Po zkušenostech z minulého týdne s Evropskou centrální bankou (ECB) si může trh přebrat slova a činy Fedu ve více rovinách. Minulý čtvrtek sice ECB zvýšila sazbu o čtvrt procentního bodu, euro ale oslabilo a akcie rostly, což by odporovalo učebnicovým poučkám, zvlášť když šlo o částečné překvapení trhu. Ve stejnou dobu (14:30 CET) však byla také zveřejněna velmi silná čísla z maloobchodu, výrobní inflace a dávek v nezaměstnanosti v USA, která všechna výrazně překvapila proinflačním směrem. Ve výsledku tak tradeři poslouchali více statistiky z Washingtonu než centrální bankéře ve Frankfurtu.
Vývoj hlavní úrokové sazby Fedu:
Ve středu v 20:00 CET se však finanční trhy budou plně koncentrovat jen na Fed, který kromě měnověpolitického rozhodnutí zveřejní i novou prognózu. V ní by měl být výrazně revidovaný směrem vzhůru růst letošního HDP díky silné spotřebě i exportům.
Výhled americké inflace je s otazníkem, protože nabídkový šok i inflační tlaky z dodavatelských řetězců ustupují. Výjimkou však zůstává velmi důležitá ropa, jejíž cenový růst se teprve začne propisovat do cenovek benzínu, letenek a dopravy i výroby obecně. I trh práce zůstává v USA silný, ale díky vysokým maržím firem můžou výplaty i několik let růst o 4 %, zatímco spotřebitelské ceny jen o cílovaná 2 %.
Porovnání vývoje jádrové inflace (červeně) a růstu hodinové mzdy v USA (modře):
Narativ americké ekonomiky i celého zasedání Fedu se zřejmě bude soustředit na udržení vysokých sazeb po delší dobu. Trh (znovu) posunul očekávání prvního snížení úroků v USA na začátek léta 2024, což při aktuálně silné ekonomice a přetrvávající inflaci především ve službách dává smysl. Aktuální kurz EUR/USD v blízkosti 1,07 a udržování silného dolaru na tento scénář sedí.
V obavách by měli zůstat spíše akcioví investoři, jejichž zisky mohou být ohroženy nejenom rostoucími úrokovými náklady a vyšší požadovanou návratnosti, ale i setrvačným růstem mezd, které budou z celkového koláče tržeb zřejmě ukusovat více, a na akcionáře pak bude k rozdělení méně.
Vývoj měnového páru EUR/USD (hodinový graf – H1):
Tomáš Raputa
Analytický tým FXstreet.cz
Zdroje: MT4, CME, tradingeconomics.com, FRED