Jaromír Gec
Forex: Inflace v eurozóně dále zvolní, ECB může snížit sazby v červnu
17.05.2024 V eurozóně dnes bude zveřejněna finální dubnová inflace. Všeobecně se očekává její potvrzení na 2,4 % y/y. Z podrobnější struktury se však dozvíme, co stálo za poklesem cenové dynamiky ve službách. Jak se budou vyvíjet měnověpolitické sazby v eurozóně by mohli ve svých dnešních plánovaných vystoupeních přiblížit představitelé ECB.
Forex: Dolar posílil, koruna se drží lehce nad 24,70 EUR/CZK
16.05.2024 Data ze zámoří byla smíšená. Počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti v uplynulém týdnu poklesl na 222 tis., což jsou stále úrovně potvrzující napětí tamního trhu práce. Mírné zklamání přinesly statistiky z amerického nemovitostního trhu. Počet zahájených staveb po březnovém poklesu o 16,8 % m/m v dubnu vzrostl o 5,7 %, zatímco se čekal rychlejší růst o 7,6 % m/m. Průmyslová produkce v dubnu zhruba v souladu s odhady meziměsíčně stagnovala. Šéf newyorského Fedu J. Williams v rozhovoru pro Reuters uvedl, že nejnovější údaje o inflaci v USA potvrzují ústup cenových tlaků, před snížením úrokových sazeb ale bude chtít vidět více příznivých dat. Dolarové tržní úrokové sazby na kratších splatnostech dnes vzrostly o zhruba 5 bb, což pravděpodobně podpořilo americký dolar, který k euru posílil o 0,2 % na 1,0860 EUR/USD.
Forex: Běžný účet platební bilance skončil v březnu ve výrazném přebytku
14.05.2024 Březnový přebytek ve výši 64,4 mld. CZK byl oproti tržnímu konsenzu (27,0 mld. CZK) výrazně pozitivním překvapením. Kladná bilance běžného účtu dominantně odrážela přebytek obchodu se zbožím a službami. Podle dříve zveřejněných dat ze zahraničního obchodu v březnu k jeho kladnému saldu přispěl hlavně vývoz motorových vozidel. Pozitivně se pak v bilanci běžného účtu v březnu odrazilo v rámci sekundárních důchodů i saldo vůči institucím Evropské unie (+16,3 mld. CZK). Přebytek bilance zboží a služeb a sekundárních důchodů byl jen lehce kompenzován mírným schodkem primárních důchodů, který odrážel mimo jiné odliv dividend.
Riziko překonání plánovaného deficitu rozpočtu ve výši 252 mld. roste
02.05.2024 Státní rozpočet hospodařil ke konci letošního dubna se schodkem 153,1 mld. CZK. V meziročním srovnání byl deficit o 46,9 mld. CZK mělčí, což souvisí s vyššími příjmy. Duben většinou bývá měsícem, kdy se schodek prohlubuje o něco výrazněji, když na příjmové straně nedochází k platbě záloh na DPPO a navíc u DPPO i DPFO probíhá u části poplatníků vyrovnání na základně podaného přiznání. V dubnu byl také přerušen letošní trend meziročního nárůstu měsíčního inkasa DPH, které ve srovnání s rokem 2023 pokleslo o více než 9 %, což naznačuje zmírnění oživování spotřebitelské poptávky.
Forex: Finanční trhy dnes očekávají pokles sazeb ČNB o 25 bb nebo 50 bb
02.05.2024 ČNB by na dnešním zasedání podle nás i konsenzu analytiků měla potřetí v řadě snížit úrokové sazby o 50 bb. Tržní instrumenty jsou však v očekávání rozpolceny mezi pokles o 25 bb a 50 bb, a tak bychom se na tržních sazbách i kurzu koruny mohli dočkat po zveřejnění rozhodnutí určité reakce. ČNB by nám měla nabídnout také svůj pohled na neutrální úrokovou sazbu, která se dle dosavadních vyjádření členů bankovní rady nachází výše, než na dosud uvažovaných 3 %. Ve Spojených státech dnes očekáváme další proinflační data v podobě nadkonsenzuálního růstu jednotkových mzdových nákladů za Q1 24, což by na trzích mohlo částečně korigovat holubičí vyznění včerejšího zasedání Fedu.
Forex: Česká ekonomika se přibližuje předpandemické úrovni
30.04.2024 Tuzemský HDP v letošním prvním čtvrtletí vzrostl mezičtvrtletně o 0,5 %. To bylo v souladu s naší prognózou, avšak lehce nad tržním konsenzem (0,4 % q/q). Po růstu o 0,4 % q/q v závěru loňského roku se tedy dynamika domácí ekonomické aktivity mírně zvýšila. K mezičtvrtletnímu růstu podle komentáře ČSÚ (struktura bude zveřejněna až na konci května) přispěla hlavně domácí poptávka, a to prostřednictvím zvyšující se spotřeby domácností i investic.
Forex: Inflace zůstává v USA hlavním problémem
26.04.2024 Síla cenových tlaků v zámoří zůstane pravděpodobně i dnes klíčovým tématem na globálních finančních trzích. Tím spíše, že už příští týden zasedne Fed k jednacímu stolu. Dnešní měsíční deflátory soukromé spotřeby doplní včera zveřejněné údaje za celé první čtvrtletí, které zejména v jádrové složce překvapily viditelně směrem nahoru. Na finančních trzích tak pokračuje trend odsouvání prvního „cutu“ Fedu.
Forex: Růst ekonomiky USA v Q1 zklamal, inflační tlaky nabraly na síle
25.04.2024 Zámořský HDP vzrostl v letošním prvním čtvrtletí v mezičtvrtletním anualizovaném vyjádření o 1,6 %, zatímco trh očekával 2,5 %. Naopak dynamika deflátorů HDP byla oproti konsenzu vyšší, když se jádrový cenový index zvýšil ve srovnání s předchozím čtvrtletím o 3,7 % anualizovaně oproti očekávaným 3,4 %. Celkově tedy dnešní data vyzněla opět proinflačně. Dolarové tržní úrokové sazby narostly napříč křivkou o zhruba 7 bb. Ani to ovšem nezabránilo dolaru odpoledne v páru s eurem oslabit o 0,2 % na 1,0720 EUR/USD.
Makroekonomická prognóza: Konec půstu – vstříc růstu
24.04.2024 První měsíce letošního roku potvrzují oživování domácí poptávky. Na spotřebitelském sentimentu se pozitivně podepsal návrat inflace ke dvouprocentnímu cíli centrální banky, což společně s nadále napjatým trhem práce pomohlo k obnovení růstu reálných mezd. V solidní dynamice pokračuje investiční aktivita a čisté exporty profitují z hladšího fungování globálních dodavatelských a výrobních řetězců, což je vidět zejména na produkci automobilového průmyslu. ČNB bude pokračovat v opatrném snižování úrokových sazeb. Reálné úrokové sazby zůstávají restriktivní, inflace se tak letos bude pohybovat kolem dvou procent, příští rok může být ale v průměru pod touto hodnotou.
Forex: Poslední vyjádření z Fedu před začátkem mediální karantény
19.04.2024 Dnešní obchodování na finančních trzích budou pravděpodobně ovlivňovat hlavně prohlášení zástupců centrálních bank. V případě Fedu je dnešek zároveň posledním obchodním dnem před začátkem mediální karantény. Z dat budou zveřejněny pouze německé ceny průmyslových výrobců za březen, od kterých trhy očekávají jen nepatrný meziměsíční růst, a tedy i potvrzení útlumu inflačních tlaků v tamní produkční sféře.
Forex: Trh práce v USA zůstává napjatý, ČNB opatrná
18.04.2024 Člen bankovní rady ČNB Jan Procházka se pro květnové zasedání přiklání k dalšímu snížení sazeb o 50 bb. Podobným tempem by podle něj pak mohlo uvolňování měnové politiky pokračovat i dále. Zároveň necítí potřebu se vymezovat proti aktuálnímu tržnímu zacenění dalších kroků ČNB, jelikož odpovídá i jeho pohledu. V rozhovoru pro Bloomberg dále uvedl, že obavy vzbuzuje hlavně vývoj cen služeb, kde dezinflace v podstatě neprobíhá.
Forex: Inflace v USA stále budí obavy
12.04.2024 Závěr týdne již nenabídne zásadní makroekonomická data. Hlavním tématem tak zůstane perzistence zámořské inflace, která ve středu překvapila lehce vyšším údajem, a odstartovala tím výrazný nárůst tržních úrokových sazeb a posílení amerického dolaru. Dubnové šetření Michiganské univerzity mezi americkými spotřebiteli pravděpodobně ukáže nadále zvýšená inflační očekávání, což trhy jen utvrdí v tom, že Fed nemusí s uvolňováním měnové politiky nikterak spěchat.
Forex: Koruna dnes o pětník zpevnila vůči euru, k dolaru oslabila
11.04.2024 Koruna dnes vůči euru oproti předchozímu závěru posílila o pět haléřů na 25,38 EUR/CZK. K dolaru naopak česká měna o šest haléřů oslabila a okolo 17:00 se obchodovala za 23,70 USD/CZK. Vyplývá to z údajů na serveru Patria Online.
Forex: ECB nepřekvapila, dolar udržel včerejší zisky
11.04.2024 ECB vyslala z pohledu trhů neutrální signál. Úrokové sazby podle očekávání zůstaly beze změny. V prohlášení centrální banka ocenila klesající inflační tlaky a v souvislosti s tím zmínila, že pokračování dezinflačního trendu by mohlo být důvodem pro uvolnění měnové politiky. Na tiskové konferenci se prezidentka Lagardeová tradičně nechtěla zavazovat k načasování prvního „cutu“ a další kroky podmínila novými daty. Nepřímo však připustila, že několik členů vedení ECB bylo připraveno snížit sazby už na tomto zasedání. Odmítla rovněž, že by politika ECB byla výrazněji závislá na americkém Fedu. Finanční trhy si celkově z tohoto zasedání odnáší, že červnové snížení úrokových sazeb o 25 bb je stále nejpravděpodobnější scénář.
V březnu se deficit rozpočtu neprohloubil, schodek za Q1 dosáhl 105 mld. CZK
02.04.2024 Státní rozpočet hospodařil ke konci letošního března se schodkem 105 mld. CZK. V meziročním srovnání byl deficit o 61,2 mld. CZK mělčí, což souvisí zejména s vyššími daňovými příjmy. Příjmová strana státního rozpočtu podle nás naznačuje pokračující oživení spotřeby domácností. Citelný nárůst byl totiž v letošním prvním čtvrtletí patrný jak u výběru DPH, tak u pojistného na sociální zabezpečení, byť zčásti to může být způsobeno i některými daňovými úpravami v rámci konsolidačního balíčku. Meziroční pokles výdajů odráží hlavně loňskou vysokou srovnávací základnu danou výplatou mimořádné pomoci domácnostem a firmám v souvislosti s vysokými cenami energií.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Perzistentní jádrová inflace v eurozóně a silný trh práce v USA
02.04.2024 Data z domácí ekonomiky by v tomto týdnu měla potvrdit pokračující pozvolné oživování ekonomické aktivity. V zámoří budou obchodníci sledovat zejména březnové statistiky z trhu práce, které podle nás budou opět silné. Brzkému uvolnění měnové politiky v USA tedy nahrávat příliš nebudou. Vysoko patrně v březnu zůstala i jádrová inflace v eurozóně. Jejímu poklesu by navíc měl ve zbytku roku bránit svižný růst jednotkových mzdových nákladů. Opatrnost tak lze očekávat i ve vyjádřeních představitelů ECB.
