Nová britská premiérka Liz Trussová se chtěla jako kovaná konzervativní politička po svém nástupu prezentovat snížením daní, podobně jako to dělají republikánští politici v USA. Načasování se jí však nepovedlo. Rozpočet londýnského ministerstva financí totiž bude zatížen vyššími výdaji na obranu i obrovskými dotacemi na snížení cen energií. V době vysoké inflace centrální banky naléhají na vlády, aby si jakékoliv prohlubování deficitu raději rozmyslely, protože inflační spirálu „rozhazováním“ dále posílí.
Trhy reagovaly výprodejem libry, protože inflace se za takového stavu zdá být méně pod kontrolou. Je to hozená rukavice Bank of England, která nemá s udržováním nízké inflace právě dobrou historickou reputaci. V 80. i 90. letech rostly ceny v Británii rychleji než ve Spojených státech nebo v Německu. Ani 5procentnní inflace v roce 2012 londýnskou centrální banku nijak nevzrušovala.
Vývoj měnového páru GBP/USD (týdenní graf – W1):
Hodnota britské libry se tak pomalu ale jistě rozpadá. Ano, nyní proti americkému dolaru oslabují snad všechny měny světa. Na rozdíl třeba od japonského jenu však pokles britské libry může být trvalý. Jak vidíme na dlouhodobém grafu, ještě v roce 2008 před příchodem globální finanční krize stál americký dolar více než 2 britské libry.
Bank of England tak musí zasáhnout. Na posledním zasedání minulý týden zvedla sazby jen o 50 bps na aktuálních 2,25 %, což bylo v porovnání s ostatními centrálními bankami slabota. Nyní budou muset zřejmě na další akci trhy čekat až do 3. listopadu, kdy je v plánu standardní měnově-politické rozhodnutí. Dnes alespoň Bank of England reagovala prohlášením, že zvedne úroky, jakkoliv to bude potřeba, aby vrátila inflaci k 2procentnímu cíli. Toto prohlášení měnový pár GBP/USD lehce uklidnilo.
Vývoj výnosu 3letého britského vládního dluhopisu (v % p.a.):
Bude ale potřeba přijít se skutečně vysokým „hikem“. Trhy očekávají zvýšení o 150-200 bps. Vládní dluhopisy zažívají prudké výprodeje, nikdo nyní nechce držet britský dluh za nízký úrok. Výnos tříletého dluhopisu vzrostl od poloviny srpna z 1,82 % na 4,35 % p.a. Pokud tedy centrální banka v Londýně splní svůj slib a do konce roku pošle úroky k 5 %, může se libra zotavit a postupně se dostat do post-brexitového normálu 1,20-1,40 GBP/USD. Inflace a britský vládní dluh se ale nesmí utrhnout ze řetězu. Možná ještě své plány britská premiérka i ministr financí ve světle negativní reakce finančních trhů zrevidují.
Tomáš Raputa
Analytický tým FXstreet.cz
Zdroje: MT4, tradingeconomics.com, Reuters