Z výsledku posledního zasedání Evropské centrální banky je jasné, že ačkoliv banka postupně snižuje rozsah stimulů, v žádném případě nechce vystrašit investory a způsobit další posilování eura, které zbrzďuje růst inflace. Prezident ECB si po listopadovém zasedání bankovní rady opět nechal otevřený prostor pro další manipulaci s parametry programu QE. Ty mohou být změněny, co do délky trvání, tak i objemu nákupu dluhopisů podle vývoje ekonomické situace v eurozóně.
Draghi na konferenci zdůraznil, že program nebude ukončen nejednou. Navíc je nutno připomenout, že ve skutečnosti bude ECB v příštím roce nakupovat dluhopisy nejen v stanoveném měsíčním objemu 30ti miliard eur, ale navíc bude na finančním trhu reinvestovat finanční prostředky ze splatných aktiv, takže celkově bude na dluhopisovém trhu investovat až kolem 45 miliard eur měsíčně. Mario Draghi navíc dlouhodobě zdůrazňuje, že po dobu trvání programu (QE), nebudou úrokové sazby zvýšeny. Ačkoliv ECB v příštím roce oficiálně sníží objem nákupů aktiv na polovinu, vzroste její bilance o dalších 10 procent, což není nezanedbatelná částka.
Všechny tyto informace tak zmírňují dopady rozhodnutí banky snížit objem nákupů dluhopisů a postupně směřovat program QE ke konci. Mario Drahi zvládl listopadové vystoupení bravurně. V zásadě naznačil konec programu QE takovým způsobem, že investoři zůstali úplně chladnými k nákupu eura. Listopadové rozhodnutí ECB nebylo jednomyslné. Výsledek však ukazuje, že Mario Draghi je stále schopen prosadit svá rozhodnutí a vyhrát nad jestřáby, kteří chtěli ukončit program QE již na konci roku 2016.
Graf: Očekávaný vývoj bilance ECB v příštím roce v miliardách eur. Plná červená linie prezentuje měsíční nákupy dluhopisů ECB s reinvesticemi, tečkovaná červená linie jsou nákupy dluhopisů ECB bez reinvestic.
Autor: Michala Moravcová, analytik BOSSA