměrné mzdy v USA v %:


I centrální banky mají větší kredibilitu a účinné nástroje pro „ukotvení inflačních očekávání“. To značí i dluhopisový trh, který i přes všechny nové dolary v ekonomice očekává i za 5 let stále inflaci jen lehce nad 2procentním cílem americké centrální banky (Fed) a zároveň výrazně níže než třeba v roce 2013.

Vývoj 5letých inflačních očekávání v USA:



Kde najdeme dvoucifernou inflaci?

Inflace nad 4 procenty by se proto ve vyspělém světě měla držet jen na několik měsíců. Nelze samozřejmě vyloučit, že v některých zemích, jejichž měna prudce oslabuje vůči dolaru, se bude inflace držet vysoko a dále zrychlovat. Takové Turecko, které ve stabilitě hodnoty své měny příliš neexceluje, čelí nyní meziročnímu zdražování o 17,1 %. Zde bohužel nejde o dočasný problém, stačí se podívat v grafu, o kolik turecká lira oproti americkému dolaru oslabila od roku 2015. Průměrný růst cen v Turecku za tuto dobu přesáhl 11 %.

Vývoj měnového páru USD/TRY (týdenní graf – W1):


Nakonec je potřeba dodat, že česká koruna k americkému dolaru za posledních 12 měsíců posílila o 15 %. Veškerá inflace dovážená do Česka ze zahraničí je tak tlumena velice silnou domácí měnou. Měna nepadne.

Tomáš Raputa
Analytický týmFXstreet.cz

Zdroje: FRED, MT4, tradingeconomics.com, ycharts.com, Chicago Mercantile Exchange

