Ohlédnutí za rokem 2013

První týdny roku 2013 se nesly ve znamení výprodeje amerického dolaru (USD) poté, co 12. prosince 2012 zvýšila americká Federální komise pro volný trh (FOMC) třetí, časově ani objemově neomezené kolo kvantitativního uvolňování ve Spojených státech z předcházejících 40 miliard USD měsíčně na 85 miliard USD. Nakupování dluhopisů americkou centrální bankou pokračuje dodnes, a jak se několikrát v průběhu roku potvrdilo, stále na finančních trzích hraje jednu z nejdůležitějších rolí.

Obrat trendu přišel v první polovině února, kdy se trhy začaly zaměřovat na politické problémy a volby ve Španělsku a v Itálii, a posléze také na relativně důležitější problémy finančního sektoru na Kypru. Prvotním impulzem pro výprodej eura ale byla tisková konference šéfa Evropské centrální banky (ECB) Maria Draghiho, kterou můžeme považovat za slovní intervenci proti společné měně euro. Šéf ECB kritizoval vysokou hodnotu eura, které se tehdy proti dolaru pohybovalo kolem hranice 1,3700.  

Za obrovským výprodejem evropské společné měny na konci února a v průběhu března však stála situace na Kypru. Třetí největší a také třetí nejlidnatější ostrov ve Středozemním moři je členem eurozóny od roku 2008. Ze systémového hlediska rozhodně není tato země nijak důležitá. Zprávy o možné platební neschopnosti, spolu s tehdy poměrně reálnou šancí, že by Kypr mohl eurozónu opustit, však znovu rozvířily debaty o schopnosti společné měny přežít v dlouhodobém horizontu.

Kypr nakonec získal 10miliardovou záchrannou půjčku, jejíž součástí byla skoro 7% daň na vklady do 100 tisíc eur a téměř 10% daň na vklady nad 100 tisíc eur. Tato daň a také opatření, která zabránila výběru i přesunu vkladů, byla v Evropě naprosto bezprecedentní, což srazilo hodnotu EUR/USD až k hodnotě 1,2750.

Vývoj měnového páru EUR/USD v průběhu roku 2013:

Americkému dolaru hrála do karet také zlepšující se ekonomická situace, která značila nejenom to, že Spojené státy povedou ozdravení globální ekonomiky, ale také to, že americká centrální banka (Fed) bude jednou z prvních centrálních bank, které učiní první kroky ke znormalizování monetární politiky. Bohužel, jak se ukázalo později, tento odhad vývoje byl příliš optimistický.

Dalším důležitým datem byl 4. duben. Ten den totiž zasedala centrální banka Japonska (BOJ – Bank of Japan) a také ECB. BOJ oznámila velmi agresivní uvolňování monetární politiky, které má za cíl zdvojnásobit objem dluhopisů a cenných papírů, které BOJ drží ve svém portfoliu ve snaze podpořit ekonomiku a zvýšit inflaci, která se pohybuje na velmi nízkých hodnotách již mnoho let. Japonský jen (JPY) ten den prudce oslabil proti všem měnám. Například pár EUR/JPY vzrostl o více než 500 pipů.

Významné oslabování JPY začalo už v listopadu 2012 a pokračovalo prakticky bez přerušení až do května 2013. Měnový pár USD/JPY za tu dobu vzrostl z hodnoty kolem 82,00 až k hodnotě necelých 104,00, což značí oslabení JPY o více než 25 %.

Vývoj měnového páru USD/JPY a japonského akciového indexu Nikkei 225. Všimněte si extrémně vysoké pozitivní korelace (to značí negativní korelaci mezi JPY a Nikkei):

Tentýž den ECB sice ponechala základní úrokovou sazbu beze změny, oznámila však, že je připravena podniknout další podpůrná opatření s cílem posílit ekonomickou situaci a udržet eurozónu pohromadě. Euro obrátilo downtrend a začalo proti USD růst. Až na několikadenní retracement na začátku května pokračoval tento růst až do poloviny června k hodnotě 1,3416.

