Inflační čísla
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 20.05.2024
20.05.2024 Burzy během minulého týdne posilovaly, S&P 500 přidal 1,5 % a pokořil tak historické maximum. Stoxx Europe 600 posílil o 0,4 % a během týdne rovněž překonal rekordní hodnotu. Během minulého týdne popohnal burzy nahoru inflační report. Ten vyvolává nadějí, že se Fed během letoška pustí do snižování úroků. Nicméně entusiasmus je předčasný: pro potvrzení dezinflačního trendu musí zpomalení vykázat alespoň dva – tři reporty CPI.
Forex: Americká inflace znovu na scéně - přijde další překvapení?
15.05.2024 Včerejší velmi umírněná reakce americké výnosové křivky na zveřejnění výrobní inflace udržela dolar v defenzivě, přičemž americké měně nepomohl ani šéf Fedu Powell, který poskytl velmi neutrální komentář. Z něj vyplynulo, že J. Powell je stále přesvědčen, že měsíční inflační čísla sestoupí k číslům, která byla pozorována na konci minulého roku (byť jeho jistota v tento scénář je nyní nižší poté, co viděl inflační data za první tři měsíce roku). I proto bude odpoledne zveřejněné dubnové americké inflační číslo všemi velmi ostře sledované. Náš nowcast pro dubnovou americkou inflaci totiž indikuje, že by jádrová meziroční inflace měla díky dalšímu poklesu cen zboží nepatrně zpomalit (konkrétně z 3,8 % na 3,6 %). Trh je sice nastaven obdobně, avšak reakce americké výnosové křivky a eurodolaru může být výrazná, i když odchylka bude jen nepatrná.
Forex: Finanční trhy dnes očekávají pokles sazeb ČNB o 25 bb nebo 50 bb
02.05.2024 ČNB by na dnešním zasedání podle nás i konsenzu analytiků měla potřetí v řadě snížit úrokové sazby o 50 bb. Tržní instrumenty jsou však v očekávání rozpolceny mezi pokles o 25 bb a 50 bb, a tak bychom se na tržních sazbách i kurzu koruny mohli dočkat po zveřejnění rozhodnutí určité reakce. ČNB by nám měla nabídnout také svůj pohled na neutrální úrokovou sazbu, která se dle dosavadních vyjádření členů bankovní rady nachází výše, než na dosud uvažovaných 3 %. Ve Spojených státech dnes očekáváme další proinflační data v podobě nadkonsenzuálního růstu jednotkových mzdových nákladů za Q1 24, což by na trzích mohlo částečně korigovat holubičí vyznění včerejšího zasedání Fedu.
Forex: Euro čeká na dnešní inflaci a HDP
30.04.2024 Měnový pár EUR/USD se odrazil od hladiny 1,0710, ale technický obraz zůstává z krátkodobého pohledu neutrální a investoři vyčkávají na nové impulsy. Dnešní inflační čísla (i po sérii včerejších národních inflací) pravděpodobně ukáží relativně stabilní celkovou inflaci (2,4-2,5%), zatímco jádrová inflace by měla zvolnit (z 2,9% na 2,7%). To by mělo trhy jen utvrdit v sázkách na červnový pokles sazeb v eurozóně - pro euro lehce negativní (i když již široce očekávané). Další lehce negativní zprávou pro euro však mohou být také výsledky HDP za první kvartál - předpokládáme mezikvartální růst “jen” o 0,1%.
Forex: Koruna vyhlíží další impulsy z globálních trhů
15.04.2024 Inflační čísla se nijak výrazně neodchýlila od očekávání a euro/koruna tak v závěru týdne spíše sledovala pohyb na eurodolaru, který ji příliš radosti neudělal. V tomto týdnu je kalendář domácích událostí bez výraznějších impulsů (stabilní PPI) a čekáme spíše přetrvávající defenzivu na české měně pod tlakem zisků amerického dolaru.
Vysoká americká inflace vygumovala šance na červnové snížení sazeb Fedu
11.04.2024 Taková americká inflační čísla globální trh s vládními dluhopisy nechtěl vidět. Inflace v USA totiž v březnu stejně jako v únoru poskočila o vysokých 0,4 % (meziměsíčně), což implikuje, že meziroční celková inflace zrychlila z 3,2 % na 3,5 % a tzv. jádrová složka stagnuje na 3,8 %.
Forex: Koruna nad 25,40 EUR/CZK a vyhlíží tuzemskou inflaci
10.04.2024 Koruna během včerejšího obchodování ztrácela a podívala se na 25,40 EUR/CZK. Dnes bude českou měnu zajímat výsledek březnové inflace - my očekáváme mírný meziroční pokles na 1,9 % (+0,1 % meziměsíčně), kosmeticky níže než očekává trh (2,0 %). Z pohledu ČNB půjde znovu o výraznější pozitivní překvapení, důležitou roli však sehraje i výsledek jádrové inflace. Celkově toho však dnešní inflační čísla pro ČNB příliš nezmění (v květnu bude na stole další 50bps cut) a ani korunový trh by tak nemusel pocítit větší míru volatility. Tu by však v odpoledních hodinách mohl rozvířit výsledek americké inflace, zvláště pokud by vyšší celková inflace měla dále snížit sázky na červnové snížení sazeb v podání Fedu (viz eurodolar).
Forex: Eurodolar vyhlíží inflační data
28.03.2024 Dolar si na měnových trzích udržuje převahu. EUR/USD oslabuje již druhý den po sobě a téměř úplně vymazává technicky laděné oživení. Dnes se do hry dostanou opět jen data druhé kategorie, z nichž budou asi nejvíce zajímavé týdenní statistiky z amerického trhu práce. Trh tak může vyčkávat na důležitější inflační čísla (z Francie, Itálie a USA), která však budovu zveřejněna až na Velký pátek.
Březnová inflace v eurozóně ECB nerozhodí
27.03.2024 Ve zbývající části týdnu budou trhy vyhlížet důležitá inflační čísla v eurozóně. Již dnes bude zveřejněná březnová inflace ve Španělsku, následně i ve Francii a Itálii, které budou důležitým vodítkem pro souhrnný výsledek za celou eurozónu. Celková inflace by se měla v meziročním srovnání udržet poblíž únorových 2,6 %, její jádrová složka pak okolo 3,1 %. Stabilní inflace by v tento moment neměla být z pohledu ECB zásadním problémem, za předpokladu, že se budou příznivě vyvíjet i další její složky. Zde však nastává zádrhel. Podobně jako ve Spojených státech nebo koneckonců i v Česku zůstává jádrová inflace v eurozóně nadále zvýšená, primárně ve službách.
Zohlední Fed v prognóze stále vysokou inflaci a posun potenciálu?
20.03.2024 Tak trochu ve stínu včerejšího historického rozhodnutí Bank of Japan ukončí dnes večer své zasedání Fed. Americká centrální banka sice nebude měnit nastavení měnové politiky, ale i tak se trhy mohou dočkat informací, které zvýší volatilitu. A to možná více, než tomu bylo po rozhodnutí Bank of Japan včera ráno. Alfou a omegou výstupů z večerního zasedání Fed by měla být nová (konsensuální) kvartální prognóza. V rámci ní bude v první řadě ostře sledovaná odhadovaná trajektorie úrokových sazeb.
Forex: Nervózní koruna vyhlíží zasedání ČNB
19.03.2024 Tuzemská měna včera zlehka oslabovala a je zpět nad úrovní 25,20 EUR/CZK. Na korunovém trhu je evidentně zvýšená nervozita před zítřejším zasedáním ČNB, přestože jak peněžní trh, tak i analytici očekávají jednoznačně pokles sazeb o 50 bazických bodů. Na lehce lepší čísla tuzemských producentů, stejně jako na setrvačné cenové tlaky ve službách koruna nereagovala, podobně jako finální inflační čísla publikovaná Eurostatem. Ve zbytku týdne očekáváme na koruně větší míru rozkolísanosti, a to nejen s ohledem na zasedání ČNB, ale také na středeční jednání Fedu.
Březnové rozhodnutí ČNB - zvítězí snížení sazeb o 50bps?
18.03.2024 Centrální banka musela mít z čísel přicházejících z domácí ekonomiky v posledních týdnech radost. Většina z nich naznačovala, že se inflace pomalu dostává pod kontrolu. Lednová i únorová inflace skončila pod odhadem trhu a v únoru inflační čísla přesně orazítkovala 2% cíl centrální banky. I přesto na zasedání v tomto týdnu předpokládáme, že v bankovní radě převládne “opatrnost” a úrokové sazby půjdou dolů o dalších 50bps (na 5,75 %).
Americký index spotřebitelských cen
12.03.2024 „Únorová zpráva o inflaci byla mimořádně sledovaná a její celkové výsledky překonaly očekávání ekonomů. Tato zpráva podtrhuje, že boj Fedu o sražení inflace zpět pod 2 % bude těžký, protože "lepivější" složky - jako je například bydlení - jsou i nadále tvrdohlavé.
Desinflace v eurozóně pokračuje, ECB to ale zatím nestačí
01.03.2024 Včera zveřejněné výsledky únorové inflace ukázaly pokračující ústup cenových tlaků v největších evropských ekonomikách. Zatímco v Německu poklesla harmonizovaná inflace z meziročních 3,1 % na 2,7 %, ve Francii došlo také k jejímu snížení o čtyři desetiny p.b. na 3,1 %. Ještě svižněji zvolňují cenové tlaky ve Španělsku, kde celková inflace poklesla z 3,5 % na 2,9 %.
Forex: Koruna včera mírně ztrácela
29.02.2024 Koruna včera mírně ztrácela, nakonec se však znovu usídlila u 25,30 EUR/CZK. Proti pokračujícím ztrátám brání koruně lehký růst sazeb na korunové výnosové křivce v posledním týdnu. Zároveň ani vývoj na globálních trzích zatím korunu dále netrápí, třebaže dnešní inflační čísla v eurozóně mohou opětovně přinést větší míru rozkolísanosti.
Německá vs. americká inflační data
29.02.2024 Po několika dnech přešlapování bude mít eurodolarový trh prostor reagovat na důležitá inflační čísla (Španělsko, Francie a Německo již za únor, v USA pak Fedem preferovaný index PCE za leden). Inflace má podle nás šanci překvapit spíše na straně eurozóny a to směrem dolů. Jde zejména o jádrovou inflaci, která by již v meziročním srovnání měla propadnout pod 3 % (podle našeho nowcastu dokonce již na úroveň 2,8 %). A právě zpomalení jádrové inflace by mohlo vyvolat spekulace před blížícím se zasedáním ECB (bude přesně týden poté).
Forex: Eurodolar zůstává pod tlakem
29.01.2024 Eurodolar zůstává pod tlakem výborných amerických makročísel, která v pátek odpoledne opět ukázala, že žádné zpomalení za Atlantikem není na scéně. Údaje o spotřebitelských výdajích a příjmech domácností v USA za prosinec byly velice silné a dávají velmi pozitivní signál pro 1. čtvrtletí (což je býčí signál pro dolar). Začátek týdne bude sice na důležité události skromnější, avšak o to hektičtější bude jeho zbytek. Na eurodolar čekají důležitá data z amerického trhu práce, HDP a inflační čísla z eurozóny, a především zasedání Fedu.
Vláda mohla o tom, že mimořádná valorizace roku 2023 bude značná, vědět už v listopadu 2022, přesto penze rozhodla osekat až v únoru 2023. Ústavní soud zítra vynese verdikt o důchodech a zdůvodnění jeho nálezu bude každopádně zajímavé
23.01.2024 I kvůli kontroverznímu snížení mimořádné valorizace, které nyní projednává Ústavní soud, zchudli loni důchodci nejvýrazněji za více než deset let. Vláda osekání valorizace zdůvodňuje překvapivě vysokou inflací, jež ale až tak překvapivá nebyla.
Důchody u Ústavního soudu: Experti už nejpozději od podzimu museli vědět, že inflace v lednu 2023 bude enormní, ba extrémní – nemohla být tedy takovým šokem, jak vláda nyní hlásá, aby zdůvodnila nutnost snížit loňskou mimořádnou valorizaci
15.01.2024 Důchodci se loni v červnu nakonec dočkali citelně slabšího navýšení penzí, než na jaké by měli nárok, pokud by Fialova vláda v únoru 2023 nepředstavila nový – a ad hoc – způsob valorizačního výpočtu. Kabinet tím jen loni ušetřil takřka dvacet miliard korun. Dvacet miliard korun, které měly jít důchodcům, avšak takto zůstaly „eráru“. Zásah vlády napadlo opoziční hnutí ANO u Ústavního soudu, který jej v těchto dnech projednává.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Německo vloni vykázalo reálný pokles ekonomiky
15.01.2024 Finální čísla prosincové inflace z Německa i eurozóny potvrdí vzestup meziroční dynamiky v závěru loňského roku. Data z reálné ekonomiky ale příliš povzbudivá nebudou. Obáváme se výrazného listopadového poklesu průmyslové produkce v eurozóně, německá ekonomika pak za celý loňský rok podle nás poklesla o 0,4 %. Lednový ZEW index příliš naděje na rychlé zlepšování situace v Německu nepřinese. Naopak ze Spojených států očekáváme robustní data v podobě prosincových maloobchodních tržeb.
Forex: Americká inflace přinesla na eurodolarový trh větší volatilitu
12.01.2024 Jak se dalo očekávat, tak americká inflační čísla přinesla na eurodolarový trh větší volatilitu. Trh včetně nás překvapila vyšší než očekávaná celková inflace (na vině byly vyšší ceny elektrické energie), která zrychlila na 3,4 % meziročně. Trh (včetně nás) je tak nucen přehodnocovat nejen odhady pro letošní rok, ale také vyhlídky na snižování sazeb Fedu. V tuto chvíli přestávají být sázky na to, že by Fed sazby snížil sazby již v březnu, jako nereálné, což potvrdily i komentáře amerických centrálních bankéřů (Mesterová a Barkin). Dolar tedy v reakci na včerejší inflační data posílil, ale nebylo to kupodivu na dlouho, takže se stále pohybuje pod hranicí 1,1000. Dnes budou na pořadu opět inflační data z USA, když tentokrát půjde o výrobní inflaci. Velkou reakci trhu však nečekejme.