Forex: Závěr obchodního týdne přinesl zpevnění dolaru i koruny
28.03.2024 Indikátory sentimentu v tomto týdnu ukázaly na mírné zlepšování nálady. Patrné to bylo nejen u tuzemského konjunkturálního průzkumu za březen, ale i dubnové spotřebitelské důvěry GfK v Německu nebo březnového průzkumu ekonomického sentimentu v eurozóně z dílny Evropské komise. To nejhorší tak snad má ekonomika eurozóny již za sebou. Její oživení však podle nás bude v letošním roce pouze pozvolné. V celoročním vyjádření očekáváme růst HDP eurozóny o 0,6 %.
Česká ekonomika v závěru roku solidně rostla navzdory vysokým úsporám domácností
28.03.2024 Konečný odhad tuzemského HDP za čtvrté čtvrtletí přinesl vzestupnou revizi mezičtvrtletního růstu ekonomiky z původních 0,2 % na 0,4 %. V meziročním srovnání ekonomika vzrostla o 0,2 %, zatímco podle předchozího odhadu ČSÚ ze začátku března ve stejném rozsahu poklesla. Na výdajové straně zaznamenal nejvyšší příspěvek k mezičtvrtletnímu růstu čistý vývoz, což pravděpodobně z velké části souviselo s vývozem dříve rozpracované produkce, především pak v případě automobilového průmyslu.
Analytici: Za zlepšením HDP v závěru loňského roku stály vládní výdaje
28.03.2024 Za zlepšením odhadu hrubého domácího produktu (HDP) v závěru loňského roku stály vyšší výdaje vlády na spotřebu a investice. Základem hospodářského oživení, které údaje potvrzují, ale je rostoucí spotřeba domácností, shodují se analytici v hodnocení dnešních dat Českého statistického úřadu (ČSÚ). Statistici revidovali data o vývoji ekonomiky směrem vzhůru, když ve čtvrtém čtvrtletí HDP meziročně vzrostl o 0,2 procenta a mezičtvrtletně o 0,4 procenta. Počátkem března uváděli meziroční pokles o 0,2 procenta a mezičtvrtletní růst o 0,2 procenta. Za celý rok HDP klesl o 0,2 procenta, předchozí data ČSÚ hovořila o poklesu 0,4 procenta.
Forex: Poslední obchodní den prvního čtvrtletí
28.03.2024 Růst tuzemské ekonomiky v loňském závěrečném čtvrtletí by dnes měl být potvrzen na dřívějších 0,2 % q/q. Nově zveřejněný vývoj tuzemské míry úspor a zisků napoví, zda pokračovala vysoká akumulace úspor tuzemskými domácnosti, která spolu s předchozím propadem reálných mezd přispívala k útlumu spotřebitelské poptávky. Revizi HDP za Q4 23 neočekáváme ani v případě USA, kde ekonomika vzrostla o silných 3,2 % q/q anualizovaně. Dnešek je zároveň v zámoří i Evropě posledním obchodním dnem před Velikonocemi. V pátek jsou v USA přesto na programu důležité statistky příjmů, výdajů a zejména pak deflátory soukromé spotřeby za únor.
Forex: Koruna druhým dnem po sobě mírně oslabila
27.03.2024 Česká měna druhým dnem po sobě mírně oslabila. Vůči euru dnes ztratila dva haléře a zakončila na 25,33 EUR/CZK, k dolaru se kolem 17:00 obchodovala na 23,40 USD/CZK s denním poklesem o tři haléře. Vyplývá to z informací na serveru Patria Online. Obchodování bylo podle analytiků před Velikonocemi klidné.
Forex: Finanční trhy v předvelikonoční letargii
27.03.2024 Ekonomický sentiment v eurozóně se mírně zlepšuje. Celková důvěra v ekonomiku se březnu oproti únoru zvýšila o 0,8 b. na 96,3 b. V rámci struktury byl nárůst poměrně plošný, když se nálada zlepšila ve službách, průmyslu i u spotřebitelů. To nejhorší tak snad má ekonomika eurozóny již za sebou. Její oživení však podle nás bude v letošním roce pouze pozvolné.
Forex: Útlum německé ekonomiky pokračuje
19.03.2024 Tento týden bude zveřejněno několik březnových indikátorů sentimentu z eurozóny. Dnes je na programu německý ZEW index. Obecně očekáváme, že bude v zemi našeho západního souseda potvrzen poměrně pesimistický obrázek zejména ohledně současné situace. Německá ekonomika do letošního roku nevkročila dobře a podle nás letos její výkonnost v celoročním vyjádření zůstane stejná jako loni. Na finančních trzích dnes očekáváme spíše klidnější den. Fed sice zahajuje svoje zasedání, rozhodnutí ale bude zveřejněno stejně jako v případě ČNB až zítra.
Forex: Koruna dnes oslabila k euru i dolaru shodně o desetník
18.03.2024 Česká měna po posilování v minulém týdnu dnes oslabila k euru i dolaru shodně o desetník. Obchodování zakončila na 25,22 EUR/CZK a 23,18 USD/CZK. Vyplývá to z informací serveru Patria Online. Údaje o výrobní inflaci v únoru, které dnes zveřejnil Český statistický úřad, kurz podle analytiků neovlivnily.
Forex: Koruna na začátku týdne lehce oslabila
18.03.2024 Únorový růst tuzemských průmyslových cen byl tažen dražšími energiemi. Výrazně se na jejich meziměsíčním růstu o 0,5 % podepsal zejména nárůst cen ropy na světových trzích, jehož proinflační vliv byl dále zesílen oslabením české koruny. Oproti lednu ale svižně rostly ceny i ve zpracovatelském průmyslu (o 0,9 %). Meziročně byly ceny průmyslových výrobců jako celek v únoru nižší o 0,9 %. Jejich pokles byl však oproti tržnímu konsensu (-1,3 % y/y) mírnější. Zdali se jednalo pouze o jednorázový výkyv daný zpožděným zohledněním vyšších cen energetických vstupů ukážou až další měsíce.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Tuzemská inflace by měla zůstat v tolerančním pásmu cíle i po zbytek roku
11.03.2024 Z domácí ekonomiky bude hlavním údajem tohoto týdne dnes zveřejněná inflace za únor. Ta se podle nás v meziročním vyjádření dále snížila a mohla by se dokonce dočasně dostat pod 2% inflační cíl. Data z USA pravděpodobně nenabídnou příliš důvodů, aby Fed začal trhy připravovat na brzké snížení úrokových sazeb. Očekáváme, totiž, že inflace v únoru zůstala lehce nad 3 % y/y a solidní výsledek pravděpodobně zaznamenají také maloobchodní tržby. Statistiky průmyslové produkce v eurozóně budou i v únoru poznamenané enormní volatilitou dat z Irska. Ani bez tohoto vlivu se ale průmyslu v eurozóně na začátku letoška nedařilo, a to zejména v energeticky náročných odvětvích. Hlavní událostí z pohledu finančních trhů by však v tomto týdnu v eurozóně mělo být zveřejnění revize operačního rámce ECB.
Forex: Koruna stagnovala k euru a posílila k dolaru
08.03.2024 Česká měna dnes stagnovala k euru a posílila k dolaru. K 17:00 koruna zpevnila k dolaru proti předchozímu závěru o osm haléřů na 23,12 USD/CZK. K euru zůstala beze změny na 25,34 EUR/CZK. Vyplývá to z údajů na serveru Patria Online.
Forex: Koruna se po celý týden držela v úzkém pásmu
08.03.2024 Tuzemské reálné mzdy v závěrečném čtvrtletí minulého roku dále rostly, stále ale velmi pozvolně. Jejich nárůst, který je příslibem pro postupné oživování spotřeby domácností tak trvá již třičtvrtě roku. V porovnání se závěrem roku 2022 sice byla v Q4 23 kupní síla mezd stále nižší o 1,2 %, mezičtvrtletně se však po růstu o 0,2 % v Q3 23 zvýšila o 0,4 %. Na finančních trzích tyto statistiky viditelnou reakci nevyvolaly, jelikož zhruba odpovídaly tržnímu konsenzu i únorové prognóze ČNB.
Forex: Zasedání ECB změny nepřineslo, pozornost trhů se přesune k trhu práce v USA
08.03.2024 Finanční trhy se dnes budou soustředit na únorové „payrolls“ v USA. Vysoký přírůstek počtu pracovních míst v lednu (353 tis.), který dosáhl bezmála dvojnásobku tržního konsenzu, byl podle nás i trhu spíše jednorázovým výkyvem. V únoru bylo podle našeho odhadu vytvořeno 200 tis. nových pracovních míst. V eurozóně přinese dnešní zpřesněný odhad HDP za Q4 23 i jeho strukturu, v rámci které se podle nás kompenzovaly kladné příspěvky čistého vývozu a domácí poptávky se záporným příspěvkem zásob. Ekonomika eurozóny tak ve výsledku mezičtvrtletně stagnovala.
Forex: Koruna dnes mírně posilovala vůči oběma hlavním světovým měnám
07.03.2024 Koruna dnes mírně posilovala. Vůči euru si ve srovnání se středečním závěrem polepšila o tři haléře na 25,34 EUR/CZK. K dolaru pak zpevnila o šest haléřů, v 17:00 se podle serveru Patria Online obchodovala za 23,20 USD/CZK.
Forex: ECB nezměnila sazby ani rétoriku, první snížení by mohlo přijít v červnu
07.03.2024 ECB na dnešním zasedání podle očekávání ponechala úrokové sazby opět beze změny. Nová prognóza přináší nižší výhled inflace v letošním (z 2,7 % na 2,3 %) i příštím roce (z 2,1 % na 2,0 %). Před snížením úrokových sazeb si ale podle prezidentky Lagardeové chce centrální banka počkat na více příznivých (dezinflačních) dat. V souvislosti s tím uvedla, že na dubnovém zasedání zřejmě nebude informační množina výrazně širší než nyní. Potřebná data by však mohla mít ECB k dispozici v červnu, kdy by podle nás i trhu mohl být zahájen cyklus snižování měnověpolitických sazeb ECB „cutem“ o 25 bb.
Reálné mzdy dále rostou, prozatím ale velmi pozvolně
05.03.2024 Průměrná nominální mzda v loňském čtvrtém čtvrtletí vzrostla meziročně o 6,3 % po růstu o 7,1 % zaznamenaném ve čtvrtletí předtím. Zrychlení naopak nastalo u mezičtvrtletní mzdové dynamiky, která podle našeho odhadu dosáhla (po sezónním očištění) 1,3 % po 1,1 % v Q3 24. Vzhledem k tomu, že růst spotřebitelských cen v Q4 činil (bez vlivu sezónnosti) 0,9 % q/q, kupní síla průměrné mzdy se mírně zvýšila.
Reálné mzdy i v Q4 23 lehce mezičtvrtletně vzrostly, zhruba v souladu s očekáváním
05.03.2024 Průměrná nominální mzda v loňském čtvrtém čtvrtletí vzrostla meziročně o 6,3 % po růstu o 7,1 % zaznamenaném ve čtvrtletí předtím. Zrychlení naopak nastalo u mezičtvrtletní mzdové dynamiky, která podle našeho odhadu dosáhla (po sezónním očištění) 1,3 % po 1,1 % v Q3 24. Vzhledem k tomu, že růst spotřebitelských cen v Q4 činil (bez vlivu sezónnosti) 0,9 % q/q, kupní síla průměrné mzdy podle našeho odhadu v Q4 23 vzrostla o 0,4 % q/q (po 0,2 % q/q v Q3 23). Reálná mzda se tak zvyšuje již třičtvrtě roku, což je do budoucna pozitivním příslibem pro spotřebu domácností. Úrovňově však byla i tak v loňském závěrečném čtvrtletí stále poblíž hladiny přelomu roku 2017 a 2018.
