Měny, které od začátku letošního roku dokázaly posílit vůči USD, se tedy musejí těšit velké přízni investorů. Tyto výjimky najdeme v Latinské Americe. Mírné zisky drží jak brazilský real, tak mexické peso. U Brazílie je příliv deviz a posílení kurzu pochopitelné, protože jde o čistého vývozce komodit, které letos zažily prudkou rally (ropa, ethanol, zemědělské komodity).
Vývoj měnového páru USD/BRL (denní graf – D1):
Mexiko a síla jeho měny je však překvapením. Mexiko je totiž čistým dovozcem drahé ropy, plynu i kukuřice z USA. Na sever naopak vyváží auta a spotřební zboží, u kterých poptávka s brzděním největší světové ekonomiky spíše klesá. Výsledkem je deficit obchodní bilance i běžného účtu, tj. nic, na čem by mohlo mexické peso stavět své zisky.
Vývoj měnového páru USD/MXN (denní graf – D1):
Ani v inflační rovině nejde o žádného premianta, jádrová inflace se v Mexiku drží dlouhodobě o 2 % výše než v USA, měnový kurz by proto měl vůči dolaru postupně slábnout. Na kurzu 19,55 USD/MXN je však peso zhruba na úrovni průměru předpandemických let 2018-19. Vůči japonskému jenu nebo britské libře se dokonce mexické peso dostalo na maxima od roku 2015.
Odpovědí na záhadu, proč letošním králem forexu je překvapivě mexické peso, je přístup mexické centrální banky. Ta začala se zvedáním úrokových sazeb podobně jako ČNB již v polovině roku 2021. Následně však na rozdíl od ČNB s utahováním měnové politiky nepřestala a nyní nabízí úroky ve výši 10,0 %. Jako jedna z mála světových měn tedy mexické peso nabízí reálné zhodnocení po odečtení aktuální meziroční inflace (celkové i jádrové) a přitahuje tak krátkodobý globální kapitál.
Vývoj meziroční jádrové inflace a hlavní úrokové sazby v Mexiku (v % p.a.):
Uvidíme, jak dlouho mexická ekonomika tyto zvýšené úrokové sazby dokáže snášet. K prodejům MXN by totiž mělo dojít v případě, kdy bude muset mexická centrální banka svůj jestřábí cyklus zastavit a/nebo se krátkodobý kapitál při jakémkoliv ekonomicko-politickém otřesu vystraší a raději bude putovat na sever do Washingtonu.
Tomáš Raputa
Analytický tým FXstreet.cz
Zdroje: tradingeconomics.com, Reuters