Forex: Tuzemské spotřebitelské výdaje zůstávají nízko
12.01.2024 Zatímco u nás překvapila trhy včera zveřejněná inflace za prosinec směrem dolů, v USA tomu bylo naopak. V obou případech se ale zdá, že cenové tlaky v jádrové složce spotřebního koše byly koncem roku poměrně robustní. To by dnes v zámoří měly potvrdit i tamní statistiky cen průmyslových výrobců. U nás budou zveřejněny listopadové maloobchodní tržby. Ty podle nás opět nijak neoslní. Očekáváme jejich mírný meziměsíční pokles, a tedy i pokračující útlum domácí poptávky, která podle nás začne oživovat s růstem reálných mezd a poklesem úrokových sazeb až v letošním roce.
Forex: Česká měna dnes oslabila k euru i dolaru
11.01.2024 Česká měna dnes oslabila k euru i dolaru. K 17:00 si pohoršila oproti předchozímu závěru vůči euru o devět haléřů na 24,69 EUR/CZK a k dolaru o 12 haléřů na 22,55 USD/CZK. Vyplývá to z údajů na serveru Patria Online.
Forex: Inflační čísla podpořila dolar, koruna naopak ztrácela
11.01.2024 Tuzemská inflace loni v prosinci poklesla na 6,9 % y/y. To bylo plně v souladu s naší prognózou avšak výrazně pod tržním konsensem, který předpokládal stagnaci na 7,3 % y/y. ČNB ve své prognóze zveřejněné v listopadu očekávala prosincovou inflaci ve výši 7,0 %.
Forex: Eurodolar se posunul k hodnotě 1,1000
11.01.2024 Eurodolar se před zveřejněním americké inflace za měsíc prosinec posunul směrem k hodnotě 1,1000. Otázkou tedy je, jak inflační čísla dopadnou a jak si je trh vyloží. Podle našeho názoru, který je velmi blízko trhu, by inflace v meziročním srovnání měla fakticky stagnovat. Při interpretaci inflačních čísel však půjde skutečně o desetinný rozdíl, přičemž za důležitý považujeme primárně výsledek jádrové inflace. V jejím případě by hodnota na(d) 0,3 % meziměsíčně měla vést k tomu, že bude pokračovat v odbourávání sázek na snížení sazeb v březnu (což by pro dolar mohlo být teoreticky pozitivní).
Ozvěny trhu: Nejhorší je za námi. Alespoň tedy z makroekonomického hlediska
05.01.2024 Počátkem týdne jsme vstoupili do roku 2024. Nejenom podle prognózy Komerční banky by to měl být rok, který z makroekonomického pohledu bude ve srovnání s tím loňským v mnoha ohledech lepší. Rok 2023 byl rokem plného dopadu předchozí energetické krize a vysoké inflace, což se opravdu výrazně podepsalo na propadu reálných mezd a spotřeby domácností. Při loňské dvouciferné inflaci loni česká ekonomika, měřeno reálným hrubým domácím produktem, klesala.
Forex: Co přinese rok 2024 v Česku?
02.01.2024 Pojďme na startu nového roku začít optimisticky. V mnoha ohledech čeká tuzemskou ekonomiku příznivější makroekonomické prostředí. Ať již půjde o inflaci nebo hospodářský růst, v obou případech uvidíme odeznívání šoků, kvůli kterým se česká ekonomika v minulém roce propadla do stagflace. Podobný „normalizační“ scénář očekáváme také pro ČNB, která mírně snížila úrokové sazby již v prosinci a v tomto roce šlápne na plyn ještě výrazněji.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: 2024 v tuzemsku - mírný hospodářský růst, nižší inflace i sazby
02.01.2024 Zatímco v loňském roce česká ekonomika v reálném vyjádření mírně klesla, letošek bude ve znamení hospodářského růstu. Po loňské dvouciferné inflaci bude ta letošní znatelně nižší, i když zřejmě stále nad cílem. S koncem loňského roku ČNB odstartovala cyklus snižování úrokových sazeb. Klíčovou měnověpolitickou sazbu odhadujeme na konci roku na cca 4 %. Důvody pro posílení bude koruna v první polovině roku hledat velmi obtížně.
Forex: Fed ponechá sazby beze změny
13.12.2023 Americká inflace za listopad dopadla nakonec blízko tržních očekávání, když se v meziročním vyjádření snížila o desetinu p.b. na 3,1 %. Navzdory stále relativně setrvačným tlakům v jádrové složce by neměla inflační čísla významněji ovlivnit dnešní zasedání Fedu. Od americké centrální banky se všeobecně očekává stabilita sazeb a tržní hráče tak bude v daleko větší míře zajímat doprovodná komunikace a tisková konference J. Powella, která se pravděpodobně ponese v opatrném a neutrálním duchu. Ostře sledovaná bude zároveň i nová prognóza Fedu, která nadále nabídne scénář hladkého přistání. Podobně to bude i s aktualizovanými dot plots. U těch vidíme největší riziko pro slabší dolar, pokud by mělo dojít k významnějšímu přepsání výhledu na sazby směrem dolů - aktuálně počítají centrální bankéři s dvojím snížením sazeb v příštím roce, zatímco trh kalkuluje přibližně s -110bps.
Forex: Nálada investorů ohledně Německa se zlepšuje hodně neochotně
12.12.2023 Německý ZEW index za prosinec zaznamená podle našeho odhadu lepší výsledek, než s čím počítá trh. I tak ale zůstane hodnocení investorů z historického pohledu podprůměrné. Z USA se dočkáme před zítřejším zasedáním FOMC listopadových dat spotřebitelské inflace. V souladu s tržním konsensem předpokládáme meziměsíční stagnaci cen, meziroční růst mírně zpomalí, jádrová složka inflace ale stále zůstává relativně vysoká a bude bránit brzkému snižování dolarových úrokových sazeb.
Forex: V důsledku zveřejnění vyšší inflace koruna posílila
11.12.2023 Prázdný kalendář ze světa se podepsal na minimálním kurzové volatilitě eura vůči dolaru. Po celý dnešní den se kurz držel stabilní v okolí hladiny 1,0760 EUR/USD.
Forex: Eurodolar včera odevzdal část svých zisků
01.12.2023 Eurodolar včera odevzdal část svých zisků, když inflační čísla z eurozóny překvapila daleko nižší hodnotou, než se očekávalo. Celková inflace spadla v listopadu v měnové unii již na hodnotu 2,4 % (meziročně), přičemž jádrová pak na hodnotu 3,6 %. Obě čísla dále povzbudila sázky na snižování sazeb ze strany ECB v roce 2024, což eurodolar odnesl propadem směrem k hodnotě 1,09. Rozporuplná americká data pak odpoledne již trhem nijak zásadně nepohnula, byť překvapivě silná data regionálního indexu podnikatelské nálady PMI z Chicaga dolaru dále lehce prospěla. A právě dnešní americký index podnikatelské nálady - ISM z průmyslu bude další důležitým číslem tohoto týdne. Eventuální pozitivní překvapení by mohlo odmazat pokračující zisky eurodolaru. Kromě ISM však budou dnes ve hře i centrální bankéři - konkrétně pak těžké váhy reprezentované šéfem Fedu Powellem a prezidentkou ECB Ch. Lagard.
NAPŘÍČ TRHY
01.12.2023 Inflace v eurozóně zvolnila v listopadu daleko více, než očekával trh - poklesla na 2,4 % (z 2,7 %), což je nejnižší úroveň od července 2021 a relativně blízko cíle ECB. I když je to do značné míry důsledek energetické deflace (- 11,5 % meziročně), překvapivě zvolnila i jádrová inflace - na 3,6 % (oproti očekávaným 3,9 %). Ještě v průběhu léta se přitom jádrová inflace v eurozóně pohybovala nad 5 %.
Forex: Koruna včera upevnila dobyté pozice v těsné blízkosti 24,20 EUR/CZK
30.11.2023 Koruně se nadále daří, když včera upevnila dobyté pozice v těsné blízkosti 24,20 EUR/CZK. Svým dílem k tomu přispěly nižší než očekávaná inflační čísla z eurozóny (Německo a Španělsko), která zvýšila sázky peněžního trhu na dřívější pokles sazeb v eurozóně. Dnes můžeme pozorovat podobný vývoj, pokud budou ve stejném duchu reportována i agregátní čísla za celou EMU. Z pohledu tuzemských makro čísel si musí korunový trh počkat na zítřek, jenž však bude nabitý - dozvíme se detailní strukturu HDP za třetí kvartál, listopadové výsledky plnění státního rozpočtu a podnikatelské nálady (index PMI).
NAPŘÍČ TRHY
15.11.2023 Pomalejší růst americké jádrové inflace se přes výrazný pokles amerických výnosů nakonec propsal až do střední Evropy. Americký dvouletý výnos poklesl o více než 20bps, zatímco desetiletý o 17bps a poprvé od poloviny září se podíval na delší “výlet” pod 4,50 %. Nízké americké výnosy a slabý dolar působí samozřejmě jako živá voda na všechny měny rozvíjejících se trhů včetně koruny. A to byl hlavní důvod, proč se ve včerejším obchodování české koruně podařilo dostat pod 24,50 EUR/CZK.
NAPŘÍČ TRHY
14.11.2023 Tok důležitých amerických makro čísel začíná proudit dnešním dnem, když je na pořadu výsledek říjnové inflace. Podle našich odhadů by trh neměl být zásadně překvapen, neboť společně s ním počítáme, že celková inflace dále zpomalí a to jednak díky nižším cenám benzínu a jednak díky vyšší srovnávací základně. Pro centrální bankéře bude pochopitelně důležitější pohled na tzv. jádrovou inflaci (popřípadě její další snížení), aneb vývoj spotřebitelských cen pokud z něj vyzobneme volatilní položky, jako jsou ceny potravin a energií (popř. i další položky, které vykazují velkou setrvačnost jako např. ceny bydleni).
NAPŘÍČ TRHY
03.11.2023 Centrální banka ponechala v souladu s našimi očekáváními úrokovou sazbu beze změny na úrovni 7,00 %. Pro toto rozhodnutí hlasovalo 5 členů bankovní rady, zatímco 2 členové se vyjádřili pro pokles o 25 bps. Většina trhu počítala s poklesem sazby o 25bps, a i proto česká koruna v reakci na rozhodnutí posílila o více než 15 haléřů. Navíc tisková konference se nesla opět na jestřábí vlně a nově tak počítáme s prvním poklesem sazeb v prosinci pouze o 25bps na 6,75 % (původně -50 bps). Rizika jsou přitom podle nás vychýlena spíše směrem k pozdějšímu startu uvolňování měnové politiky.
Forex: Koruna
11.10.2023 Koruně se vůbec nelíbila včera zveřejněná inflační čísla (viz úvodník) a v průběhu obchodování se dostala až do blízkosti 24,60 EUR/CZK. Nižší inflace totiž zvyšuje pravděpodobnost prvního mírného poklesu úrokových sazeb již na listopadovém zasedání, což implikuje svižnější uzavírání pozitivního úrokového diferenciálu. A to bude z našeho pohledu ten klíčový faktor, který bude držet korunu pod tlakem i v příštích měsících, zvláště pokud zůstanou Fed a ECB naladěni na jestřábí notu.
NAPŘÍČ TRHY
11.10.2023 Inflace v září skončila výrazněji pod naším odhadem i odhadem trhu – spotřebitelské ceny meziměsíčně poklesly o 0,7 %, což meziroční dynamiku inflace snížilo z 8,5 % na 6,9 %. Inflační překvapení šlo zejména za nižšími cenami potravin, přičemž překvapivě zlevňovaly prakticky všechny kategorie (od ovoce a zeleninu přes mléčné výrobky až po maso). Vedle toho však viditelně zvolnila i dynamika cen v některých částech jádrové inflace. O poznání výraznější bylo sezónní zlevňování dovolených a zvolňuje také momentum inflace v pohostinství a hoteliérství, které může postupně narážet na slabší reálnou poptávku.
NAPŘÍČ TRHY
10.10.2023 Inflace v září skončila výrazněji pod naším odhadem i odhadem trhu - spotřebitelské ceny meziměsíčně poklesly o 0,7 % (naše očekávání -0,2 %), což meziroční dynamiku inflace snížilo z 8,5 % na 6,9 %. Dnešní číslo zvyšuje pravděpodobnost, že se ČNB může zvažovat vážně první mírný pokles sazeb (-0,25 bps) již na listopadovém zasedání. Inflační překvapení v listopadu šlo zejména za nižšími cenami potravin (-1,6%) – překvapivé bylo především to, že klesaly prakticky všechny kategorie potravin (od ovoce a zeleninu přes mléčné výrobky až po maso).
NAPŘÍČ TRHY
09.10.2023 Tržby v maloobchodu za srpen zaostaly za naším očekáváním a poklesly meziměsíčně o 0,8 %, což lehce prohloubilo meziroční pokles na -2,8 % (z -2,1 % v červenci). Dobrou zprávou je, že po sezónním očištění začíná postupně narůstat reálná spotřeba (zlevňujících) potravin. Na druhé straně spotřebitelé zůstávají opatrní při nákupech dražšího zboží a služeb. Na to ostatně ukazují i poslední průzkumy mezi spotřebiteli - i když se celková nálada zlepšuje, ochota nakoupit v následujících 12 měsících “něco většího” zůstává extrémně nízká. To se zatím neprojevuje na prodejích automobilů, ale začíná to být vidět na slabších reálných nákupech elektroniky, dovolených nebo oblečení.
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 02.10.2023
02.10.2023 Během minulého týdne se prohloubily poklesový trendy. S&P 500 odepsal 0,7 % a nachází se tak na nejslabší úrovni od začátku června. Výkonnost Stoxx Europe 600 dosáhla -0,7 %. VIX s ohledem na výprodeje vystoupal na 17 bodů. Hlavním poklesovým faktorem je Fed a jeho politika higher for longer. Investoři se domnívají, že delší období vyšších sazeb mohou firmy již reálně a hmatatelně pocítit. Doposud americké firmy nepociťovaly akutní problémy s refinancováním svých dluhů, v roce 2024 se však setkáme se značnou potřebou korporací refinancovat své závazky. Roli hraje i konkurenční vztah mezi akciovým a dluhovým trhem. Podle našeho názoru zůstávají rizika stále nakloněna směrem dolů.