Deficit státního rozpočtu v únoru dosáhl 102,5 mld. CZK
01.03.2024 Státní rozpočet hospodařil ke konci letošního února se schodkem 102,5 mld. CZK. V meziročním srovnání se jedná o 17,2 mld. CZK mělčí deficit, což souvisí zejména s vyššími daňovými příjmy na začátku letošního roku. Příjmová strana státního rozpočtu podle nás naznačuje pokračující oživení spotřeby domácností. Citelný nárůst je totiž na začátku roku patrný jak u výběru DPH, tak u pojistného na sociální zabezpečení, byť zčásti to může být způsobeno i některými daňovými úpravami v rámci konsolidačního balíčku.
Forex: Inflace v eurozóně v únoru pokračovala v poklesu
01.03.2024 Předběžná únorová inflace v eurozóně by podle našeho odhadu měla ukázat na pokračování dezinflačního trendu. Silný růst mzdových nákladů však stále udržuje zvýšenou dynamiku jádrových cen. Z domácích dat bychom se dnes mohli dočkat vzestupné revize růstu tuzemského HDP za Q4 23. Špatná ale u nás zůstává podobně jako v Německu nálada ve zpracovatelském průmyslu, což by měl ukázat index PMI.
Forex: Data z eurozóny i USA potvrdila očekávání trhů
29.02.2024 Cenové statistiky z eurozóny a USA dnes trhy nepřekvapily. Předběžná únorová inflace se v souladu s tržním konsenzem snížila ve Francii na 3,1 % y/y a v Německu na 2,7 % y/y. Očekávání vesměs naplnily také lednové deflátory soukromé spotřeby v zámoří, které bedlivě sleduje coby významný ukazatel fundamentálních cenových tlaků americký Fed. Dnešní pohyby tržních úrokových sazeb byly ve výsledku nepatrné. Dolar se k euru odpoledne obchodoval slabší o 0,1 % na 1,0850 EUR/USD. Stejnou relativní ztrátu dnes bez významných kurzotvorných informací zaznamenala i koruna, která se tak držela lehce nad hladinou 25,30 EUR/CZK.
Ozvěny trhu: České státní dluhopisy odolávají globálnímu vývoji
29.02.2024 Ratingové agentury pravidelně vystavují vládám vysvědčení. Jejich hodnocení je důležité nejen proto, že země s lepším ratingem jsou zpravidla schopny na finančních trzích levněji financovat svůj dluh. Zároveň nám totiž nabízí ucelený pohled na naši ekonomiku zvenčí, v kontextu mezinárodního vývoje. V poslední době přitom agentury potvrzují, že na tom Česko není vůbec špatně.
Forex: Německo koketuje s technickou recesí
23.02.2024 Německý statistický úřad by dnes měl potvrdit pokles tamní ekonomiky v závěrečném čtvrtletí loňského roku mezičtvrtletně o 0,3 %. To v kombinaci se slabými předstihovými indikátory znamená, že se ekonomika našeho hlavního obchodního partnera patrně nachází na začátku letošního roku v recesi. Příliš povzbudivé zprávy zřejmě nenabídne ani únorový IFO index. Jaká je nálada tuzemských spotřebitelů i podnikatelů dnes ukáže únorový konjunkturální průzkum ČSÚ. Agentura Fitch publikuje po uzavření amerických trhů výsledek pravidelného ratingového hodnocení ČR.
Forex: Fed pokračuje v jestřábí rétorice, Německo je patrně v recesi
22.02.2024 Německá data opět nepotěšila, zbytku eurozóny se ale daří lépe. Německý kompozitní PMI se v únoru snížil z lednových 47,0 b. na 46,1 b., zatímco trh očekával nárůst na 47,5 b. V rámci struktury výrazně zklamal zpracovatelský průmysl propadem na 42,3 b. Německý průmysl tak k dynamice tamního HDP v Q1 24 zřejmě opět přispěje záporně, i když ne tak výrazně jako ve druhé polovině loňského roku. Celkově se tak zdá stále pravděpodobnější, že německá ekonomika se nachází v recesi, když se tamní HDP po mezičtvrtletním poklesu o 0,3 % v Q4 23 sníží i na začátku letošního roku. To ale nejspíše nebude případ ostatních členských států eurozóny, kde růst ekonomické aktivity táhnou služby podpořené oživením růstu reálných příjmů. Kompozitní PMI za celou eurozónu se totiž navzdory velmi slabým výsledkům z Německa v únoru odrazil ode dna, když vzrostl ze 47,9 b. na 48,9 b.
Forex: Sazby ČNB budou kvůli nízké inflaci klesat rychleji, koruna už ale dále neoslabí
22.02.2024 Vlivem nižšího lednového čísla jsme snížili náš odhad inflace pro letošní rok z 2,7 % na 2,1 %. Celková i jádrová inflace po zbytek roku pravděpodobně zůstanou v tolerančním pásmu ČNB. Ta tak podle nás urychlí tempo snižování úrokových sazeb, a to i s ohledem na slabou ekonomiku. V březnu a květnu očekáváme snížení repo sazby o 75 bb a její pokles na 3,5 % do konce roku. Korunové tržní sazby s kratší splatností by měly dále klesat. U delších splatností podobný prostor nespatřujeme. Oslabení koruny k euru v posledním půlroce do značné míry souviselo se zužováním úrokového diferenciálu. To ale podle nás pokračovat nebude a koruna by tak mohla s přispěním oživující domácí i zahraniční poptávky a oslabení amerického dolaru do konce roku mírně posílit.
Běžný účet platební bilance loni skončil v plusu
13.02.2024 Prosincový přebytek ve výši 13,2 mld. CZK byl oproti tržnímu konsenzu (3,2 mld. CZK) pozitivním překvapením. Kladná bilance běžného účtu dominantně odrážela přebytek obchodu se zbožím a službami. Podle dříve zveřejněných dat ze zahraničního obchodu v prosinci k jeho kladnému saldu přispěl hlavně vývoz motorových vozidel. Přebytek bilance zboží a služeb byl jen lehce kompenzován mírným schodkem primárních důchodů odrážejícím mimo jiné odliv dividend.
Ozvěny trhu: Silná ekonomika v USA letos dolaru nemusí stačit
12.02.2024 Tržní vyhlídky pro americkou ekonomiku se v důsledku nad očekávání silných makroekonomických dat od poloviny loňského roku setrvale zvyšují. Z tohoto trendu nevybočily ani nedávné údaje. Počet nově vytvořených pracovních míst v USA v lednu dosáhl téměř dvojnásobku tržního konsenzu. Růst HDP ve čtvrtém čtvrtletí sice zpomalil, o slabosti lze s mezičtvrtletním anualizovaným růstem o 3,3 procenta ale hovořit jen stěží. Trhy očekávaný růst ekonomiky eurozóny v posledních měsících naopak klesá, zejména v souvislosti se špatnou kondicí Německa. Data by tedy na první pohled měla nahrávat dalšímu posilování amerického dolaru vůči euru. Výrazný vzestup růstových očekávání v USA ale již nějakou dobu probíhá a oslabení dolaru v závěrečném čtvrtletí to ani tak nezabránilo.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Rozluštění lednové inflační hádanky
12.02.2024 Ve čtvrtek ČSÚ publikuje široce očekávanou lednovou inflaci. Ta má potenciál výrazně ovlivnit úroveň meziroční inflace po zbytek celého roku, a tedy i komunikaci a další kroky ČNB. Podle našeho odhadu meziroční růst spotřebitelských cen na začátku letošního roku poklesl na 2,7 %, zvýšenou nejistotu však přináší změny některých daní a vah spotřebního koše. Lednová inflace je již v úterý na programu i v USA. Také tam se pravděpodobně snížila pod 3 % y/y. V eurozóně očekáváme ve středu silný údaj o prosincové průmyslové produkci, který by měl zčásti přispět k vzestupné revizi dynamiky tamního HDP v Q4 23.
Forex: Koruna mírně posílila, k euru na 25,18 EUR/CZK a k dolaru na 23,35 USD/CZK
09.02.2024 Koruna v závěru týdne mírně posílila, k euru proti čtvrtečnímu závěru o tři haléře a k dolaru o devět haléřů. Kolem 17:00 se obchodovala za 25,18 EUR/CZK a za 23,35 USD/CZK. Vyplývá to z údajů serveru Patria Online. Podle analytiků tak česká měna lehce korigovala čtvrteční ztráty po snížení úrokových sazeb.
Forex: Rychlejší pokles sazeb korunu nepotěšil
09.02.2024 Tuzemská prosincová data z reálné ekonomiky přinesla opatrný optimismus. Průmysl zakončil rok 2023 silným meziměsíčním nárůstem, když výrazně ožila především výroba automobilů. Na optimistické vlně jinak pesimistický loňský rok uzavřela i stavební výroba. Dařilo se však pouze pozemnímu stavitelství, když výstup inženýrského naopak meziměsíčně klesl. Bilance zahraničního obchodu zůstala i v prosinci v plusu, avšak nižším, než jsme my i finanční trhy očekávali. Postupné oživování domácí poptávky v prosinci potvrdily statistiky maloobchodních tržeb a tržeb ve službách.
Forex: Dozvuky zasedání ČNB a revize CPI v USA
09.02.2024 Na korunovém trhu dnes bude rezonovat včerejší zasedání ČNB, na kterém bankovní rada snížila repo sazbu o 50 bb na 6,25 %. Podobnější vysvětlení rozhodnutí a další informace ohledně nové prognózy centrální banky dnes nabídne setkání s analytiky a shrnutí zimní Zprávy o měnové politice. Ve Spojených státech budou zveřejněny revize spotřebitelských cen, které loni výrazně zamíchaly s celým inflačním trendem.
Forex: ČNB snížila úrokové sazby o 50 bb, koruna výrazně oslabila
08.02.2024 Hlavní událostí pro korunové investory dnes bylo zasedání ČNB. Na něm bankovní rada poměrem 6:1 rozhodla o snížení repo sazby o 50 bb na 6,25 % (jeden člen hlasoval pro snížení o 75 bb). Trhy se přitom těsně před zveřejněním rozhodnutí lehce přikláněly k poklesu o 25 bb, byť zaceněno bylo o něco mezi 25 a 50 bb. Koruna se po zveřejnění rozhodnutí a tiskové konferenci guvernéra odpoledne k euru obchodovala slabší o zhruba 1 % kolem hladiny 25,20 EUR/CZK.
ČNB v prosinci pokračovala v odprodeji části výnosů z devizových rezerv
07.02.2024 Podle dnes zveřejněných údajů během loňského prosince ČNB na devizovém trhu uzavřela spotové operace za 269 mil. EUR. Podobně jako v září (277 mil. EUR), říjnu (284 mil. EUR) a listopadu (280 mil. EUR) je to o něco méně, než činí měsíční limit ve výši 300 mil. EUR, který dříve zmínila viceguvernérka ČNB E. Zamrazilová. Pokračuje tak odprodej části výnosů z devizových rezerv, jehož obnovení bylo oznámeno zároveň s formálním ukončením intervenčního režimu na obranu koruny na měnověpolitickém zasedání centrální banky loni v srpnu. V daných objemech nicméně nepředpokládáme viditelný vliv těchto operací ČNB na kurz koruny. Současně zveřejněný stav devizových rezerv poklesl ke konci letošního ledna meziměsíčně o 0,4 mld. na 133,9 mld. EUR. V poměru k velikosti ekonomiky devizové rezervy dosahují více než 40 % ročního HDP a jsou z tohoto pohledu stále jedny z největších na světě.
