V blízkosti 1,6 USD za jednotku se plyn obchodoval v tomto století jen krátce v letech 2016 a 2020 a poté pokaždé následoval prudký růst.
Vývoj ceny zemního plynu Henry Hub (v USD za jednotku):
Markantní zlevnění zemního plynu v USA je kombinací několika medvědích faktorů, které náhodně zapůsobily ve stejný moment. Zvýšená těžba podpořená výrazným deficitem na trhu v posledních 2 letech se potkala s velmi mírnou zimou v Severní Americe. Naplněnost zásobníků je o 451 bcm (22 %) výše, než je dlouhodobý průměr. A do toho všeho administrativa prezidenta Bidena v rámci předvolebního zahrání ekologické karty pozastavila povolování jakýchkoliv dalších vývozních terminálů LNG.
Vývoj naplněnosti zásobníků s plynem v USA:
Výhledově se tak budou zásobníky dále plnit a kapacity na vývoz do dražších lokalit s poptávkou (Evropa, Asie) se nenavýší. Přesto můžeme čekat růst ceny plynu, protože za daných podmínek se těžařům nebudou nové vrty vyplácet. Nákup kontraktu Henry Hub je ale rizikový, protože s růstem ceny na „normálnější“ úrovně trh již víceméně počítá.
Nacenění kontraktů s dodávkou plynu v jednotlivých měsících:
U komodit se sezónním nebo jednorázovým výkyvem v nabídce/poptávce je třeba se dívat na sklon kontraktové křivky. Z tabulky můžeme vidět, že dodávka v březnu je sice naceněná na atraktivních 1,658 USD, ale srpnový kontrakt již stojí 2,479 USD. Výhodu mají společnosti s volnou kapacitou v zásobnících, kteří nakoupí nyní a prodají o 50 % dráže v létě. Tradeři ale musejí své kontrakty rolovat a při tzv. contangu, které nyní silně dominuje trhu s plynem, dochází u dlouhých pozic při rolování k nemalým ztrátám. I kdyby se Henry Hub během následujících měsíců posunul výše o desítky procent, nemusí tento pohyb znamenat zisky pro jeho kupující.
Spekulanti otevřením dlouhé pozice tak spíše počítají s velmi horkým létem v USA, které by zvýšilo poptávku po elektřině, a ta by se vyráběla především z levnějšího plynu na úkor dražšího uhlí. A také počítají se zvolením Donalda Trumpa prezidentem, který by dle očekávání zrušil zákaz schvalování dalších terminálů na vývoz LNG.
Tomáš Raputa
Analytický tým FXstreet.cz
Zdroje: CME, eia.gov, tradingeconomics.com
