Středa 25. prosince 2024 06:05
reklama
Investingfox Partner
reklama
Investingfox Nastroje
reklama
eightcap krypto
reklama
Purple ebook obchodování ropy

Forex: Trhy budou tento týden ještě přemítat nad rozhodnutím ECB

07.12.2015 08:29  Sekce: Burzovní zpravodajství  Tisk

Kurz eura proti dolaru se v první polovině týdne, tedy konkrétněji až do oznámení výsledků zasedání rady guvernérů ECB, pohyboval na několika měsíčních minimech. Po zahájení tiskové konference šéfa ECB M. Draghiho euro proti dolaru prudce posílilo asi o 3 % až k blízkosti kurzu 1,1000 EUR/USD. Rozhodnutí o uvolnění měnové politiky totiž zklamalo, když nedosáhlo toho, co trhy očekávaly.

ECB se rozhodla preferovat spíš délku trvání svých programů než nějakou velkou změnu dosavadního směřování měnové politiky eurozóny. ECB sice snížila svou depozitní sazbu podle očekávání o 10 bb. na -0,3 %. Na druhou stranu měsíční objem nakupovaných aktiv v rámci programu QE nebyl zvýšen, jak se očekávalo, takže bude i nadále nakupováno 60 mld. eur měsíčně. Tento program ovšem nově potrvá minimálně do března 2017, což je prodloužení o půl roku. Také do něj budou zahrnuty i dluhopisy regionálních a municipálních jednotek, které na rozdíl od podnikových dluhopisů, o kterých se také uvažovalo, mají dostatečnou likviditu a také znamená dostatečný objem, který si ECB pro svoje nákupy představuje (především, co se týče německých aktiv). Posledním výsledkem jednání ECB o měnové politice je reinvestování v programů TLTRO za maturující aktiva v držení ECB v rámci tohoto programu. Včerejší rozhodnutí tedy stále nechává prostor pro další uvolňování měnové politiky eurozóny v březnu příštího roku, protože i dnes představená prognóza inflace byla revidována dolů o 0,1 bb. pro příští roky a stále tak na horizontu prognózy nedosahuje 2% inflačního cíle, který si ECB stanovila.

Menší uvolnění než bylo očekávání, které naznačuje tři možnosti, o jejichž pravdivosti se dozvíme v příštích dnech či týdnech. Došlo totiž buď rozštěpení rady guvernérů a tento spor zablokoval razantnější uvolnění měnové politiky. Další hypotézou je, že pracovní skupiny ECB došly k závěru, že měnová politika funguje podle očekávání a přijatá opatření budou dostatečná. Poslední možností je ponechání si jistého prostoru pro další kroky v budoucnu, protože jádrová inflace v eurozóně je persistentně nízká s nízkým růstem v příštích čtvrtletích. Ekonomové Société Générale tedy očekávají, že současná úroveň depozitní sazby není dolním limitem a že ani po snížení o dalších 10 bb v březnu příštího roku nebude dolní hranicí. Dále by na svém březnovém zasedání měla ECB podle očekávání ekonomů SG prodloužit jak program TLTRO o jeden rok, tak i QE až do konce roku 2017. Zrychlení nákupů samozřejmě stále zůstává jako možnost dalšího uvolnění měnové politiky, když by se odhad růstu inflace měl dále vzdalovat inflačnímu cíli.

Klíčovým problémem ECB ale podle ekonomů SG je vysoké riziko nedostatečné inflace a z toho vyplývající potřeby rozšířit program nákupu aktiv či změna celého rámce měnové politiky založené na 2% inflačním cíli.

Tento týden bude ekonomický kalendář v Evropě spíše prázdný, a tak trhy budou mít dostatek času na strávení kroku ECB z minulého týdne. V politické rovině do dění na trzích bude zasahovat zasedání euroskupiny, která bude řešit návrhy ohledně společného pojištění vkladů. Kromě toho bude euroskupina vyvíjet tlaky na Řecko a Portugalsko, aby dokončily svoje reformní úsilí a rozpočty pro příští rok. Ekonomický kalendář obsahuje zveřejnění HDP v EMU za třetí čtvrtletí, který by měl potvrdit prvotní odhad 0,3 % q/q, tažení především soukromou spotřebou. Průmyslová produkce v Německu by měla zrychlit, kdežto v případě Francie a Itálie očekávají ekonomové SG zpomalení. V Německu budou publikována i další data. Říjnová dynamika exportů a importů zpomalí, když bude vidět vliv skandálu VW a robustní růst amerického trhu bude pouze částečně kompenzovat slábnoucí asijský trh.

