Ještě nižší volatilita: Dosavadní letošní rozpětí EUR/CZK před intervencemi (25,20 – 26,20) bylo pouhá 4 %. To znamená, že na žádném z krátkých trendů se nedalo příliš vydělat. S nově vytyčenou hranicí 27,00, kterou bude ČNB bránit, však volatilita ještě poklesne. Růstu tohoto měnového páru bude bránit reálná ekonomika a zvláště zrychlující export, který bude svá eura měnit na koruny okamžitě, pokud se kurz odchýlí trochu výše. Poklesu bude samozřejmě bránit ČNB svými intervencemi. Větší obchodní rozpětí než 27,00 – 27,50 pro několik dalších měsíců proto neočekáváme. Volatilita tak dále poklesne a prakticky dojde k dočasné fixaci koruny na euro a obchody na EUR/CZK ještě více poklesnou.
USD/CZK pouze obráceným EUR/USD: Z fixace eura ke koruně vyplývá, že pohyby měnového páru USD/CZK budou v maximální míře pouze zrcadlovým odrazem vývoje eurodolaru. Růst EUR/USD bude kopírovat pokles USD/CZK a naopak. Vzhledem k nižším spreadům a vyšší likviditě eurodolaru nemá smysl korunu k americkému dolaru obchodovat.
Očekávaný pokles EUR/CZK v budoucnu: Jednu pozitivní zprávu ale na intervencích přece jen najdeme. V horizontu 6 až 12 měsíců se vytvoří perfektní příležitost pro short EUR/CZK. Koruna je aktuálně uměle podhodnocená a jak říká sama centrální banka: „Pokud bychom neintervenovali, mohla by v důsledku zlepšující se ekonomické situace koruna prudce posílit.“ Její férová hodnota tak během několika měsíců může být zhruba 24,50, což je podhodnocení o celých 10 %.
Až se díky zlepšené ekonomické situaci a rostoucí inflaci ČNB rozhodne intervence zrušit, bude short na hladině 27,00 zlatým dolem s tím, jak trh bude táhnout kurz směrem k jeho férové hodnotě. Aktuálně by ale jakékoliv shortování bylo čekáním na Godota, protože ČNB svou měnovou stimulaci jen tak hned nestáhne. Postupně Vás však budeme informovat o vývoji české ekonomiky a jejím dopadu na výhled měnového kurzu. Jakmile se bude blížit konec intervencí ze strany centrální banky, budete to vědět mezi prvními.
Vývoj měnového páru EUR/CZK (denní graf – D1):
Tomáš Raputa
Analytický tým FXstreet.cz