Deficit státního rozpočtu v lednu dosáhl 26 mld. CZK
01.02.2024 Státní rozpočet v lednu 2024 hospodařil se schodkem 26 mld. CZK. V meziročním srovnání se jedná o 19,2 mld. CZK hlubší deficit. Srovnání s loňským rokem je však tentokrát výrazně ovlivněno výdaji na regionální školství, které letos byly na rozdíl od loňského roku realizovány již v lednu, nikoliv v únoru.
Forex: Fed chce mít před snížením úrokových sazeb více jistoty
01.02.2024 Americký Fed včera úrokové nezměnil. Před jejich prvním snížením chce větší jistotu, že inflace míří dlouhodobě k 2% cíli. To podle jeho šéfa pravděpodobně nebude možné vyhodnotit před březnovým zasedáním. První „cut“ tak nadále očekáváme v květnu. Harmonizovaná inflace ve Francii a Německu v lednu podle včerejších dat poklesla o něco výrazněji, než se očekávalo. Riziko stejným směrem proto vnímáme ve vztahu k naší prognóze i pro dnešní údaje za celou eurozónu. Štafetu centrálních bank dnes přebírá Bank of England, která by stabilitou sazeb neměla nijak vybočit z nastoleného trendu.
Forex: Koruna dnes oslabila k euru zhruba o desetník, k dolaru o jednotky haléřů
31.01.2024 Koruna dnes oslabila k euru i dolaru. Kolem 17:00 se obchodovala za 24,89 EUR/CZK a za 22,92 USD/CZK. K jednotné evropské měně ztrácela proti úternímu závěru devět haléřů a vůči dolaru čtyři haléře. Vyplývá to z údajů serveru Patria Online.
Forex: Koruna jako jediná z regionu v mínusu
31.01.2024 Regionální měny dnes posilovaly s výjimkou české koruny. Polský zlotý i maďarský forint si dnes k euru připsaly 0,5-0,6 %. Opačný vývoj byl patrný u české koruny. Ta pravděpodobně reagovala na slova J. Fraita, který pro Reuters uvedl, že je připraven příští týden podpořit snížení úrokových sazeb alespoň o 50 bb. Zároveň je podle něj možné, že se repo sazba do konce roku dostane pod 4 %. Otevřenost k diskuzi o snížení úrokových sazeb o 50 bb přitom tento týden vyjádřil i další radní centrální banky T. Holub. Tržní úrokové sazby reagovaly poklesem na kratších splatnostech o více než 10 bb. Česká koruna oslabila o 0,5 % lehce pod hladinu 24,90 EUR/CZK.
Forex: ECB se do boje s trhy zatím nechce, počká si na data
26.01.2024 ECB včera sazby podle očekávání nezměnila. Přestože budoucí kroky prezidentka Lagardeová komentovat nechtěla a debatu o snižování sazeb označila za předčasnou, nijak výrazně se nevymezila ani vůči agresivnímu tempu poklesu úrokových sazeb, které zaceňují tržní kontrakty. Celkově tak bylo vyznění zasedání z pohledu trhů spíše holubičí. Dolar vůči euru navíc včera podpořilo zveřejnění nadkonsenzuálního růstu HDP ve Spojených státech v Q4 23, zatímco ekonomika eurozóny se podle ECB v H2 23 jen těsně vyhnula technické recesi. Dnešní prosincové údaje z americké ekonomiky by už měly jen potvrdit včerejší čtvrtletní statistiky.
Forex: Koruna si dnes polepšila k jednotné evropské měně a oslabila k dolaru
25.01.2024 Česká měna dnes zpevnila k euru o šest haléřů na 24,75 EUR/CZK. Vůči dolaru naopak ve srovnání se středečním podvečerem o devět haléřů oslabila na 22,85 USD/CZK. Vyplývá to z údajů serveru Patria Online kolem dnešních 17:00.
Forex: Žádné změny ze strany ECB a další silná data z USA
25.01.2024 ECB podle očekávání ponechala úrokové sazby beze změny, debata o jejich snižování je podle ní stále předčasná. Na tiskové konferenci prezidentka Lagardeová potvrdila, že si stále stojí za svým předchozím vyjádřením, ze kterého na trzích rezonovala hlavně možnost prvního snížení sazeb již „v létě“. Konkrétnější výhled úrokové trajektorie však nezazněl.
Ospalý rozjezd ekonomiky
24.01.2024 Po loňském poklesu o 0,4 % očekáváme růst o 0,8 %. Pozvolné oživení bude souviset s vyšší spotřebou domácností podpořenou obnoveným růstem reálných mezd a rozpouštěním vysokých úspor.
Forex: Záznam z prosincového zasedání ECB potvrdí její obezřetnost
18.01.2024 Prezidentka ECB Lagardeová včera připustila, že první snížení úrokových sazeb by mohlo přijít již v létě. Současně se ale vymezila vůči agresivním tržním očekáváním ohledně míry uvolnění měnové politiky v letošním roce. Opatrnost bude podle nás patrná i v dnes zveřejněném záznamu z prosincového zasedání ECB, stejně jako v dalším vystoupení šéfky ECB na fóru v Davosu.
Forex: Ekonomika USA zůstala v Q4 23 v dobré kondici
17.01.2024 Americký dolar dnes těžil z růstu tržních úrokových sazeb po silných maloobchodních tržbách. Ty v prosinci meziměsíčně vzrostly o 0,6 %, zatímco konsenzus trhu očekával 0,4 %. Ještě větší překvapení se pak konalo ve struktuře, kde o 0,8 % meziměsíčně vzrostla kontrolní skupina (oček. 0,2 % m/m), která je důležitým ukazatelem fundamentálních poptávkových tlaků. Celkově se tak zdá, že ekonomika Spojených států si po velmi silném třetím čtvrtletí zachovala solidní dynamiku i v Q4 23.
Přebytek běžného účtu platební bilance v listopadu dále narostl
12.01.2024 Listopadový přebytek ve výši 43,52 mld. CZK (po 19,84 mld. CZK v říjnu) byl oproti tržnímu konsenzu (6,0 mld. CZK) pozitivním překvapením. Jednalo se o vůbec nejvyšší měsíční kladné saldo od září 2020. Kladná bilance běžného účtu dominantně odrážela přebytek obchodu se zbožím a službami. Podle dříve zveřejněných dat ze zahraničního obchodu v listopadu k jeho kladnému saldu přispěl hlavně vývoz automobilů, což pravděpodobně souviselo s kompletací a exportem rozpracované výroby v tomto odvětví. Ke zmírňování schodku ale dochází i u obchodu s energetickými komoditami. Přebytek bilance zboží a služeb byl jen lehce kompenzován mírným schodkem primárních důchodů odrážejícím odliv dividend.
Forex: Tuzemské spotřebitelské výdaje zůstávají nízko
12.01.2024 Zatímco u nás překvapila trhy včera zveřejněná inflace za prosinec směrem dolů, v USA tomu bylo naopak. V obou případech se ale zdá, že cenové tlaky v jádrové složce spotřebního koše byly koncem roku poměrně robustní. To by dnes v zámoří měly potvrdit i tamní statistiky cen průmyslových výrobců. U nás budou zveřejněny listopadové maloobchodní tržby. Ty podle nás opět nijak neoslní. Očekáváme jejich mírný meziměsíční pokles, a tedy i pokračující útlum domácí poptávky, která podle nás začne oživovat s růstem reálných mezd a poklesem úrokových sazeb až v letošním roce.
Forex: Česká měna dnes oslabila k euru i dolaru
11.01.2024 Česká měna dnes oslabila k euru i dolaru. K 17:00 si pohoršila oproti předchozímu závěru vůči euru o devět haléřů na 24,69 EUR/CZK a k dolaru o 12 haléřů na 22,55 USD/CZK. Vyplývá to z údajů na serveru Patria Online.
Forex: Inflační čísla podpořila dolar, koruna naopak ztrácela
11.01.2024 Tuzemská inflace loni v prosinci poklesla na 6,9 % y/y. To bylo plně v souladu s naší prognózou avšak výrazně pod tržním konsensem, který předpokládal stagnaci na 7,3 % y/y. ČNB ve své prognóze zveřejněné v listopadu očekávala prosincovou inflaci ve výši 7,0 %.
ČNB pokračuje s odprodejem části výnosů z devizových rezerv
09.01.2024 Podle dnes zveřejněných údajů během loňského listopadu ČNB na devizovém trhu uzavřela spotové operace za 280 mil. EUR. Podobně jako v září (277 mil. EUR) a říjnu (284 mil. EUR) je to o něco méně než měsíční limit ve výši 300 mil. EUR, který dříve zmínila viceguvernérka ČNB E. Zamrazilová. Pokračuje tak odprodej části výnosů z devizových rezerv, jehož obnovení bylo oznámeno zároveň s formálním ukončením intervenčního režimu na obranu koruny na měnověpolitickém zasedání centrální banky loni v srpnu. Současně zveřejněný stav devizových rezerv vzrostl ke konci prosince meziměsíčně o 3 mld. na 133,4 mld. EUR. V poměru k velikosti ekonomiky devizové rezervy dosahují více než 40 % ročního HDP a jsou z tohoto pohledu stále jedny z největších na světě.
Forex: Trh práce v USA přes mírné ochlazování zůstává napjatý
05.01.2024 V zámoří dnes očekáváme lehce nadkonsenzuální počet nově vytvořených pracovních míst v nezemědělském sektoru za prosinec. Oproti listopadu by se sice mělo jednat o mírné zhoršení, které odhadujeme i v případě míry nezaměstnanosti a růstu výdělků. Ochlazení tamního trhu práce je však prozatím mírné, a celková situace tak zůstává napjatá. V eurozóně je dnes na programu prosincová inflace. Očekáváme, že v meziročním vyjádření vlivem statistického efektu nízké základny předchozího roku vzrostla ke 3 %. U nás budou zveřejněny čtvrtletní sektorové účty za Q3 23 a záznam z prosincového měnověpolitického zasedání ČNB.
Forex: Německá inflace nepatrně pod odhady a silná data z USA
04.01.2024 Meziroční inflace v Německu v harmonizovaném vyjádření v prosinci vzrostla z listopadových 2,3 % na 3,8 %. To bylo o 0,1 pb pod mediánovým odhadem analytiků. Za zrychlením meziroční inflace stál výhradně technický faktor nízké srovnávací základny loňského roku, kdy byly v účinnosti opatření snižující platby domácností za energie. Bez tohoto efektu by prosincová inflace byla o 1,9 pb nižší. Několik dalších bazických efektů ve stejném směru se bude projevovat až do konce H1 24. Nad rámec nich ale očekáváme i robustní fundamentální inflační tlaky pramenící z vysokého růstu jednotkových mzdových nákladů. Očekáváme přitom, že odolná spotřebitelská poptávka by měla firmám umožnit přenést tyto vyšší náklady do cen při pouze postupném zhoršování ziskových marží.
Deficit státního rozpočtu loni dosáhl 288,5 mld. CZK
04.01.2024 Státní rozpočet uzavřel rok 2023 se schodkem 288,5 mld. CZK. V meziročním srovnání se jedná o 71,9 mld. CZK mírnější deficit a oproti schváleným 295 mld. CZK pak o 6,5 mld. CZK lepší výsledek. V samotném prosinci se schodek stejně jako v předchozích dvou měsících prohloubil. Stát sice inkasoval druhou zálohu na tzv. windfall tax (WFT) a závěrečnou splátku DPPO, avšak proti tomu v závěru roku tradičně narůstají běžné i kapitálové výdaje. Část z mimořádných výdajů (ve výši zhruba 14 mld. CZK) související s kompenzacemi firem bude vyplacena ještě začátkem letošního roku.