Inflace v eurozóně povzbudí jestřábí letku v ECB
31.08.2023 Dnes dopoledne bude publikováno nejdůležitější číslo před zářijovým zasedáním ECB – výsledek srpnové inflace v eurozóně. Tržní očekávání jsou nastavena na mírný pokles jak celkové meziroční inflace (z 5,3 % na 5,1 %), tak i jádrové složky (z 5,5 % na 5,3 %). Pokračující desinflační vývoj má však jeden háček – úroveň inflace, zvláště jádrové, zůstává nadále až příliš vysoká, což by mělo před zářijovým zasedáním ECB povzbudit jestřábí křídlo uvnitř Rady guvernérů.
Utahuje ECB svou měnovou politiku až příliš?
22.08.2023 V posledních dvanácti měsících zvýšila ECB své úrokové sazby celkově o 425 bazických bodů. Po osmi letech záporných úrokových sazeb se tak v relativně krátkém čase dostaly sazby na nejvyšší úroveň v historii eurozóny. Na stole přitom zůstává ještě jedno čtvrt procentní zvýšení sazeb na zářijovém zasedání, kterým může ECB zakončit svůj nejagresivnější cyklus utahování měnové politiky.
Forex: Pohyb koruny pod 24,20 EUR/CZK měl jepičí život
11.08.2023 Koruna včera reagovala pozitivně na americká inflační čísla a pak na slábnoucí dolar, díky čemuž se podívala pod hladinu 24,20 EUR/CZK. Tento posun však měl jepičí život a díky obratu nálady na hlavních trzích ve směru vyšší averze k riziku nakonec česká měna zisky neudržela. Naopak na výsledek tuzemské inflace, která skončila dle očekávání, koruna výrazněji nereagovala. Dnešní makro kalendář je v Česku prázdný, impuls však může opět přijít ze Spojených států, kde je na pořadu dne výsledek PPI (ceny výrobců).
Forex: Evropský plyn včera zdražil o 30 % na 40 EUR/MWh
10.08.2023 Koruna se od ukončení intervenčního režimu obchoduje v relativně úzkém pásmu 24,20-24,30 EUR/CZK a zatím jí chybí výraznější impuls k posunu jedním, či druhým směrem. Dnešní inflační čísla v tuzemsku (viz úvodník) by k větší rozkolísanosti vést neměla, ostatně podobně jako v předešlých měsících.
Forex: Koruna vyhlíží inflační čísla
09.08.2023 Koruna včera podobně jako ostatní regionální měny mírně ztrácela, ale nadále se obchoduje v blízkosti hladiny 24,20 EUR/CZK. Pozornost korunového trhu se již upíná k zítřejším inflačním číslům. Zatímco červencový výsledek tuzemské inflace (odhadujeme pokles z 9,7 % na 8,7 %) by trhy měly přejít bez větších výkyvů podobně jako v posledních měsících, americká inflační čísla mohou vyvolat vyšší volatilitu, zvláště v případě výraznějšího překvapení.
Forex: Koruna pod tlakem domácích sazeb
20.07.2023 Koruna v posledních měsících vyklízí pozice a oproti dubnovým maximům již odepsala více než 60 haléřů. Prodejní tlaky přetrvávají také v tomto týdnu, když koruna prolomila hranici 23,90 EUR/CZK. Na první pohled je překvapivé, že české měně nepomáhá ani dobrá nálada na globálních trzích – solidní zisky amerických akciových indexů a pokles úrokových sazeb v reakci na slabší inflační čísla.
Forex: Koruna se dostala pod 23,80 EUR/CZK
14.07.2023 Česká koruna v posledních seancích lehce zpevnila a dostala se pod 23,80 EUR/CZK. Zatím na ni ale překvapivě pozitivněji nepůsobí globální ztráty amerického dolaru (nastartované nízkou inflací) ani relativně dobrá nálada na globálních akciových trzích. Svoji roli mohla sehrát včerejší inflační čísla - i když jsou podle nás z pohledu měnové politiky ČNB neutrální (viz úvodník), na trhu pokračoval pokles sazeb na kratším konci křivky (2letý swap poklesl o 14bps na nejnižší úrovně od jara 2022).
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 10.07.2023
10.07.2023 Během minulého týdne burzy zkorigovaly. S&P 500 odepsal 1,2 %, stále se však nachází na nejsilnějších úrovních od loňského března. Stoxx Europe 600 odepsal o 3,1 %. Opět jde spíše o korekci předchozí euforie. VIX se přiblížil hranici 15 bodů. Bezprostředním spouštěčem korekce byly některá data z US trhu práce, nicméně payrolls zabránily razantnějšímu propadu. Lze konstatovat, že se akcie stále obchodují na euforických úrovních a určitá korekce je proto velmi pravděpodobná.
Americká konjuktura pod drobnohledem
03.07.2023 Finanční trhy uzavřely (český) školní rok v pozitivním rozmaru, když evropská a americká inflační čísla zveřejněná minulý pátek byla nakonec nepatrně nižší než se čekalo. Ne že by snad trhy naskočily na vlnu, že vítězství v boj s inflací je již na dosah a tudíž v ECB i Fed si již v červenci může od zvyšování sazbe odpočinout. Nicméně obavy z velmi agresivní restrikce dotyčných centrální bank přece jenom lehce ustoupily do pozadí. Otázkou je na jak dlouho.
Inflace v eurozóně dnes potvrdí další růst sazeb ECB
30.06.2023 Včera zveřejněná inflační čísla za jednotlivé členské státy eurozóny v zásadě potvrdila trend posledních měsíců. Zatímco celková inflace i v červnu povětšinou klesala, jádrové inflační tlaky zůstávají podstatně setrvačnější a v některých ekonomikách dokonce zesilují. V Itálii zvolnila celková meziroční míra inflace na 6,7 % (jádrová na 5,6 %), ve Španělsku až na 1,6 %, čímž se poprvé od března 2021 dostala pod inflační cíl ECB. Svižná normalizace španělské inflace je dána primárně rychlým průsakem levnějších energií do spotřebitelských cen – jádrová inflace však zůstává nadále vysoká na 5,9 %.
Forex: Centrální banky šlapou dále na brzdu
23.06.2023 Centrální banky pokračují ve svižném utahování měnových šroubů. Včerejší den přinesl zvyšování úrokových sazeb hned v několik významných ekonomikách, třebaže celková inflace je povětšinou za vrcholem díky odeznívání globálních nákladových tlaků. Společným problémem však zůstává nepříjemně vysoká a setrvačná jádrová inflace, což hraje do karet scénáři „higher for longer“ – ještě přísnější měnové politice po relativně delší dobu. Začněme ve Velké Británii, kde Bank of England (BoE) včera překvapila trhy 50bps zvýšením sazeb na 5 %.
Forex: Eurodolar nad 1,0800
14.06.2023 Eurodolar v reakci na americká inflační čísla přeskočil úroveň 1,0800, ale nad touto úrovní se nakonec neudržel. Trh se každopádně plně koncentruje na dnešní zasedání Fedu (viz úvodník). Vzhledem k tom, že peněžní trh již s rozhodnutím ponechat sazby nezměněny počítá na 85 %, tak by dolaru nemělo takové rozhodnutí až tolik ublížit. Naopak pokud bude šéf Fedu Powell silně zdůrazňovat, že v červenci bude další zvýšení úroků znovu na scéně, tak dolar může naopak večer získat.
Forex: Koruna pod lehkým tlakem
13.06.2023 České koruně nijak neprospěla inflační čísla za květen - i když byl pokles inflace o něco mírnější, než očekával trh, na očekávané trajektorii sazeb to nic zásadního nemění (viz úvodník). Navíc komentáře Tomáše Holuba i Jana Kubíčka potvrzují, že bankovní rada se v tuto chvíli zaobírá spíše otázkou, kdy úrokové sazby eventuálně začít snižovat.
Schodek státního rozpočtu se dál výrazně zhoršil
02.06.2023 Schodek státního rozpočtu se v květnu dál výrazně prohloubil na 271, 4 mld. korun. I když je květen tradičně “slabým” měsícem a dochází k výraznějšímu zhoršení státního hospodaření, včerejší čísla opět překvapila spíše negativně. Prohlubování deficitu v druhé polovině roku se sice kvůli řadě důvodů může zpomalit (např. mimořádná dividenda od ČEZ), i tak se však celkový deficit v tomto roce pravděpodobně přiblíží 400 miliardám korun (versus náš současný odhad 360 mld. CZK a původně schválený rozpočet s deficitem 295 mld. CZK).
Forex: Na korunovém trhu panuje klid
01.06.2023 Na korunovém trhu panuje i ve druhé části týdne relativní klid a českou měnu tak zatím nerozhodily ani rostoucí sázky na zvýšení sazeb v USA, ani nad očekávání nízká inflační čísla z hlavních evropských ekonomik. Právě výsledek květnové inflace za celou eurozónu bude dnes zajímat i korunu, protože potvrzení nižší inflační dynamiky by mohlo vést k dalšímu přecenění krátkých evropských sazeb směrem dolů. A to by se koruně mělo líbit, neboť by se snížil tlak skrze zužující se úrokový diferenciál. Zvláště by to pak platilo ve scénáři, kdy by se ČNB rozhodla na svém červnovém zasedáním jít s úrokovými sazbami znovu směrem vzhůru.
Forex: Eurodolar pod hladinou 1,0700
31.05.2023 Zatímco inflace v eurozóně klesá, tak jestřábi z Fedu zdá se mají jasno a chtěli by zvýšení sazeb (včera L. Mesterová z Fedu uvedla, že dohoda o navýšení dluhového stropu odstraňuje nejistotu a tak není důvod odkládat další zvýšení úroků). Taková kombinace samozřejmě eurodolaru nepomáhá a tak se již dostal pod hladinu 1,0700. Dnes se dostávají do hry další velmi důležitá data, která mohou pohnout měnovým párem oběma směry. Jednak to budou další květnová inflační čísla z eurozóny (Francie, Itálie, Německo) a jednak americká data za počty otevřených pracovních pozic v USA. V obou případech je rizikem, že data zatlačí eurodolar ještě níže.
Zlato: sentiment na Wall Street je rozdělený
29.05.2023 Optimistická makroekonomická data a vyšší než očekávaná inflační čísla přiměly trhy přehodnotit svá očekávání ohledně zvýšení sazeb Federálního rezervního systému.
Měny střední a východní Evropy obracejí trend
22.05.2023 Spojené státy stahují v posledních týdnech kapitál z celého světa. Nízká místní nezaměstnanost a setrvačná jádrová inflace podporují slova představitelů americké centrální banky (Fed), že úrokové sazby zůstanou na aktuální úrovni 5,00 – 5,25 % ještě dlouho. Americké dluhopisové výnosy rostou a nabízejí za dnešních směnných kurzů zajímavější poměr ceny a rizika než české, polské nebo maďarské papíry.
Forex: Koruna neocenila fiskální balíček vlády
12.05.2023 Česká koruna nebyla včera schopna ocenit relativně ambiciózní fiskální balíček české vlády (94 mld. CZK). Nižší inflační čísla z našeho pohledu působila na korunu neutrálně, ale jako určité “závaží” bezesporu může pociťovat sílící americký dolar. Dnes po ránu bude česká měna s napětím sledovat výsledky zápisu z posledního zasedání bankovní rady.
Forex: Nižší americká inflace koruně nepomohla
11.05.2023 Nižší americká inflační čísla a lepší výkony akcií tentokrát koruně příliš nepomohly, stejně jako pokles dubnové míry nezaměstnanosti. Pozornost se v tuto chvíli soustředí více na domácí události - zejména na dnešní představení mega-konsolidačního balíku a zítřejší zápis z posledního zasedání bankovní rady ČNB, kde tři členové zvedly ruku pro růst úrokových sazeb.
Forex: Tuzemská meziroční inflace míří zostra dolů ke 13 %
11.05.2023 Klíčovým číslem dneška je zveřejnění tuzemské inflace za duben. Očekáváme podkonsensuální meziměsíční růst spotřebitelských cen. Na meziroční hodnotě se výrazně projeví vysoká statistická základna loňského roku. Jádrová složka ale zůstane vysoká. Další významnou událostí dneška bude oznámení fiskálního konsolidačního balíčku české vlády. Z USA se po včerejším CPI dozvíme i PPI za duben. Týdenní statistiky o počtu nových uchazečů o podporu v nezaměstnanosti potvrdí napjatost tamního trhu práce.
Forex: Americká inflace nepřekvapila
10.05.2023 Dubnová inflační čísla z USA skončila v naprostém souladu s tržními očekáváními. Před jejich zveřejněním během evropské seance dolar mírně posiloval, aby po jejich zveřejnění zisky odevzdal a pohyboval se tak zpět na ranních hodnotách. Z meziročního pohledu platí, že klesající ceny ropy a energetických komodit tlačí celkovou inflaci dolů, jádrová složka ale zůstává zvýšená.
Forex: Americká inflace může korunu brzdit
10.05.2023 Na české koruně lehce doznívá pozitivní efekt jestřábího vyznění posledního zasedání ČNB. V tomto týdnu předpokládáme, že jak domácí inflace, tak zápis z posledního zasedání ČNB mohou koruně spíše pomoci. Na druhou stranu vyšší americká inflační čísla ji spíše budou brzdit a brát vítr z plachet.
Forex: Koruna ve vyčkávacím módu
28.04.2023 Koruna zůstává i na konci týdne ve vyčkávacím módu a bez výraznějších impulsů se drží v těsné blízkosti hranice 23,50 EUR/CZK. Korunový trh již vyhlíží makro událostmi nabitý příští týden, nicméně na pozoru by se měl mít již dnes – k dispozici budou jak výsledky HDP v hlavních evropských ekonomikách, včetně celé EMU, tak i předběžná inflační čísla z Německa, Francie a Španělska, která ještě mohou zamíchat kartami před čtvrtečním zasedáním ECB.
