Červencová data dokonce ukázala na nárůst o dvě desetiny bodu, a to už trhy začaly otvírat šampaňské, zvláště když jsme se dočkali jen 116 tis. nových pracovních míst podle statistiky Payrolls.
Obrázek 1 – vývoj míry nezaměstnanosti v USA za posledních 12 M (tradingeconomics.com)
Ještě větší radost zavládla na trhu po tom, co guvernér FEDu Jerome Powell v Jackson Hole nijak nerozporoval očekávání rychlejšího poklesu sazeb, které na trhu nabíralo na intenzitě a oznámil, že FED se už nebojí skokového vzrůstu inflace a počítá s tím, že se bude věnovat druhému cíli své politiky – trhu práce. Pro trhy, zaslepené radostí z toho, že rok čekání nebyl marný, to byla rajská hudba.
Ta se však začala kazit s lepšími daty z USA. První sprchou, kterou trhy dostaly, byl HDP za Q2 2024, který QoQ vzrostl o 3,0 % a překonal tak očekávání trhu na úrovni +2,8 % po 1,4 % za Q1. To ještě trhy nepanikařily, neboť se jedná o „stará data“.
Podstatně nepříjemnější však byla data spotřebitelské důvěry. Index nejen že neklesl na dvouciferné hodnoty, ale hlavně vzrostl ze 101,9 bodu na 103,3 bodu. To může značit leccos, ale určitě ne přicházející recesi v USA, která by donutila FED panicky snižovat sazby kvůli obavám z deflační vlny. Trhy tak začínají z optimistických scénářů couvat a svou pozornost upírají na páteční data z trhu práce.
Obrázek 2 – vývoj CB spotřebitelské důvěry (Investing.com)
Očekávání také nejsou zrovna pesimistická pro US ekonomiku. Ta by měla za srpen podle očekávání trhu nejen přidat 164 tis. nových míst, což je po 114 tis. za červenec solidní nárůst, ale hlavně by měla klesnout míra nezaměstnanosti z 4,3 % na 4,2 %. Byl by to první pokles míry nezaměstnanosti v USA od dubna (před dubnem jsme klesli naposledy v prosinci 2023). Trhy tak čeká náročný týden, kdy se budou muset rozhodnout, jestli jejich aktuální obchodní hladiny kolem 1,100 dávají smysl i na pozadí silnější ekonomiky a budou se jich držet i nadále nebo zda se budou muset opět vrátit k silnějším hodnotám USD pod 1,100, které jsme viděli v první polovině léta.
Tomáš Kudela
SAB Finance