O obrat a obrovské posílení amerického dolaru se postaral 19. června šéf amerického Fedu Ben Bernanke, který nečekaně oznámil, že pokud by se vyvíjela ekonomická situace stejným tempem, Fed by mohl začít omezovat nákupy dluhopisů z třetí vlny kvantitativního uvolňování (QE3) již v září s tím, že v polovině roku 2014 by mohlo dojít k úplnému ukončení QE3. Protože trh tak optimistický odhad vývoje nečekal, volatilita se prudce zvýšila a USD začal růst prakticky proti všem měnám. V průběhu dalších dvou týdnů měnový pár EUR/USD ztratil necelých 700 pipů.

O další zvrat se opět postaral Fed. Nikoliv však přímo, ale prostřednictvím zápisu ze zasedání FOMC, který byl publikován 10. července. V něm vyšlo najevo, že Fed není zdaleka jednotný v otázce omezování pokračujícího uvolňování a že mnozí členové považovali omezování za vhodné, pouze pokud dojde ke zlepšení situace na trhu práce. Osud USD zpečetil o pár hodin později ve svém proslovu sám Ben Bernanke, který řekl, že klesající míra nezaměstnanosti zlehčuje závažnost situace na pracovním trhu a že mandát Fedu spíše argumentuje pro pokračující uvolňování. Měnový pár EUR/USD v reakci během několika málo hodin posílil o 400 pipů, což je pohyb, který na tomto měnovém páru není příliš častý.

Zářijové zasedání Fedu, kdy většina účastníků trhu očekávala výše zmíněné omezení nákupů dluhopisů, sloužilo jako další impuls pro rozhýbání trhů. Protože jsme se žádného omezení uvolňování nedočkali a Fed navíc oznámil, že bude i nadále do systému pumpovat obrovské množství peněz, USD se dostal opět pod tlak a oslaboval až do konce září. Politikaření, které ve Spojených státech v říjnu způsobilo 16denní uzavření federálních úřadů a které bylo zároveň třetím nejdelším takovým uzavřením v americké historii, optimismu býkům na USD moc nedodalo.

Vývoj dolarového indexu USDX v průběhu roku 2013:

Dolarový index USDX je tvořen 57.6 % EUR. Proto nepřekvapí poměrně vysoká, negativní korelace s měnovým párem EUR/USD.

O další obrat a dramatický výprodej eura se postarala výrazně nižší inflace v eurozóně na konci října. Euro oslabilo prakticky proti všem měnám, protože trhy začaly očekávat možnost snížení základní úrokové sazby ECB. K tomuto kroku skutečně došlo, a to hned další týden. Sedmého listopadu ECB snížila základní sazbu o 25 bazických bodů na 0,25 % a euro znovu prudce oslabilo.

Tentokrát však ne proti všem měnám. Výjimkou byla česká koruna (CZK), která stejný den po intervenci České národní banky (ČNB) oslabila proti euru skoro o 6 % na hodnotu blízko 27,00. Po zbytek listopadu a v první polovině prosince euro posilovalo, a to překvapivě i po pozitivních zprávách ze Spojených států.

Posledním důležitým datem, které zmíním, byl 18. prosinec, kdy po měsících spekulací Fed oznámil snížení objemu QE3 o 10 miliard USD. Nově tedy bude Fed pumpovat do ekonomiky „pouze“ 75 miliard USD měsíčně. Na tuto zprávu reagoval USD pozitivně a po zbytek týdne rostl. Lze očekávat, že vývoj americké ekonomiky, která v porovnání s vývojem v eurozóně vykazuje solidnější výsledky, spolu s očekáváním dalšího postupného omezování až do úplného zastavení QE3 bude USD podporovat. Ve střednědobém horizontu by to mělo zabránit větším výprodejům USD.

Za zmínku také stojí pád některých komodit, zvláště pak drahých kovů a komoditních dolarů (australského dolaru AUD, novozélandského dolaru NZD a kanadského dolaru CAD). Zatímco NZD byl schopen vymazat skoro veškeré ztráty a pravděpodobně uzavře rok velmi blízko letošních otevíracích hodnot, AUD a CAD byly pod tlakem prakticky celý rok.

Zlato uzavře poprvé po třinácti letech rok se ztrátou. Otevírací hodnotou roku 2013 bylo 1675 za trojskou unci. V současné době se žlutý kov pohybuje těsně nad hranicí 1200, což značí ztrátu více než 25 %.