Forex: Eurodolar zůstává u 1,1000
28.04.2023 Nehledě na příliv nových důležitých dat zůstává eurodolar v blízkosti úrovně 1,1000. Včerejší data za americké HDP sice přinesla na první pohled lehké zklamání, na druhou stranu však inflační data reprezentovaná deflátorem (inflační index PCE) překvapila vyššími hodnotami. Dnes eurodolarový trh čeká z pohledu dat hektický den. Pokud jde o eurozónu, tak kromě údajů za HDP za první kvartál budou ve hře i inflační čísla z několika klíčových zemí měnové unie (Německo, Španělsko, Francie) za měsíc duben. Odpoledne se přidají makrodata z USA - konkrétně pak (pro Fed klíčový) index mzdových nákladů a inflační data (index PCE) za duben. V součtu by měla hrát data do karet spíše euru (a to díky rychlejšímu růstu HDP a vyšší inflaci v EMU).
Forex: Euro je na ročním maximu, dolar oslabuje pokles výrobních cen v USA
13.04.2023 Euro dnes vystoupalo na roční maximum. Americký dolar oslabuje nečekaný březnový pokles výrobních cen ve Spojených státech.
Forex: Americká inflace v březnu polevila
13.04.2023 Celková inflace jde svižně dolů, jádrové inflační tlaky však zůstávají stále silné. Tak by se dala shrnout včera zveřejněná inflační čísla z USA, která skončila velmi blízko odhadům. Celková meziroční míra inflace poklesla v březnu na 5,0 % z únorových 6,0 %, což potvrzuje, že desinflační proces je v plném proudu. Jádrová inflace, která v meziročním vyjádření zrychlila o desetinku procentního bodu na 5,6 %, však dává tušit, že cesta k plné normalizaci inflace může být přece jen složitější, než si trhy aktuálně myslí.
Investoři na Wall Street vybírali zisky
13.04.2023 Obchodování na amerických akciových trzích včera měla ovlivnit především inflační čísla za březen. Prvotní reakce sice byla pozitivní, ale optimismus rychle vyprchal, když investoři nakonec zvolili raději cestu výběru zisků. Výběr zisků byl patrný především v technologickém sektoru, který v minulých týdnech zaznamenal strmý růst. Technologicky laděný index Nasdaq 100 tak vedl pokles s 0,9% ztrátou. Tento index si ale pořád drží velice solidní zisky, když od začátku roku zpevnil o více než 17 %. V rámci výběru zisků tak byli nejvíce zasaženi lídři této rally v čele s akciemi Nvidia a AMD.
Inflace v eurozóně znovu hlavním tématem
31.03.2023 Dnes budou zveřejněna březnová inflační čísla za celou eurozónu. Již čtvrteční data z Německa a Španělska naznačila, co můžeme očekávat – relativně svižný pokles celkové inflace díky levnějším energiím, ale stále silné a dokonce i mírně akcelerující jádrové inflační tlaky. A to je zvláště nepříjemná zpráva pro ECB, neboť jádrová inflace představuje jeden z hlavních vstupů do její nové reakční funkce. Celková inflace dosáhla v únoru 8,5 % meziročně, v březnu však s největší pravděpodobností došlo k prudkému poklesu (tržní koncensus: 7,1 %).
Forex: Koruna prolomila hranici 23,50 EUR/CZK
31.03.2023 Na korunovém trhu včera dozníval jestřábí komentář Aleše Michla na středeční tiskové konferenci, zvláště jeho preference ještě silnější koruny. Společně se zlepšujícím se globálním sentimentem se tak česká měna poprvé od začátku března dostala pod 23,50 EUR/CZK. Z pohledu nových makro čísel bude tuzemský kalendář zajímavý zase až v příštím týdnu, za pozornost však budou stát dnešní inflační čísla z eurozóny a USA, která mohou vrátit inflační problém – poté, co byl upozaděn ve prospěch finančního napětí – opět do popředí zájmu.
Česká inflace v únoru podle očekávání zpomalila
10.03.2023 České spotřebitelské ceny vzrostly v únoru tak, jak jsme očekávali o 0,6 % meziměsíčně, což vedlo k poklesu meziroční inflace ze 17,5 % na 16,7 % (ČNB a trh shodně předpokládaly lehce výraznější pokles na 16,5 %). V únoru dál zdražovaly zejména některé potraviny v čele se zeleninou (+12,7 %) a ovocem. I tak byl ovšem příspěvek potravin o něco nižší, než jsme předpokládali - některé dříve rychle zdražující potraviny jako máslo a vepřové maso začaly zlevňovat.
Inflace v únoru dosáhla 16,7 procenta, podle analytiků odeznívá jen zvolna
10.03.2023 Spotřebitelské ceny v Česku v únoru meziročně vzrostly o 16,7 procenta, inflace tak zpomalila z lednových 17,5 procenta. Proti lednu ceny stouply o 0,6 procenta, oznámil dnes Český statistický úřad (ČSÚ). Ke zpomalení inflace přispělo podle statistiků hlavně zmírnění růstu cen týkajících se bydlení. Podle analytiků inflační tlaky odeznívají jen zvolna, pokles inflace na jednocifernou hodnotu čekají v polovině roku nebo ve třetím čtvrtletí. Podle analýzy investiční společnosti Portu patřilo Česko i v únoru mezi země Evropské unie s nejvyšší inflací.
Inflační tlaky v české ekonomice odeznívají jen zvolna, shodují se analytici
10.03.2023 Inflační tlaky v české ekonomice odeznívají jen zvolna, zatím se projevuje zejména zvyšování srovnávací základny cen z loňského roku. Shodují se na tom analytici v hodnocení dnes zveřejněných údajů o únorové inflaci. Podle Českého statistického úřadu (ČSÚ) meziroční růst cen zvolnil na 16,7 procenta z lednových 17,5 procenta. Pokles inflace na jednocifernou hodnotu očekávají analytici v polovině roku nebo ve třetím čtvrtletí.
Ekonomika eurozóny stagnuje
09.03.2023 Včera zveřejněný zpřesněný odhad HDP potvrdil, že ekonomika eurozóny se nachází v útlumu, který alespoň prozatím nevyústil v propad růstu do červených čísel. Stalo se tak však jen velmi těsně – v mezikvartálním srovnání ekonomika eurozóny v posledním čtvrtletí 2022 stagnovala, což je o desetinku procentního bodu horší výsledek oproti bleskovému odhadu.
Setrvačná inflace v eurozóně zvyšuje tlak na ECB
03.03.2023 Již výsledky únorové inflace v jednotlivých ekonomikách eurozóny dávaly tušit, že souhrnný výsledek překvapí vyšším číslem, než očekával tržní koncensus. To včera potvrdila předběžná data, podle kterých meziroční inflace v eurozóně zvolnila jen zanedbatelně z lednových 8,6 % na 8,5 %. Ještě výraznější překvapení přišlo ze strany jádrové inflace (očištěné o volatilní vlivy cen energií nebo potravin), která dále akceleruje – v meziročním srovnání z 5,3 % na 5,6 %. Únorová inflační čísla zároveň potvrzují, že cenové tlaky se stále více rozestupují napříč spotřebitelským košem.
Japonský jen znovu zlevňuje
03.03.2023 Inflační čísla po celém světě neklesají tak rychle, jak se čekalo, nebo dokonce stále rostou. Na této vlně v posledních týdnech výrazně vzrostly výnosy amerických a evropských dluhopisů, protože se od centrálních bank čekají vyšší úrokové sazby, které budou měnové autority držet vysoko po delší dobu.
Inflace Fedu značí, že zvyšování sazeb proběhne i ve 2Q 2023
15.02.2023 Lednová americká inflace nebyla zrovna tím reportem, který by si Fed přál. Ne snad, že by inflační čísla nějak zásadně překvapila vyšším než očekávaným růstem, ale aktuální inflační hodnoty zůstávají poměrně vysoko nad dvouprocentním cílem, přičemž samotná struktura inflace rovněž nevěští to, že by Fed dostal rychlý růst cen konečně pod kontrolu. Pomineme-li dobře známý argument o tom, že k růstu jádrové inflace (0,4 % m/m) opět masivně přispělo nájemné, tak pro centrální bankéře lze v reportu najít několik velmi nepříjemných faktů.
Rozbřesk: Slabý maloobchod potvrzuje pokračování spotřebitelské recese
13.01.2023 Čísla z maloobchodu potvrdila, že spotřebitelská recese v Česku s vysokou pravděpodobností dál pokračovala i na konci roku 2022. Meziměsíčně maloobchod v listopadu dál klesal (o 0,3 %), což znamenalo meziroční pokles o 8,7 %. Oproti před covidovému roku 2019 jsou v průměru sice útraty domácností v obchodech nominálně o necelých 20 % vyšší, reálně si však za peníze lidé nakoupí zhruba o 6 % méně. Tržby přitom reálně klesají prakticky ve všech typech obchodů (s výjimkou kosmetiky) s tím, že poněkud překvapivě největší propady zaznamenávají prodejny potravin (jak specializované, tak ostatní). To ukazuje, že značná část Čechů, pod tlakem vysoké inflace a padající reálné mzdy, hledá úspory i v základních výdajích.
Forex: Dnes bude forint sledovat inflaci
13.01.2023 Dnes bude forint pozorně sledovat maďarská inflační čísla za měsíc prosinec. Dá se čekat inflace nad 25 %, což by pro forint nemělo být příliš velkým překvapením (spíše je rizikem, že inflace bude tak jako v celém regionu nižší, než se čeká). MNB nicméně na toto (další) zrychlení inflace nebude reagovat.
Akciím i dluhopisům pomáhá optimismus před inflací
11.01.2023 Včerejší obchodování v zámoří bylo nakonec pro akcie pozitivní, ačkoli spolu s tím citelně narostly dluhopisové výnosy. Dnes přebrala štafetu Evropa, přičemž klíčovým akciovým trhům se daří - například DAX přidává skoro 0,9 pct a další z hlavních indexů nezůstávají o moc pozadu. Dluhopisy ale obrátily a výnosy dnes klesají. Větší pohyby vidíme na delších splatnostech - desetiletý výnos v USA i Německu klesá o 5 bps. Na eurodolaru nic extra nového, kurz zůstává poměrně stabilní a dnes dopoledne se nachází na 1,0740.
Obrat v Americe posílá akcie dolů, zatímco dluhopisy se drží
03.01.2023 Co naznačila čísla ze spolkových republik, potvrdila inflace za celé Německo: ceny v prosinci zpomalily více, než se čekalo. V době zveřejnění se s tím však už počítalo. Odpoledne vyšly lepší americké výdaje ve stavebnictví, zatímco průmyslové PMI podle očekávání stagnovalo.
Forex: Ranní glosa
13.12.2022 Česká koruna jako by chtěla konec roku “prospat” v okolí 24,30 EUR/CZK. K tomu ji pomáhá relativně příznivá nálada na globálních trzích a v tuto chvíli kredibilní závazek ČNB bránit korunu proti nadměrným ztrátám (v okolí 24,70 EUR/CZK). Nikde však není psáno, že se na českou korunu může ještě volatilita do konce roku vrátit. Již dnes budou na globálních trzích ostře sledovaná americká inflační čísla, na které navazuje zasedání amerického Fedu (středa).
Rozbřesk: Co přinese obměna bankovní rady české koruně?
13.12.2022 Česká koruna jako by chtěla konec roku “prospat” v okolí 24,30 EUR/CZK. K tomu ji pomáhá relativně příznivá nálada na globálních trzích a v tuto chvíli kredibilní závazek ČNB bránit korunu proti nadměrným ztrátám (v okolí 24,70 EUR/CZK). Nikde však není psáno, že se na českou korunu nemůže ještě volatilita do konce roku vrátit.
Konec týdne rozproudila data, negativní efekt však znovu vyprchává
02.12.2022 Na závěr týdne jsme dostali další důležitá data ze zámoří a také tentokrát přišlo překvapení, i když opačným směrem než v případě ISM. Trh práce za listopad vykázal překvapivou sílu - nabírání zaměstnanců jede stále na vysoké obrátky, nezaměstnanost stagnuje a mzdy nečekaně zrychlují. Přesvědčení o příznivějším postupu Fedu na poli sazeb tak dostává trhliny, ovšem nezdá se, že by se tím nechávali investoři příliš vyvést z míry.
Rozbřesk: Inflace v eurozóně zpomalila, jak zareaguje ECB?
01.12.2022 Listopadová inflace v eurozóně překvapila mírnějším růstem, když z říjnových 10,7 % zpomalila na 10 %. Jádrová inflace očištěná o volatilní složky jako energie nebo potraviny nicméně dopadla dle očekávání a setrvala na 5 %. I tak již inflace v eurozóně pravděpodobně dosáhla svého vrcholu, z části však – podobně jako v českém případě – díky příznivým statistickým efektům vyplývajících z vládních opatření proti drahým energiím. Jeden příklad za všechny – listopadová inflace v Nizozemsku poklesla oproti říjnu o mohutných 5,6 p.b. na 11,2 %...
Inflace v eurozóně zpomalila, jak zareaguje ECB?
01.12.2022 Listopadová inflace v eurozóně překvapila mírnějším růstem, když z říjnových 10,7 % zpomalila na 10 %. Jádrová inflace očištěná o volatilní složky jako energie nebo potraviny nicméně dopadla dle očekávání a setrvala na 5 %. I tak již inflace v eurozóně pravděpodobně dosáhla svého vrcholu, z části však – podobně jako v českém případě – díky příznivým statistickým efektům vyplývajících z vládních opatření proti drahým energiím.
Rozbřesk: Německá inflace byla překvapivě nižší. Jak dopadne číslo za celou eurozónu?
30.11.2022 Byla to právě nižší než očekávaná říjnová inflace jak v Evropě, tak i v USA, která lvím podílem přispěla k poklesu napětí na globálních trzích v uplynulém měsíci. A proto jsou první odhady listopadové inflace velice ostře sledovány i nyní.
