Největší riziko pro příští rok

Napsal: Tomáš Raputa 28.12.2017 09:22 Sekce: Fundamentální analýza

Zdá se, že výhled na rok 2018 je na všech frontách namalován na růžovo. Eurozóna i USA by měly dosáhnout nadprůměrného růstu při nízké inflaci. Emerging markets také šlápnou na plyn, když opozdilci jako Rusko a Brazílie výrazně zrychlí růst. Investoři se tak přestávají bát a berou na sebe čím dál větší rizika. Odkud by mohla přijít rozbuška?

Dobrou zprávou je, že v Evropě i ve Spojených státech neroste zadlužení ani ceny nemovitostí nijak závratně. Páka je relativně nízká i co se týče přepáleného amerického akciového trhu a případná korekce o 5-10 % v příštím roce by se neměla přetavit v panické výprodeje v rámci tzv. fire sales.

Riziko však zůstává nadále vysoké v Číně, kde se problémy odkládají a dluhy se maskují akorát dalšími dluhy. Zadlužení vládního sektoru ještě není na první pohled nijak závratné (viz graf), byť rostoucí trend při 6-7 % růstu HDP je na pováženou.

Vývoj zadlužení k HDP vládního sektoru v Číně:

Jak jsem psal dříve, hlavním problémem Číny je skrytý dluh, kdy si na budování infrastruktury půjčují obrovské částky státní společnosti, které dávají peníze do mnohdy nerentabilních investic podle politického zadání. Tyto nové úvěry se nepočítají do oficiálního vládního zadlužení - pro představu by v českých kotlinách šlo o půjčku ČEZ ve výši 1000 miliard korun na výstavbu 3 nových jaderných elektráren. HDP i investice by významně vzrostly. Když tyto státní společnosti úvěry nemůžou splatit, místo defaultu je banky (také státní) kapitalizují jako investici a na financování těchto „investic“ si půjčí od centrální banky.

Dluh k HDP tak dále roste závratným tempem a projekce z dílny Mezinárodního měnového fondu (viz graf) tento poměr dále navyšují. Nikdo v čínském bankovním sektoru si proto nedokáže představit, co by se stalo, pokud by ekonomický růst v Číně náhle zpomalil na 3-4 %, protože v tom případě už by dluhy vůbec nebylo jak splácet.

Vývoj zadlužení k HDP nefinančního sektoru v Číně:

Uvidíme, jak dlouho Čína ještě dokáže před sebou valit tento dluhový balvan. Varování o neudržitelnosti tohoto modelu totiž slyšíme už od let 2010-11 a stále se do žádné bubliny nepíchlo. Pokud by však mělo dojít k přiškrcení měnových kohoutů (a poslední graf ukazuje tímto směrem) a následným výprodejům, první na odstřel jsou ceny komodit a kurzy komoditních měn, byť nyní nejsou nijak drahé, a akcie v cyklických odvětvích jako automobilky, strojírenství a těžba.

Ucelený výhled na rok 2018 zaměřený převážně na forex vyjde na FXstreet.cz 1. ledna.

Porovnání vývoje meziročního růstu cen nemovitostí (modře) a úvěrové dynamiky (červeně) v Číně:

