Podívejme se na čísla zblízka – míra nezaměstnanosti vzrostla z 3,8 % na 4,0 % a zároveň se snížil meziroční růst hodinové mzdy z 2,8 % na 2,7 %. Zdá se tedy, že trh práce ve Spojených státech není tak vyluxovaný (jako třeba v ČR) a ještě našel nové kapacity. Poptávka po nových zaměstnancích se tedy nemusí projevit v nárůstu mezd a potažmo i cen.
Porovnání vývoje meziročního růstu mezd (modře) a základní úrokové sazby v USA (červeně):
Krátkodobě sice inflace může zamířit vzhůru, a to v důsledku růstu cen ropy a ochranářským opatřením. Americká centrální banka (Fed) ale zřejmě nebude na tento výkyv reagovat rychlejším zvyšováním úrokových sazeb podobně jako během poklesu cen v letech 2015-16, protože faktory jsou převážně jednorázového charakteru. Pokud mzdy zůstávají se svým růstem pod 3 %, není důvod obávat se dlouhodobě zrychlující inflace. Představitelé Fedu navíc prohlašují, že po letech podstřelování dvouprocentního inflačního cíle jim nebude vadit krátké období rychlejšího růstu cen.
Vývoj celkové (modře) a jádrové (červeně) inflace v USA:
Pro finanční trhy jsou tyto zprávy pozitivní. Předpokládaná méně utažená měnová politika v USA pomáhá akciím a ostatním rizikovým aktivům. Měny emerging markets z této změny sentimentu obzvláště profitují, protože ty jsou na drahé dolary na trhu nejvíce ciltivé. Náladu podpořila i první slova nově zvoleného mexického prezidenta, který i přes svou levicově orientovanou politiku nehodlá rušit reformy a privatizace v energetickém sektoru svého předchůdce.
Pokud by měly indikace o sníženém růstu cen ve Spojených státech, tak se v druhém pololetí zřejmě dočkáme poklesu hodnoty amerického dolaru, především pak jako růst měnového páru EUR/USD nebo pokles USD/JPY. U Japonska (a částečně i u eurozóny) se totiž nedá předpokládat reakce zvýšením úrokových sazeb. Rozdíl v úrocích mezi USA a Japonskem, který je pro investory silným faktorem, tak zůstává výhradně v rukou centrálních bankéřů ve Washingtonu.
Vývoj měnového páru EUR/USD (4hodinový graf – H4):
Tomáš Raputa
Analytický tým FXstreet.cz
Zdroje: FRED, MT4, Bloomberg