Německá inflace překvapivě nižší
30.11.2022 Byla to právě nižší než očekávaná říjnová inflace jak v Evropě, tak i v USA, která lvím podílem přispěla k poklesu napětí na globálních trzích v uplynulém měsíci. A proto jsou první odhady listopadové inflace velice ostře sledovány i nyní. V polovině října byly akciové i dluhopisové trhy pod výrazným souběžným tlakem - na americkém trhu ztrácely akcie okolo 25 % a dluhopisy okolo 20 % (měřeno od začátku roku).
Forex: Koruna těsně pod 24,40 EUR/CZK
30.11.2022 Česká koruna se drží těsně pod 24,40 EUR/CZK a bez výraznějších domácích impulsů sleduje dění na globálních trzích. Nižší inflační čísla z eurozóny mohou být pro celý středoevropský region lehce pozitivní, na druhou stranu je patrné, že během včerejšího dne nižší německá inflace žádnou velkou euforii nevyvolala a vystoupení šéfa Fedu má naopak potenciál střední Evropu potrápit.
Forex: Na korunovém trhu panuje klidná nálada
29.11.2022 Na korunovém trhu panuje od počátku týdne klidná nálada, a tak se česká měna zatvrzele drží v těsné blízkosti 24,30 EUR/CZK. Výraznější vzrušení nevyvolal ani včerejší komentář člena bankovní rady Oldřicha Dědka, který zopakoval, že úrokové sazby by již dále růst neměly. Na druhu stranu, inflační tlaky dle jeho slov sice kulminují, ale nadále zůstávají silné, a proto není zatím ve hře ani snížení sazeb. Dnes je tuzemský makro kalendář prázdný, nicméně lehkou nervozitu mohou na korunový trh přinést zítřejší inflační čísla z eurozóny, která v posledních měsících vcelku pravidelně překvapovala směrem nahoru.
Rozbřesk: Vydáni větru napospas
29.11.2022 Jedním z největších dobrodružství z přelomu devatenáctého a dvacátého století bylo dobývání severního pólu Fridtjofem Nansenem. Jeho plán byl velmi smělý - nechat za tím účelem bytelně postavenou loď Fram zamrznout v ledu a za pomoci "energie zdarma", tedy přirozeného pohybu ledu, se dostat až k severní točně. To se mu sice nakonec nepodařilo, ale i tak byla jeho výprava do oblasti permanentního ledu neuvěřitelná a skončila vlastně dobře, protože několikaleté riskantní dobrodružství Nansen přežil (a mohl se tak stát diplomatem a v roce 1922 i nositelem Nobelovy ceny za mír).
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 21.11.2022
21.11.2022 Během minulého týdne burzy mírně korigovaly. S&P 500 odevzdal 0,7 %. Ve čtvrtek předvedly indexy nejlepší růst od jara 2020. Nyní se SPY obchoduje cca 17 % pod svým historickým maximem, kterého dosáhl začátkem roku. Volatilita se nachází pod hranici 25 bodů. Růst v předchozích týdnech vyvolal inflační čísla. Investoři zapojily část cashe, který drželi na svých portfoliích. Zůstává otázkou, jak nakonec bude Fed reagovat – prohlášení Bullarda naznačuje, že monetární autority nemusí tak rychle přejít k benevolentnější měnové politice.
Index S&P 500 a reálné úrokové sazby
18.11.2022 Často se uvádí, že pro zkrocení inflace by měly vzrůst úrokové sazby očištěné o inflaci, aby se domácnostem vyplatilo spořit a omezily se investice i spotřeba. To samozřejmě dává smysl. Problém však je s kalkulací oné výše reálných úroků.
Rozbřesk: Nižší výrobní inflace v USA tlačí výnosy dolů, česká výrobní inflace zvolňuje také
16.11.2022 Nižší americká výrobní inflace včera poskytla dluhopisům i akciím novou vítanou vzpruhu. Dařilo se zejména růstovým (technologickým) akciím, které jsou citlivé na pohyby úrokových sazeb - index Nasdaq povyskočil o necelých 1,5 %, což byl čtvrtý růst v řadě (kumulativně impresivních +9,7 %). Na dluhopisových trzích se více daří delším splatnostem - výnos desetiletého dluhopisu poklesl o 8,4bps, což vedlo k dalšímu zploštění americké výnosové křivky. Rozdíl mezi desetiletým a dvouletým výnosem se propadl o další více než 3bps a spadl na -57,5bps - americká křivka je nejvíce invertovaná od roku 1982.
Forex: Koruna se drží v okolí 24,30 EUR/CZK
16.11.2022 Nálada na české koruně zůstává relativně pozitivní a česká měna se drží v okolí 24,30 EUR/CZK. Hlavním důvodem jsou nižší říjnová inflační čísla, která tlačí dolů americké výnosy a oslabují dolar. Zatím zůstáváme relativně skeptičtí k tomu, že by tento optimismus mohl na trzích vydržet delší dobu (trvale). Dnes bude hlavním domácím číslem výrobní inflace.
Rozbřesk: Co stojí za 'dočasným úspěchem' české koruny a má šanci na delší trvání?
15.11.2022 Česká koruně se v uplynulých týdnech vedlo nebývale dobře. Zvládla bez větších obtíží zasedání ČNB, které zpravidla pro českou měnu bývá adrenalinovým zážitkem - podle našich odhadů ČNB tentokrát nemusela na trhu intervenovat. A i proto koruna nakonec po zasedání ČNB výrazněji posílila a pohybuje se nyní stále v okolí 24,30 EUR/CZK.
Forex: Co stojí za “dočasným úspěchem” koruny
15.11.2022 Česká koruně se v uplynulých týdnech vedlo nebývale dobře. Zvládla bez větších obtíží zasedání ČNB, které zpravidla pro českou měnu bývá adrenalinovým zážitkem - podle našich odhadů ČNB tentokrát nemusela na trhu intervenovat. A i proto koruna nakonec po zasedání ČNB výrazněji posílila a pohybuje se nyní stále v okolí 24,30 EUR/CZK. Je to částečně díky nové podzimní prognóze centrální banky, která implicitně počítá se silnější korunou než poslední letní prognóza. Silnější prognózovaná trajektorie koruny přitom nevyplývá přímo z modelu ČNB (ten by naopak vzhledem k vyšším sazbám v eurozóně ukazoval na slabší měnu).
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 14.11.2022
14.11.2022 Během minulého týdne burzy silně posilovaly. S&P 500 přidal 5,9 %. Ve čtvrtek předvedly indexy nejlepší růst od jara 2020. Nyní se SPX obchoduje cca 17 % pod svým historickým maximem, kterého dosáhl začátkem roku. Volatilita se nachází pod hranici 25 bodů. Za růstem stála inflační čísla. Investoři věří, že příznivější inflační čísla odradí Fed od agresivnějšího utahování politiky. Jelikož investoři udržovali na svých portfoliích vysokou úroveň cashe, tak nyní jeho část zapojily a výsledkem byla robustní reakce. Je otázkou, jak vyjdou další cenové statistiky. Zdaleka nelze tvrdit, že Fed v boji nad inflací zvítězil. V pátek vyšla vyšší než předpokládaná inflační očekávání domácností: 3 % vs est. 2,9 %.
Související klíčová slova:
Střední Evropa | Best forex trading | Vyjádření ekonomů | Sílící dolar | Kurzy devizového trhu | Oživení poptávky po službách | Výnosy dluhopisů | Růst v eurozóně | Pokles na trzích | Neel Kashkari | Zásoby zemního plynu | Výplach | Průmysl v listopadu | Kurzovní lístky | Analytický tým FXstreet.cz | Polský zlotý a maďarský forint | Ozvěny trhu | Války | Vývoj | Jakub Seidler | Češi | Forex signals | Data z trhu práce | Budapešť | Best forex strategy | Pokračování růstu | Ceny bytů | Sázkaři | Nákup ropy | Jana Steckerová | Zdražovat | DPH | Americká automobilka | EUR | Spotřebitelské výdaje | Kurs zlotého | Paul Krugman | Trading platform | Spotřební koš | Spekulace na růst sazeb | Švýcarská centrální banka (SNB) | Vít Hradil | Volatilní | Kursy euro Kč ČNB | Hlavní úrokové sazby | Úsporný tarif | Nastavení úrokových sazeb | Australský dolar | Itálie | Euro proti dolaru | Snížit úrokové sazby | Stoxx | Stavební produkce | PEPP | Hodnotové akcie | Varianta omikron | Očekávání | Korelace | Ceny nových aut | Program nákupů dluhopisů | Index STOXX Europe | Inflace v září | Trh dluhopisů | Cla na čínské zboží | Evropské centrální banky | Poslanci | Státy eurozóny | Data z amerického trhu práce | Kurz eura k dolaru | Swiss Life | Listopadová inflace | Inflační riziko | EUR USD | Pozitivní signál | Komentář amerického prezidenta | Regulace finančního sektoru | Kvartální výsledky | Zasedání ČNB | Veřejné finance | Dnešní zasedání ČNB | Schodek státního rozpočtu | Ark | Bear market | Ruské invaze na Ukrajinu | Oživení ekonomiky | Trh práce | Evropská komise | Americký akciový trh | Pro investory | Rozpočtová pravidla | Swiss | Investice | Zpráva z akciového trhu | Britská centrální banka | Indikátory důvěry Evropské komise | Aktuální kurzy měn | Rozvolnění | Rostoucí šance | Potenciál | Support | Návrat inflace | Chování | Lednová inflace | Index aktivity | Pokles hospodářství | Automobilový průmysl | Česká měna dnes | Cyklus zvyšování sazeb | ADP report | Měnové krize | Ifo | Invaze na Ukrajinu | Prognózy | Britská libra | Šéf Fedu Powell | Intervence | Výkon ekonomiky | Měnový pár GBP/USD | Experti | Rekord | Raiffeisenbank | Bitcoiny | Relief rally | Kov | Evropské měny | Creditas | Devon Energy | Měsíční předpovědi | Kurzy koruny | Společnost Apple | Úrokové sazby v USA | Vývoj mezd | Uvolňování měnové politiky | Asijské trhy | Obchodní seance | Český statistický úřad | Impuls | Akcie komodity | Spekulativní sázky | EUR/USD | Bruegel | Na burze | Index ekonomické nálady | Návratnost investic | Snižování sazeb | Nálada v průmyslu | GBP | Buy the rumour, sell the news | Spotřebitelé | NFP | Goldman Sachs | Strach | RUB CZK | Penzijní fondy | ČNB úrokové sazby | Prodeje aut | Akcie společnosti | ETH | Futures | CSI 300 | Aktuální vývoj | Cena pšenice | Rostoucí výnosy | Prémie | Včerejší obchodování | Lagardeová | Výraznější impuls | Fortuna | Měnové zasedání | Cenné papíry | Výnos | DeFi | Nová prognóza ČNB | FTX | Kursy eura Komerční banka | Měnový pár USD/JPY | AI | Výkon průmyslu | Tisk peněz | Asijské akcie | Delta | TNOTE | Vývoj na trzích | Šéf Fedu | Opatření v Číně | Růst sazeb | Rozhodnutí o sazbách | IDEA | Zkrocení inflace | ESG | Index DOW | Posílení | Expanzivní fiskální politika | Reálné ekonomiky | Exchange | Kurs ČNB | Zasedání centrálních bank | Forex strategy | Vyšší úrokové sazby | Směřování měnové politiky | Kontrakty | Globální ekonomiky | COTTON | Cena americké ropy | Nižší daně | Tempo hospodářského růstu | Přebytek běžného účtu | Plány | Praxe | Nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti | Americké ekonomiky | Index NASDAQ 100 | JPY | Vybírání zisků | Kč/USD | Vývoj dolarového indexu | Spotřebitelské inflace | Polovodiče | Odhad HDP | Ekonomiky v eurozóně | App Store | Jestřábí komentáře | Posilování dolaru | Směřování trhu | Ekonomický sentiment | CISCO | Nová bankovní rada | Nová prognóza Fedu | Projekce | Banka Goldman Sachs | Peníze | Rezistence | Pandemie COVID-19 | Avast | Ukazatel | Bankovní rady ČNB | Francie | Pokles kurzu | Kurzy euro | Kurzovní lístek | Depozitní úroková sazba | Zastropování cen energií | Meziroční růst cen | Sazby ČNB | Obavy z inflace | Snižování úroků | Prognóza | FTSE 100 | Pozitivní zprávy | Rostoucí ceny ropy | Best day trader | ČSOB | FedEx | Maďarsko | Nasdaq Composite | Patria Online | Inflace ve Španělsku | CSCO | Běžný účet platební bilance | Tuzemská ekonomika | Barel ropy | Swapy | Sociální sítě | Palladium | Americký Fed | Garance | Představitelé ECB | Ropa WTI | Korunový trh | Spekulovat | Cenové tlaky | Česká zbrojovka | Obchod | Výsledek inflace | Bankovní rada ČNB | iPhone | Ruský prezident | Kabinet | Středoevropské měny | Výkon | Brexit | ZEW index | Dovoz | Valná hromada | Zvednutí sazeb | EURUSD | Růst trhu | Pozornost investorů | Nikkei | Burzy | Nejbohatší | Německý ministr hospodářství | USD/EUR | Ceny elektřiny | Sentiment na Wall Street | Dot plot | USDA | Data z tuzemské ekonomiky | Progres | Odliv kapitálu | Bond | Ekonomické dopady | Akciové indexy | Proražení | Investing.com | Americký prezident | Posílení koruny | Export | Výkonnost fondů | Kurzy USD CZK | Forex brokers | Inflačně mzdová spirála | Výnos desetiletého dluhopisu | Šéfka ECB Christine Lagardeová | Portfolio | Automobilka | Tržní volatilita | Meziroční