Středa 18. prosince 2024 09:09
reklama
Investingfox Partner
reklama
RebelsFunding
reklama
Investingfox 16 let
reklama
InstaForex rijen 2024

Zlato i stříbro se třpytí dál

18.10.2024 13:13  Sekce: Burzovní zpravodajství  Tisk

Počátkem roku jsme se zaměřili na sektor kovů coby potenciálního vítěze pro letošek i roky příští. Po silném prvním pololetí pokračoval vzestup vzácných kovů pod vedením zlata i ve 3. čtvrtletí. Investoři hledali jistoty v nejistém světě a vše kulminovalo v září, kdy začal centrální bankovní systém Spojených států snižovat sazby. Kvůli stále se prohlubujícímu hospodářskému zpomalení Číny i rostoucím obavám z recese v jiných oblastech, zejména v Evropě, došlo k propadu energetiky a průmyslových kovů – tedy dvou sektorů závislých na hospodářském růstu.

Od počátku roku již Bloomberg Commodity Total Return Index k dnešnímu dni posílil zhruba o 3,5 %. Výrazně si polepšily zejména drahé kovy a měkké komodity, poněkud méně pak průmyslové kovy. K propadu naopak došlo v energetice a v neposlední řadě u obilovin, kde po dalším roce hojné úrody přetrvávají nízké ceny. Nepříznivé počasí přineslo značný vzestup cen kávy, kakaa a cukru, ale i tak se se tento rok nese zatím hlavně ve znamená kovů, primárně zlata a stříbra. Tyto dva investiční kovy zaznamenaly značnou investorskou poptávku.

Položka

3. čtvrtletí 2024

Návratnost za 12 m*

Rolování za 12 m**

Spek. poz.***

Ropa (WTI & Brent)

Pozitivní

-8,5

4,4

Velmi nízké

Benzín

Pozitivní

-10,6

3,8

Velmi nízké

Zemní plyn

Pozitivní

-44,9

-27,7

Neutrální

Zlato

Neutrální

35,6

-4,3

Velmi vysoké

Stříbro

Pozitivní

30,0

-4,4

Vysoké

Měď

Neutrální

22,6

-3,8

Neutrální

Kukuřice

Pozitivní

-20,9

-9,0

Velmi nízké

Pšenice

Neutrální

-8,8

-10,5

Neutrální

Káva Arabica

Neutrální

96,4

6,1

Velmi vysoké

Zdroj: Bloomberg a Saxo

* Celková návratnost vč. výnosu rolování (roll yield)
** Návratnost při nezměněných cenách za 12 měsíců
*** Čisté pozice hedgeových fondů: 1měsíční vs 3letý průměr

Dopady voleb na komodity

Američtí prezidentští kandidáti mají protichůdné názory na tradiční a obnovitelné zdroje energie, a tak bude zejména energetický sektor listopadové volby pozorně sledovat. Trumpova energetická politika může postupem času kvůli vyšší produkci přinést tlak na snižování cen energií a spolu s tím i tlak na OPEC+, který je bude chtít udržet výš. Oproti tomu Harrisová by po svém vítězství prosazovala využití elektromobilů a obnovitelných zdrojů energie, přičemž obojí vyžaduje velký objem „zelených“ kovů, od mědi a lithia až po stříbro, aluminium a kobalt.

Celkově může jak riziko rozsáhlých nekrytých vládních výdajů (ať už jde o infrastrukturu, obnovitelné zdroje, či sociální programy), tak riziko snižování daní či obchodní války mezi USA a Čínou vyvolat nové obavy z inflace a rostoucího státního dluhu, a tak mohou trhy spekulovat, že budou investiční kovy (jako například zlato) dobrou volbou, ať už vyhraje kdokoli. Pokud by navíc americké volby paralyzovaly Kongres, pak nehledě na omezení fiskálních výdajů stoupne riziko recese, což si vyžádá další a razantnější uvolnění politiky Fedu – a to znamená další podporu zlata.

