Táto skutočnosť je samozrejme pomerne prekvapivá v kontexte toho, že ECB upravila program QE až do septembra a ďalšie kroky budú závisieť od prichádzajúcich dát. Trh tak trochu predbieha ECB a započítava niečo čo ešte nie je celkom na programe dňa.
Čo by však ECB mohla povedať na januárovom zasadnutí, čo by mohlo podporiť eurových býkov? Inflácia je naďalej nie príliš uspokojivá a očakávajú sa dáta na úrovni 1,4% a pre jadrovú infláciu sa očakáva 0,9% - čo z ďaleka nie je 2,0%. Ak sa však pozrieme na vývoj cien ropy, čoskoro pravdepodobne uvidíme tlak na celkovú infláciu. Teda trend je nastavený správne, no očakávať zmeny v menovej politike je prinajmenšom predčasné. Preto neočakávam, že by došlo k zmene v QE alebo v zmene komunikácii, čo sa týka rastu sadzieb (ECB hovorila že sadzby ostanú nízko ešte dlhšiu dobu po ukončení programu QE). Aj keď trh pravdepodobne začal stávkovať na možnú zmenu – pokles dolárového indexu celý rozsah pohybu iba umocňuje.
Proti ďalšiemu rastu EUR/USD hrá hneď niekoľko faktorov. Prvým je skutočnosť, že ECB projektovala posledné ekonomické projekcie s tým, že započítavala kurz eura na úrovni 1,18 a nie na 1,23 ako je dnes. Čiže ECB pravdepodobne bude komunikovať pohyb eura a jeho prípadný rast bude značne limitovať snahy ECB a funkčnosť jej opatrení. Rast kurzu brzdí ekonomickú obnovu a je „nepriateľom“ ECB. V tomto smere by sme mohli povedať že posledný rast páru značne limituje potenciál, že ECB bude výrazným spôsobom jastrabia. Skôr naopak, ECB môže komunikovať silu eura ako neprimeranú a predčasnú.
Druhým faktorom sú veľký obchodníci. Cez COT report vidíme, že sú už dlhodobo naklonení na stranu sell. Teda majú predané (Commercial – červená línia). S tým ako pár rastie ich predaje sa zvyšujú. Divergencia medzi skupinou Commercial a Large traders sa pravdepodobne začne zmenšovať a s tým bude dochádzať k poklesu EUR/USD a k zatváraniu nahromadených sell pozícií. Tento klesajúci trend budú následne živiť large traders – zelená línia.
Elliotove vlny boli vyplnené a teda technika naznačuje, že EUR/USD by sa mohol stiahnuť nižšie a korigovať k 1,2050. Treba ale povedať, že momentum je aktuálne silné, pohybu nepomáha celkový sentiment na USD a ani pomerne hladký prielom cez rezistenciu 1,2050. Práve k tejto rezistencii by sme mohli vidieť pokles v priebehu nasledovných dní. Rezistencia by sa testovala ako suport. Preferujem menší objem, jedná sa o korekciu v rámci rastového trendu.
Dominik Hapl