Zafixování úrokových sazeb na 7 % a přenesení řešení inflace do sektoru kurzu bylo špatné rozhodnutí. Všichni, kdo sledujeme ekonomiku, víme, kdo před tímto postupem varoval a hned od počátku říkal, že je to nesprávné řešení a kdo naopak kvitoval tato rozhodnutí. A proč to tedy špatně je?
Nová rada ČNB argumentovala tím, že dalším zvyšováním úrokových sazeb by se ekonomika mohla dostat do recese. To se však ukázalo jako chybná prognóza, i když je pravdou, že růst HDP se skutečně velmi zpomalil. Argumentovali tím, že firmy budou mít potíže s přežitím a promítne se to do zaměstnanosti, tedy že budou propouštět. Jaká je ale skutečnost? Firmy hledají zdůvodnění, proč vydělaly víc, než kdykoliv předtím. Vedle toho máme trh práce, který zůstává stát blízko historicky nejnižších úrovní. K tomu stouply vklady na účtech domácností nejvíce v historii.
ČNB naopak vložila svoji důvěru při řešení inflace do posílení koruny. Je to tak krátkozraké řešení, že je s podivem, že někdo nekřičí o nesmyslu mnohem víc, než já. Co se totiž stane? Ať chceme nebo ne, česká koruna je pro investory rizikovou měnou. Přijde-li jakýkoliv, třeba i malý kotrmelec, okamžitě z tohoto aktiva vycouvají. V tom okamžiku začne koruna oslabovat a řešení inflace prostřednictvím dovozů skončí. Všichni v ČNB vědí, nebo by vědět z titulu svého postavení měli, že v tomto okamžiku začnou zdražovat komodity, které obvykle bývají velkým tahounem inflace. A co se tedy stane?
ČNB by měla ráda inflaci na úrovni 2 % až 3 % někdy na konci roku 2024. Současně by na konci tohoto roku měla klesnout pod 10 %. To se ale nestane. Díky špatným rozhodnutím a tomu, že koruna je na své silné úrovni dlouhodobě neudržitelná, zde budeme mít dlouhotrvající inflaci někde na úrovni mezi 5 % a 10 % ještě mnoho let.
Špatná rozhodnutí a snaha vyhovět těm, kteří se do televizních kamer vychloubají tím, že mají úvěry v EUR přivádí běžné spoření na úroveň prodělečného podniku. Proto se zdá být nutností vzít osud z rukou ČNB do rukou svých a vydat se do světa investování. Opatrně, s rozumem, ale investovat.
Michal Uma