Americká data publikovaná v minulém týdnu nás opět posunula blíže k zvýšení sazeb, což ve svém vystoupení potvrdila i prezidentka Fedu J. Yellen. Její vystoupení podporují i čísla. Ostře sledovaná data z trhu práce totiž v minulém týdnu vykázala pozitivní výsledky. Středeční ADP report z trhu práce, který ukázal na vysoký počet nových pracovních míst v soukromém sektoru. Čtvrteční vyšší než očekávaný počet nových žadatelů o podporu v nezaměstnanosti totiž byl převážen lepším výsledkem tvorby pracovních míst, očekávaným růstem hodinových mezd a vyšší než předpokládanou participací na trhu práce.

V tomto týdnu se už pozornost plně zaměří na americký trh v očekávání rozhodnutí Fedu ohledně růstu úrokové míry, které bude projednáno na nadcházejícím zasedání 16. a 17. prosince. Ještě tento týden se ale dozvíme výsledek maloobchodních tržeb v listopadu, které podle ekonomů SG měly vzrůst o 0,3 % m/m, nejvyšší růst od července. Sílící trh práce bude potvrzen počtem volných pracovních míst v americké ekonomice, které dosáhne historické výše. To bude pravděpodobně poslední kapka v rozhodování FOMC o růstu sazeb, protože zmizí poslední náznak případné stagnace na trhu práce, a tak se dostane brzo do situace plné nezaměstnanosti. Mělo by to převážit i velmi utlumený vývoj v primárních cenových okruzích, když importní ceny by měly potvrdit klesající trend z minulého měsíce a v okruhu průmyslových cen se očekává stagnace.

DAVID KOCOUREK
Economist
Investment Banking
Komerční banka, a. s.

Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • Forex: Trh ve vyčkávacím módu
    Kurz koruny začátkem minulého týdne svižně prolomil hranici 27,20 EUR/CZK a ukotvil se v okolí 27,36 EUR/CZK. Za oslabením stálo rozhodnutí české vlády zavést ekonomické restrikce s cílem zbrzdit tuzemský epidemický vývoj, který v posledních dnech eskaloval rekordními přírůstky nakažených. Z pohledu trhu se tím opět zvýšila rizikovost koruny, která během týdne oproti euru oslabila zhruba o 30 haléřů, tedy o jedno procento. Nicméně zatímco předminulý týden utrpěla zvýšenou averzí k riziku zejména koruna, minulý týden již dohnal negativní sentiment trhu také ostatní měny regionu. Maďarský forint oslabil oproti euru o zhruba 2,3 % a polský zlotý ztratil přibližně 2,1 %. I když nárůst počtu nakažených byl zaznamenán především v tuzemsku, nástup druhé vlny se nevyhnul ani ostatním evropským zemím. Euro tak oslabilo oproti dolaru o necelé jedno procento, což rovněž přispělo k oslabení měn ve středoevropském regionu.
  • Forex: Trh vstřebával včerejší jestřábí výstřel amerického Fedu
    S ohledem na prázdný makroekonomický kalendář trhy dnes vstřebávaly včerejší rozhodnutí Fedu zvýšit sazby o 75 bb a pak především aktualizovanou trajektorii sazeb, která předpokládá terminální úroveň až na 4,6 %. Nově čekáme kumulativně dalších 125bb pro zbylé dvě zasedání letošního roku (listopad a prosinec), což by znamenalo klíčovou sazbu v rozmezí 4,25-4,50 % na konci roku.
  • Forex: Trh vstřebává zklamání z komunikace ČNB
    Ačkoliv středeční zasedání ČNB přineslo očekávané zvýšení sazeb, část trhu zaskočilo vyznění následné tiskové konference. Guvernér Rusnok totiž odmítl naznačit, zdali čeká další zvýšení sazeb ještě v letošním roce. Podle našeho očekávání odkázal na následující prognózu, která poodhalí víc o načasování růstu sazeb. To se ukázalo jako velké zklamání pro trh naladěný na jestřábí notu. Koruna tak následně odepsala přes půl procentního bodu a ve čtvrtek odpoledne se dostala až na 25,73 CZK/EUR. Reagoval i trh úrokových sazeb (swapů), kde došlo ke snížení v rozsahu pěti bazických bodů.
  • Forex: Trh vyčkává na rozhodnutí americké centrální banky
    Dnešní evropské obchodování bylo spíše ve znamení vyčkávání než v přísunu nových informací. Trhy sledují dlouho očekávané setkání amerického a ruského prezidenta a připravují se na večerní rozhodnutí americké centrální banky. Tomu odpovídala i aktivita na finančních trzích. Eurodolar po celý den stagnoval, úrokové sazby a dluhopisové výnosy poskočili vzhůru o jeden až dva body a ropa mírně korigovala své nejvyšší hodnoty od dubna 2019.
  • Forex: Trh vyčkává na zasedání ECB i ČNB
    Po oslabování koruny ve spojitosti s geopolitickým vývojem na Blízkém východě, nečekaným výsledkem zářijové inflace a komentáři některých členů bankovní rady ČNB minulý týden přinesl stabilizaci tuzemské měny, která se pohybovala v pásmu 24,60–24,70 EUR/CZK. Z ekonomických dat nedorazila žádná, která by výrazněji zamávala naší měnou, a tak se pozornost přesunula směrem k politickým elitám a to zejména kvůli dění v Izraeli a také v pásmu Gazi.
  • Forex: Trh vyčkává na zasedání Fedu
    Společná evropská měna se včera držela převážně v pásmu 1,2930 - 1,2960 EUR/USD. Ve srovnání s předchozím dnem hlavní měnový pár zůstal beze změny...
  • Forex: Trhy bez výraznějších pohybů čekají na americké statistiky
    Kvůli absenci významnějších kurzotvorných informací se včerejší obchodování na hlavním světovém měnovém páru neslo v poklidu. Dolar nakonec nepatrně posílil o 0,1 %, když kurz uzavřel těsně nad 1,1150 EUR/USD. Dnes ráno otevírá pod touto hranicí.
  • Forex: Trhy Bidenovo odstoupení z míry nevyvedlo
    Víkendové odstoupení současného prezidenta USA Bidena z boje o další mandát v Bílém domě na finanční trhy nemělo významný vliv. O jeho odstoupení je již nějakou dobu spekulovalo a po zvyšujícím se tlaku zevnitř Demokratické strany pravděpodobnost, že se tak skutečně stane, s každým dnem rostla. Hlavní měnový pár eura k americkém dolaru během dnešního evropského obchodování zůstal takřka beze změny, když se jeho kurz pohyboval v úzkém pásmu mírně pod 1,0900 EUR/USD. Do jeho vývoje dnes nemohla zasáhnout ani nově zveřejněná data, když makroekonomický kalendář byl v podstatě prázdný. Zveřejněn byl pouze indikátor ekonomického sentimentu od chicagského Fedu, který ale dopadl zhruba v souladu s očekáváními. Vývoj ve středoevropském regionu byl dnes rozličný. Zatímco maďarský forint a polský zlotý vůči euru mírně posílily (o zhruba 0,2 %), česká koruna naopak nepatrně oslabila (o 0,1 % k hranici 25,25 EUR/CZK). I ve středoevropském regionu však obchodování pozbývalo kurzotvorné informace a jednalo se tak spíše o technické pohyby.
  • Forex: Trhy budou bedlivě sledovat jakékoliv signály z Fedu
    Po zasedání v minulém týdnu trh včetně nás očekává na tom nadcházejícím červencovém snížení dolarových úrokových sazeb. Hráči na trhu budou bedlivě sledovat zítřejší projev předsedy FOMC J. Powella i guvernér Fedu z New Yorku J. C. Williamse. Jednou z nejvýznamnějších geopolitických událostí týdne bude setkání amerického a čínského prezidenta na zasedání skupiny G20 v japonské Osace. Velka očekávání od tohoto setkání ale nemáme, a to samé platí i pro setkání klíčových představitelů EU. Ti budou dále jednat o obsazení klíčových pozic po nedávných volbách do evropského parlamentu.