Forex: PF 2024
21.12.2023 Děkujeme Vám za celoroční přízeň v tomto roce a přejeme Vám krásné prožití vánočních svátků v klidu a rodinné pohodě. Ať je rok 2024 pro nás všechny úspěšný a lepší, než byl ten stávající! S našimi ranními zprávami se po krátké vánoční přestávce vrátíme na počátku ledna.
Forex: Inflační tlaky v Evropě slábnou
20.12.2023 Z Evropy dnes přišla další várka dezinflačních statistik. Německé ceny průmyslových výrobců (PPI) v listopadu meziměsíčně potřetí v řadě poklesly. Oproti tržnímu konsenzu (-0,3 %) však bylo zlevňování ještě výraznější, když dynamika PPI dosáhla -0,5 %. V meziročním srovnání jsou tak PPI nižší o 7,9 % (konsenzus -7,5 % y/y). Protiinflačním směrem překvapily rovněž listopadové spotřebitelské ceny ve Velké Británii, kde se celková meziroční inflace snížila na 3,9 %, ta jádrová pak na 5,1 %, zatímco konsenzus byl o 0,4 pb respektive 0,5 pb vyšší. Na globálních trzích dnes pokračoval pokles tržních úrokových sazeb, a to zhruba ve stejném (cca 5bb) rozsahu napříč splatnostmi v případě eurozóny i USA. Euro patrně i s přispěním protiinflačních dat k dolaru mírně oslabilo (o 0,2 % na 1,0960 EUR/USD).
Výsledek jednání ČNB o úrokových sazbách je podle analytiků nejistý
17.12.2023 Výsledek jednání bankovní rady České národní banky (ČNB) o nastavení úrokových sazeb je nejistý. Shodují se na tom analytici oslovení ČTK. Podle nich by sice ekonomická situace vybízela k zahájení poklesu základní úrokové sazby ze současných sedmi procent, bankovní rada ale může mít obavy z dosud neznámého rozsahu lednové úpravy ceníků a jejího dopadu na inflaci. Většina odborníků nicméně čeká, že ve čtvrtek ČNB sazby o 0,25 procentního bodu sníží. Vyjádření členů bankovní rady pro média byla nejednoznačná.
Forex: Pesimismus v Evropě lehce slábne
15.12.2023 Evropské indexy nákupních manažerů by v prosinci podle našeho odhadu měly pokračovat v růstu. V eurozóně i Německu již PMI službách dosahuje téměř 50 bodů. Další solidní data v podobě listopadové průmyslové produkce očekáváme dnes z USA. Stejně jako včera by ale mohla zůstat ve stínu holubičího vyznění zasedání Fedu. Rétorika americké centrální banky navíc poměrně výrazně kontrastuje s ECB, která včera uvedla, že o snižování úrokových sazeb zatím vůbec nediskutovala.
Forex: ECB sazby nezměnila, o jejich snižování se zatím nediskutovalo
14.12.2023 Stejně jako včera americký Fed i ECB ponechala úrokové sazby beze změny. Depozitní sazba tak zůstává na 4 %. Ani makroekonomická prognóza ECB velkých změn nedoznala. Letošní růst HDP byl snížen z 0,7 % na 0,6 %, v příštím roce z 1 % na 0,8 %. Směrem dolů se posunula i prognóza celková inflace, která by letos měla dosáhnout 5,4 % (oproti 5,6 % v zářijové prognóze) a v roce 2024 2,7 % (oproti 3,2 %). Prognóza jádrové inflace však zůstává nad cílem centrální banky i v následujících dvou letech (2,7 % v roce 2024 a 2,3 % v roce 2025), což odráží zvýšenou dynamiku jednotkových nákladů práce. Další kroky budou podle prezidentky Lagardeové záviset na nových datech. Snižování sazeb nebylo vůbec diskutováno. Celkově dnešní zasedání potvrzuje náš předpoklad, že ECB začne s uvolňováním úrokové složky později než Fed, pravděpodobně až koncem příštího roku.
Běžný účet platební bilance v říjnu potřetí v řadě v přebytku
14.12.2023 Říjnový přebytek ve výši 19,84 mld. CZK (po 11,19 mld. CZK v září) byl oproti tržnímu konsenzu (7,5 mld. CZK) pozitivním překvapením. Ke kladné bilanci běžného účtu přispěl hlavně obchod se zbožím a službami. Ten byl částečně kompenzován schodkem primárních důchodů odrážejícím odliv dividend. Výraznou sestupnou revizi zaznamenal běžný účet za září (z 33,44 mld. CZK na 11,19 mld. CZK) a ještě ve větší míře a opačném směru pak údaj za srpen (z -26,30 mld. CZK na 6,94 mld. CZK). Přes meziměsíční vysokou volatilitu této statistiky byl úhrn za první tři čtvrtletí letošního roku poslední revizí zvýšen. Po sezónním očištění se podle našeho odhadu přebytek běžného účtu platební bilance od srpnového vrcholu snižoval. Na tom se podílel výraznější deficit primárních důchodů, který byl jen zčásti kompenzován narůstajícím saldem obchodu se zbožím.
Forex: Debata o snižování sazeb v USA zatím není na pořadu dne
08.12.2023 Finanční trhy dnes budou sledovat hlavně listopadové statiky z amerického trhu práce, které podle nás potvrdí jeho přetrvávající napětí. Na otevření debaty o snižování úrokových sazeb je proto v USA z našeho pohledu stále příliš brzy. Ve středoevropském regionu bude zveřejněna maďarská inflace a zápis z posledního zasedání polské centrální banky. U nás MPSV publikuje listopadový podíl nezaměstnaných osob.
Forex: Koruna dnes k euru stagnovala, v datech z české ekonomiky podporu nenašla
07.12.2023 Česká měna dnes k euru uzavřela beze změny na 24,30 EUR/CZK, data z domácí ekonomiky ji nepodpořila. Vůči dolaru koruna oslabila o tři haléře na 22,54 USD/CZK. Vyplývá to z údajů na serveru Patria Online a vyjádření analytiků.
Forex: Koruně solidní data k silnějším úrovním nepomohla
07.12.2023 Auta v říjnu táhla tuzemskou průmyslovou výrobu i zahraniční obchod. Průmyslová produkce svým meziročním růstem o 8 % y/y překvapila trhy výrazně pozitivně (oček. 5,1 % y/y). Meziměsíčně se zvýšila o 2,8 %, na čemž se podepsalo hlavně zlepšení situace v dodavatelských řetězcích automobilového sektoru. Tržní očekávání v souvislosti s tím překonal rovněž říjnový přebytek zahraničního obchodu a solidně meziměsíčně rostlo i stavebnictví. Navzdory nakonsenzuálním datům z domácí ekonomiky se dnes koruna po většinu dne obchodovala lehce nad hladinou 24,30 EUR/CZK, kde včera zavřela. Mírné oslabení dnes zaznamenaly také ostatní měny středoevropského regionu.
ČNB v říjnu pokračovala s odprodejem výnosů z devizových rezerv
07.12.2023 Podle dnes zveřejněných údajů během letošního října ČNB na devizovém trhu uzavřela spotové operace za 284 mil. EUR. Podobně jako v září (277 mil. EUR) je to o něco méně než měsíční limit ve výši 300 mil. EUR, který dříve zmínila viceguvernérka ČNB E. Zamrazilová. Pokračuje tak odprodej části výnosů z devizových rezerv, jehož obnovení bylo oznámeno zároveň s formálním ukončením intervenčního režimu na obranu koruny na srpnovém měnověpolitickém zasedání centrální banky. Současně zveřejněný stav devizových rezerv vzrostl ke konci listopadu meziměsíčně o 0,3 mld. EUR na 128,5 mld. EUR. V poměru k velikosti ekonomiky devizové rezervy dosahují více než 40 % ročního HDP a jsou z tohoto pohledu stále jedny z největších na světě.
Reálné mzdy se postupně odráží ode dna
04.12.2023 Průměrná nominální mzda v letošním třetím čtvrtletí vzrostla meziročně o 7,1 % po růstu o 8,0 % zaznamenaném ve druhém čtvrtletí. Nepatrně se snížila i mezičtvrtletní mzdová dynamika, která podle nás dosáhla 1 % q/q (po sezónním očištění) po 1,1 % o čtvrtletí dříve. Napětí na trhu práce v kombinaci se stále solidní finanční situací firem přispívá k pokračujícímu vzestupu nominálních mezd v podnikatelské sféře. V nepodnikatelské sféře na meziroční dynamiku nadále působil mimo jiné nárůst platů zaměstnanců bezpečnostních složek od začátku letošního roku.
Reálné mzdy se postupně odrážejí ode dna
04.12.2023 Průměrná nominální mzda v letošním třetím čtvrtletí vzrostla meziročně o 7,1 % po růstu o 8,0 % zaznamenaném ve druhém čtvrtletí. Nepatrně se snížila i mezičtvrtletní mzdová dynamika, která podle nás dosáhla 1 % q/q (po sezónním očištění) po 1,1 % o čtvrtletí dříve. Napětí na trhu práce v kombinaci se stále solidní finanční situací firem přispívá k pokračujícímu vzestupu nominálních mezd v podnikatelské sféře. V nepodnikatelské sféře na meziroční dynamiku nadále působil mimo jiné nárůst platů zaměstnanců bezpečnostních složek od začátku letošního roku.
Deficit státního rozpočtu na konci listopadu dosáhl 269,1 mld. CZK
01.12.2023 V listopadu se schodek stejně jako v říjnu prohloubil. Stát totiž neinkasoval žádné mimořádné příjmy, které v letošním druhém a třetím čtvrtletí hospodaření výrazně zlepšovaly. V září se jednalo zejména o první zálohu na tzv. windfall tax (WFT), v předchozích měsících pak šlo hlavně o příjmy z EU (Národní plán obnovy), nadstandardní dividendu z ČEZu a vysoké příjmy z DPPO. Listopad tradičně nebývá spojen ani s inkasem daní, které jsou placeny čtvrtletně (např. DPPO). Proti tomu naopak zpravidla v tomto měsíci rostou běžné i kapitálové výdaje. V meziročním srovnání byl listopadový deficit v kumulaci od začátku roku menší o 68 mld. CZK.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Další pokles inflace v eurozóně a nadále silná spotřeba v USA
27.11.2023 Meziroční inflace v eurozóně se podle našeho odhadu v listopadu snížila na 2,6 %, v Německu v metodice HICP dokonce na 2 %. Jádrová inflace ale v eurozóně zůstává vysoko (3,8 % y/y) a pokles celkové inflace by měl do značné míry odrážet pouze efekt vysoké srovnávací základy loňského roku. Případné navýšení sázek na tempo snižování úrokových sazeb ECB v příštím roce by tedy z našeho pohledu bylo v návaznosti na listopadový údaj předčasné. Americká ekonomika by v tomto týdnu měla z hlediska spotřebitelské poptávky vykázat další solidní čísla, přestože indikátory sentimentu pravděpodobně zůstanou spíše slabé. V ČR bude v pátek zveřejněn druhý odhad HDP za Q3. Očekáváme potvrzení prvního odhadu (-0,3 % q/q), avšak s rizikem sestupné revize.
Forex: K dolaru je koruna nejsilnější od srpna, k euru oslabila
24.11.2023 Na nejsilnější úroveň k dolaru od konce letošního srpna se dnes dostala česká měna. K 17:00 zpevnila koruna vůči měně USA oproti předchozímu závěru o pět haléřů na 22,33 USD/CZK. K euru naopak mírně oslabila, a to o dva haléře na 24,42 EUR/CZK. Vyplývá to z údajů na serveru Patria Online.