porovnání vývoje | Richard Bechník | Vládní opatření | Finanční instituce | Americký index | Šok | Ceny ve výrobě | Zpřísňování měnové politiky | CAC 40 | Hodnocení současné situace | Riziková averze | Evropská inflace | Obchodní války | Inflace | Vývoj eura vůči dolaru | Unie | Fialova vláda | Ekonomická aktivita | Regulace | Vývoj měnového páru EUR/HUF | Měnový fond | Margin cally | Brokers | Snižování cen | Slabé akcie | Tovární objednávky | Boj s inflací | UniCredit Bank | Zasedání FOMC | Silný růst | Trpělivost | Kapitál | Vývoj měnového páru EUR/CZK | Elektrárenská společnost | Inflační překvapení | Souhrn finančních trhů | P.A. | Závěr roku | Elon Musk | IEA | Zvýšení sazeb | GBP/USD | Anglie | Vládní výdaje | Investovat | Měnový pár EUR/USD | Nervozita | Ceny ropy | EUR/PLN | Zpráva | Generace Z | Cenové pohyby | Představitelé Fedu | Výrobní ceny | Fincentrum | Marek Mora | Nejsilnější růst | Tržní reakce | Vývoj meziroční inflace | ČSOB Finanční trhy | Expanzivní politika | Janet Yellenová | EUR/GBP | Statistiky z trhu práce | EUR/CZK | Zájem investorů | Euforie | Bloomberg | Kursy euro Kč směnárny | Makrodata | Mladé generace | Nová prognóza | Investoři | ADR | Nabídka | Výnosy z amerických dluhopisů | Report ADP | Nejistoty | Fidelity | Prezidentka ECB | Negativní sentiment | Investiční | Evropská měna | Pandemie COVID | AMD | Zprávy | Karina Kubelková | Prezident ECB | Růst amerických výnosů | Grayscale | Tranše | Jádrový index | Zisk | Averze k riziku | BREAKING | ČSSD | Odezvy trhu | Globální akciové trhy | Inflace v lednu | Akcie v Evropě | Normalizace měnové politiky | Bank of England | Evropské trhy | Forward guidance | Tempo zvyšování úrokových sazeb | Vývoj měnového páru EUR/PLN | Reálné mzdy | VIG | Zápis z posledního zasedání | Propad | MWh | Snížení DPH | Česká měna | Program nákupu aktiv | Cíl ČNB | Pád banky | Růst německé ekonomiky | Výsledky společnosti | NATO | Bydlení | Kč/EUR | CZ | Cena ropy brent | Leva | Analýzy | Míra | Kurzy akcie | Makroekonomické ukazatele | TTF | Index S&P 500 | Tempo růstu spotřebitelských cen | Hospodaření státu | Vyšší mzdy | Inflační situace | Depozitní sazby | Německý DAX | Den D | Hlavní události | Odhady trhu | Patria | Forex platform | Rostoucí trend | CVS | Tržní ceny | Pokles tržeb | Výsledky firem | Aktuální kurzy | Dobrá zpráva pro dolar | DMA | Digitální měny | Úrok | Zpřesněný odhad | Koruna | Evropské ekonomiky | Implikace | Důvěra investorů | Porovnání vývoje | Americké HDP | České koruny | Akcie Nike | Kurs forintu | Evropské akcie | Spotřebitelský sentiment | Meziroční inflace v eurozóně | Bohatý | Aktuální prognózy | Loonie | Kurzy Evropské centrální banky | Růstové akcie | Finanční domy | XTB Jiří Tyleček | Akcionáři | Emoce | Asociace | Dluhopisové výnosy | Zvýšení úrokové sazby | S&P | Vakcína | Riziko recese | Očekávání investorů | Evropská data | Obchodování | Petr Král | Slabý dolar | Konec roku | Organizace pro hospodářskou spolupráci a rozvoj (OECD) | Výkonnost | Měnový pár EUR/PLN | Meta | Pandemie koronaviru | Nákupy dluhopisů | Exxon Mobil | ZEW | Očekávání analytiků | Reuters analytik | Zahraniční investoři | TIPS | Bank for International Settlements | Covid | Eurostat | Prezident | Oanda | Ruský rubl | Macau | Deflace | Kurz koruny k euru | Britská měna | Investiční aktivita | Instrument | Makléř Fio banky | Zemědělské komodity | Růst inflace | Turecká lira | Patrick Harker | Intervence ČNB | Pozornost finančních trhů | PwC | Sazby centrální banky | Analýza | Plyn | Tržní úrokové sazby | Sazby v USA | Kurs rublu k dolaru | Kurzy GBP | Prognóza Fedu | Dnešní data | Ministr Jurečka | Hospodaření | Kurzy fondu | Zveřejněná data | Eurodolar | Odhad inflace | Firmy | Proinflační faktory | Inflace v eurozóně | Kevin Tran Nguyen | Předpokládaná výše hlavní úrokové sazby | Čínské zboží | Podíl nezaměstnaných | Ústup inflace | Nástroj | Kurz dolaru | Výsledky | Boj s drahými energiemi | HUF | Ekonomické oživení | Dění na finančních trzích | Euroskupina | Inflace v Česku | Směnárny | Makro data | Investiční výzkum | Hypoteční banka | ČNB Petr Král | Vir | IBEX 35 | Inflační tlaky | Forex robot | Turecká centrální banka | Kurzy GE Money Bank | Bank of America | TIM | Fundamentální analýza | Day trading | Česká koruna | Silný dolar | Retracement | Kurzovní lístek České spořitelny | Obchody | FXstreet.cz | Kurzy eura bank v ČR | Úrokové sazby Fedu | Běžný účet | OPEC+ | Ekonomické ukazatele | Americká data | Rubl | Měnový trh | Ekonom UniCredit Bank | Objem | Český rozpočet | Generali Investments | Evropský stabilizační mechanismus | Růst výnosů | Boris Johnson | Obavy z recese | Index podnikatelské nálady ISM | Inflace v únoru | Federální rezervní systém | Inflace v Polsku | Inverze výnosové křivky | WHEAT | Harmonizovaná inflace | Zákonodárci | Dluhopisoví investoři | Podnikatelská nálada | Snížení daní | Pozornost | Inflace v říjnu | EUR Index | Hlavní indexy | Státní rozpočet | CME | Klesající trend | Průmyslová výroba | Důchod | Aussie | Pfizer | Ekonomika Německa | Vývoj inflačních očekávání | Kanada | Slabší koruna | První obchodní den | Deficit | Polsko | Kolaps | Bankovní kurzy | Day traders | Ratingová agentura | Zbrojovka | Reakce trhu | Euro ČNB | FRA | Bankovní záruka | JDE | Cenová hladina | Bankéř | Spekulace | Naše ekonomika | Ruská invaze | Ceny zboží | Lukáš Kovanda | Současná situace | Nájmy | Evropa | Česká spořitelna | Úspory | Jackson Hole | HUF/EUR | Wells Fargo | Změny sazeb | OPEC | Ukrajina | Frustrace | Jednání FOMC | Lednový efekt | Index výrobních cen | Forex software | KB | Ústavní soud | Program nákupu dluhopisů | Denní graf | Maloobchod | Oslabení amerického dolaru | Earnings | Zpomalení inflace | Růst tržeb | Nejistota | FactSet | Prohloubení schodku | Devizové intervence | Silnější dolar | Euro dnes | Vstupy | Americké úrokové sazby | Best forex trading platform | Kurs měn | Další růst | ProCent | Akcie Komerční banky | Rakousko | Opatření | Polský zlotý | Stříbro | USDCAD | Platby za plyn | Instituce | Sell the news | Turecko | Dopady inflace | Zisky obchodování | Bank of Japan | Exxon | Globální ceny | Vývoj akciového indexu S&P 500 | Americké CPI | Bear, Bearish | LNG | Aktuální problémy | Býčí signál | Dobrá data | Americké akcie | Kurzy EUR USD | Tržní sentiment | ForexFactory.com | Nový výhled | Kongres | Prodeje dluhopisů | Výdělky | Pandemická situace | Pozitivní vliv | Kurzový závazek | Vývoj měnového páru USD/JPY | Obchodování s korunou | Evropská ekonomika | Las Vegas | Severomořská ropa | Natland | CVS Health | Výsledky HDP | Zvýšená volatilita | Asijské indexy | Obchodníci s ropou | TopForex | Trh | Komise | Erste Bank | Výkyvy | Zadlužení | Výrazný růst | Celkové výsledky | Fed | Kurz české měny | Zahraniční obchod | Dnešní zasedání Fedu | Korekce | Oslabení forintu | Hlavní akciové indexy | Kurzy americký dolar na koruny | Proočkovanost | Hnutí ANO | Kurzy eura ČNB | Pražské burzy | Bid | Zpráva pro dolar | Apple | Zveřejnění výsledků | Sázení | Česká republika | Lowe's | Kurs rubl | Posílení dolaru | ANO | Rating | Guvernér NBP | USD/CZK | SNB | Europe 600 | Microsoft | Trh dnes | Příležitosti | Vládní dluhopisy | Data z USA | Evropské obchodování | Repo operace | Equity | Negativní dopad | Dobrá nálada | Inflační vývoj | Spotřebitelská inflace | Defi | Kurz eura vůči dolaru | Akcenta | Americký trh | Sell | Christine Lagarde | Kurz dolarů | Exporty | Dražší energie | Drahé energie | Důvěra | Pravděpodobnost | Vývoj eura | Markets | Index Nasdaq | Napětí na akciových trzích | Vysoké inflace | Rizikovější aktiva | Moneta | Pokles úrokových sazeb | Výpadky | ONE | Tomáš Pfeiler | Stabilita sazeb | Gazprom | Centrální banka | Obchody na burze | Nižší růst | Inflace zpomaluje | CME Group | Fondy peněžního trhu | QE | Evropské akciové indexy | Kurs rublu | Americká průmyslová produkce | ERA | Donald Trump | Zprávy z Ruska | Čistý zisk | Jádrová inflace | Kurzy dolar | Volby do Kongresu | Horší data | Vývoj cen ropy | Rizika | Společnosti | Konsensus | Prodávající | Směřování trhů | Kurs koruny k euru | Březnová inflace | API | Kurs měn dnešní den euro | Potenciál zisku | Obchodníci | Black Friday | Payrolls | CZK | Dolar | Reuters | Kurz měn | Chevron | Forward | Nižší ceny ropy | Vedení centrální banky | Hang Seng | Kurzy KB | Depozitní sazba | Výstupy | Předseda | Měny v Evropě | Finanční trhy dnes | Utahování měnové politiky | Facebook | Italské bondy | Fiskální balíček | Uzavření trhů | Platby za plyn v rublech | Traders | Rok 2024 | Automobilový trh | Silná data | Best forex robot | Kurs euro koruna ČSOB | Velikosti bilance Fedu | Guvernér | Evropská unie | Cvičení | Ekonomiky | Intradenní obchodování | Rychlý růst | Libra | EURCAD | CFD | Centrální banky | Nová data | XTB | Cena akcie | Doporučení | Zvýšení základní sazby | Prodeje domů | Ztráta | Řecko | Kurz EUR/CZK | Dividenda | Rostoucí náklady | Nálada investorů | CEE | Říjnová inflace | Best day trading software | Alibaba Group | Květnová inflace | Bankéři z Fedu | Úroky | Vyšší úrok | Kurs koruny a libry | Statistický úřad | Americký průmysl | Portu | Cena | Silné oživení | Kurzy EUR | Akcie v západní Evropě | Bankovní kurz měn | Předstihové ukazatele | ČNB na trzích | Dluhopisový trh | Silný trh | Růst ekonomiky eurozóny | Akcie dnes | Omikron | Firma | Zápis z posledního zasedání Fedu | Ceny akcií | Izrael | Emerging markets | Royal Bank of Scotland | Analytik Raiffeisenbank | Čínská ekonomika | Ceny | Prudký pokles | Skokové oslabení | Technologie | Hypoteční sazby | ČNB | Potíže s likviditou | Celkový deficit | Nobelovy ceny | Bilance Fedu | Pokles | Index PCE | Tomáš Holub | Kurzy dolaru a euro | Výběr zisků | Margin | Velikonoce | Vývoj akciového indexu | Polská ekonomika | GfK | Nowcast | Švýcarská centrální banka | Jan Vejmělek | Hedge | Utahování měnových podmínek | Úrokový diferenciál | Přehřátý trh | Maloobchodní tržby | Index ISM | Tržní očekávání | Situace na trhu | Spotřebitelské ceny v Česku | Invaze | Americká ekonomika | HDP | Bankovní asociace | Etoro | Kurs ČNB EUR | Exportní průmysl | Participace | Rada guvernérů | COVID-19 | Data z reálné ekonomiky | Ceny benzínu | Regulátoři | Problémy | Tempo poklesu | Index cen | Bankovní rada České národní banky | Index PX | GE money | Čínská vláda | Daně | Lídři | Pivot | Kryptoměna | Pokles indexu | Obchodovat | CAPEX | Momentum | Daně z příjmů | Pozitivní sentiment | SPX | Nová prognóza ECB | Růst zisků | Zisky | Swiss Life Select | BNP Paribas | EUR/MWh | EURIBOR | Výsledek zahraničního obchodu | Swap | Ropný šok | DAX | Spotový kurz | Jestřábí hlasy | Členské státy | Cisco Systems | Americké akciové trhy | Ratingové agentury | Cena zlata | Vývoj měnového páru GBP/USD | Fincentrum & Swiss Life Select | Trinity Bank | Přecenění | Růst cen | Banka | Dluhový strop | Ropa a Plyn | Repo sazby | Best forex signals | Holubičí názor | Kurs platiny | IFO index | Financování | BioNTech | ČSÚ | Historická minima | Internetové společnosti | Stres | PwC Petr Kříž | Historické maximum | Pokles ekonomiky | Projevy centrálních bankéřů | Růst úroků | Cenový vývoj | USDJPY | Globální poptávka | Erste | ROCE | Kanadský dolar | Line | Akciové futures | Kurzy bank a směnáren | Monetizace | Ropa | Dolarové sazby | Averze vůči riziku | Distillate inventories | Dnešní čísla | Oil inventories | Automobilka Tesla | Spotřebitel | Meziroční vývoj jádrové inflace | Restrikce | Hospodářský růst | Prezident