Příklad Arm Holdings
Společnost Arm Holdings po zveřejnění výsledků vyrostla o 50 %. Nyní dosahuje burzovní kapitalizace okolo 131 miliard amerických dolarů a nakoukla do první stovky největších firem obchodovaných na akciových trzích. Nyní má na burze větší hodnotu než její bývalý většinový vlastník SoftBank (ta má celkovou burzovní kapitalizaci jen 83 miliard dolarů, a z větší části za to může právě Arm Holdings, protože japonská banka stále vlastní přes 90 % akcií této investiční hvězdy). Opravdu se můžeme ptát, zda investoři při pohledu na graf této společnosti přestali vnímat realitu?
Vývoj ceny akcií Arm Holdings za poslední tří měsíce:
Jeden z mnoha varovných signálů
Přehlížet varovné signály na trzích dnes může jen velmi naivní člověk. Já jsem si pro dnešní text vybral pouze jeden. Tento signál souvisí s překonáním psychologické hranice 5 000 bodů u indexu S&P 500. Tento index je složen z 500 společností a za rok 2023 dosáhl průměrného výkonu zhruba okolo 23 %. Když se podíváme na výsledky jednotlivých firem, zjistíme, že 72 % firem nedosáhlo na tak dobrý roční výsledek. Jinak řečeno, současný růst je tažen úzkou skupinou firem, především ze sektoru spojeného s umělou inteligencí.
Tento jev není v indexu S&P 500 častý. Naposledy, kdy 70 % firem mělo horší výkonnost, než byl roční průměr indexu, to bylo v roce 2001 – v momentě těsně před prasknutím internetové bubliny.
Historie se opakuje?
Samozřejmě můžeme vždy najít nějakou námitku. Třeba poukázat na to, že internetová bublina byla tažena podniky, které reálně nevydělávaly. Tentokrát to prý bude všechno jinak. Společnosti jako Nvidia, Meta a Microsoft jsou výdělečné. Dokonce i společnost Palantir dosahuje zelených čísel. Takže o žádnou bublinu nejde.
Diskuze se dá protáhnout prakticky do nekonečna. Problém je však v tom, že dlouhodobý investor nemá jinou možnost než pečlivě studovat historii. Současná situace kolem umělé inteligence opravdu už zavání investiční bublinou. Obecný problém investičních bublin spočívá v tom, že je prakticky nemožné odhadnout, kdy prasknou. Takže možná jsme pouze na počátku. V každém případě nám hodně napoví výsledky Nvidie, které budou zveřejněny tuto středu. A budou muset být excelentní, aby ospravedlnily růst akcie v poslední době.
Matěj Široký
