Čtvrtek 21. listopadu 2024 13:09
reklama
Investingfox Partner
reklama
CapXmaster
reklama
eightcap krypto
reklama
Fintokei StartTrader

Poblázněné americké akcie

Napsal:   Sekce: Fundamentální analýza

Od amerických prezidentských voleb si připsal akciový index S&P 500 téměř 10 % a na všeobecné optimistické vlně prodloužil již 7letý býčí trh. Bude Trumpova rally pokračovat na fundamentálně silných základech nebo se nám tu nafukuje další bublina, při které jsou očekávání a realita od sebe na míle daleko?

O bublině bych přímo nemluvil, byť valuace trhu (násobky price-to-earnings, P/E) už se dostávají relativně vysoko nad historický průměr (viz graf). Tato situace se dá ale vysvětlit stále mimořádně nízkými úrokovými sazbami a výnosy dluhopisů, které ženou investory do akcií. Za každý dolar zisků jsou tedy investoři ochotní zaplatit na akciích 28 dolarů.

Vývoj cyklicky očištěného poměru P/E pro index S&P 500:


Celkově však již americké akcie nemají velký potenciál k růstu. Dostáváme se totiž do fáze hospodářského cyklu, kdy dobré zprávy přicházející z makroekonomických statistik akciím spíše škodí. Nezaměstnanost se pohybuje pod 5 %, což vyrovnává předkrizová minima a jakýkoliv posun v ekonomické aktivitě směrem vzhůru bude znamenat zvýšení mezd a úrokových sazeb, což jsou obrovské nákladové položky pro společnosti.

Porovnání vývoje míry nezaměstnanosti (červeně, levá osa) a akciového indexu S&P 500 (modře, pravá osa):


I kdyby koláč jménem HDP rostl rychleji, jak se předpokládá, společnosti si z něj ukousnou menší podíl, protože budou muset vyplácet vyšší mzdy a úroky. Podíl zisků na HDP by se proto měl snížit z historicky velmi vysokých 9-10 %, kde se nachází nyní (viz graf). A nižší zisky budou znamenat pokles cen akcií jako celku, jinak by valuace musely vyskočit rovnou to bublinovitého teritoria srovnatelného s koncem 90. let.

Vývoj podílu zisků společností na americkém HDP (v %):


Další negativní aspekty pro vývoj zisků společností v USA je velice silný kurz dolaru, který krátí tržby i zisky v zahraničí, kde je spousta velkých nadnárodních firem vysoce exponovaná. Podpora výroby přímo ve Spojených státech nastupujícím prezidentem Trumpem také nehraje společnostem do karet. Automobilky i další výrobci by zajisté dosahovaly vyšších marží, pokud by mohli více zboží dovážet z Mexika a Číny.

Celkový obrázek tedy neukazuje příliš růžovou budoucnost akciovému indexu S&P 500 a další zhodnocení vložených peněz není ve střednědobém horizontu příliš pravděpodobné. Přesto můžeme najít 2 sektory, které by se za dané situace mohly vyhnout negativním faktorům popsaným výše. Banky budou profitovat ze zvyšujících se úrokových sazeb, které zajistí rostoucí výnosovou křivku, a díky svižnému růstu cen komodit by si i přes vyšší náklady měli přijít na své komoditní producenti, kteří mají po předchozích dvou letech co dohánět.

Vývoj akciového indexu S&P 500 (denní graf – D1):


