Očekávané rozhodnutí by mělo zapadat do kontextu letošního makroekonomického vývoje, ve kterém se nůžky mezi rozpálenými Spojenými státy a zpomalující eurozónou dále rozevírají. ECB aktuálně nemusejí „trápit“ vysoké ceny akcií a nemovitostí nebo hluboké rozpočtové deficity jako americký Fed. Naopak díky razantnímu propadu cen zemního plynu a elektřiny může eurozóna vyhlížet pokles inflace i inflačních očekávání a může si dovolit uvolnit měnovou politiku.
Vývoj ceny elektřiny na německém trhu s dodávkou v Q2/2024:
Prostor pro holubičí překvapení trhu tedy prezidentka Lagardeová zajisté má. Tradiční německé jestřábí křídlo by nemuselo v tomto směru být v opozici, protože největší evropská ekonomika se trápí na hraně recese, tamní průmysl je v propadu a rozpočet ministerstva financí v Berlíně musí kvůli nálezu ústavního soudu ušetřit navíc 60 mld. euro (cca 1,8 % HDP). Cenové tlaky z Německa tak budou letos minimální a hlavní úroková sazba nastavená na 4,50 % se může velice brzo zdát jako příliš vysoká pro celou eurozónu.
Vývoj hlavní úrokové sazby ECB:
Ve čtvrtek by tedy holubičí tisková konference po zasedání ECB mohla přinést zisky evropským akciím, především pak těm z real estate sektoru citlivým na úrokové sazby, jako je německá Vonovia nebo rakouská CA Immo. Výnosy dluhopisů hlavních evropských vlád jsou aktuálně z technického pohledu relativně vysoko a mají prostor pro korekci směrem dolů, což by zapadalo do narativu volnější měnové politiky v eurozóně.
Naopak euro zůstává v defenzívě. Na EUR/USD se nedají čekat udržitelné zisky, spíše tento měnový pár zamíří k letošním minimům u 1,07. Rozhodujícím faktorem pro pohyb eurodolaru je stále odolnost ekonomiky Spojených států. Navíc v případě zvyšující se pravděpodobností na zvolení Donalda Trumpa prezidentem USA si může dolar připsat další zisky, protože zvýšení dovozních cel, růst cen akcií i prohloubení rozpočtového deficitu by jej dočasně mělo udělat v rámci globálního toku kapitálu atraktivnějším.
Vývoj měnového páru EUR/USD (4hodinový graf – H4):
Tomáš Raputa
Analytický tým FXstreet.cz
Zdroje: MT4, oenergetice.cz, Eurostat, ECB, tradingeconmics.com