Vývoj ceny zlata a měnového páru AUD/USD:

Začátkem ledna připravím článek s kompletním výhledem pro rok 2014, kde si představíme možné scénáře forexových trhů v novém roce.

Přeji všem čtenářům krásné svátky a úspěšný rok 2014.

Patrik Urban
Tým FXstreet.cz

Související články

Vývoj EUR/USD a GBP/USD v roce 2013
Měnové páry EUR/USD a GBP/USD patří stále k nejvíce obchodovaným. Protože se konec roku kvapem blíží...

Forex: Výhled na rok 2013
Euro vůči americkému dolaru zahájilo rok 2012 pouze pár desítek pipů pod úrovní 1,3000. I přes negativní sentiment, který měnový pár EUR/USD poslal až k minimu na 1,2042, se eurodolaru podařilo v druhé polovině roku zaznamenat významné zisky a uzavřít rok blízko hodnoty 1,3200. Za celý rok tedy euro vůči dolaru zpevnilo o 1,8 procenta.

Forex: Ohlédnutí za rokem 2012
Z hlediska vlivů na finanční trhy rok 2012 nepřekvapil. Nejdůležitějšími faktory totiž opět byly pokračující...

Co přinese rok 2012?
Formulovat predikce na tak dlouhou dobu jakou je jeden rok, navíc v době krize a vysoké nervozity, v době kdy se sentiment mění podle posledního titulku ve zprávach a v době kdy se nemyslitelné stává během krátké chvíle možným, se může zdát tak trochu zbytečné. Minulý rok navíc ukázal, že vlivů, které mohou, alespoň krátkodobě, naprosto změnit dění je tolik, že je zhola nemožné vzít je všechny v potaz (vzpomeňme třeba na nepředpovídatelné japonské tsunami nebo sociální bouře, které se přehnaly severní Afrikou a Středním východem).

Ohlédnutí za rokem 2011
Nejdůležitější pro vývoj na finančních trzích v průběhu roku 2011 byla, stejně jako v roce 2010, evropská dluhová krize a události s ní přímo spojené. Především tedy šíření krize z periferních států eurozóny do samého jádra, žádosti o finanční pomoc a postupné snižování ratingu mnoha zemí.

Forex a komodity: Co přinese rok 2011?
Předpovídat vývoj měnových kurzů je velmi náročné i v krátkém časovém horizontu. Dlouhodobější predikce jsou bohužel většinou nepřesné a odchylka v řádu několika stovek bodů je pro dlouhodobou předpověď běžná. V dlouhodobém horizontu se tedy naplno projeví rozdíl mezi tradingem a investováním - investování bez finanční páky totiž výrazně usnadní schopnost "ustát" několika set bodový drawdown.

Rok 2010 nejen na měnových trzích: fundamentální ohlédnutí
Rok 2010 byl na finančních trzích rokem plným nejistoty a vysoké volatility. Faktorů, které ovlivňovaly dění na trhu bylo samozřejmě mnoho. V zájmu výrazného zjednodušení však můžeme říci, že hlavními prvky, na které trhy reagovaly, byly evropská dluhová krize a očekávání druhého kola kvantitativního uvolňování v USA.