Tomáš Raputa
Analytický tým FXstreet.cz

Zdroje: FRED, MT4, Multpl.com, Bloomberg, Index S&P 500

Hodnocení článku:
Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • Plánuje Elon Musk veľký vstup do Bitcoinu?
    Dnes sú kryptomenové magazíny plné iba jednej správy. Je ňou vypumpovaný Dogecoin a dôvod, prečo sa tak stalo. No a kto iný by mohol stáť za pumpou Dogecoinu, ak nie Elon Musk. Ten z nejakého dôvodu venuje tejto kryptomene pozornosť a či už ironicky alebo reálne vyjadruje podporu tomuto altcoinu. Spravil tak aj dnes, kedy sa opäť pred svojimi followermi zmienil o tejto kryptomene. Navyše sa dnes zmienil aj o Bitcoine a to hneď niekoľkokrát, pričom sa dostal do kontaktu aj s Michaelom Saylorom, CEO spoločnosti MicroStrategy alebo Tylerom Winklevossom, CEO kryptomenovej burzy Gemini.
  • Plánujete navýšit objem obchodů do nového roku? Tak byste měli zbystřit
    Začátek nového roku vybízí obchodníky k zásadnějším změnám v jejich strategiích a money managementu. V tomto článku se podíváme na stěžejní bod celého tradingu, a to je objem (lotáž) obchodních příkazů.
  • Plány, cíle, příležitosti
    Každý člověk má nějaký plán pro svoji budoucnost, pro svůj cíl. Někdo ambiciózní, někdo skromný, někdo nějaký jiný. Jaké jsou ale skutečně cíle a jaké jsou plány vedoucí k jejich naplnění, to vlastně neví nikdo nikdy.
  • Platina a palladium: záření drahých kovů
    Analýza trhu drahých kovů.
  • Platina je na resistenci, podívejme se na signály pro short
    Platina prošla v posledních týdnech zajímavým růstem, aby se dostala na silnou resistenci, kde nyní stagnuje. Práce tradera spočívá většinou v analýze a zjištění pravděpodobnosti, zda bude trh pokračovat v nastoleném trendu, nebo zda se otočí nazpět.
  • Platinu čaká silný pád! Čo ropa a zlato?
    V tomto blogu poukážem na zaujímavé príležitosti, ktoré vznikajú na vybraných komoditách. Výhľad je strednodobý až dlhodobý, takže očakávané držanie pozícii je na niekoľko mesiacov.
  • Plusy a mínusy roku 2013
    Další rok je za námi. Přichází tak nejlepší čas na zhodnocení článků zaměřených na aplikaci fundamentální analýzy, kterou pro vás, čtenáře FXstreet.cz, připravuji každou středu. Vždy si vezmeme jeden měnový pár, který je aktuálně v souvislosti s vývojem ekonomických veličin nadhodnocený nebo podhodnocený a závěrem si ukážeme předpokládaný vývoj pro následující měsíce. Podívejme se tedy s odstupem času, jak se predikce povedly či případně nepovedly (odkazy na články najdete v textu).
  • Plyn je historicky nejlevnější
    Ještě před rokem by takový scénář leckomu připadal jako utopie – cena zemního plynu se propadla na historická minima, když vezmeme v potaz očištění o inflaci. Plyn obchodovaný v americkém uzlu Henry Hub v Louisianě s dodáním v březnu se dostal až na 2 USD za milion BTU.
  • Plyn je na minimu. Vyplatí se koupit?
    Zemní plyn zlevňuje všude po světě. Nejvíce viditelný je ale propad ceny amerického plynu Henry Hub. Jeho cena se dostala na historická minima nejen po očištění o inflaci, ale i nominálně.
  • Plynu je rekordní přebytek
    Cena evropského plynu včera klesla o 15 % po zprávách, že stávka v australských exportních LNG terminálech se snad podařila zažehnat. Co se jeví na první pohled jako obrovský pohyb v ceně, nemá v konečném důsledku víceméně žádný dopad na dostupnost plynu v Evropě, průmysl či kurz eura.
  • Pobrexitová libra
    Měnový pár GBP/USD se po hlasování o vystoupení Velké Británie z EU dostal pod velký tlak a během července postupně vyklesal až na 31letá minima pod 1,3000. Tehdy brali analytici britskou recesi jako jistotu, od té doby se však mnohé změnilo.
  • Počet obchodov akceptujúcich platbu kryptomenami neustále rastie!
    Akceptácia kryptomien rastie. Spotrebitelia v roku 2017 použili bitcoin pre zaplatenie obchodníckych služieb mesačne v priemere v hodnote $190.2 miliónov. Pre porovnanie v roku 2013 bolo použitých k plateniu iba $9.8 milióna. V súčasnosti už akceptujú kryptomeny aj veľké firmy ako Overstock, Paypal, Amazon, Subway alebo napríklad Microsoft. Objem v bitcoinových platbách vzrástol minulý rok o 328% podľa jedného z vedúcich platobných platforiem BitPay.
  • Počítače jsou rychlejší, (ale) né chytřejší
    Nechte počítač dělat nudné a početně náročné věci, ale ty důležité dělejte VY.
  • Po dalších historických maximech index S&P 500 mírně oslabil
    Americký akciový index S&P 500 po dvou zelených týdenních svíčkách tentokrát zaznamenal ztrátu 0,26 %.
  • Po dalších rekordech indexu S&P 500 přišla ztráta, býci ale mají stále navrch
    Druhý prosincový týden byl pro americké akcie ztrátový, index S&P 500 odepsal 0,96 %. Trh čeká, zda se politici dohodnou na další podpoře ekonomiky.
  • Po delší době bez rekordů, akcioví býci ale zatím nemusejí být nervózní
    Americké akcie před prodlouženým víkendem oslabily, index S&P 500 odepsal 1,41 %.
  • Podhodnocená libra hledá support
    Zdá se, že britská libra už má to nejhorší za sebou. Ze začátku října zažila prudké výprodeje s přílivem negativního sentimentu a obav investorů ohledně budoucnosti britského zahraničního obchodu a statutu londýnské City po vystoupení Británie z Evropské unie.
  • Podhodnocené měny?
    Premianty letošního forexu byly až do léta měny rozvíjejících se zemí. Většina z nich si k americkému dolaru připisovala přes 10 % zisků a mexické peso dokonce 20 %. Není se co divit. Slabší než očekávaný ekonomický i politický vývoj v USA snížil pravděpodobnost dalšího růstu úrokových sazeb ve Washingtonu a z toho už tradičně těží měny emerging markets nejvíce.
  • Podhodnocený japonský jen
    Japonský jen nabral po zvolení Donalda Trumpa až 20procentní ztráty. Strach z protekcionismu, zavedení cel a omezení japonského vývozu aut a elektroniky do Spojených států už preventivně vytvořil pro Japonce polštář ve slabší měně.
  • Podle čeho se rozhoduje Fed?
    Inflační data ze Spojených států tento týden přilila optimismu do aktuální euforie na trzích. Meziroční růst cen poklesl na 3,1 %. Byť toto číslo navazuje na rekordní srovnávací základnu ve výši 8,9 % z loňska a jádrová inflace zůstává vysoko na 4,9 %, začaly ihned klesat sázky na zvýšení úrokových sazeb americkou centrální bankou.
  •  


    Diskuse ke článku

    Diskuse je přístupná pouze pro registrované uživatele.
    Přihlásit se | Nová registrace
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

Forex brokeři
FX Global
FXDD
CapXmaster
reklama
SAB Finance