Zlato i stříbro mohou stoupat dál

S nástupem závěrečného čtvrtletí a blížícími se listopadovými volbami v USA vidíme, jak poptávku po investičních kovech zvyšuje všeobecná nejistota. A pokud lze věřit prvním známkám stabilizace čínské poptávky po průmyslových kovech, polepšit si nejspíš může hlavně stříbro. Důvody, proč investoři platí i nadále rekordní ceny za zlato, pramení zejména z obav ze světového vývoje, ať už se jedná o fiskální rozhazovačnost, geopolitiku či „dedolarizaci“, a z přitažlivosti tohoto kovu coby bezpečné investice. A snižování sazeb amerických Federálních rezerv k tomu ještě přispívá.

Jelikož nelze předpokládat, že by se tyto poptávkové trendy v nejbližší době někam vytratily, očekáváme další vzestup zlata nejen do konce roku, ale i v roce příštím, kdy má tento kov potenciál dosáhnout další psychologické hranice 3000 USD. Ještě lépe si může vést stříbro podpořené stabilizací sektoru průmyslových kovů, zvlášť když uvážíme jeho relativní láci oproti zlatu. Příští rok by mohlo zamířit ke 40 USD. A to je ještě celkem konzervativní cíl, kdy by poměr ceny zlata a stříbra dosáhl 75, zatímco v současnosti činí zhruba 83.

Neveselé poptávkové výhledy tlačí na pokles cenového pásma ropy

Zářijový propad ropy Brent pod 70 USD byl nakonec vcelku krátký. Trh došel k závěru, že ačkoli drží hedgeové fondy rekordní krátké pozice (a tedy věří, že budou ceny dál klesat), při tak nízkých cenách by jejich další pokles odůvodnila jenom recese. My odhadujeme pravděpodobnost, že dojde příští rok ve Spojených státech k recesi, na pouhých 25 %, ovšem dopady vyšších úrokových sazeb jsou dosud nejisté. A z klíčových indikátorů, jako jsou růst, investiční náklady a volná pracovní místa, navzdory určitému hospodářskému oslabení zatím nevyplývá, že by se ekonomika v recesi už nacházela.

Ovšem kombinace robustního růstu produkce zemí, které nejsou členy kartelu OPEC+, a nevalné poptávky, kdy zejména v Číně zpomalil její růst z loňských 1,3 milionu barelů za den na pouhých pár set tisíc barelů denně, patrně nepustí ropu v nadcházejících měsících příliš vysoko. Na nabídkové straně rovnice se tak nyní pozornost soustředí hlavně na čím dál větší potíže s libyjskou produkcí, které mohou pomoci snížit převis nabídky, a na OPEC+, kde nás zajímá, zda kartel znovu neodloží navýšení produkce, v současnosti naplánované na prosinec. I když se ropa Brent značnou část letošního roku obchodovala mezi 80 a 90 USD, vzhledem k uvedeným faktorům podle nás v dohledné budoucnosti uvízne mezi 70 a 80 USD. Případný překvapivý posun výš by mohla vyvolat snad jedině nějaká geopolitická událost, případně hospodářské zotavení Číny.

Po propadu v polovině roku se poptávka po mědi zotavuje

Poté, co měď v květnu nakrátko dosáhla absolutního maxima, následoval v půli roku propad, nyní se však už ceny mědi znovu stabilizovaly. Mohou za to hlavně spekulanti, kteří očekávají jejich zvýšení nejen kvůli rostoucí poptávce způsobené zelenou transformací, ale i kvůli předpokládaným vyšším požadavkům na výkon datových center ve službách AI. Propad, k němuž došlo od května do srpna, byl ještě prohlouben nepřetržitým růstem zásob ve skladech monitorovaných významnými, zejména čínskými burzami, které obchodují s futures. Byl totiž interpretován jako známka slabé poptávky, což nakonec srazilo ceny až na úroveň, která už začala poptávku stimulovat.