Čtěte více

• Nejdůležitější ekonomické události roku 2017
  Konec roku se nezadržitelně blíží, a proto je tu každoroční přehledné shrnutí všech důležitých ekonomických událostí v tomto roce. Událostí bylo velké množství, takže přinášíme pouze zkrácený výběr těch opravdu nejdůležitějších.
• Nejdůležitější ekonomické události roku 2018
  Rok 2018 se brzy stane minulostí, a tak je na čase se společně podívat na každoroční přehled všech důležitých a klíčových ekonomických událostí v tomto roce. Byl to rok velmi bohatý na důležité ekonomické události ve světové ekonomice a nuda na trzích rozhodně nebyla. Pojďme si tedy přehledně po jednotlivých měsících připomenout ty nejzajímavější okamžiky, které nám nabídly finanční trhy v roce 2018.
• Nejdůležitější ekonomické události roku 2019
  Blíží se konec roku a je na čase připomenout si nejdůležitější události ve světové ekonomice v roce 2019. V tomto pravidelném každoročním článku se podíváme na přehledné shrnutí všech hlavních událostí, které ovlivňovaly světové finanční trhy – akcie, komodity, dluhopisy a forex. Vše je přehledně shrnuto do jednotlivých měsíců a dnů. Připomeňte si tak vše podstatné, jakými událostmi si prošly centrální banky, světové ekonomiky, akciové korporace, burzy a měny.
• Nejdůležitější ekonomické události roku 2020
  Rok 2020 se zcela jistě zapíše do historie. Byl to neuvěřitelný rok plný šílených událostí a v podstatě vše se točilo kolem koronaviru. A jelikož se blíží konec roku, tak je na čase podívat se na nejdůležitější události ve světové ekonomice v tomto roce.
• Nejdůležitější ekonomické události roku 2021
  Rok 2021 se blíží ke svému konci, a tak je na čase podívat se na nejdůležitější události ve světové ekonomice, které ovlivňovaly vývoj na světových finančních trzích v tomto roce.
• Nejdůležitější události ve světové ekonomice v roce 2022
  Rok 2022 byl plný velmi důležitých událostí ve světové ekonomice a v dnešním každoročně oblíbeném a již tradičním článku se podíváme na kompletně všechny klíčové události, které nejvíce ovlivňovaly světové finanční trhy. A to vše velmi přehledně uskupeno do jednotlivých měsíců a dnů – krok za krokem jak události přicházely na trhy.
• Nejdůležitější události ve světové ekonomice v roce 2023
  V tomto každoročně oblíbeném a již tradičním článku se podíváme na všechny klíčové události, které nejvíce ovlivňovaly světové finanční trhy. A to vše velmi přehledně uskupeno do jednotlivých měsíců a dnů – den za dnem jak události přicházely na trhy.
• Největší burzovní krach v dějinách nastal před 90 lety
  Krach na newyorské burze (též zvaný Černý čtvrtek) 24. října 1929 byl největší burzovní krach v dějinách a právě dnes je tomu přesně 90 let. V dnešním vzdělávacím článku se ohlédneme do minulosti a podíváme se na tuto důležitou historickou událost blíže. Zároveň nebude chybět výběr všech nejvýznamnějších světových hospodářských krizí.
• Obchodujte jako Warren Buffett
  Řada zkušených i méně zkušených traderů si je v dnešní době velmi dobře vědoma toho, že předpovídání cenových pohybů s pomocí technické analýzy je čím dál tím více složitější, čímž se samozřejmě snižuje i validita interpretací těchto analýz. Mnoho odborných studií, jež byly vypracovány akademickými odborníky, dokonce hovoří o tom, že v případě předpovídání cenových pohybů prostřednictvím technických analýz vždy sehrává důležitou roli náhoda a tudíž podle těchto studií nelze takto cenové pohyby nikdy jasně předpovídat. Ačkoliv se může zdát, že je možné v krátkodobém horizontu s pomocí metody Price Action cenové pohyby předpovídat, tak po relativně jednoduché analýze několikaměsíčního období grafu lze dojít k závěru, že nelze cenové pohyby ani tímto způsobem jasně předpovídat, jelikož se na trzích vyskytují síly (např.: zásahy centrálních bank, politické zásahy, nákupy a prodeje velkých hráčů atd.), které mohou značně ovlivňovat vývoj cenových pohybů.
• Ohlédnutí za rokem 2011
  Nejdůležitější pro vývoj na finančních trzích v průběhu roku 2011 byla, stejně jako v roce 2010, evropská dluhová krize a události s ní přímo spojené. Především tedy šíření krize z periferních států eurozóny do samého jádra, žádosti o finanční pomoc a postupné snižování ratingu mnoha zemí.
