Dnes prozkoumáme klíčové faktory ovlivňující dynamiku páru USD/JPY za současných podmínek a analyzujeme, zda by vzestupný pohyb mohl v roce 2023 skončit.
Přehled měnového páru USD/JPY
Pár USD/JPY je jedním z hlavních měnových párů, který je známý svou vysokou likviditou. Spolu s EUR/USD a GBP/USD se řadí mezi tři nejobchodovanější měnové páry na devizovém trhu a představuje přibližně 13 % z celkového objemu obchodů. Chování jeho cen odráží stav americké a japonské ekonomiky.
Klíčové obchodní charakteristiky páru USD/JPY
· Pár se obchoduje nepřetržitě od pondělí do pátku, přičemž během asijských a amerických seancí se obchoduje s významnými objemy, což vede k velkým pohybům USD/JPY.
· Měnový pár se vyznačuje mírnou průměrnou denní volatilitou v rozmezí 70-80 pipů. V době poklesu akciového trhu má však potenciál pro silné pohyby přesahující 200 pipů denně.
· Spread pro USD/JPY je považován za minimální díky vysoké likviditě.
Historické trendy měnového páru USD/JPY
Od roku 2016 se úroková sazba drží na −0,1 % díky měkké měnové politice Bank of Japan. Díky takové sazbě je jen atraktivní pro prodej za měny s vyšším výnosem, včetně amerického dolaru. Tento trend se stal zvláště patrným v posledních letech, kdy úrokové sazby předních světových měn vzrostly, ale u jenu ne. V důsledku toho japonský jen výrazně oslabil. V roce 2020 se pár obchodoval mírně nad 100 jeny za 1 americký dolar, zatímco v roce 2022 dosáhl zmíněného vrcholu.
Graf měnového páru USD/JPY
Fundamentální faktory ovlivňující cenu USD/JPY
Měnová politika Bank of Japan
Japonská ekonomika se od poloviny 90. let nachází ve stavu deflace. Jde o jev opačný k inflaci , kdy klesá obecná cenová hladina zboží a služeb, a tím negativně ovlivňuje tempo růstu ekonomiky. Bank of Japan a vláda země se v průběhu let pokoušely eliminovat deflaci snížením úrokových sazeb a zavedením politiky kvantitativního uvolňování (QE), která zahrnuje pouštění dalších peněžních prostředků do ekonomiky.
Holubičí postoj Bank of Japan do konce roku 2022, na rozdíl od agresivního zvyšování úrokových sazeb ze strany Federálního rezervního systému (Fed) a regulátorů jiných zemí, udržoval jen podhodnocený. Díky nízké úrokové sazbě byl japonský jen atraktivní pro půjčky na financování investic. Po zasedání Bank of Japan v prosinci 2022, kde došlo k rozšíření výnosového rozpětí desetiletých dluhopisů, se však objevila očekávání zpřísnění měnové politiky.
V dubnu 2023 dosáhla jádrová inflace v zemi 4,1 %, což je nejvyšší hodnota za více než čtyři roky. Tento vývoj může v blízké budoucnosti vést Kazuo Uedu, guvernéra Bank of Japan, k úvahám o zvýšení tržních úrokových sazeb.
Měnová politika americké centrální banky
Americká centrální banka v posledních letech aktivně bojuje proti inflaci zpřísňováním měnové politiky. Od roku 2022 byla úroková sazba zvýšena z 0,25 % na 5,25 %. To výrazně ovlivnilo cenu USD/JPY, která za toto období vzrostla ze 115,00 na 152,00.
V červnu Fed ponechal úrokovou sazbu na 5,25 %. Komentáře Jeroma Powella, předsedy Federálního rezervního systému, naznačují, že Fed je připraven ukončit cyklus zvyšování sazeb. Experti letos předpokládají maximálně dvě další zvýšení sazeb, po kterých bude sazba ještě nějakou dobu stabilní a možná i klesat v závislosti na ekonomických podmínkách.
Vliv carry trade
Carry trade je obchodní strategie založená na zisku z rozdílů v úrokových sazbách mezi měnami. Čím vyšší je úroková sazba měny, tím vyšší jsou potenciální výnosy ze swapů. Na devizovém trhu je swap operace, v rámci které se vám přičtou nebo odečtou finanční prostředky při převedení otevřené pozice do dalšího dne. Čím větší je rozdíl v úrokových sazbách měn v jednom páru, tím větší je velikost swapu.
