Tento pomer, ktorý sa dnes bežne nazýva Buffettov indikátor, porovnáva veľkosť akciového trhu s veľkosťou ekonomiky. Vysoký pomer naznačuje nadhodnotený trh - a od 11. februára 2021 dosiahol tento pomer maxima všetkých čias, čo naznačuje, že americký akciový trh je v súčasnosti silne nadhodnotený.
Dnešná grafika spoločnosti Current Market Valuation (CMV) poskytuje prehľad toho, ako sa zmenil Buffettov indikátor od roku 1950. Vysvetlíme tiež, ako sa pomer počíta, a prečo to nemusí byť také hrozné, ako sa zdá.
Vysvetlenie Buffettovho indikátoru
Predtým, ako sa ponoríme do údajov, poďme na základné informácie - čo je Buffettov indikátor a ako sa počíta jeho hodnota?
Buffettov indikátor je pomer, ktorý používajú investori na meranie toho, či je trh podhodnotený, reálne ocenený alebo nadhodnotený. Pomer sa meria vydelením kolektívnej hodnoty akciového trhu krajiny HDPčkom.
Meranie celkovej hodnoty
CMV použila na meranie kolektívnej hodnoty amerického akciového trhu index Wilshire 5000 spolu s údajmi z Federálneho rezervného systému pre historickú zložku. Tu je pohľad na zloženú trhovú hodnotu národa od roku 1950:
Ako naznačuje graf, trh zaznamenal stabilný rast od roku 2010. A od 11. februára 2021 dosahuje jeho celková hodnota 49,5 biliónov ( v angličtine Trillions) USD.
Meranie HDP
Pokiaľ ide o údaje o HDP od roku 1950, CMV sa ponorila do archívov Úradu pre ekonomickú analýzu vlády USA:
Údaje predsedníctva sa zverejňujú štvrťročne, neposkytujú však najnovšie údaje. Na zistenie HDP v 1. štvrťroku 2021 teda spoločnosť CMV použila údaje z Federálnej rezervnej banky v Atlante a prišla s anualizovaným HDP vo výške 21,7 biliónov USD.
Pomer (the ratio)
Podľa Warrena Buffetta „ak sa pomer blíži k 200% ... hráte s ohňom.“
A keď súčasný pomer v USA dosahuje 228% - asi o 88% viac ako historické priemery, určite to vyzerá, že sa veci prehrievajú...
Zopakuje sa história? (samozrejme...)
Podľa populárneho investičného výrazu je trend váš priateľ. A historicky Buffettov indikátor predpovedal niekoľko z najničivejších hospodárskych poklesov Ameriky.
Tu je pohľad na niektoré historické momenty na americkom akciovom trhu a na to, kde bol v tom čase ohodnotený Buffettov indikátor:
Ako ukazuje tabuľka, tento pomer sa počas bubliny Dotcom zvýšil a v mesiacoch pred finančnou krízou v roku 2008 bol pomerne vysoký. Znamená to však, že by sme súčasnú špičku ukazovateľa mali brať ako varovanie pred pádom trhu v blízkej budúcnosti? Podľa niektorých odborníkov možno nebudeme musieť zatiaľ biť na poplach.
Prečo sú niektorí investori na súčasnom trhu takí istí? Jedným z hlavných faktorov sú nízke úrokové sadzby, u ktorých sa predpokladá, že v blízkej budúcnosti zostanú nízke.
Ak sú úrokové sadzby nízke, pôžičky zlacnejú a budúce skutočné výnosy majú teoreticky vyššiu hodnotu, čo môže mať pozitívny vplyv na trh s akciami. A nízke úrokové sadzby znamenajú menšiu návratnosť pre nízkorizikové aktíva, ako sú dlhopisy, čo znižuje dopyt investorov a v konečnom dôsledku ďalej zvyšuje ceny akcií. To znamená, že pokiaľ budú úrokové sadzby na rekordne nízkych úrovniach, Buffettov indikátor pravdepodobne zostane vysoký.
Je však známe, že história sa opakuje. Aj keď si možno nebudeme musieť pripútať bezpečnostné pásy, tento historicky vysoký pomer určite stojí za pozornosť.
Zdroj: visualcapitalist
Preklad: René Remšík