• Ohlédnutí za rokem 2014
  V dnešním předvánočním článku si tradičně shrneme zásadní události, které ovlivňovaly vývoj na měnových trzích v uplynulém roce.
• Ohlédnutí za rokem 2015
  Rok 2015 by se dal nazvat rokem silného dolaru. Americký dolar během prvního čtvrtletí pokračoval ve své spanilé jízdě z loňska a během zbytku letošního roku nabrané zisky udržel. Žádná velká korekce se nekonala a i díky slušnému ekonomickému růstu a podpory centrální banky zůstal USD silný.
• Ohlédnutí za rokem 2021 - Forex, komodity, akcie, indexy a kryptoměny
  Shrnutí roku 2021 pohledem forexového, komoditního, akciového a kryptoměnového trhu od profesionálního tradera Patrika Urbana z týmu FXstreet.cz. V tomto videokomentáři se ohlédneme za uplynulým rokem a podíváme se na vývoj hlavních i křížových měnových párů na forexu a také na oblíbené komodity, akciové indexy a kryptoměny. Podívejte se na nejdůležitější události a obchodní příležitosti roku 2021!
• O pomoc zažádalo již pět zemí eurozóny
  Ministři financí 17 zemí eurozóny se o víkendu dohodli na finanční pomoci Kypru, který se stal další zemí měnové unie žádající o záchranu před bankrotem. Tentokrát tak vynecháme cyklus vzdělávacích článků a podíváme se detailněji na tuto důležitou událost.
• Otázky a odpovědi kolem ČNB a Fedu
  Intervence České národní banky (ČNB) vyvolaly v českých médiích bouřlivé diskuze. V zahraničí je zase alfou a omegou možný začátek konce kvantitativního uvolňování (QE) v USA. Analytik FXstreet.cz, Tomáš Raputa, odpovídal na otázky související s budoucím vývojem těchto nástrojů, které jsou největšími impulsy pro kurzy měnových párů EUR/CZK a EUR/USD.
• Otázky a odpovědi kolem kvantitativního uvolňování
  Americká centrální banka (Fed) v minulém týdnu přistoupila k třetí vlně takzvaného kvantitativního uvolňování měnové politiky (QE3), jehož prostřednictvím hodlá podpořit ekonomiku a trh práce. Jedná se o jednu z nejdůležitějších událostí letošního roku, která se na finančním trhu udála. Na Forexu se QE3 projevilo/projeví silným poklesem amerického dolaru (USD). Nová opatření Fedu totiž dolaru škodí, protože snižují jeho hodnotu. Fed za účelem nákupu hypotečních cenných papírů musí vytvářet (tisknout) nové peníze, které nejsou ničím kryty. Proto jsme dnes připravili článek, který dává odpovědi na základní otázky kolem QE3 a dopadů tohoto opatření.
• Otázky k aktuálnímu dění na finančních trzích
  Vzhledem k tomu, že nám čtenáři FXstreet.cz každý den zasílají nejrůznější dotazy na současné rozkolísané trhy, tak jsme se rozhodli na ty nejčastější odpovědět veřejně v tomto článku, který je veden jako rozhovor s Patrikem Urbanem.
• Pět klíčových ekonomických dopadů výsledků prezidentských voleb v USA
  Úterní prezidentské volby ve Spojených státech budou mít dalekosáhlé ekonomické dopady - od zdanění Američanů až po to, jak jejich země obchoduje se zbytkem světa. Kandidátka Demokratické strany Kamala Harrisová a republikán Donald Trump voličům předkládají zcela odlišné politické vize, které budou formovat i příliv imigrantů na trh práce a transformaci energetiky důležité pro průmysl. Jejich rozdílné postoje ovlivní ceny, které spotřebitelé platí za zboží každodenní spotřeby, a také náklady na půjčky pro domácnosti a podniky v souvislosti s dluhy, píše agentura Bloomberg.
• QE, LTRO, OMT – s čím centrální banky ještě přijdou?
  S vyostřením finanční krize let 2008-09 a následné nemožnosti snížit úrokové sazby pod nulovou hranici musely centrální banky přijít s nápadem, jak stabilizovat finanční systém a zároveň ekonomiky poslat zpět na růstovou dráhu.
• Rok 2010 nejen na měnových trzích: fundamentální ohlédnutí
  Rok 2010 byl na finančních trzích rokem plným nejistoty a vysoké volatility. Faktorů, které ovlivňovaly dění na trhu bylo samozřejmě mnoho. V zájmu výrazného zjednodušení však můžeme říci, že hlavními prvky, na které trhy reagovaly, byly evropská dluhová krize a očekávání druhého kola kvantitativního uvolňování v USA.