Poptávkové výhledy se tedy stabilizují, a tak se začíná věnovat pozornost i problémům na straně nabídky. Chile a Peru, dva hlavní světový producenti, omezili produkci. Nižší náklady financování poté, co Federální rezervy začaly snižovat sazby, spolu s faktem, že se Spojené státy vyhnuly recesi, čínské růstové vyhlídky se díky vládní podpoře stabilizují a zelená transformace zaručuje trvalou poptávku, tak podle nás pomohou v závěrečném čtvrtletí i po novém roce podpořit ceny, takže zůstávají otevřená vrátka pro další vzestup, i když v této fázi nebude tak působivý jako počátkem roku 2024.

Autor: Ole Hansen, hlavní komoditní stratég Saxo Bank

Klíčová slova: Války | Chile | Investice | Potenciál | Brent | Obavy z inflace | ALUMINIUM | Saxo Bank | Hedgeové fondy | AI | Vyhlídky | Výkon | Komoditní | Pracovní místa | Investoři | USD | Total | Spekulovat | Náklady financování | TIM | OPEC+ | Objem | Bezpečné investice | Bloomberg | OPEC | Kongres | Obchodní války mezi USA a Čínou | Trh | Obchodní války | Ropa Brent | Plyn | Futures | Pravděpodobnost | Kovy | Zemní plyn | Pozornost | Volná pracovní místa | ROCE | JDE | Rolování | Nejistota | Káva | Ceny | Pokles | Stratég Saxo Bank | Energetický sektor | Harrisová | Počasí | Financování | Kov | WTI | Propad ropy | Inflace | Pšenice | Kukuřice | Drahé kovy | Měď | Saxo | Commodity | Poptávka | Arabica | Převis | Výhledy | Recese | Ropa | Americké volby | Benzín | Nepříznivé počasí | Yield | Ole Hansen | Stratég | Zotavení | Politika | Spojené státy | Komoditní stratég | Ekonomika | Ceny zlata | Fondy | Oslabení | Trhy | Volby | Růstové vyhlídky | Sazby | Snižování daní | Ropy | Bankovní systém | Růst | Index | Káva Arabica | Vzestup zlata | Obnovitelné zdroje energie | Federální rezervy | Energie | Snižování cen | Riziko recese | Rekordní ceny | Propad | Zdroje energie | Snižování sazeb | Stříbro | Spekulanti | Obnovitelné zdroje | Nižší náklady | Měkké komodity | Kobalt | Pozice | Rezervy | Riziko | USA | Investiční | | Investiční kovy | Zlato | Ceny mědi | Komodity | Vítězství | Návratnost | Průmyslové kovy | Další pokles |
Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • Zlato hraje na straně Fedu
    Co vás rychleji zachrání před recesí, zlato nebo americký dolar? Navzdory skutečnosti, že během všech recesí za posledních 40 let, kromě jedné, americká měna posílila, může být ta další výjimkou. Ne nadarmo centrální banky navyšují zásoby drahých kovů. Není náhoda, že zveřejnění nových chmurných dat o trhu práce v USA způsobilo kolaps výnosů státních dluhopisů a zvýšení kotací XAUUSD nad 2000.
  • Zlato chytá zadní vítr
    Zlato neotálelo a prudce vzrostlo na 6měsíční maxima, jakmile guvernér Federálního rezervního systému Christopher Waller promluvil o snížení sazby federálních fondů. Pokud budou podle něj deflační procesy v americké ekonomice nadále nabírat na síle, nebude dávat smysl mít tak vysoké výpůjční náklady. To je plně v souladu s očekáváním trhu ohledně uvolnění měnové politiky Federálního rezervního systému v roce 2024, což sníží výnosy státních dluhopisů a hodnotu amerického dolaru. V důsledku toho fouká příznivý vítr do plachet XAU/USD.
  • Zlato i bitcoin citelně zdražují. Kvůli Íránu, strachu ze znehodnocení měn, či jen kvůli "parabole"