Fedu | Nové rekordy | Tržní sazby | Posílení eura | Nárůst cen zemního plynu | Odhodlání | Směnárna | Josef Dudek | Měnová politika ECB | WTI | Bod | Miliardy korun | Automotive | Euroclear | Rozhodování | Odhady HDP | Nálada na globálních trzích | Únorová inflace | Mezinárodní dluhopisy | Americká měna | Nord Stream | EMU | NZDUSD | Debata | Saúdská Arábie | Euro | Příležitosti ke zhodnocení peněz | Bankéři | Bezpečné dluhopisy | Sázet | Fed funds | Cena ropy | Utáhnout měnovou politiku | Mateřská společnost | Marže | Využití kapacit | Účet platební bilance | Klid | Domácí měna | Německá ekonomika | Inflace v listopadu | Technologický index | Risk | Ministerstvo financí | Pojišťovna VIG | Evropské méně | Lockdowny | Helena Horská | Alphabet | Struktura | Dnešní globální kalendář | Rada ČNB | Zpracování kovů | Ekosystém | Trh se zlatem | Tuzemský HDP | Signály | Zdanění | Lira | Růst ekonomiky | Bank of Canada | Meziroční růst spotřebitelských cen | Investment Banking | Statistiky | Růst akcií | Kurzy eura | Růst průmyslu | Dluhopisové trhy | Vývoj cenové hladiny | Diverzifikovat | FX | Technologický Nasdaq | Schodek | RUB | Kurz | Kurzový zisk | Market | Oživení eurozóny | Tržní hráči | Bankovní sektor | Unicredit | Pokles výnosů | Bankman-Fried | UST | Představitelé centrální banky | BH Securities | Úsilí | Odkup vlastních akcií | Fondy kapitálového trhu | Úspěšný týden | Ekonomka Raiffeisenbank | Kurzy cizích měn | Pozitivní výsledky | Manažerka | Wolfstreet | Kurs koruny ČNB | Obchodní bilance | Proinflační | Platforma | Inflace cen | Prohlášení guvernéra Rusnoka | Rozvíjející se trhy | Kurs valut | AUD | Bankovní unie | Binance | Ekonomické indikátory | Vzrušení | Domácí data | Negativní zprávy | Predikce | Propady cen | Kurzy anglické libry | Tomáš Raputa | Kurzový lístek ČNB | Ekonomická rizika | Zahraniční kapitál | Citigroup | Index VIX | Kurzy Exchange | Hospodářství | Kurzový lístek | Optimismus na trzích | Oslabení | Ranní glosa | Uhlí | Vítězství nad inflací | Ekonomická expanze | Cenové stability | Zasedání ECB | Cigarety | Portfolia | Převis | Vývoz | Energetické firmy | Týdenní zpráva | Recese | Akcenta Miroslav Novák | Vyjádření představitelů | Riziková aktiva | Likvidita | Nárůst zisků | Mzdový růst | Švýcarský frank | Báze | Apple Inc. | Německý ZEW index | Erdogan | AUD/USD | Americké akciové indexy | CZK/EUR | Stimul | Růst globální ekonomiky | Napětí na Blízkém východě | Index Dow Jones | Akcie Applu | Hospodářské noviny | Největší propad | Stavební povolení | Počet nových žádostí o podporu | Sekce měnové | Meziměsíční inflace | Nákupní doporučení | František Táborský | Štěpán Křeček | Frank | Ministři | Kurz eura | David Cameron | Kurzy eur Česká spořitelna | Jak chránit úspory | Swapová křivka | Vystoupení z EU | Kurz eurodolaru | Patria Finance | Ceny energií | Americké indexy | Dávky v nezaměstnanosti | Grayscale Bitcoin Trust | Ceny potravin | Politická nejistota | Rychlý růst mezd | Meziroční míra inflace | Index důvěry | Měnový kurz | Základní sazby | Burza dnes | Členové kartelu OPEC | Kurzy eura v bankách | Úspěchy | Analytik Komerční banky | Kiwi | NEST | Martin Gürtler | Inflační data | Vyšší volatilita | Politická rozhodnutí | Rostoucí inflace | Technologický sektor | Soud | Společnost ČEZ | Daňové změny | Best forex signal | Cena elektřiny | Makroekonomické prostředí | Předpovědi | Bondy | Silicon Valley Bank | Zásoby ropy | Americké volby | Světové ekonomiky | Ceny plynu | Benzín | Slabá čísla | Rostoucí ceny | Trend | Pokles sazeb | Adidas | Dow Jones Industrial | Bankovní kurzy měny | Sankce | Las Vegas Sands | Bank forex trading | Míra inflace | Windfall tax | Vládní bondy | Energetika | Spotřebitelská důvěra | MMF | Kurs koruna libra | Nařízení | Sazba hypoték | Kurzy RUB CZK | Inflace v Německu | Komerční banka | BTC | Bankovní kurz euro | Indexy | Citi | Zvyšování sazeb | Průmyslové ceny | Oživení poptávky | Severomořská ropa Brent | Americké trhy | Zpřísnění měnové politiky | Mileniálové | Mezinárodní měnový fond | Gold | Průmysl | Kurs euro | Makroekonomická data | Tempo růstu | Bilance ECB | Bankovnictví | Kurs forintu v maďarsku | Asijské obchodování | Americké dluhopisy | Francouzská ekonomika | Pohonné hmoty | Divergence | Zdražování energií | Buy | Silné euro | Akcie ČEZ | Akciové trhy | Cíle | Hlavní evropské indexy | Dnešní ekonomický kalendář | Analytik České bankovní asociace | Silná inflace | Moneta Money Bank | Guidance | Největší propady | Úrokové sazby | Reinvestování | Černé zlato | APP | Kurz amerického dolaru | Obchodní aktivity | Long | Reálná ekonomika | Rally | Bankovní rada | Pojišťovna | Výrazný propad | Cenové indexy | Zasedání České národní banky | Banky | Bear | Míra nejistoty | Vývoj meziroční inflace v ČR | Portfolio manažeři | První odhad | Aktiva | SXXP | Pokles inflace | HDP za Q2 | Cenový strop | Růst zaměstnanosti | AUDNZD | České měny | Očekávaný vývoj | Okénko trhu | Indikátory | BVPS | Konsolidace | Slábnoucí dolar | Pokles cen | Plug Power | Ekonomické prognózy | Čínská centrální banka | Americké firmy | Americké statistiky | Západní ekonomiky | Zvedání úrokových sazeb | Španělský IBEX 35 | Peněžní trh | Žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA | Best forex trading software | Program kvantitativního uvolňování | Vývoj kurzu | Zdravotnictví | Čínské akcie | Riziko ztráty | Economic | Kurzový lístek ČNB historie | Sentix | Robert Holzmann | CNY | Trhy dnes | Indexy PMI | Kurs euro Česká spořitelna | České státní dluhopisy | Pochybnosti | Český statistický úřad (ČSÚ) | Česká inflace | Trinity | Prodeje automobilů | Zisky firem | Majetek | Ekonomika eurozóny | Big tech | Týdenní zpráva z FOREX trhu | Ztráty | Cena americké ropy WTI | Řetězce | Zrychlení inflace | Sentiment | Šéf polské centrální banky | Bývalý ministr financí | Stoxx Europe 600 | Breaking | Růst úrokových sazeb | Politika | CoinShares | Dynamická strategie | Zvyšování úrokových sazeb | Čínský jüan | PLN | Míra nezaměstnanosti | Burzovní cena | Reálné výnosy | Ben Laidler | Komunikace | Ceny průmyslových výrobců | Best forex trading sites | Dnešní seance | Americké futures | České mzdy | MAM | Strach z inflace | Indikátory důvěry | Nike | Oslabování eura | Forint | Velká Británie | Evergrande | Německý průmysl | PLN/EUR | Výnosy amerických dluhopisů | Dnes zveřejněná data | Zasedání FED | Kurs koruny k euru ČNB | Členové bankovní rady | Objemy obchodů | Kurzový lístek Česká spořitelna | Best forex robots | Nálada | Geopolitická rizika | Dow Jones | Indie | ForexFactory | Technologičtí giganti | Měnové politiky | Výrazná inflace | Kurzy eura Komerční banka | Vnímání | TradingEconomics | Snížení základní úrokové sazby | Ekonomika | Zklidnění situace | Výnosová křivka | Historická maxima | Ekonomická data | Elektřina | Trading | Kurs euro ČNB | Pandemický program | Investiční aktivity | Zhodnocení peněz | Varianty koronaviru | Zhodnocení | Ministr energetiky | Výrobci čipů | Zvyšující se inflace | Ceny zlata | Evropské akciové trhy | Výhled | Glapinski | ESM | Auta | Komerční banky | Cenotvůrce | Americké ministerstvo | Americký trh práce | Deriváty | Ethereum | Embargo | Zápis Fedu | Economist | Zlevnění potravin | Indexy nákupních manažerů | Propouštění | Index Hang Seng | Sentix index | Tradeři | Zaměstnanci | Jaromír Gec | Eskalace konfliktu na Ukrajině | Technologický index Nasdaq | Politika Fedu | Evropský trh | Finanční trhy | FOMC | Dobrý výsledek | Cyrrus | Data o inflaci | Expanze | Růst cen energií | Prostor pro růst | Fondy | Komoditní trhy | ČEZ | Měnové unie | Cenové hladiny | Austrálie | Free Market | Německé ekonomiky | Financial Times | Cathie Wood | USD za barel | Nikkei 225 | Theresa Mayová | Vývoj měnového páru EUR/USD | Peněžní trhy | Intel | Under Armour | LTRO | MSFT | Názory na měnovou politiku | Krize | Belgie - burza | Zvýšení úroků | Zajišťování | Investing | Euro včera | Kursy euro Kč kalkulačka | G20 | Pokles poptávky | Oslabení dolaru | Navyšování cen | Prezident Erdogan | Zasedání bankovní rady | Slabší kurz | Best day trading | Kurs zlotý | Prezidentské volby | Základní úrokové sazby | Kvantitativní uvolňování | Nezaměstnanost | Trhy | Česká swapová křivka | Dolarový index | Big Tech | Bankrot | Americké výnosy | Akcie Tesla | ODS | Prodej EUR | Úroková sazba | Generální ředitel | Devizové rezervy | České vlády | Sázky na pokles | Burza | Ekonomický kalendář | Poradenství | Index MSCI | Guvernér Rusnok | Americká inflace | Rozvoj | Zvýšení úrokových sazeb ČNB | Klouzavé průměry | Index spotřebitelských cen | Výprodeje | OIL.WTI | Tržby společnosti | Španělský IBEX | Roklen24 | Spotřeba domácností | Transakce | Šéfka ECB | Slabší dolar | Marian Jurečka | Kurzy koruny online | Měny | Obchodní jednání | Bilance | Volby | Snížení úrokových sazeb | Sankce proti Rusku | Růst cen potravin | 2222 | Zaměstnanost | Inflace v Japonsku | MNB | Profitovat | Rozjednané prodeje domů | Energie | Důležité zprávy | Roklen | Michal Brožka | Inflace v březnu | Ukazatele | Kurs euro koruna střed | PMI ve zpracovatelském průmyslu | Šance | USDX | Nezaměstnanosti v Německu | EUR/CHF | Dividendy | Kurzovní lístky srovnání | Měna | Inflace v prosinci | Jasný signál | Dodávky plynu | Belajar forex | Údaje o HDP | Akciový trh | Rozhodnutí FOMC | Finanční sektor | Oslabení eura | Sazby | David Marek | Ropa dnes | Historie | Uvolnění měnové politiky | Index podnikatelské nálady | Kurz polské měny | MSCI | Pokles zlata | USD | Spotřebitelská poptávka | Nové zákony | Jednání ČNB | Investor | Finanční trh | Černý pátek | Rozhodnutí centrální banky | Data z Německa | Regionální měny | Nové prognózy | EFSF | Patria.cz | Kurs libra v bankách | Sberbank | Sentiment na trzích | Pravděpodobnost recese | EIA | Přehled kurzů nejdůležitějších měn | Akcie Meta | IPO | Rusko | Smíšené výsledky | Vysoké riziko | Ceny výrobců | Akcionář | Poradce | Kurzy dolar nákup | Kurs koruny k rublu | Reálné úrokové sazby | Obchodní den | Další růst sazeb | Zkušenost | GBP/EUR | Signál | Dna | Zlepšení sentimentu | Zdražování | Meziroční inflace | Dnešní obchodování | Měny rozvíjejících se trhů | Předstihové indikátory | Výsledkové sezóny | Britská vláda | EPS | České sazby | ADP | Kurzy bank | Gazprombank | Bilance zahraničního obchodu | Repo sazba | CPI v USA | Úbytek | Ocenění | Ropy | Vedlejší účinky | Best forex trading system | Nové žádosti o podporu | Vlastnictví | Míra úspor | Druhá vlna | SICAV | Výdaje | Možnost dalšího růstu | Cílová cena | Koruna posílila | Společnost | Petr Dufek | LTV | Důchody | Sázky | Ministr hospodářství | Dynamika mezd | Radomír Jáč | Utažení měnové politiky | Negativní výhled | Očekávaná inflace | Jerome Powell | Jestřábí Fed | Cena akcií | Kurz euro | Non-Farm Payrolls | BBVA | Volatilita | Žádosti o podporu v nezaměstnanosti | Ropný trh | Best day trading stocks | Best day trading strategies | Bezpečný dolar | Umělé inteligence | Eura | Tisková konference | Koruna posiluje | Short Term | Nízká nezaměstnanost | Inflační cíl | Inflace v české ekonomice | Koronavirus | Kryptoburza | Ceny pohonných hmot | VIX | TGT | Růst | Kurzy devizového trhu ČNB | Centrální bankéři | Polská centrální banka | Ceny v Česku | Příjmy | SOYBEAN | Průmyslová produkce v eurozóně | Hospodářské výsledky | Zahraniční FX | ČTK | Dostatek likvidity | Výsledková sezóna v USA | Zajištění | CzechTrade | Inflace v Číně | Snížení inflace | Index | Market rally | Komoditní | Rychlý růst cen | Lockdown | Hlavní americké indexy | Cenový index | Akcie Alibaba | Token | Fundament | Eva Zamrazilová | Bohatství | Průmyslová produkce | Meziroční růst | Fundamenty | Výsledková sezóna | Cenové stropy | Ceny nemovitostí | Konsolidační balíček | Polský HDP | Merge | Tuzemská měna | Index STOXX Europe 600 | Valuace | Zdražuje zlato | Kalendář dnešních ekonomických událostí | Uvolnění ekonomiky | Očekávaný růst | Oděvy | Měnové podmínky | Jestřábí ECB | Růst světového obchodu | Defenzivní strategie | Americké obchodování | Kupci | Šíření koronaviru | Forwardový kurz | Odpočinek | Dividendová sezóna | Kurzy archiv kurzovní lístek ČNB | Cisco Systems (CSCO.US) | Volatilní položky | Průzkum | Režim forexových intervencí | iPhone 12 | Target | Bankovní regulace | Brent | Holubičí rétorika | Abbott Labs | Vysoké rozpočtové schodky | Dluhopis | Koronavir | Anglické libry | Propad na Wall Street | Akcie Alibaba Group | Včerejší seance | Měnová politika Evropské centrální banky | Pád burzy | Inflační index | Myšlení | Omicron | Američtí centrální bankéři | Komoditní měny | Hospodářská stagnace | Kurzový vývoj eura | Jihokorejské akcie | AEX | Pracovní místa | Americké centrální banky | Akciové trhy v Evropě | Ministr práce | Cestování | David Vagenknecht | Kurzy akcií | Očkování | Vysoké sazby | Bear market rally | Analytička | NFP report | Christine Lagardeová | Základní úroková sazba | Forex trading platform | Přehřátý trh práce | Vývoj měnového páru | Forex signál | Guvernér Glapinski | Britské akcie | Kurs libra | Spotový kurz koruny | Dobré výsledky | Patrie | Americká centrální banka | Makroekonom | Koupit akcie | Globální nálada | Zasedání Fedu | Management | Akcie v Asii | Guru | Globální kalendář | Nadšení | Dolary | Prognózy ČNB | Kurz EUR/USD | USD CZK | Vyhlídky | Akcie Moderny | Nemovitosti | Výrazný pokles | Cukr | Tapering | Inflační tlaky v české ekonomice | Proražení parity | Předpověď | Pokles HDP | Marka | Údaje | Akciový fond | DJIA | Oldřich Dědek | HDP eurozóny | Vyšší ceny ropy | Alibaba | Průzkumy | Indikace | Automobilky | Zpomalování ekonomiky | Bitcoin | Pojišťovny | Graf | Ropa Brent | Přehled | Výnosové křivky | Short | Stavebnictví | Pár EUR/USD | Zpráva o inflaci | Vepřové maso | Spotřebitelská nálada | Ekonomická situace | Odvětví české ekonomiky | Pokles ceny | Baker Hughes | Domácí události | Data z americké ekonomiky | OECD | Meziroční porovnání | CHF | PLUG | Drahý kov | Prezident Trump | Dění na Ukrajině | Oslabení koruny | Zvýšení úrokových sazeb | Kurs euro koruna | Prudké oslabení | James Bullard | Evropský plyn | Euro k dolaru | Forexové trhy | Příliv kapitálu | Medián | Dividendové akcie | Nejvýraznější propad | Index CPI | Zvýšení mezd | Electronic Arts | Aleš Michl | Průmysl v eurozóně | S&P 500 | xStation5 | Ekonomický a strategický výzkum | Prosincová inflace | Obchodní konflikt | Miroslav Singer | Šéf banky | Prognóza ČNB | Podpora | Velké banky | Růst spotřebitelských cen | Kurzovní lístek ČNB | Volatility | Snížení úroků | Polská inflace | Kurzové sázení | MT4 | ECB dnes | HDP v eurozóně | Riziko | Brexitová jednání | Kurzový vývoj | Německo | Napětí mezi USA a Čínou | Portfólia | Japonsko | Akcie ConocoPhillips | Výhled cen | Jiří Tyleček | Termín vypořádání | ČR | Kurs hřivny | Ranní zpráva z akciového trhu | Měny&Sazby | Pozitivní sentiment trhů | Maďarský forint | Německý Ifo index | Červnová inflace | Vyšší ceny | Spotová cena | Twitter | Aukce | Velké zisky | Novozélandský dolar | Energetický sektor | Zasedání americké centrální banky | Portugalsko | ConocoPhillips | Walmart | Due diligence | Makroekonomický kalendář | Bankovky | Zdražování potravin | Virus | Kurs české koruny | Směřování | Rozhodnutí ČNB | Tržní situace | Day trader | Objem aktiv | Devizové trhy | Finanční smršť | Nájemné | Dluhové krize | Nvidia | Setkání centrálních bankéřů | Rozpočet | Japonská centrální banka | EUR/HUF | Ruský plyn | Vice | Ceny komodit | Kurz CZK | FTSE | Prodeje | Kurz koruny | Státní dluhopisy | Aktivum | INSEE | Propad akcií | Nižší zisky | Navýšení dluhového stropu | Kurzy akcie komodity | Vývoj velikosti bilance Fedu | Obchodování na zámořských trzích | Výroba automobilů | Analytici | Index nákupních manažerů | Bilance běžného účtu | Snižování úrokových sazeb | Dobré zprávy | Růst české ekonomiky | Domácnosti | Evropské indexy | Ceny zemního plynu | Americký dolar | Google | Euro vůči dolaru | Situace | Tržby v maloobchodě | Mario Draghi | Vysoká inflace | Makro | Cenné papíry Komerční banky | Best forex brokers | Evropská centrální banka | Kurzy dolar na koruny | US100 | DOT | ECB Christine Lagardeová | Nové zakázky | Platební bilance | Nálada na trzích | Tržby | Snížení sazeb | Koruna dnes | Sam Bankman-Fried | Fond | Best day trader sites | Závislost | Miroslav Novák | Stagnace | Voda | Proinflační rizika | Růst mezd | Situace v Německu | Růst americké ekonomiky | ECB | Pohyb koruny | Slušné zisky | Světové centrální banky | Silnější euro | Velký růst | BAT | Kurzová volatilita | Americká centrální banka (Fed) | PX Pražské burzy | Hlavní ekonom | Finanční prostředky | Eurozóna | Česká ekonomika | Nesoulad | FXstreet | Vývoj inflace | Kurzy EUR online | Hedge fondy | Finance | Konsenzus | Pohyb trhu | EBITDA | Kurzy CZ | Kurzy | Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby | Bankovní kurzy měn | Klouzavý průměr | Slabší euro | Tuzemská inflace | Indikátor | Akcioví investoři | HICP | Conference Board | CPI index | Měnověpolitické zasedání | Risk Management | Stabilizační mechanismus | Inflační očekávání | Prognóza ECB | Raiffeisenbank Helena Horská | Aktuální prognóza | Zboží dlouhodobé spotřeby | FOREX | Gasoline inventories | Solární panely | Situace na trhu práce | NBP | Ekonomiky eurozóny | Krize v Evropě | Měnová politika | Obchodování na globálních trzích | Etherea | Splatnost | Indexy pohyb | Trh práce v USA | Kurzy měn | Spekulace na růst | Dluhopisy | Nárůst výnosů | Vyšší sazby | Trading systém | ISM | Americký index S&P 500 | Negativní vývoj | Sazby beze změny | Kurzy GEmoney | Moskva | Analytika | Pozornost trhu | Pšenice | TLTRO | Inflace v ČR | Redukce | Cenový propad | Poptávka | Trader | Fitch | Co bude | Krypto | CAD | Tempo inflace | Expirace | Solana | Čína | Očekávání trhu | Nominální růst | Růst HDP | G7 | Kurzy USD | Peking | Hospodaření českého státu | Nová makrodata | Reporty | Počasí | Dubnová inflace | Tisková zpráva | FRED | Středoevropské měny dnes | Medvědi | LOW.US | Fiskální balík | Bankovní kurzy euro | Analytik | Nová auta | Tweet | Prohloubení deficitu | Slabé euro | Lowe's Companies | Kurzy akcií aktuální | Ministr práce a sociálních věcí | Akcie bank | Hospodářské vyhlídky | USA | Fiskální politika | Kurzy dolaru | Členské země | Best forex software | Vývoj na dluhopisovém trhu | Drahé kovy | Meziroční inflace v ČR | Americká cla | Krize v Turecku | Deutsche Bank | Spojené státy | Inflační vlna | Nastavení měnové politiky | Maďarská centrální banka | Index PMI | Turecké liry | Globální trh | USD/HUF | Evropský průmysl | Volby v Řecku | Kurzy kalkulačka | Petr Kříž | Globální trhy | Zvýšená nervozita | Kurzový kalkulátor | Měnový pár | Naše prognóza | Devizový trh | Bělorusko | Emise | JP Morgan | Janet Yellen | TGT.US | Měny střední a východní Evropy | Neomezené množství | Střední hodnota | SPD | Dolarové úrokové sazby | Zlato | Inflační výhled | Nárůst sazeb | Ekonomové | Wealth Management | Samsung | Oživení ekonomiky eurozóny | Kalendář ekonomických událostí | SEC | Rozpočtové schodky | Zlepšení | Důležitý support | Česká národní banka | Celková inflace | Načasování | WTI ropa | Silicon Valley | Amsterdam | Banka Creditas | Jádrová inflace v eurozóně | Burze | Kurs koruny | Zasedání amerického Fedu | Produkce ropy | Raketový růst | GE Money Bank | Změny úrokových sazeb | Nižší úrokové sazby | Wall Street | Pandemie | Pips | Výprodej | Britské dluhopisy | Cena barelu ropy | FED sazby | Pozice | Výprodejová vlna | Největší kryptoměny | Deloitte | Měnové trhy | Stagflace | Hlavní ekonomka | Jestřábí přístup | EU | USD/JPY | Vývoj kurzu eura | Američtí regulátoři | Německý ústavní soud | Nákup měnových párů | Výkon dolaru | Pražská burza | Eskalace konfliktu | Vysoké ceny | Odvětví | Extrémní volatilita | Společná evropská měna | Swedbank | Oslabování koruny | CZK/USD | Strategy Research | Kurzová kalkulačka | Americké vlády | Polská měna | Barclays | Ekonomka | Zisk na akcii | Španělsko | Evropská rada | Úspěch | Zúžení úrokového diferenciálu | Best forex | Zpomalení růstu | Intervenovat | 13F | Miliardy | Polská NBP | Výrobní inflace | Kurz koruny vůči euru | Základní sazba | CFA | Vyšší úroveň | Valuační násobky | Výnosy | Komodity | Vyšší inflace | Vývoj na burze | IBEX | Cenové války | 3М | Meta Platforms | Zpracovatelský průmysl | Zlotý | Solidní růst | Šéfka Fedu | Práce | Larry Summers | Dílčí indexy | Kursy euro Kč směnárna | Kursy | Porsche | Vnější prostředí | 4X trading | Globální finanční trhy | Zasedání centrální banky | Biden | Olaf Scholz | Budoucnost | NASDAQ 100 | Odhady ČNB | Kurzy měny | Výprodeje akcií | Energetické krize | Stabilita | Put | Objednávky | Příjmy domácností | Nasdaq (US100) | Hry | Obnovení růstu | Úrokové sazby ČNB | Makléř | Aktuální kurz | Optimismus | Dánsko | Dodavatelské řetězce | Nákup dluhopisů | Kotace | Sazby Fedu | Zahraniční forex | Žádosti o podporu | Best forex platform | ZIL | Koš | Průmysl a stavebnictví | Halliburton | ČNB dnes | Přísná měnová politika | Akcie | Česká vláda | Tržní vývoj | Japonský jen | Best day traders | Sentiment trhu | Amerika dnes | Přehled kurzů | Podniky | Retail | Ekonom | Ministr financí | Pozitivní trendy | Vyšší výnosy | Analytický tým | FX intervence | Inflační report | Asijské akciové trhy | Kryptoburza Binance | Instrumenty | Kurs euro švýcarský frank | Zastropování cen | Philip Morris | Overnight | Nasdaq | Jan Frait | Ray Dalio | Oživení na americkém trhu práce | Útlum domácí poptávky | Návratnost | Vývoj objemu aktiv | Odhady analytiků | Ministerstvo práce | CSCO.US | Listopadové maloobchodní tržby | Nansen | Inflace v USA | Tomáš Vlk | Výnosy bezpečných dluhopisů | Hike | Německé dluhopisy | Propad indexu | Forex robots | Domácí poptávka | Arcane Research | Tržní ocenění | Jestřábi z Fedu | Etsy | Údaje o inflaci | Ruské dodávky plynu | Zemědělství | Zpomalení hospodářského růstu | Německá inflace | Société Générale | Záporný úrok | Belgie | Index Nasdaq (US100) | Průlom | Akcie Twitter | Investment | XTB Research | Statistika | Vývoj ceny | Výraznější pokles | Energie v Evropě | Firemní výsledky | Železná ruda | CORN | Kursy euro Kč | Kurz EUR | Cyklus utahování měnové politiky | Fio | Kryptoměny | Forex trading | Low | Zbyněk Stanjura | Generali Investments CEE | Ekonomické aktivity | Zvyšování úroků | Tým FXstreet.cz | Trading software | Amazon | Lowe's Companies (LOW.US) | Výsledky Nvidia | Spotřebitelské ceny | Další pokles | Mzdová dynamika | Investiční společnosti | Mzdy | Stimuly | Holubice | Analytik XTB | Británie | Hedgové fondy | Tesla | Prohlášení | Ekonomický růst | Vývoj jádrové inflace | V4 | Týdenní nárůst | Sektor služeb | Manažeři | Napětí na trzích | Vojtěch Benda | Globální sentiment | Velkoobchodní ceny elektřiny
Nejčastější klíčová slova:
USD | EUR | USA | Index | Pozice | Trh | Výhled | Rezistence | Reuters | ČTK | Banky | Banka | Obchodování | Indikátor | FOREX | Trading | Růst | Cena | Graf | EUR/USD