Forex: Německý HDP v Q3 klesl, pesimismus ale začíná ustupovat
24.11.2023 Německá ekonomika v Q3 poklesla mezičtvrtletně o 0,1 %, předstihové indikátory se ale v Německu i eurozóně jako celku již odrazily ode dna. HDP v Německu v letošním třetím čtvrtletí dolů táhla spotřeba domácností, která mezičtvrtletně poklesla o 0,3 %. Solidní růst o 0,6 % q/q byl naopak patrný u investic. Ve čtvrtém čtvrtletí by ale podle našeho odhadu již ekonomika našeho hlavního obchodního partnera v poklesu pokračovat neměla, když očekáváme její mírný růst o 0,2 % q/q.
Forex: Sentiment indikátory se začínají mírně zlepšovat
24.11.2023 Německé ekonomice se v letošním třetím čtvrtletí nedařilo. Tamní HDP pravděpodobně mezičtvrtletně poklesl o 0,1 %. Předstihové indikátory se ale již odráží ode dna, což by podle nás po včerejších PMI měl dnes potvrdit i listopadový Ifo index. Jak se v listopadu vyvíjel sentiment domácností a firem u nás, naznačí konjunkturální průzkum ČSÚ. Svoje periodické ratingové hodnocení ČR dnes zveřejní agentura Moody’s.
Forex: Evropské předstihové indikátory se odráží ode dna
23.11.2023 Index nákupních manažerů v Německu i eurozóně jako celku v listopadu překvapil pozitivně, nadále ale setrvává v pásmu kontrakce. Svým výraznějším nárůstem očekávání překonal zejména německý PMI ve zpracovatelském průmyslu, který po říjnových 40,8 b. dosáhl 42,3 b. (konsenzus 41,2 b.). Celkově ale všechny složky PMI v Německu i eurozóně zůstávají pod hranicí 50 bodů, která je předělem mezi růstem a poklesem. Důvodem je hlavně slabá poptávka, která odráží pokles kupní síly domácností. Inflace však postupně odeznívá, zatímco vyšší růst nominálních mezd by měl pokračovat. To by podle nás mělo v kombinaci s vysokou mírou nahromaděných úspor pomoci k oživení poptávky a pozvolnému zlepšování předstihových indikátorů. V průmyslu by pak měl být zřetelný pozitivní vliv oživení čínské ekonomiky. Zlepšení na straně průmyslového PMI bude ale nadále pravděpodobně brzdit inverzní způsob zachycení zkracujících se dodavatelských lhůt.
Forex: Promluví centrální bankéři z Fedu i ECB
09.11.2023 Z dat jsou dnes na programu pouze tradiční týdenní statistiky z amerického trhu práce, kde budeme sledovat, zda se potvrdí jeho ochlazování naznačené říjnovými payrolls. Bohatší je dnešní kalendář na vyjádření centrálních bankéřů. Z ECB vystoupí tři zástupci (Villeroy, Lane, Lagardeová), které doplní čtveřice představitelů Fedu (Bostic, Barkin, Paeseová, Powell).
Forex: Koruna dnes poprvé v tomto týdnu mírně posílila k euru i dolaru
08.11.2023 Koruna dnes poprvé v tomto týdnu posílila k oběma hlavním světovým měnám. K euru česká měna zpevnila oproti předchozímu závěru o dva haléře na 24,61 EUR/CZK, vůči dolaru si polepšila o sedm haléřů a okolo 17:00 se obchodovala v kurzu 22,98 USD/CZK. Vyplývá to z údajů na serveru Patria Online.
Forex: Polská centrální banka ponechala úrokové sazby beze změny
08.11.2023 Klíčová měnověpolitická sazba polské centrální banky (NBP) zůstává na 5,75 %, zatímco trh očekával její pokles na 5,50 %. NBP tak nenavázala na dvojí snížení klíčové sazby v úhrnu o 100 bb v září a říjnu, které předcházelo tamním parlamentním volbám. Polský zlotý reagoval posílením o 0,4 % na 4,44 EUR/PLN. Kolegové z SG očekávají, že NBP bude držet sazby na současné úrovni až do Q3 24. K tomu by měla přispět hlavně perzistentní jádrová inflace (odrážející napjatý trh práce) a také odeznění některých jednorázových administrativních opatření.
ČNB v září pokračovala s odprodejem výnosů z devizových rezerv
07.11.2023 Podle dnes zveřejněných údajů během letošního září ČNB na devizovém trhu uzavřela spotové operace za 277 mil. EUR. To je o něco méně než měsíční limit ve výši 300 mil. EUR, který dříve zmínila viceguvernérka ČNB E. Zamrazilová. Pokračuje tak odprodej části výnosů z devizových rezerv, jehož obnovení bylo oznámeno zároveň s formálním ukončením intervenčního režimu na obranu koruny na srpnovém měnověpolitickém zasedání centrální banky. Současně zveřejněný stav devizových rezerv poklesl ke konci října meziměsíčně o 1,7 mld. EUR na 128,9 mld. EUR. V poměru k velikosti ekonomiky devizové rezervy dosahují více než 40 % ročního HDP a jsou stále jedny z největších na světě.
Forex: Americký trh práce stále odolává
03.11.2023 Klíčovou statistikou dnes bude z pohledu globálních trhů americký NFP report za říjen. Přestože by se počet nových pracovních míst v nezemědělském sektoru měl oproti září výrazně snížit, stále se podle nás bude jednat o úroveň potvrzující napětí na tamním trhu práce. Americká ekonomika tak nadále odolává utaženým měnovým podmínkám. Na domácím trhu dnes budou dominovat dozvuky včerejšího rozhodnutí ČNB o ponechání úrokových sazeb beze změny. Tuzemská centrální banka také zveřejní úvodní kapitolu Zprávy o měnové politice a svou novou prognózu podrobněji představí na čtvrtletním setkání s analytiky.
Forex: Koruna po rozhodnutí ČNB o sazbách zpevnila k euru i dolaru
02.11.2023 Česká měna po rozhodnutí České národní banky o sazbách dnes zpevnila k euru o 19 haléřů na 24,49 EUR/CZK a zakončila nejsilnější za víc než tři týdny. Vůči dolaru si koruna polepšila o 36 haléřů na 23,06 USD/CZK, což je nejsilnější závěr od konce září. Vyplývá to z údajů na serveru Patria Online. Bankovní rada ČNB dnes ponechala základní úrokovou sazbu na sedmi procentech.
Forex: ČNB sazby nezměnila, koruna zpevnila
02.11.2023 Bankovní rada ČNB ponechala repo sazbu na 7 %. Toto rozhodnutí podpořilo pět radních, zbylí dva hlasovali pro snížení repo sazby o 25 bb na 6,75 %. V souladu s naším očekáváním tak převážil opatrný přístup současného vedení centrální banky. Svou roli při rozhodování bankovní rady pravděpodobně sehrála hlavně obava o dostatečnou ukotvenost inflačních očekávání v souvislosti s očekáváným (byť technickým) zvýšením meziroční inflace v letošním závěrečném čtvrtletí a nejistotou ohledně míry tradičního lednového přecenění zboží a služeb. Nadále očekáváme, že k prvnímu snížení úrokových sazeb (o 50 bb) dojde až v únoru příštího roku, kdy by již mohl být znám vývoj lednové inflace a zároveň - na rozdíl od prosincového předvánočního zasedání - již na trzích bude dostatečná likvidita. Více o naší prognóze píšeme v nových Ekonomických výhledech.
Deficit státního rozpočtu na konci října dosáhl 210,7 mld. CZK
01.11.2023 V říjnu se přerušil čtyřměsíční trend zmírňování schodku. Stát totiž neinkasoval žádné mimořádné příjmy, které v minulých měsících hospodaření výrazně zlepšovaly. V září se jednalo zejména o první zálohu na tzv. windfall tax (WFT), v předchozích měsících pak hlavně příjmy z EU (Národní plán obnovy), nadstandardní dividendu z ČEZu a vysoké příjmy z DPPO. V meziročním srovnání byl říjnový deficit v kumulaci od začátku roku menší o 76 mld. CZK.
Forex: Dozvuky včerejšího zasedání ECB a silných dat z USA
27.10.2023 Data z USA včera sice ukázala silný růst americké ekonomiky v letošním třetím čtvrtletí, v závěru letošního roku však očekáváme jeho výrazné snížení. To by měla naznačit i dnešní dynamika reálných osobních příjmů za září, která podle našeho odhadu zůstala nízko. Ponechání úrokových sazeb beze změny ze strany ECB ani vyznění tiskové konference včera nepřekvapilo. Stále tak předpokládáme setrvání měnověpolitických sazeb v eurozóně na současné úrovni i po celý příští rok.
Forex: Koruna zpevnila k euru a mírně oslabila k dolaru
26.10.2023 Česká měna dnes zpevnila k euru a mírně oslabila k dolaru. K 17:00 koruna posílila proti předchozímu závěru vůči euru o šest haléřů na 24,64 EUR/CZK, naopak si pohoršila k dolaru o tři haléře na 23,37 USD/CZK. Vyplývá to z údajů na serveru Patria Online.
Forex: ECB ponechala sazby beze změny
26.10.2023 Zasedání ECB překvapení nepřineslo. Úrokové sazby zůstaly v souladu s tržním konsenzem i naší prognózou na současné úrovni. Nová data dle centrální banky potvrdila její střednědobý výhled inflace, ve kterém cenová dynamika zůstává „příliš vysoko po příliš dlouhou dobu“. Dalších kroky budou podle ECB závislé na nových datech. Jakákoliv diskuze ohledně snižování úrokových sazeb je však podle prezidentky Lagardeové „naprosto předčasná“. Zmíněna byla pokračující slabost ekonomiky eurozóny s rizikem prognózy jejího růstu vychýleným směrem dolů. Vyznění dnešního zasedání vnímáme jako potvrzující naši prognózu, podle které by úrokové sazby ECB měly na současných úrovních setrvat i po celý příští rok.
Forex: Hledá se růstový impuls
25.10.2023 Ta podle nás v roce 2023 klesne o 0,3 %. Důvodem je pokračující velmi slabá spotřeba domácností a problémy v průmyslu. Příští rok očekáváme obnovení růstu HDP, avšak o stále skromných 1,6 %.
Forex: Dezinflační proces v eurozóně pokračuje
18.10.2023 Včerejší nad očekávání silná data z USA znovu potvrdila odolnost zámořské ekonomiky. Dnes je na programu finální zářijová inflace v eurozóně. Ta by měla setrvat na předběžných 4,3 % y/y. Ještě výrazněji rostou v eurozóně jádrové ceny, jejichž dynamika podle nás bude odeznívat jen pozvolně. Ke snižování sazeb ECB tak pravděpodobně v příštím roce nedojde.
