Fundamentálně je ekonomika i měnová politika Švédska velmi podobná eurozóně. Inflace kolem 10 %, hlavní úroková sazba na 3 %. Stockholm se navíc může chlubit nižším vládním zadlužením nebo vysokým přebytkem běžného účtu, který se i loni přes vysoké ceny dovážených energií udržel v plusu na 4,3 % HDP. Na první pohled tedy nemá příliš důvodů měnový pár EUR/SEK růst a silná švédská ekonomika by měla postupně tlačit svou měnu zpět ke dlouhodobého průměru u 10 korun za euro.
Vývoj hlavní úrokové sazby ve Švédsku:
Za opatrností investorů směrem ke švédské koruně se zřejmě skrývá bublina na trhu nemovitostí, která již splaskává se vším všudy. Specifikem švédského realitního trhu jsou variabilní úrokové sazby, které jsou základem pro 88 % hypoték. Zvýšení úroků o 3 % za posledních 12 měsíců se proto ihned propsalo do splátek místním velmi zadluženým domácnostem. Měnová politika švédské centrální banky (Riksbank) je díky tomuto nastavení mnohem účinnější než třeba v USA, ČR nebo eurozóně a na cenách bytů je to již cítit, ve Stockholmu a okolí ztratily na hodnotě již 15 % z loňských maxim.
Meziroční vývoj cen bytů ve Švédsku:
Další prudký růst úrokových sazeb se tudíž ve Švédsku nečeká. Úroky již prudce brzdí realitní i stavební trh a odsávají významné částky domácnostem z peněženek skrz zvýšené splátky hypoték. Riksbank může být se svými 3,00 % spokojená. Spokojení však s touto úrovní sazeb nejsou forexoví tradeři, kteří se švédské koruny zbavují.
Očekávání trhu jsou vidět i na výnosech státních dluhopisů. Švédské papíry vynášejí na 10 letech pouze 2,47 % p.a., zatímco obdobný německý dluh se nyní úročí 2,57 % p.a. Když vezmeme v potaz vyšší rizikovost Švédska (včetně měnového), není divu, že se investoři do aktiv denominovaných v SEK nehrnou.
K obratu trendu na EUR/SEK a k posílení švédské koruny by mohla pomoci perzistentní inflace, která by donutila Riksbank k dalším jestřábím krokům. Nyní ale ve Švédsku kolem úroků našlapují opatrně, protože pokles cen nemovitostí se může lehce zvrhnout do hypoteční a bankovní krize, která by zasáhla celou místní ekonomiku (podobně jako na začátku 90. let) s dalšími negativními riziky pro hodnotu švédské koruny.
Vývoj měnového páru EUR/SEK (denní graf – D1):
Tomáš Raputa
Analytický tým FXstreet.cz
Zdroje: MT4, tradingeconomics.com, Eurostat