    Zlato je právě teď nejdražší za posledních víc než šest let. Jedna troyská unce drahého kovu vyjde nyní na 1430 dolarů. Dražší byla naposledy v květnu 2013. Ještě dramatičtěji zdražuje „zlato 21. století“, někdy také „digitální zlato“, čili kryptoměna bitcoin. Bitcoin stojí už více než 11300 dolarů a je tak nejdražší od loňského března.
  • Zlato i „digitální zlato“ – bitcoin – jsou nejdražší v dějinách. Kvůli obavě z bobtnajícího amerického dluhu i z Trumpa v Bílém domě
    Tyto dny jsou na světových burzách věru nebývalé. Prakticky v jeden moment se totiž na historickém cenovém rekordu ocitají jak zlato jako takové, tak také „digitální zlato“ neboli „zlato 21. století“, tedy nejstarší a nejrozšířenější kryptoměna světa, bitcoin. To je trochu paradox.
  • Zlato ignoruje psychologickou úroveň 1 900
    Cena zlata poté, co zaznamenala mírnou konsolidaci, stoupala. V době psaní článku se zlato obchoduje na úrovni 1 908,26 pod dnešním maximem 1 914,32. Směr zůstal býčí, i když cenová akce ukazuje na vyčerpané kupce. Geopolitické napětí a inflační tlak žlutý kov posilují.
  • Zlato ignoruje solidní údaje NFP - Dosáhnou býci 1 600 USD?
    Výhled na zlato se v pátek velmi pozitivně změnil v reakci na solidní údaje Non-Farm Payrolls (Změna zaměstnanosti v nezemědělských sektorech). NFP se v lednu zvýšilo o 225 000 poté, i přes očekávání trhu, které činilo 160 000.
  • Zlato - Intradenní aktualizace: Růst se zastavil na 1536, očekáváme pokles k 1514 USD za unci
    Aktualizace technických úrovní podpory a rezistence. Zlato na intradenní bázi -&am...
  • Zlato i po Dnu díkůvzdání v silném klesajícím trendu
    Aktuálně: Zlato dnes slábne 0,6 % d/d na 1065 USD za trojskou unci. Obchodování je stále podobně jako na jiných trzích...
  • Zlato i ropa dnes citelně zdražují, kvůli napětí mezi USA a Íránem
    V reakci na zostření napětí mezi Spojenými státy a Íránem dnes citelně zdražují zlato i ropa. Koruna po přechodném oslabení vůči euru své dnešní ztráty v podstatě umazala.
  • Zlato i stříbro letos porostou
    Drahým kovům letos budou nahrávat sílící závody světových centrálních bank, které se budou snažit podhodnotit vlastní měnu. Stříbru by zároveň mohlo pomoci oživení ekonomiky a tím i průmyslu. Ke zlatu se zas budou upínat centrální banky z rozvíjejících se trhů.
  • Zlato jako na horské dráze
    Pokud máte rádi extrém, zvolte zlato! Pohyb drahého kovu jako na horské dráze je působivý. Po únorovém 8% poklesu zaznamenal v březnu 5% růst. Byl založen na slábnoucím americkém dolaru a nejhorším kolapsu výnosů státních dluhopisů od Černého pondělí na akciovém trhu v roce 1987. Investoři začali vážně věřit, že Fed přejde z boje proti inflaci k zajištění finanční stability. Střet zájmů se ukázal být katalyzátorem růstu XAU/USD.
  • Zlato jde na mezi profesionály dračku, unce historicky vůbec poprvé vyjde na více než 65 000 Kč
    V letošním třetím čtvrtletí zlato ve velkém nakupovaly hlavně velké fondy a některé centrální banky včetně české, sháňka po zlatě v podobě mincí či šperků ale kvůli jeho drahotě opadla.
  • Zlato je bezpečným aktivem pro všechna portfolia
    John Reade, hlavní tržní stratég Světové rady pro zlato, uvedl, že poptávka po zlatě jako bezpečném přístavu je pozitivní, ale ceny by mohly prudce zkorigovat, kdyby se geopolitický konflikt okamžitě vyřešil. A místo pohledu na krátkodobou volatilitu cen studie Světové rady pro zlato ukazuje, že zlato hraje v diverzifikaci každého typu portfolia důležitou roli.
