Zdá se, že i při cenách okolo 50 dolarů za barel se břidlicový boom pomalu zastavuje. Částečně proto, že americké těžební společnosti už jsou hodně zadlužené. Především ale rostou náklady spojené s otevíráním nových vrtů, protože společnosti zajišťující tento servis už jedou na hranici svých kapacit. Tolik probírané škrty a zvýšení efektivity, které pomohly americkým společnostem udržet se na trhu i při takto nízkých cenách, se tak obrací a tzv. break-even price roste, což bude znamenat nižší růst těžby v USA.
Obrovský přebytek zásob ropy by se tak měl postupně snižovat s tím, jak poptávka po několika letech začíná převyšovat nabídku. Svůj díl na narovnání trhu má i Saúdská Arábie, která výrazně snížila exporty své těžké ropy do Spojených států. Jak je vidět z prvního grafu, zásoby již leží pouze 100 milionů barelů nad dlouhodobým průměrem ve srovnání s 230 miliony dosažené při kulminaci přebytku v prvním čtvrtletí loňského roku.
Vývoj zásob ropy v USA a jejich srovnání s 5letým průměrem:
Podle analytika Arthura Bermana jsou právě zásoby jedním z rozhodujících indikátorů určujících cenu ropy WTI. Přezásobený trh stlačuje cenu jednoho barelu až k 40 USD, zásobníky naplněné na dlouhodobém průměru naopak znamenají cenu lehce nad 70 USD (viz druhý graf).
Ocenění ropy dnes odpovídá modelu, s očekávaným poklesem přebytku na 40-60 milionů barelů ke konci roku by se ceny měly dostat až k 55 USD za barel. Pokud do té doby nabídka nevyužije vyšších cen (např. i vypršením škrtů v těžbě OPEC), můžeme se dočkat pořádného býčího trhu.
Model ceny ropy WTI v závislosti na výši zásob v USA:
Jedním z býčích faktorů je i slábnoucí americký dolar. Cena ropy v eurech nebo v kanadských dolarech je výrazně níž než na začátku roku, což podporuje růst poptávky v eurozóně a naopak sráží těžbu z nákladných ropných písků v kanadské Albertě.
Pokud dohoda států v rámci i mimo kartelu OPEC bude i nadále fungovat relativně slušně, vše ostatní nasvědčuje tomu, že lokální minimum z konce června bude také minimem pro celý rok 2017.
Vývoj ceny americké ropy WTI (denní graf – D1):
Tomáš Raputa
Analytický tým FXstreet.cz
Zdroje: oilprice.com, investing.com, Bloomberg