Dle nacenění úrokových swapů má větší pravděpodobnost dvojnásobný pokles, a to konkrétně 63 %. Šlo by o relativně prudké uvolnění měnové politiky, zvlášť v době, kdy americká ekonomika není v recesi a podle mnoha indikátorů jí ani pokles HDP v následujících čtvrtletích nehrozí. Je však třeba mít na paměti, že trh (s úrokovými swapy) byl v posledních letech vychýlen výrazně holubičím směrem a často ukazuje spíše přání akciových investorů, než reálné šance na pohyb úrokových sazeb.
Tržní pravděpodobnost nastavení hlavní úrokové sazby v USA po zářijovém zasedání:
Z toho důvodu nám dává smysl snížení pouze o standardních 25 bps. Zaprvé představitelé Fedu nechtějí vyvolat paniku, protože dvojnásobný „cut“ by mohl vyvolat pocit naléhavosti uvolnění měnové politiky. A také samotná makrodata nebyla z našeho pohledu natolik přesvědčivá, aby takový krok ospravedlnila. Maloobchodní tržby, růst mezd, HDP nebo jádrová inflace ukazují na stále vysokou odolnost americké ekonomiky, která generuje dostatečné inflační tlaky.
Vývoj meziroční jádrové inflace v USA:
Ve středu večer v každém případě čekejme razantní reakci akciových indexů i forexu. Pokaždé, když jsou očekávání rozdělena, musí jedna skupina investorů po výsledku zasedání upravit své pozice. Úzký stop-loss v tomto případě nebývá moudrou pojistkou, protože prvotní volatilita může tradera „vykopnout“ z budoucí ziskové pozice.
Vývoj akciového indexu Nasdaq (4hodinový graf – H4):
Kromě samotného nastavení úrokových sazeb zveřejní Fed i novou prognózu a šéf Jerome Powell bude zodpovídat dotazy novinářů na tiskové konferenci. Powell se při svém projevu v Jackson Hole před necelým měsícem vyjádřil směrem k potřebě uvolnit měnovou politiku, což si právě část trhu překládá jako možnost větších půlprocentních poklesů sazeb. Růst akciového trhu a pokles dolaru v posledních dnech je toho důkazem.
Vývoj měnového páru EUR/USD (4hodinový graf – H4):
Na druhou stranu jde o poslední měnové zasedání před americkými prezidentskými volbami, které se konají na začátku listopadu. Čtvrt procenta níže znamená konzistenci, předvídatelnost a nižší riziko komentářů, že Fed jde na ruku vládnoucím Demokratům, především pak od ex-prezidenta Donalda Trumpa, který rád komentuje kroky centrální banky a zasahuje do její nezávislosti.
Vývoj hlavní úrokové sazby amerického fedu:
Tomáš Raputa
Analytický tým FXstreet.cz
Zdroje: Chicago Mercantile Exchange, Bloomberg, MT4, tradingeconomics.com