Hodnocení článku:
Klíčová slova: Japonsko | Inflace | USA | Koruna | Turecká lira | Německo | Turecko | Česká koruna | Dluhopisový trh | Poptávka | USD/TRY | Spotřebitelské ceny | Centrální banka | Centrální banky | Fed | Investice | Komodity | Koš | MT4 | Měna | Měny | Nabídka | Trend | Banky | USD | Investiční tipy | Vývoj ceny | Emoce | Volatilní | Banka | Dolary | Exchange | Graf | Investiční | Lira | Pšenice | Trh | Zpracovatelský průmysl | Železná ruda | ROCE | Itálie | Kontrakt | Firmy | Vývoj měnového páru | Biliony dolarů | Mzdy | Americká vláda | TRY | Očekávání | Chicago Mercantile Exchange | Backwardation | Ceny benzínu | FRED | Inflace v USA | TradingEconomics | Růst cen | Průmysl | Ceny potravin | Zdražování | Kontrakty | Americké centrální banky | Spotřební koš | Vývoj měnového páru USD/TRY | Situace | Zdražovat | Meziroční růst | Pandemie | Průměrná mzda | Vývoj | Mzda | Tomáš Raputa | Růst | Biliony | Ekonomiky | Práce | Dodavatelské řetězce | Auta | Ceny | Vývoj 5letých inflačních očekávání | Průměrné mzdy | Ycharts | Růst cen v USA | Meziroční růst cen | Meziroční růst cen v USA | Těžaři | Poptávka USA | Návrat poptávky | Elektrárny na biomasu | Vývoj ceny dřeva | Vývoj ceny dřeva v USD | Ceny dřeva | Ceny dřeva v USD | Nedostatkové čipy | Vývoj průměrné ceny benzínu | Ceny benzínu v USA | Průměrné ceny benzínu v USA | Průměrné ceny benzínu | Problém vysokého růstu cen | Inflace dovážená do Česka | Zájem o komodity | Hyperinflační scénáře |
Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • Proč potřebujeme obchodní plán?
    Stejně tak, jako byste nezačali podnikat bez připraveného obchodního plánu, není vhodné se pouštět do obchodování na finančních trzích, pokud nemáte představu o tom, co obchodovat, jakou strategii používat, jaké budou podmínky pro vstup a výstup z pozice a další. Burza CME například popisuje obchodní plán jako „obchodní plán pro vaši tradingovou kariéru“. V tomto příspěvku se zaměřím na důležitost obchodního plánu pro vaši tradingovou kariéru.
  • Proč praktické ukázky?
    Občas, někde v nějaké diskuzi pod článkem zachytím povzdechnutí nad tím, k čemu vlastně jsou moje praktické ukázky. K čemu slouží, co mají vlastně demonstrovat a co se jejich prostřednictvím snažím komu dokázat.
  • Proč ropa výrazně oslabuje?
    V minulém týdnu došlo k nezanedbatelnému poklesu na ropě WTI i Brent. Kam až tento pokles může pokračovat a na co se tento týden ještě připravit? Čtěte dnešní článek.
  • Proč se Buffett zbavil velkého balíku Taiwan Semiconductor?
    Investorské kroky Warrena Buffetta patří k nejsledovanějším na světě. Buffett je znám jako vyznavač dlouhodobého investování. Investor by měl nakupovat jen takové akcie, které je připraven držet i několik let, jeli to nutné.
  • Proč se ECB nevzdá záporných úrokových sazeb?
    Atraktivita eura se po výhře Emmanuela Macrona ve francouzských volbách a zrychlující ekonomice eurozóny výrazně zvýšila. Na páru s americkým dolarem euro prorazilo dlouhodobou rezistenci na 1,1500 a přidalo ještě několik procent. Další zisky eura jsou už ale málo pravděpodobné.
  • Proč se impulzivnost do forexového obchodování nehodí
    Pokud netrpělivě sledujete zprávy z trhu v očekávání událostí, které spustí prudký pohyb na trhu a vy tak realizujete v krátkém čase obrovský zisk, jste jedním z mnoha forexových traderů, kteří mají sklony k unáhleným obchodům. Ve forexovém obchodování však není prostor pro netrpělivost a impulzivitu. Právě naopak. Je to konzistence, která vám může pomoci stát se úspěšným obchodníkem na jakémkoliv trhu.
  • Proč se lidé rádi účastní FOMO efektu?
    FOMO efekt je jedním z důvodů, proč obchodníci prodělávají peníze. Dnes se na tento efekt podíváme trochu blíže a povíme si, jak se od jeho působení distancovat.
  • Proč se na burze nedá prodělat?
    V mém dalším článku bych chtěl popsat své úvahy o tom, jak je důležité brát obchodování jako statistiku. A co to je vlastně ona statistická výhoda. Mnoho lidí v tom vidí věci zbytečně moc složité.
  • Proč se nebát další krize eura?
    V souvislosti s udržitelností projektu eurozóny a možných negativních dopadů na kurz eura se stále hovoří o veřejném dluhu Španělska, Itálie, Portugalska a Řecka. Dluh těchto zemí se sice s hospodářským oživením eurozóny v poměru k HDP stabilizoval, tolik čekané oddlužení ale nepřichází.
  • Proč se nebát chyb
    Úspěch neznamená nedělat chyby, ale nikdy ty stejné již neopakovat..
  • Proč se ropní býci probouzejí?
    Páteční makroekonomická data přinesla pozitivní překvapení v podobě slušného 128tisícového přírůstku pracovních míst ve Spojených státech, přestože kvůli stávce General Motors bylo 45 tisíc jejich zaměstnanců klasifikováno jako nezaměstnaných. K tomu ještě připočtěme revizi předchozích měsíců o 93 tisíc vzhůru a obavy o příchozí recesi do největší světové ekonomiky jsou ty tam.
  • Proč se v tradingu nezlepšuji? – článek o tom, jak řídit svůj vývoj
    Aby něco nového přišlo, musí nejprve to staré odejít.
  • Proč se v tradingu vyhnout používání money managementu postavenému na strategii Martingale
    Trading na finančních trzích, včetně Forexu, je komplexní disciplína, která vyžaduje pečlivé plánování, analýzu a správu rizik. Jednou z metod money managementu, která často přitahuje pozornost traderů, je strategie Martingale. Ačkoli se na první pohled může zdát atraktivní díky své jednoduchosti a potenciálním vysokým výnosům, ve skutečnosti s sebou nese významná rizika. V tomto článku se podíváme na důvody, proč byste se měli při obchodování raději této strategii vyhnout.
  • Proč sledovat denní, ale i týdenní volatilitu?
    Volatilita je jedním z klíčových faktorů, které ovlivňují obchodní rozhodnutí. Každý trader ví, že sledování volatility je zásadní pro úspěšné řízení rizika a plánování obchodních strategií. Většina obchodníků se zaměřuje na průměrnou denní volatilitu, tedy na to, jaký rozsah pohybů trh udělá během jednoho dne. Jak by to ale mělo vypadat u swingového obchodování?
  • Proč to dělat jednoduše, když to jde složitě
    Říká se, že v jednoduchosti je krása. Vyřešení problému jednoduše, elegantně a levně. Všichni víme, jak rychle se dá sejít z cesty a začít komplikovat úplně jednoduchou věc. A jedno, jestli se jedná o trading, rozdělávání ohně nebo o přípravu topinky.
  • Proč tolik obchodníků nevydělává? (1. díl)
    To je otázka, na kterou by skoro každý, kdo se tradingem zabývá, chtěl znát odpověď. Vždyť tolik se mluví o tom, jestli je vůbec možné, aby se obchodováním na FOREXu někdo živil. Tolik se zpochybňují výsledky těch, kteří jsou úspěšní a ti méně úspěšní, místo toho, aby na sobě pracovali, to vzdávají a někdy i zahořkle opouštějí arénu, ve které měli úplně stejnou šanci jako jiní. Je to věčné téma a já na něj přináším svůj pohled.
  • Proč tolik obchodníků nevydělává (2. díl)
    V minulé části jsem psal o tom, že v tradingu neexistují pomůcky, které by nám usnadnily učení a neexistují zkratky, díky kterým bychom se mohli ke svému cíli dostat rychleji, či pohodlněji. Psal jsem i o tom, že učení tradingu nelze oklamat nějakou pózou a pokud se o to někdo pokusí, výsledky ho nemilosrdně dostihnou a potrestají. Psal jsem o tom, že lidé mnohdy nejsou ochotni nést tíhu toho, co je nutné a tak se velice často k cíli ani nepřiblíží. Dnes to bude o dalším postoji, který je nezbytný pro to, aby člověk mohl o sobě v budoucnu říci, že je úspěšný obchodník.
  • Proč tomu tak je?
    Pár otázek s nejasnou odpovědí
  • Proč trading?
    Každá věc, kterou člověk v životě dělá, má nějaký důvod. Jsou lidé, kteří říkají, že dělají věci bezdůvodně, avšak na ty se vykašli, protože to jsou jen řeči. Vše nějakou motivaci má a pokud nemá, tak by mít mělo.
  • Proč trh roste při převaze prodejců? Aneb o skrytých informacích v trhu
    Ekonomická teorie říká, že cena roste při vysoké poptávce a poptávka klesá při vysoké ceně. Ale platí tento princip i v reálných tržních podmínkách? Jak je možné, že trhy rostou při převaze prodejců nad kupci? Tento článek nám na tyto otázky odpoví.
  •  


    Diskuse ke článku

    Diskuse je přístupná pouze pro registrované uživatele.
    Přihlásit se | Nová registrace
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

Forex brokeři
reklama
Purple ebook obchodování ropy