Strach z ekonomické války
Rozbouřená atmosféra na trzích není způsobena přímými obavami z recese. Nejistotu především vnáší americký prezident Donald Trump svou vizí zavádění cel. Žádná země si nemůže být jistá, kdy se na ni jeho pozornost zaměří. Trump jednoznačně využívá cla jako nástroj k vyjednávání. To však neznamená, že je nikdy nepoužije. Aby jeho strategie fungovala, musí čas od času cla skutečně zavést – jinak by šlo pouze o plané hrozby. Zavedení cel zvyšuje riziko odvetných opatření ze strany druhé strany. Tato eskalace by mohla vyústit v obchodní válku, která by bezpochyby ovlivnila ekonomický růst.
To je sice pravda, ale nikdo dnes neví, jak situace dopadne. Mnoho obchodníků se navíc předzásobilo, aby zmírnilo první dopady potenciálních cel. Nejisté zůstává, zda k nim vůbec dojde. Vzhledem k robustnímu růstu amerického HDP (2,3 % v posledním čtvrtletí) se recese zdá být vzdálená. Americká ekonomika by musela v příštích čtvrtletích výrazně zpomalit, abychom o recesi mohli reálně hovořit.
Zpomalení spotřeby amerického občana
Nejde však jen o strach z ekonomické války či dopady vysokých úrokových sazeb, které živení teorie o přicházející recesi. Debata o recesi ožila především po zveřejnění výsledků společností jako Amazon nebo Walmart. Z jejich čísel vyplývá, že průměrný Američan dnes pečlivě zvažuje ceny a rozmýšlí se, za co utratí peníze. Jelikož je obecně známo, že americká ekonomika stojí a padá s vnitřní spotřebou, pokračující nechuť utrácet by v následujících měsících mohla výrazně snížit HDP.
Rozhodovat bude nezaměstnanost
Stejně jako u obav z ekonomické války platí i pro spotřebu, že zpomalení HDP by probíhalo postupně a v delším časovém horizontu. K dispozici máme řadu dalších ukazatelů naznačujících, že obávané zpomalení může být blízko. Už tento týden se ukáže, zda jsou obavy z recese alespoň částečně oprávněné. Klíčovým předčasným indikátorem je míra nezaměstnanosti. Pokud by se kola americké spotřeby skutečně zadrhávala, firmy by začaly ve větší míře propouštět.
Vývoj nezaměstnanosti v USA za poslední rok:
Poslední čísla nezaměstnanosti však zatím ukazují opak. V pátek se potvrdí, zda tento sestupný trend pokračuje. Někteří analytici nicméně očekávají mírný nárůst nezaměstnanosti, který by mohl být způsoben snahou Elona Muska omezit počet státních zaměstnanců. Tento pátek tak hrozí, že trhy zachvátí nová vlna volatility.
Matěj Široký