Forex: Ekonomika ve Spojených státech znovu pozitivně překvapila
17.10.2023 Americké maloobchodní tržby v září meziměsíčně vzrostly o 0,7 %. Tržní konsenzus přitom očekával jejich zvýšení o 0,3 % m/m. Z 0,6 % m/m na 0,8 % m/m byl navíc revidován i údaj za srpen. Silný růst o 0,6 % m/m zaznamenala také kontrolní skupina, která je důležitým indikátorem spotřeby domácností v rámci HDP. Pozitivní vyznění měla i zářijová průmyslová produkce (růst o +0,3 % m/m vs. oček 0,0 % m/m). Dolarové tržní úrokové sazby reagovaly nárůstem o 7-12 bb podle splatnosti. Americký dolar k euru posílil o 0,1 % na 1,0550 EUR/USD.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Inflace na ústupu
09.10.2023 Globální i domácí datový kalendář tento týden ovládnou zářijové cenové statistiky. U nás inflace s přispěním levnějších energií a utlumené domácí poptávky podle našeho odhadu klesla na 7,2 % y/y. Jádrové cenové tlaky viditelně ustupují také ve výrobním a spotřebitelském sektoru v USA. Fed tak pravděpodobně i vzhledem k nárůstu výnosů s delší splatností již sazby nebude muset zvyšovat. Průmysl v eurozóně by měl v srpnu potvrdit svou momentální slabost, fundamenty však z našeho pohledu nahrávají jeho oživení v závěrečném čtvrtletí letošního roku. Kromě dat lze v tomto týdnu očekávat citlivost finančních trhů i na zprávy o vývoji situace na Blízkém východě.
Forex: Americký dolar drží silné pozice
06.10.2023 Přibývá otazníků nad oživením domácí ekonomiky ve druhé polovině roku. Tuzemský PMI ze zpracovatelského průmyslu v září poklesl na 41,7 b., na čemž se odrazilo mimo jiné pokračující snižování nových zakázek. V útlumu zůstává také domácí spotřebitelská poptávka. Maloobchodní tržby bez aut v srpnu poklesly meziměsíčně v reálném vyjádření o 0,8 %. Meziročně se tržby snížily o 2,8 % a výrazně tak zaostaly za tržním konsensem, který očekával pokles o 1,9 %. Po mírné recesi ve druhé polovině loňského roku a stagnaci v letošním prvním pololetí tak tuzemská ekonomika stále neoživuje a je možné, že v celoročním vyjádření letos nakonec mírně poklesne.
Související klíčová slova:
Úroková míra | Bilanční suma | Zvyšování sazeb ČNB | Celková průmyslová výroba | Aktualizovaný výhled | Energetické krize v eurozóně | Maďarská inflace | Technické faktory | Tomáš Jícha | Obsluha státního dluhu | Euro k americkému dolaru | Zrušení cel | Zvyšování cen | Prezident Biden | Vývoj | Ozvěny trhu | Posílení dnes | Války | Jakub Seidler | Časové řady | Data z trhu práce | Globální růst | Jana Steckerová | Sazby v eurozóně | Zdražovat | DPH | EUR | Spotřebitelské výdaje | Automobilový sektor | Riziko recese v Evropě | Burzy v Evropě | Člen bankovní rady Aleš Michl | Schodek státního rozpočtu | Itálie | Stavební produkce | Snížit úrokové sazby | Evropské centrální banky | PEPP | Přebytek zahraničního obchodu | Nominální mzdový růst | Společnost Avast | Očekávání | Korelace | Evropská komise | Inflace v září | Situace na Ukrajině | PMI v eurozóně | Šéf Fedu Powell | Trh práce | Výpadek příjmů | Britská centrální banka | Zasedání ČNB | Veřejné finance | Volatilní | Ruské invaze na Ukrajinu | Silná data z trhu práce | Guvernér Michl | Potenciál | Pro investory | Nákupy aktiv | Člen bankovní rady ČNB | Pokles cen energií | Investice | Oživení ekonomiky | Produkční ceny | Saldo běžného účtu | Listopadové maloobchodní tržby | Americké objednávky zboží dlouhodobé spotřeby | Vlna omikronu | Návrat inflace | Chování | Náklady na financování | Lednová inflace | Finanční stabilita | Index aktivity | Česká měna dnes | Cyklus zvyšování sazeb | Škoda Auto | ADP report | Záznam z jednání ČNB | Cyklus růstu | Ifo | Dezinflační proces v eurozóně | Invaze na Ukrajinu | Prognózy | ČNB Jiří Rusnok | Intervence | Jaroslav Tupý | Šéf Fedu | Experti | Rekord | Nižší sazby | Raiffeisenbank | Zpevňování koruny | Vývoj na trzích | Mimořádné daně | IHNED | Evropské měny | Creditas | Úrokové sazby v USA | Vývoj mezd | Uvolňování měnové politiky | Český statistický úřad | Impuls | EUR/USD | Makroekonomické statistiky | Administrativa prezidenta | Spotřebitelé | Recese v eurozóně | Výhled ekonomiky | Český průmysl | Brent | Zasedání centrálních bank | Kontrakce | Finanční trhy dnes | Aktuální vývoj | Opatrný optimismus | Reakce ČNB | Lagardeová | Důvěra v ekonomiku | Průměrné mzdy | Cenné papíry | Výnos | Analytik Patria Finance | Nová prognóza ČNB | Přecenění zboží | Rekordní inflace | Soukromá spotřeba | Delta | Oslabující americký dolar | Slabá poptávka | Tvorba pracovních míst v USA | Růst sazeb | Export | Zkrocení inflace | Šéfové | Zvýšení sazeb Fedu | Produktivita práce v USA | Zastavení dodávek plynu | Guvernér ČNB Michl | Zpomalující ekonomika | Směřování měnové politiky | Složitá debata | Kontrakty | Obchodování na forexových trzích | Noviny | Zasedání MNB | Nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti | Spotřebitelské inflace | Bilance ČNB | Odhad HDP | Hodnocení současné situace | Nová data | Rekordní deficit | Ekonomický sentiment | Bilance obchodu | Energetická krize | Rezistence | Bankovní rady ČNB | Meziroční růst cen | Peníze | Ukazatel | Zveřejněné údaje | Inflace ve Španělsku | ČNB Rusnok | Velikonoce | Barel ropy | Prognóza | Rovnovážný kurz | Inflace v lednu | Hlavní události tohoto týdne | Prodej automobilů | Dvoutýdenní repo sazby | Bankovní rada ČNB | Burzy | Běžný účet platební bilance | Tuzemská ekonomika | Bezpečný přístav | Důvěra v ekonomiku eurozóny | ZEW index | Americký Fed | Průmysl v listopadu | Globální akciové trhy | Výsledek hospodaření | Oživení čínské ekonomiky | Vyšší dividenda | Zápis z posledního zasedání Fedu | Rekordní růst | Výrazný vzestup | Výraznější impuls | Dolar dnes | Zastropování cen | Funkční období | USD/EUR | Viceguvernér ČNB | Ceny elektřiny | Představitelé ECB | Posílení koruny | Korunový trh | Analýzy | ČNB Petra Krmelová | Sazby hypoték | Ekonom společnosti | Devizové rezervy České národní banky | Rostoucí ceny energií | Vládní výdaje | Šok | Tovární objednávky | Vládní opatření | TABAK | Obchodování na finančních trzích | Vyšší náklady | Dnes ČNB | Ekonomická aktivita | Hypoteční trh | Vývoj státního rozpočtu | Růst prodejů | Repo sazba ČNB | Nervozita | Produkce v průmyslu | Růst ekonomiky USA | Výrobní ceny | Zvýšení sazeb | České banky | EUR/CZK | ČNB | Nejistoty | Petr Pavel | Marek Mora | Schválená dividenda | Český trh práce | Obchodování na trzích | Negativní sentiment | Týden na finančních trzích | Karina Kubelková | Média | Makrodata | Investoři | Údaje o průmyslové výrobě | Lukáš Kovanda | Posílení | Výroba v eurozóně | Německá průmyslová produkce | Rozhodnutí centrálních bank | Vývoj meziroční inflace | Evropská měna | Inflační čísla | Stav devizových rezerv | Evropské PMI | Analytik Raiffeisenbank | Odeznívání inflace | Dnešní posílení | SZIF | Průmyslová výroba | Červencová inflace | České koruny | Inflace ve Spojených státech | Zápis z posledního zasedání | Údaje o vývoji HDP | Vývoz do Číny | Rozhodnutí americké centrální banky | Investovat | NFP report | Kč/EUR | Intervenční režim | Jan Kubíček | Snižování úroků | Německý DAX | Důvěra domácností | Analytik Purple Trading | Evropské ekonomiky | Americké HDP | Oznámení | Obchodní ředitel | Ekonomický sentiment v eurozóně | Spotřebitelský sentiment | Pokles vývozu | Bohatý | Harmonizovaná inflace | Pokles cen komodit | AA | Obchodování | Viceguvernérka ČNB | Domácí události | PwC | Narušení dodávek | Zpomalující inflace | Úsporný energetický tarif | Objem | Ekonomika | Nárůst cen ropy | Zadlužování | Cenový růst | Německé firmy | Mzdy v ČR | Prezident | Silný dolar | Analytici Next Finance | Tržní úrokové sazby | 3M | Marek Pokorný | Redukce | Kevin Tran Nguyen | NEST | Index cen domů | Výsledky | Investiční aktivita | Ekonomické oživení | Inflační tlaky | Cena eura | Zpráva | Petr Lajsek | Inflace v Česku | Indikátory | Růst v průmyslu | Energetické úspory | Zápis ze zasedání ECB | Evropa | Pokles produkce | KB | Centrální banky | Data z USA | Oživení v Číně | Klima | Inverze výnosové křivky | Podnikatelská nálada | Prostor pro posílení | Ceny zemědělských výrobců | Zastavení dodávek ruského plynu | Zpracování kovů | Důchod | Stav devizových rezerv ČNB | Posílení amerického dolaru | Deficit rozpočtu | Polsko | Revize výhledu | Zbrojovka | Nárůst sazeb ČNB | Meziroční inflace v Německu | Forexové intervence | DPFO | Cenová hladina | Euro dnes | Hlubší deficit | Nájmy | Odhad růstu HDP | Korekce | Vojtěch Boháč | Česká spořitelna | Index nákladů práce | Nový výhled | OPEC | Ukrajina | Slábnoucí inflace | Stabilní výhled | Jednání FOMC | Nejnovější údaje o inflaci | Boháč | Růst eurozóny | Dnešní údaje | Komerční banka | Rekordní propad | Akcie včera | Ceny ropy a zemního plynu | Středoevropské měny dnes | Maloobchod | Optimistická očekávání | Den díkůvzdání | Oslabení amerického dolaru | Zpomalení inflace | CZGB | Dnešní růst | Cyrrus Vít Hradil | Prohloubení schodku | Asociace | Hodnota indexu | Zlepšování sentimentu | Dezinflace | Silnější dolar | Problémy v dodavatelských řetězcích | Hlavní rizika | Vstupy | Zhoršení ratingu | Finanční situace | Politika ČNB | Inflace ve Francii | Makroekonomická data | Zprávy o měnové politice | Spotřebitelská inflace | Cenový vývoj | Problémy se subdodávkami | Opatření vlád | Výroba v Německu | Instituce | Nový týden | Člen bankovní rady | Dnešní PMI | Pohonné hmoty | Americké objednávky | Výdaje | Podnikatelská důvěra | Guvernér ČNB Rusnok | Subdodávky | Maloobchodní tržby v USA | Americké akcie | Purple Trading Jaroslav Tupý | Snížení základní úrokové sazby | Evropské akciové trhy | První odhad | Údaje o inflaci | Výdělky | Pozitivní vliv | Průmyslové ceny | Zlotý | Pokles úrokových sazeb | Volby | Zúžení úrokového diferenciálu | Zklamání investorů | Jednání ČNB | Sazby | Úrokové