  • Zlato je blízko kľúčovej rezistencie
    Zlato sa v poslednej dobe obchoduje v silnom vzostupnom trende a počas dnešnej seansy sa cena dostala nad hladinu 1900 dolárov za uncu. Cena sa v súčasnosti blíži k hornej hranici stúpajúceho kanála, ktorý leží blízko silného odporu na hodnote 1920 USD / oz a 61,8 Fibonacciho retracementu silného pohybu smerom nadol zahájeného začiatkom augusta 2020. Ak prevládne súčasný sentiment, najbližší odpor leží na hodnote 1 957,77 dolárov, kde sa nachádzajú maximá z novembra 2020 a januára 2021. Na druhej strane, ak sa predajcom podarí zastaviť nárast, môže sa spustiť impulz smerom nadol k podpore na hodnote 1877,82 USD.
  • Zlato je dál vystaveno silnému prodejnímu tlaku
    Trh se zlatem je nadále vystaven silnému prodejnímu tlaku, ceny se pohybují okolo úrovně 1 900 USD. Zdá se, že rostoucí spotřebitelský sentiment v USA má na drahý kov jen malý vliv.
  • Zlato – jedinečná příležitost, nebo již za vrcholem?
    Zlato, tradiční investiční komodita, přitahuje v letošním roce pozornost investorů. Jeho cena v průběhu 2016 vzrostla zhruba o čtvrtinu a svými výsledky předčilo jiná významná aktiva (graf č. 1). Experti Fidelity International poukazují, že se ale svou hodnotou dosud nepřiblížilo svému maximu, kterého dosáhlo v srpnu 2011 (graf č. 2). Kladou si tak pro investory i trhy zásadní otázku, zda se jedná o dlouhodobější dobrou výkonnost nebo zda jsou dosavadní pohyby jen krátkodobým jevem.
  • Zlato, jedno z nejvýkonnějších aktiv roku 2020, co mu přinese rok 2021
    Cena zlata v roce 2020 byla určena především vysokou mírou rizika, nízkými úrokovými sazbami a pozitivní cenovou dynamikou. Na rok 2021 se předpovídá další stabilní růst investic do této komodity a očekává se, že se bude zvyšovat také spotřeba zlata díky hospodářskému oživení.
  • Zlato je kvůli válce na Ukrajině nejsilnější od loňského června
    Zlato za první dva měsíce letošního roku posílilo o 4,5 procenta na 1910 dolarů za troyskou unci. Jeho cena se tak dostala nejvýš od začátku loňského června. Důvodem výrazného nárůstu byla především eskalace konfliktu mezi Ruskem a Ukrajinou. Podobně posílilo i stříbro o 5 procent na 24,5 dolarů za unci, říká analytik Golden Gate CZ Marek Brávník.
  • Zlato je nadále v problémech, ale existuje potenciál pro růst
    Zlato má i nadále problémy, protože ceny se obchodují pod 1900 USD za unci a rozhodnutí o měnové politice Federálního rezervního systému bude příští týden pravděpodobně nadále vyvíjet na drahý kov tlak. Překvapivě však někteří tržní stratégové přesto vidí po zbytek roku možnost růstového potenciálu. Ve zprávě zveřejněné v pondělí hlavní ekonom Scotiabank Marc Desormeaux uvedl, že navzdory nedávnému poklesu o více než 5 % z 2 000 USD by zlato stále mohlo mít letos průměrnou cenu okolo 1 900 USD, což je nárůst oproti předchozí prognóze 1 800 USD.
  • Zlato je na historickém rekordu, v korunách vzrostlo o 30 procent
    Cena zlata v těchto dnech vystoupala na historické rekordy a překonala 2 300 dolarů za troyskou unci. V korunách jeho cena meziročně vzrostla o 30 procent. Žene ji nahoru silná maloobchodní poptávka a rekordní nákupy centrálních bank. Zlaté rezervy výrazně navyšuje i ČNB. Poptávku posiluje i výhled na snížení úrokových sazeb v USA.
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

reklama
Purple ebook obchodování ropy