Výstřelek směrem vzhůru byl totiž především důsledkem nízké srovnávací základny v loňském roce, kdy se ropa během února obchodovala i hluboko pod 30 USD za barel. Jak můžeme vidět v prvním grafu, celková inflace je v USA silně korelovaná s meziroční změnou cen ropy. Ropa se však už vyrovnala a meziroční růst amerického typu WTI se během května dostal k nule. Tím pádem jej na nižší hodnoty bude následovat i celková inflace.
Porovnání meziročního růstu cen ropy (červeně, levá osa) a celkové inflace v USA (modře, pravá osa):
Vývoj ceny americké ropy WTI (denní graf – D1):
Podobný scénář můžeme čekat i v eurozóně a v ČR. Centrální bankéři proto s největší pravděpodobností na aktuální zvýšenou hladinu inflace nebudou reagovat, protože má dočasný charakter a budou se při cílování inflace více soustředit na dlouhodobější faktory jako je úroveň nezaměstnanosti a z toho vyplývající růst mezd.
Podívejme se ale zpět na vývoj ceny ropy, která v posledních týdnech klesá, i když se kartelu OPEC i přidruženým exportérům ropy (NOPEC) daří snižovat produkci o vytyčených 1,8 mil. barelů denně. I při nízkých cenách okolo 50 USD za barel však tento výpadek dokáže nahrazovat americká těžba ropy z břidlic. USA přidaly od listopadu 0,8 mil. denních barelů (viz graf) a ještě letos se nejspíš dostane americká těžba na historická maxima.
Vývoj americké těžby ropy (v tis. barelů denně):
Snaha OPEC o snížení celosvětově nafouklých zásob ropy a o postupný růst cen tak přišla vniveč. V USA zásoby pořád meziročně rostou (viz graf) a celosvětově se nijak výrazně nesnižují.
Členům kartelu OPEC však nezbývá než škrty ve své produkci prodloužit. Jinak by poslali ropu zpět k 30 USD za barel a tyto ceny by dělaly rozpočtové problémy i takovým bohatým zemím jako je Saúdská Arábie.
Vývoj zásob ropy (vlevo) a ropných destilátů (vpravo) v USA, v mil. barelů:
Ropa by se proto měla dál pohybovat v pásmu 40-55 USD za barel, kdy spodní hranici bude hlídat OPEC a horní zase američtí těžaři. Žádný větší dopad na inflaci jako na počátku roku proto nečekáme. Navíc jakékoliv výstřelky ropy mimo toto pásmo by se měly rychle obrátit zpět a můžou tak poskytnout vhodnou příležitost k obchodu.
Tomáš Raputa
Analytický tým FXstreet.cz
Zdroje: MT4, FRED, eia.gov, OPEC Monthly Bulletin