Tomáš Raputa
Analytický tým FXstreet.cz

Zdroje: MMF, Zerohedge, Bloomberg, tradingeconomics.com

Čtěte více

• Nejtěžší je vzdát se toho, co nás ničí
  Každý trader je zodpovědný za své obchodní výsledky. Proto je velmi důležité pracovat na udržení čisté mysli, abychom dokázali správně vyhodnotit situace, kdy se jedná o predikovanou sérii ztrát, a kdy již o nefunkční obchodní systém. Jak se na svůj trading podívat z nadhledu si povíme v tomto článku.
• Nejtěžší práce v tradingu – nic nedělání
  Celý život se setkáváme s tím, jak nám někdo říká, „chceš mít hodně peněz, tak pracuj“. „Chceš mít ještě víc peněz, pracuj ještě víc“. “Bez práce nic nebudeš mít“. A tak místo toho, abychom ukovali jednu podkovu, tak jsme v práci déle a ukoveme dvě. Místo jednoho okopaného řádku brambor a výletu na koupaliště, okopáváme celé pole. Místo abychom si otevřeli restauraci pro 40 hostů, hledáme prostory, kam se jich vejde minimálně 100. Prostě máme v sobě uložené dogma: více práce = více peněz.
• Nejúspěšnější scalper v dosavadní historii Fintokei
  Někdy vám k závratným ziskům stačí pouhých pár minut. Své o tom ví obchodník Tomáš, kterému jsme letos v květnu vyplatili dohromady přes 1 200 000 korun. Pojďte se s námi podívat, jak to dokázal.
• Největší banka světa? Bitcoin!
  Bitcoin na svém dosavadním „ATH 61 000 $“ překročil tržní kapitalizací tří největších bank na světě. Dále se dostal v tržní kapitalizaci před firmy jako jsou (Facebook, Mastercard a VISA dohromady, Walmart, disney).
• Největší bublina na světě
  O českých nemovitostech, a především pak novostavbách v Praze, se už delší dobu mluví jako o překoupených. Česká národní banka (ČNB) ale situaci jako bublinu ještě nevidí, 2-3 roky dvouciferného růstu cen ještě neznamenají, že v budoucnu dojde k nevyhnutelnému prudkému poklesu. Co kdyby ale takový nadprůměrný růst cen trval 17 let?
• Největší hrozba pro trhy do konce roku? | Investiční Memento #84
  Máte rádi memečka? Protože analytici, investoři a obchodníci je přímo milují a mnohdy se jimi informují o aktuálně nejdůležitějších investičních událostech. Investor a člen Purple Trading Clubu, Petr Lajsek, pro vás každý týden prochází internetové diskuze a fóra a sbírá ty nejpovedenější z vtípků. Ty pak rozebere, dodá k nim kontext a doplňující informace z trhů. To vše pak shrne do videa, na které se stihnete podívat u odpoledního kafe. Dnes vyšlo v pořadí již 84. vydání Investičního Mementa. Na co se můžete těšit?
• Největší investiční konference roku 2022 se blíží. Jaký bude program a na koho se můžete těšit?
  Společnost XTB vás po roce opět srdečně zve na tradiční investiční konferenci. Celá akce proběhne online a zúčastní se jí celá řada zajímavých řečníků a odborníků v oboru. Hlavními tématy bude hledání nových investičních příležitostí v době globální recese a rostoucí inflace. Konference se uskuteční už tuto sobotu 26. 11. 2022.
• Největší investiční trendy roku 2024: Co odhalí Online investiční konference?
  Online investiční konference 2024, pořádaná společností XTB, je každoročním lákadlem pro každého, kdo chce mít přehled o nejnovějších trendech ve světě financí. I letos nabízí ucelený program panelových diskusí zaměřených na zásadní investiční témata, která budou rezonovat dlouho do budoucna. Jaké bude zaměření letošního ročníku a kdo se na konferenci představí? Přehled všeho podstatného přinášíme v tomto článku.
• Největší online investiční konference je tu!
  I letos se můžete těšit na již tradiční Online investiční konferenci, kterou každoročně pořádá brokerská společnost XTB. Právě včera XTB oznámila, že konference se koná v sobotu 25. 11. od 13:00. V tomto článku si krátce shrneme vše podstatné, co o nadcházející konferenci víme.
