Základné detaily obchodu
Česká zbrojovka Group SE (CZG) 11. februára oznámila podpis zmluvy o kúpe legendárneho amerického výrobcu strelných zbraní Colt. Za stopercentný podiel zaplatí 220 miliónov amerických dolárov a 1 098 620 novo vydaných kmeňových akcií CZG. Zmluva zahŕňa aj variabilnú zložku earn-out, ktorá sa bude odvíjať od EBIDTA v rokoch 2021-2023 a celkovo môže ísť až o ďalších 1 098 620 akcií. Dohodu ešte musí schváliť valná hromada a regulátori ale očakáva sa, že pôjde o formalitu. Financie na akvizíciu by mali pochádzať z vlastných zdrojov (aj z predaja akcií v IPO) a emisie dlhopisov v hodnote vyše 100 miliónov dolárov, ktorú plánuje Česká zbrojovka v spolupráci s Českou Spořitelnou a Komerční Bankou na domácom trhu v korunách. Ako povedal CFO Jan Drahota, české kapitálové trhy sú stále dobrým miestom na umiestnenie emisie dlhopisov a domáci investori Českú zbrojovku dobre poznajú, čo by mohlo naznačovať, že by nemal byť problém ich predať. Denominácia síce bude v CZK ale v prípade potreby nie je problém pozíciu zahedgovať voči USD.
Rozvoj Českej zbrojovky
Česká zbrojovka sa plánuje stať jedným z leadrov vo výrobe ručných strelných zbraní v roku 2025 mať tržby 1 miliardu eur. Aktuálne tržby CZG a Coltu už v súčte prevyšujú pol milióna, pričom Česká zbrojovka vidí príležitosti a očakáva rast (dynamika rastu môže byť odlišná) v oblasti zákaziek pre armádne a policajné zložky a tiež aj čo sa týka predaja na civilnom trhu, či už ide o poľovníctvo, športovú streľbu alebo osobnú ochranu. Okrem rastu tržieb sa očakáva aj väčšia mobilita a výmena skúseností zamestnancov z Českej Republiky a USA, čo by mohlo mať priaznivý efekt na ďalší rozvoj firmy.
Vojenský a civilný sektor pristupujú k nákupu zbraní rozdielne, majú odlišné potreby, očakávania a požiadavky na samotný produkt a inak vnímajú cenu, čo je dôvod prečo chce Česká zbrojovka udržiavať podiel armádnej a civilnej výroby zhruba 50:50 a pomôcť by tomu mala aj vyše 175 ročná spolupráca Coltu s americkou armádou a exklúzívna zmluva o dodávkach malých ručných zbraní kanadskej armáde a CZG tiež očakáva záujem od krajín NATO, z ktorých mnohé už dlhší čas nedodržiavali záväzok výdavkov na obranu vo výške aspoň 2% HDP. Kým produkcia Českej zbrojovky končí väčšinou v rukách civilistov, Colt predáva na civilnom trhu iba okolo 20-30% svojej výroby. K pomeru 50:50 sa v minulosti blížilo aj rozdelenie predaja na USA a zvyšok sveta, tento rok však zaznamenali v USA obrovský dopyt po zbraniach, čo minulý rok naklonilo misky váh viditeľne na druhú stranu Atlantiku, CZG však očakáva aspoň čiastočný návrat k pomeru z minulých rokov. CZG sa pýši pestrým a moderným portfóliom zbraní a verí, že môže súperiť s hocikým a akvizícia Coltu by tomu mala len pomôcť.
Aktuálny dopyt po zbraniach od Českej zbrojovky prevyšuje jej výrobné kapacity, pričom CZG má stále potenciál ich navýšiť v Česku, USA aj Kanade (továreň Colt). Niektorí z kľúčových zákazníkov z armádneho a policajného prostredia majú objednané značné množstvá zbraní preto sa musí teraz skupina sústrediť na to aby svoje záväzky vedela naplniť.
Ďalšia budúcnosť
CZG za posledných zhruba 20 rokov, odkedy do nej investoval Jaroslav Holeček, bez výrazného zadlžovania dlhodobo investuje do výroby, produktov a zamestnancov, v čom plánuje do budúcna aj pokračovať, pričom najreálnejšie sa zatiaľ javia investície smerom do výroby smart systémov, optiky a optoelektroniky alebo munície. Menšie akvizície môžu byť zaujímavé pre obidve strany a môžu im pomôcť rásť, dôležitá je integrácia do skupiny a spolupráca (ako napríklad so Spuhr). Do budúcna nie je vylúčená ani ďalšia veľká akvizícia, avšak nielen kvôli veľkosti ale musela by mať pre Českú zbrojovku reálne strategický zmysel.
Podľa Jana Drahotu by mohli byť kapitálové trhy do budúcna dobrým partnerom na financovanie ďalšieho rozvoja, či už pomocou predaja akcií alebo dlhopisov, v prvom rade však bude vždy dôležité, či by mala prípadná ďalšia akvizícia pre CZG zmysel a či by to niečo prinieslo jej akcionárom a až potom nasleduje otázka financovania, či z vlastných alebo externých zdrojov.
Michal Lukáč