Euro si zlepšuje chuť

Napsal: Tomáš Raputa 27.03.2017 07:29 Sekce: Fundamentální analýza

Euro si vůči americkému dolaru za březen doposud připsalo 3 %, a to navzdory zvýšení sazeb v USA. Svou troškou do mlýna přispívá také Česká národní banka (ČNB), která v posledních dnech nakupuje eura tempem 1 mld. EUR denně. Tím částečně neguje kvantitativní uvolňování Evropské centrální banky (ECB), která „tiskne“ téměř 3 mld. EUR denně.

Především jde ale o kombinaci více pozitivních faktorů, které drží euro výše. Za prvé politická situace nevypadá pro euro tak tragicky, jak na začátku roku. V Nizozemsku neuspěla krajní pravice reprezentovaná Geertem Wildersem a podobný výsledek se čeká také od prezidentské kandidatury nacionalistky Marine Le Penové ve Francii.

Naopak ve Spojených státech nevyšla prezidentu Trumpovi po exekutivním zákazu vstupu muslimských imigrantů ani větší kalibr, kterým byla snaha o zrušení zdravotnické reformy Baracka Obamy. Americké trhy si proto začaly pohrávat s myšlenkou, jestli nedopadne neúspěchem i slibovaná daňová reforma nebo infrastrukturní výdaje, od kterých se očekává silný pozitivní ekonomický dopad.

V eurozóně jsou nicméně vyhlídky více než optimistické. Důvěra podnikatelů měřená indexem PMI prudce roste a drží se nejvýše za posledních 6 let. Ekonomický růst by tak měl akcelerovat nad 2 %, což je na eurozónu výborné tempo, které by mělo přinést relativně rychlý konec kvantitativního uvolňování (QE) i záporných depozitních sazeb.

Vývoj kompozitního indexu PMI pro eurozónu:

Někteří centrální bankéři z měnové unie dokonce volají po zvýšení sazeb ještě v rámci QE, což je opačný model ve srovnání se Spojenými státy. Na druhou stranu ale dává smysl. ECB by v tomto případě utáhla měnovou politiku, ale podporu vládním dluhopisům jižních států by ponechala, aby předešla dalšímu rozšiřování spreadů a zvýšení nejistoty.

Jádrová inflace je stále hluboko pod cílem, takže podobné kroky si ECB bude moci dovolit. Každopádně parita eura s dolarem je nyní hodně vzdálená. Trhy teď hrají do karet Donaldu Trumpovi, kterému přichází vhod vyšší úrokové sazby a zároveň slabší dolar, který bude podporovat vývoz z USA.

Vývoj měnového páru EUR/USD (4hodinový graf – H4):