• Největší překážka eurové rally
  Býčí trh na eurodolaru se po takřka 20procentním zisku zastavil na dnes už silné rezistenci lehce nad 1,2500. Nedá se říct, že by tento měnový pár rovnou začali ovládat medvědi, ale je poznat, že trhu se nechce rozšiřovat dlouhé pozice, když ubývá argumentů pro další růst.
• Největší výzvy pro současné obchodníky? Názory řečníků Online trading konference 2024
  Již tuto sobotu 23. 3. od 13:00 proběhne další ročník Online trading konference XTB. V tomto článku zpovídáme část řečníků tohoto eventu. Dnes jsme se zeptali na otázku ,,Jaké jsou podle vás největší výzvy, kterým čelí obchodníci na trhu dnes, a jak se s nimi vyrovnáváte?”. Zde jsou jejich odpovědi:
• Nejvíce podhodnocená měna současnosti
  Pokud se jako obchodníci spoléháte na fundamentální analýzu, zajisté vás zajímá, jak si daná měna vede vzhledem k dlouhodobé pozici ekonomiky, kterou reprezentuje. V případě bezdůvodného nebo přehnaného oslabování ji potom bereme jako podhodnocenou a vhodnou k nákupu.
• Nejvíce překvapila ECB
  Čtvrtek byl ve znamení zasedání centrálních bank v Evropě. Bank of England dle předpokladů zvýšila hlavní úrok z 0,25 % na 0,50 %, přičemž ve hře bylo i zvýšení o půl procenta, které neprošlo jen nejtěsnějším rozdílem. Libra tak dostává podporu své centrální banky formou vyšších úroků, což je zatím v rámci Big 4 (EUR, USD, JPY, GBP) ojedinělé.
• Nejvýnosnější forexové páry
  Obchodování s cizími měnami je jedinečné v tom, že se ceny jednotlivých měn vyjadřují ve vztahu k jiné měně a tvoří tzv. „páry“. Které měnové páry jsou nejvýnosnější?
• Nejvyšší prioritou Falcon Broker je správné uložení a bezpečí finančních prostředků našich klientů
  Spolupracujeme s největšími kryptoměnovými burzami a depozitáři na světě, abychom našim klientům poskytovali prvotřídní služby. Klientské prostředky jsou uloženy a pojištěny u kvalifikovaných správců, kteří používají bezpečnostní řešení světové třídy.
• Nejvyšší růst v historii
  Řada indikátorů naznačuje, že rok 2021 bude pro americkou ekonomiku tím pravým oživením ve tvaru V. Expanze HDP, která se vidí jednou za generaci. Které akcie se na této vlně svezou?
• Nejzajímavější tituly z amerického akciového trhu
  V tomto přehledu naleznete akcie s nejvyššími výnosy za posledních 30 dní.
• Nejzajímavější tržní pohyby v červenci: Nový meme stock, ropa i norská koruna
  Letošní turbulentní rok přináší opravdu zajímavé pohyby i v typicky pomalejších letních měsících. Analytici XTB pro Vás proto v tomto článku připravili šest instrumentů, které v posledních týdnech zaznamenaly ty největší růsty a poklesy:
• Nejziskovější akcie v roce 2019
  Rok 2019 na akciovém trhu odstartoval poklesem akciového indexu S&P 500 o více než 20%. V důsledku toho se naskytla dobrá příležitost vstupu na trh pro obchodníky otevírající dlouhé pozice. Ačkoli v průběhu roku 2019 proběhly médii nejrůznější zprávy o blížící se globální krizi, investice do S&P 500 přinesly 25% zisk, což je mnohem více, než mohou přinést bankovní vklady, a stejně tak se podobnou ziskovostí nemůže pochlubit ani žádný z hedgeových fondů.
• Nejzranitelnější měna na forexu
  Kombinace nízkých až záporných úrokových sazeb, zvyšující se inflace, překotně rostoucích investic a s tím spojeným prohlubujícím se deficitem na běžném účtu je smrtící kombinace pro hodnotu domácí měny. Zvlášť pak když jde o měnu, kterou už předem finanční trhy klasifikují jako „rizikovou“. Při ztrátě důvěry zahraničních investorů dochází k náhlému úprku kapitálu a znehodnocení měny o desítky procent.

 




Diskuse ke článku

Diskuse je přístupná pouze pro registrované uživatele.

Přihlásit se | Nová registrace