V posledních letech proto investoři aktivně nakupují americký dolar s vysokou úrokovou sazbou oproti jenu s nízkou sazbou, čímž vydělávají na rozdílu v sazbách. To vysvětluje výrazný pokles japonského jenu v roce 2022. Situace se ale nyní může změnit. Zatímco cyklus zvyšování úrokových sazeb v USA se chýlí ke konci, Bank of Japan naopak zvažuje možnost zpřísnění měnové politiky kvůli rostoucí inflaci.
Za zmínku stojí, že analytici z Deutsche Bank AG varují před zvýšenými riziky pro operace carry trade kvůli možnému zhoršení ekonomiky v USA.
Obavy z recese v USA
Politika zvyšování úrokových sazeb vyvíjí značný tlak na americkou ekonomiku. Vysoká inflace a zpomalení ekonomického růstu v kombinaci s obavami o stabilitu bankovního sektoru a rizika nesplácení amerických dluhů vytvářejí podmínky pro nástup recese – trvalého a výrazného poklesu ekonomického rozvoje.
Pokud jsou obavy oprávněné a začne recese, investoři pravděpodobně utečou od vysoce rizikových aktiv, což vyvolá pokles akciových trhů a nárůst poptávky po bezpečných měnách, včetně japonského jenu. Kromě toho bude Fed nucen snížit úrokové sazby za účelem zlepšení ekonomických podmínek, což by se mohlo stát významným katalyzátorem posílení jenu a způsobení poklesu páru USD/JPY.
Technická analýza páru USD/JPY
Po dosažení lokálního maxima na 152,00 v roce 2022 pár USD/JPY korigoval směrem dolů a nakonec se stabilizoval na úrovni 127,22. Následně pár obnovil svůj vzestupný trend a od ledna 2023 se obchodoval v rámci vzestupného denního kanálu. Na začátku července cena vykázala prudký obrat směrem dolů z úrovně rezistence na 145,00, poblíž které je 61,8% Fibonacciho retracement úroveň z předchozího poklesu .
Cena je aktuálně na úrovni 139,40, poblíž spodní hranice vzestupného kanálu. Významná úroveň supportu je 137,50, kde se nachází 200 denní klouzavý průměr. Pokud se cena ustálí pod touto úrovní, bude to signalizovat dokončení vzestupného pohybu a možného růstu jenu, což může pár tlačit k silnému supportu na 127,22. Pokud uzavře den nad 140,00, otevře se cesta pro další růst na 145,00, a pokud se tato úroveň neudrží, může dojít k opětovnému testování maxim na 152,00.
Technická analýza měnového páru USD/JPY
Analytické prognózy USD/JPY pro rok 2023
· Analytici JP Morgan očekávají, že se pár USD/JPY bude do konce roku 2023 pohybovat kolem 128,00
· Analytici UBS předpokládají, že měnový pár do června 2024 klesne na přibližně 124,00
· Analytici Citibank předpovídají, že USD/JPY by mohl klesnout na úroveň 125,00 do konce roku 2023 nebo na začátku roku 2024
Závěr
V roce 2022 získal americký dolar značnou podporu díky zvýšení základní úrokové sazby země, což mělo za následek jeho posílení vůči jenu ze 115,00 na 152,00. Měnový pár USD/JPY aktuálně vykazuje na denním grafu růst, ale existují faktory, které by mohly zastavit další oslabování jenu. Patří mezi ně konec cyklu zvyšování sazeb v USA vedoucí k potenciálně zhoršeným ekonomickým podmínkám a také možné zpřísnění měnové politiky Bank of Japan. Analytici významných bank předpovídají, že cena páru ve střednědobém horizontu bude korigovat na 124,00-128,00.
Tým RoboMarkets
info@robomarkets.cz
+420 800 088 482
www.robomarkets.cz
Upozornění na rizika:
1. Tento materiál a informace v něm obsažené slouží pouze pro informační účely a v žádném případě by neměly být považovány za poskytování investičního poradenství pro účely zákona o investičních společnostech 87 (I) 2017 Kyperské republiky, nebo jakoukoli jinou formu osobního poradenství nebo doporučení, která se týká určitých typů transakcí s určitými druhy finančních nástrojů.
2. Minulá výkonnost není spolehlivým ukazatelem budoucích výsledků nebo budoucího výkonu.