Tomáš Raputa
Analytický tým FXstreet.cz

Zdroje: cnb.cz, tradingeconomics.com, MT4

Čtěte více

• Euro padá, obavy z krize se stupňují
  zlato, USD index
• Euro pod palbou
  Od počátku roku přicházejí z eurozóny samá negativní data – Itálie už je v recesi, Německo se jí pouze těsně vyhnulo, indexy PMI padají k 50bodové hranici ukazující stagnaci a včerejší čísla z průmyslové výroby ukázala na meziroční pokles o 4,2 %.
• Euro posiluje proti dolaru zaslouženě
  Po zvolení Donalda Trumpa americkým prezidentem se zdálo, že americký dolar má cestu k paritě s eurem volnou. Vyšší investice do infrastruktury, nižší daně nebo i zavedení přeshraniční daně – všechny tyto předvolební sliby hrály dolaru do karet a na přelomu roku stáhl měnový pár EUR/USD až pod silnou úroveň supportu 1,0500.
• Euro pro druhé pololetí
  Po včerejším výplachu, který zkorigoval přílišný optimismus ohledně vyřešení nekonečné řecké otázky, se měnový pár EUR/USD vrátil blíže ke kurzu 1,1000, čemuž nezabránily ani velice dobré předstihové indexy PMI za červen. Euro si tak nadále udržuje meziroční ztrátu vůči dolaru na vysokých 18-19 %, což dává evropským producentům nezanedbatelnou výhodu na globálních trzích. I přesto z dlouhodobého hlediska nemůžeme hovořit o tom, že by euro bylo nějak extra levné.
• Euro překvapivě vyhrává první poločas
  Za posledních 12 měsíců euro posílilo vůči americkému dolaru o 12 %. Přitom Spojené státy jsou vítězem v oživení ekonomiky i v očkování. Na poli výnosů také s přehledem vede dolar, když na 5letých dluhopisech nabízí o 2 % více. Je až s podivem, kolik kupců si měnový pár EUR/USD nad 1,2000 za dané konstelace najde.
• Euro překvapivým vítězem nervózních trhů
  Akciové trhy se během týdne stabilizovaly a prozatím se pozičně drží v korekci, nikoliv v medvědím trhu. I přesto investoři zůstávají optimističtí směrem k uvolňování měnové politiky v USA. Do konce roku se čeká pokles o celých 100 bps, měli bychom se tedy podle aktuálně nastavených očekávání dočkat alespoň jednoho snížení úroků o 50 bps.
• Euro roste, ale samo neví proč
  Fórum centrálních bankéřů pořádané tento týden v Portugalsku znovu ukázalo, jak jsou trhy na slova měnových autorit náchylné a každé jejich slovo se interpretuje z několika různých pohledů.
• Euro rychle smazalo ztráty
  Jak rychle euro vůči dolaru ztratilo v první polovině srpna, tak rychle se dokázalo vrátit zpět na úrovně 1,1700. Přitom na evropské scéně byl srpen mimo prvních několika dnů skutečnou okurkovou sezónou bez výraznějších kurzotvorných zpráv.
• Euro se bojí Trumpa
  V rámci své silné vyjednávací pozice pohrozil v červnu Donald Trump Evropské Unii, že uvalí 20 % cla na dovoz automobilů do Spojených států. Žádná cla se zatím nezavedla, euro si ale výhrůžky bere velmi osobně a pro jistotu zůstává na pohodlnější slabší straně.
• Euro si nevšímá poklesu rizika
  Zdá se, že v posledních dnech tají ledy, které straší globální ekonomiku. Čína se vrací k jednacímu stolu o vzájemném obchodu se Spojenými státy a snižuje některá dříve zavedená cla. USA se zase chystají zmírnit sankce na Írán poté, co prezident Trump vyhodil ze svého týmu zatvrzelého jestřába Johna Boltona. A hrozba divokého brexitu se po schválení příslušného zákona parlamentem v Londýně výrazně snížila.
• Euro slábne kvůli zpomalování eurozóny, dnes zasedá ECB
  Akcie včera zamířily do červených číslech, což platilo zejména o akciích v Evropě, které se dostaly pod tlak díky slabým výsledkům z pracovního trhu.
• Euro spadne, krize ještě není zažehnána
  Příliš optimisticky si finanční trhy kreslí odchod dluhové krize z eurozóny a do kurzu eura nezapočítávají možné problémy, které se ještě mohou dostat na povrch. I přes slušný růst konkurenceschopnosti v problematickém jižním křídle a růst exportů, který stabilizuje místní ekonomiky, však poměr dluhu k HDP v Itálii, Španělsku či Portugalsku ještě nekulminoval a stále se zvyšuje.
• Euro stahuje britskou libru níže
  Zdá se, že Velká Británie má své nejlepší časy za sebou a po dvou letech nadprůměrného růstu zapadne zpět do šedého průměru starého kontinentu. A podobně to bude i s nadějemi na nějaký lepší výsledek britské libry na letošním měnovém poli.
• Euro startuje býčí trh
  Spekulace na snižování úrokových sazeb v USA potvrdil v minulém týdnu ve svém projevu na sympóziu v Jackson Hole šéf americké centrální banky Jerome Powell.
• Euro tahá za kratší konec
  Americké dluhopisy vynášejí znovu o 2 % více než ty německé. To je dostatečný argument pro to, aby měnový pár EUR/USD nijak zásadně nerostl. Přeskupování obrovských dluhopisových portfolií (včetně devizových rezerv) od eura směrem k dolaru budou bránit eurodolaru k překonání letošních maxim 1,2350 ze začátku roku.
• Euro už není tak zranitelné
  Eurodolar se po svižném jarním pádu zastavil v blízkosti 1,1700, kde při vysoké volatilitě hledá novou rovnováhu. Spojené státy začaly být letos atraktivní destinací pro uložení prostředků díky slušnému zhodnocení. Evropa už ale není takovou rizikovou zónou, jakou byla na začátku desetiletí. Co nám říká fundament ohledně síly eura vůči americkému dolaru?
• Euro vrací úder
  Během prvního pololetí letošního roku se většina analytiků shodovala na tom, že euro je vůči americkému dolaru nadhodnocené.
• Euro v roce 2017
  Společná evropská měna se na konci loňského roku neubránila tlaku amerického dolaru, který se svezl na optimistické Trumpově vlně a stlačil tak měnový pár EUR/USD o několik procent níže. Analytici se předhánějí při zlepšování odhadu vývoje americké ekonomiky i dolaru, euro však podle mého může velice příjemně překvapit.
• Euro vs. americký dolar v roce 2018
  Do nového roku vstoupilo euro silnější a na nejobchodovanějším měnovém páru s americkým dolarem znovu prorazilo hranici 1,2000. I přes několikanásobné zvýšení úrokových sazeb v USA se dolaru stále nedaří stabilizovat a kvůli evropské euforii měnový pár EUR/USD drží růstový trend. Jaké vyhlídky má pro následující měsíce?
• Euro výhled ?
  Snad to ani do blogu nepatří, ale jsou tam tři grafy, tak jsem to sem dal :-)

 




Diskuse ke článku

Diskuse je přístupná pouze pro registrované uživatele.

Přihlásit se | Nová registrace