  • Forex: Trhy budou nadále sledovat především situaci na Ukrajině
    Na trzích budou dnes nadále rezonovat především možné další informace o vývoji napětí na rusko-ukrajinských hranicích. Hrozba ozbrojeného konfliktu na trhy vnesla vyšší míru volatility, poslední zprávy jsou však spíše pozitivního charakteru. Dochází tak k postupnému poklesu rizikové averze. Investoři zůstávají i přesto vysoce senzitivní a hledají způsoby, jak přizpůsobit své investiční strategie. Situace se může opět rychle změnit, jak dokazuje včerejší varování od vedení NATO. Prim geopolitických témat umocňuje i fakt, že makroekonomický kalendář dnes nabídne pouze méně důležitá data z USA. Důležitým tématem zůstává také to, jaká bude reakce velkých centrálních bank na přetrvávající vysokou inflaci.
  • Forex: Trhy budou zkoumat zápisy z jednání ECB i FOMC
    Po četných komentářích centrálních bankéřů v USA i Evropě v minulém týdnu budou trhy pečlivě zkoumat zápisy z posledních jednání ECB i FOMC (Fed). Ekonomická data by měla přinést pozitivní informace. Tvorba volných pracovních míst v USA by měla být vyšší a akcelerovat bude i průmysl v Německu či Francii. Pozitivních údajů z reálné ekonomiky se dočkáme i během zkráceného týdne v ČR.
  • Forex: Trhy čekají na americká inflační očekávání podle UniMichigan
    Eurodolar se po velmi vysoké říjnové americké inflaci sesunul pod klíčovou hladinu 1,1500 a nejen fundamentálně, ale i technicky vzato vypadá krátkodobý výhled negativně. Každé další číslo, které by mohlo naznačovat, že Fed bude muset opustit mantru o dočasné inflaci, bude zkoumáno velmi kriticky. Mezi taková čísla bude patřit i inflační očekávání domácností (z průzkumu Univerzity v Michiganu) zveřejněná dnes odpoledne v 16:00.
  • Forex: Trhy čekají na ČNB
    Koruna se na počátku nového týdne pohybovala v rámci 10haléřového pásma 25,80 – 25,90 CZK/EUR. Během dne nezaznamenala prakticky...
  • Forex: Trhy čekají na evropskou inflaci a payrolls
    Jak šéf Fedu Powell, tak prezidentka ECB ponechali v Jackson Hile otevřená vrátka k zářijovému zvýšení úrokových sazeb, což se nakonec projevilo na eurodolaru neutrálně. Možná trochu důležitější je vzkaz Lagardeové, neboť zasedání ECB je již 14. září, zatímco Fed se sejde o týden později. Pro ECB budou nicméně klíčová data zveřejněná tento týden a to konkrétně údaje za srpnovou inflaci v eurozóně (data za jednotlivé země unie od úterý).
  • Forex: Trhy čekají na oznámení začátku konce amerického QE
    Dolar v průběhu včerejšího dne zamířil k relativně silné hranici 1,1600 EUR/USD. Lepší ISM mu v tomto směru příliš nepomohlo, nicméně pozornost trhů stále směřuje k zasedání Fedu, které by mělo přinést začátek konce kvantitativního uvolňování. Ještě dnes pozornost přitáhnou evropské PMI v průmyslu za říjen, odhalující hloubku pokračujícího negativního nabídkového šoku v jednotlivých členských zemích eurozóny.
  • Forex: Trhy čekají na zápis z jednání amerického Fedu
    Eurodolar se posunul výše díky deeskalaci napětí na Ukrajině. Pozornost trhu se však zřejmě přesune více k americkým makro-událostem. Odpoledne je na pořadu dne maloobchod a průmysl (obojí dá indikaci, jak by mohl vypadat HDP v 1. čtvrtletí) a večer pak podrobný zápis z lednového jednání Fedu.
  • Forex: Trhy dál vyčkávají na Jackson Hole
    Eurodolar se včera přiblížil hranici 1,18, když úrokové sazby v eurozóně se po delší době pohnuly vzhůru rychleji než ty americké. Mohl za to lehce jestřábí komentář hlavního ekonoma ECB P. Laneho (viz úvodník). Den před důležitým vystoupení šéfa Fedu Powella v Jackson Hole může trh vstřebávat jak odpolední revizi amerického HDP, tak především týdenní data z amerického trhu práce, která silně naznačí, jaké by mohly být srpnové payrolls.
  • Forex: Trhy napjatě čekají na americká inflační data
    Eurodolar si včera ulevil, neboť averze, zvýšená mimo jiné americkou střelbou po (zřejmě čínských) balónech, poklesla. Dnes odpoledne bude pro trh extrémně důležitým číslem výsledek americké inflace za leden. Půjde o to, zda se udrží dezinflační trend z předchozích měsíců či nikoliv. Odhad lednového inflačního čísla je přitom komplikovaný jednak tím, že byly revidovány sezónně očištěné řady a jednak dojde ke změně vah ve spotřebitelském koši. Nicméně, když už máme učinit odhad, tak se obáváme, že lednová meziroční inflace bude velmi blízko prosincovému číslu a to nebude vedení Fedu po chuti.
  • Forex: Trhy netrpělivě očekávají závěry ze zasedání ECB
    Společná evropská měna včera v průběhu dne mazala své úterní ztráty a její kurz se vůči americkému dolaru dostal zpět nad 1,1600 EUR/USD. Po zveřejnění...
  • Forex: Trhy očekávají, že Fed bude muset brzy zasáhnout
    Nejdůležitějším údajem, který v tomto týdnu rozvířil globální finanční trhy, byla lednová inflace v USA. Ta trhy znovu překvapila, když byla stejně jako v prosinci oproti očekáváním vyšší. Meziročně dosáhl růst spotřebitelských cen 7,5 %, což překonalo tržní konsenzus i náš odhad shodně o 0,3 pb. Jednalo se navíc o nejvyšší inflaci za poslední čtyři dekády. Meziměsíčně se ceny zvýšily v průměru o 0,6 %, přičemž z hlediska struktury byl jejich růst poměrně plošný. Přispěly k němu jak ceny potravin a energií, tak i vyšší náklady na bydlení a ceny služeb.
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

Forex brokeři
reklama
Purple ebook obchodování ropy