sazby | Maloobchod v USA | Americké ceny výrobců | Zvýšená volatilita | Trh | Mluvčí ČNB | Komise | Zmírnění obav | Sentiment v eurozóně | ČTK | Války na Ukrajině | Erste Bank | Výkyvy | Celková míra nezaměstnanosti | Výroba aut | Průmyslová výroba v USA | CNN Prima News | Ztráty | Uhlí | Zisky akcií | Holubice | Spotřebitelská důvěra v USA | Rozhodnutí bankovní rady ČNB | Trading | Prodejní ceny | Šéfka ECB | Dynamika HDP | Pracovní trh | Tržní reakce | Počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti v USA | Výhled veřejných financí | Tržní výhled | Konkurenceschopnost | Daně z příjmů právnických osob | Obchodování na devizových trzích | Nálada nákupních manažerů | Finančnictví | Posílení dolaru | Pozice | Portu | IRS | Akcie | Fundamenty | Rating | Domácí měny | Ekonomická důvěra v eurozóně | Příležitosti | Sentiment trhu | Nižší úrokové sazby | Vládní dluhopisy | Fingood | Letadla | Vyšší úroky | Vzestupný trend | Celkový deficit | Exporty | Silná koruna | Drahé energie | Důvěra | Pravděpodobnost | Tomáš Vlk | České státní dluhopisy | Hlavy států | Růst sazeb ČNB | Tržní odhad | Výpadky | Podpůrná opatření | Dopady pandemie | Gazprom | Centrální banka | Makrozprávy | Cena | Ekonomické indikátory | ČNB Michl | Investiční apetit | Sněmovní volby | Jádrová inflace | Zpomalení ekonomiky | Výstupy | Evropské indexy nákupních manažerů | Vystoupení šéfa Fedu | Výnosy dluhopisů | Cenné papíry Erste Bank | Americký HDP | MFČR | Jan Vejmělek | Průzkum ČSÚ | Březnová inflace | Pozitivní sentiment trhů | Inflace v červenci | Domácí průmysl | Očekávání do budoucna | Emise | Intervenovat | Obrat v sentimentu | Nízká volatilita | Členové bankovní rady ČNB | Ocenění | Michal Brožka | ČNB Aleš Michl | Guvernér ČNB | Škoda | Analytik Cyrrusu | Reuters | Český maloobchod | Přenos | Maloobchod v únoru | Zlepšení nálady | Fungování | Růst ekonomiky eurozóny | Výkon domácí ekonomiky | Reálná mzda | Kompozitní index | EP | Depozitní sazba | Souhrnný index | Výrobní sektor | Trinity Bank Lukáš Kovanda | Negativní úrokové sazby | Předseda | Schodek veřejných financí | Utahování měnové politiky | Deficit veřejných financí | Růstový impuls | Prodeje aut | Kompenzační programy | Hospodářské noviny | Kapitál | Klesající trend | HDP ve Spojených státech | ZEW | Rychlý růst | Fiskální stimul | Ukrajinské krize | Libra | Oživení německé ekonomiky | Zvýšení základní úrokové sazby | Německý zahraniční obchod | PRIBOR | Zvýšení základní sazby | Financovat | Příprava | Říjnová inflace | Intervence České národní banky | Slábnoucí americký dolar | Bankéři z Fedu | Úroky | Americký průmysl | IFO index | Globální poptávka | Energetické společnosti | Silný trh | Akcie dnes | Vysoké příjmy | Pojišťovna VIG | Čínská ekonomika | Ceny | Prudký pokles | Technologie | Hypoteční sazby | Německá ekonomika | Jiří Rusnok | Inflace v Německu | Pokles | Vít Endler | Kalendář tento týden | Průměrné mzdy v ČR | Ziskovost | Situace na trhu | Tržní očekávání | Hlubší schodek | Americká ekonomika | Počet nezaměstnaných | Průmysl v březnu | ATRIS | Data z reálné ekonomiky | Asijské akciové trhy | Tempo poklesu | Zvyšování úrokových sazeb | Index cen | Spotové operace | Dodávky plynu do Evropy | Ekonomické aktivity | Index PX | Daně | Administrativa prezidenta Bidena | Dubnový PMI | Výnosy českých státních dluhopisů | Produktivita práce | Ceny v Česku | Síla ČNB | Pokles indexu | Pozitivní sentiment | Jiří Cihlář | Zisky | Trhy | Růst platů | Eskalace konfliktu | Dnešní zasedání ČNB | Signály | Vývoj HDP | Repo sazba | Ratingové agentury | Repo sazby | Rizikové averze | Trinity Bank | Přecenění | Rusko-ukrajinský konflikt | Růst cen | Český statistický úřad (ČSÚ) | Financování | ČSÚ | Česká národní banka | Odhad letošního růstu | Omezení dodávek | Stres | Pokles ekonomiky | Růst úroků | Dividenda | Tovární objednávky v Německu | Odvětví | EGAP | Pokles reálných mezd | Burze | Obchodování na akciových trzích | Průměrná mzda | DNO | Hospodářský růst | Tržní sazby | Aktualizované údaje | Posílení eura | Odhodlání | Centrální bankéři | Inflace v Maďarsku | Střednědobý výhled | Valorizace | Hrozba recese | Přelom roku | Bod | Miliardy korun | Polský zlotý | Silnější koruna | Intervenovat ve prospěch koruny | Únorová inflace | Nord Stream | Sázet | Cena ropy | Nižší výdaje | Účet platební bilance | Zpřísňováním měnové politiky | Domácí měna | Státy EU | Koruna zpevnila | Předběžné výsledky | Sankce | Koupěschopnost | Viry | Struktura | Zkušenosti | finGOOD | Statistiky | Růst průmyslu | Dluhopisové trhy | Dna | Podnikatelská důvěra v Německu | Kurz | Objem devizových intervencí | Cenné papíry Erste | Rýn | Pokles výnosů | Rozkolísaný | UST | Krize v eurozóně | Úspěšný týden | Česká republika | Středoevropské trhy | Depozitní sazby ECB | Zahájení intervencí | Deficit státního rozpočtu | Sektor služeb | Proinflační | Prohlášení guvernéra Rusnoka | Oslabení maďarského forintu | Politici | Míra nejistoty | Domácí data | Predikce | Německý vývoz | Prima | Ceny energetických komodit | Výsledek jednání ČNB | Hospodářství | Španělsko | Viceguvernéři | Utahování měnových politik | Konsolidace | Nominální dluh | Nárůst nezaměstnanosti | Růst cen průmyslových výrobců | Nižší ceny | Vítězství nad inflací | Cenové stability | Zasedání ECB | Skokového oslabení koruny | Odhady PMI | Nástroje měnové politiky | Vývoz | Týdenní zpráva | Aktivity v eurozóně | Americké ceny | Recese | Vyjádření představitelů | Mzdový růst | Záloha | Německý ZEW index | CZK/EUR | Stimul | Instrumenty | Britská ekonomika | Očekávaný růst | Situace na Blízkém východě | Nižší DPH | Burzovní indexy | Silný americký dolar | Počet nových žádostí o podporu | Meziměsíční inflace | Šíření koronaviru | Růstový trend | Sazby Fedu | Americké burzy | Nálada na akciových trzích | Americké ekonomiky | Ministři | Kapitálové výdaje | Negativní nálada | Bankovní asociace | Polská průmyslová produkce | Změna sazeb | Patria Finance | Ceny energií | Spotřebitelské ceny v eurozóně | Americké indexy | Snížení produkce | Ceny potravin | Přebytek bilance | Meziroční míra inflace | Základní sazby | Polská centrální banka (NBP) | Analytik Komerční banky | Rostoucí inflace | ČR | Výrazný pohyb | Cena elektřiny | Agentura Fitch | Výkyvy kurzu | Konflikt na Ukrajině | Země eurozóny | Nord Stream 1 | Rostoucí ceny | Trend | Hospodářské oživení | Pokles sazeb | Meziroční inflace v září | Míra inflace | Windfall tax | Přebytek obchodu | Energetika | Spotřebitelská důvěra | Soukromý sektor | Průmyslová výroba v eurozóně | CNN | Polský zlotý a maďarský forint | Nemovitostní trh | Fed index | Indexy | Obchodování v Evropě | Zvyšování sazeb | Odborníci | Oživení poptávky | Zpřísnění měnové politiky | Výrobní PMI | Guvernér centrální banky | Průmysl | Tempo růstu | Snížení daně | Bilance ECB | Aktivita firem | Nadhodnocení | Navýšení důchodů | Biliony | Bilion dolarů | Nejvyšší růst | Akciové trhy | Struktura HDP | Analytik České bankovní asociace | Zhoršení výhledu | Vývoje kurzu | Družba | Inflace v eurozóně v červnu | APP | Ebury | Obchodní aktivity | Peněžní zásoby | Ekonomika Spojených států | Ekonomické výhledy | Reálná ekonomika | Bankovní rada | Recese v USA | Pojišťovna | Výrazný propad | Cenové indexy | Pokles inflace | Aktiva | HDP za Q2 | Cenový strop | Růst zaměstnanosti | České měny | Tuzemský průmysl | Akumulace | Pokles cen | Překvapení trhu | Investments | Veřejný dluh | Technologická společnost | Žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA | ČBA | Holubičí tón | Vývoj kurzu | Fiskální politiky | Průmyslový sektor | Zdravotnictví | Plynovod Nord Stream | Diskontní sazba | Vývoj na finančních trzích | Ekonom Komerční banky | Sentix | Trhy dnes | Německý statistický úřad | Pochybnosti | Schodek zahraničního obchodu | Vedení ECB | Trinity | Stratég | Prodeje automobilů | Ekonomika eurozóny | Týdenní zpráva z FOREX trhu | Řetězce | Sentiment | Zrychlení inflace | Dnešní statistiky | Růst úrokových sazeb | Politika | PLN | Vyjádření analytiků | Míra nezaměstnanosti | Komunikace | Ceny průmyslových výrobců | Americké futures | MAM | ECOFIN | Oslabování eura | Forint | Americké akcie dnes | Německý průmysl | Výnosy amerických dluhopisů | Další vývoj | Zasedání FED | Pokles průmyslové výroby | Spotřebitelská důvěra v Německu | Členové bankovní rady | Dnešní kalendář | Průzkum PMI | Nesoulad | Nálada | ČNB Mora | Energetická krize v Evropě | Měnové politiky | Výrazná inflace | Vnímání | Riziko | Sentiment v USA | Výnosová křivka | Elektřina | Maloobchodní tržby v ČR | Situace v průmyslu | Karanténa | Zlevnění ropy | Proticyklické kapitálové rezervy | Nezaměstnanost v EU | Proinflační působení | S&P/Case-Schiller index | Úrokové sazby ECB | Výhled | Růst cen v USA | Klesající cena | Auta | Komerční banky | Průměrná nominální mzda | Americký trh práce | Filadelfský Fed | Zlevnění potravin | Indexy nákupních manažerů | Propouštění | Zaměstnanci | Bankovní krize | Finanční trhy | Cyrrus | Dobrý výsledek | Expanze | Insider | Růst cen energií | Prostor pro růst | Fondy | Kalendář makroekonomických dat | OSVČ | ČEZ | Cenové hladiny | Německé ekonomiky | Růst průmyslové produkce | PMI za leden | Významné riziko | Saldo zahraničního obchodu | Krize | Stabilita | Zvýšení úroků | Euro včera | Německé tovární objednávky | Pasiva | Zpřesněná data | Vysoké ceny ropy | Pokles poptávky | Oslabení dolaru | XTB | Vratislav Zámiš | Základní úrokové sazby | Nezaměstnanost | Výplata | Boj proti inflaci | Americké výnosy | Úroková sazba | Generální ředitel | Devizové rezervy | České vlády | Burza | Guvernér Rusnok | Americká inflace | Zvýšení úrokových sazeb ČNB | Reinvestice | Rostoucí mzdy | Rozhovor | Spotřeba domácností | Měny | Filadelfský Fed index | Snížení úrokových sazeb | Vývoj koruny | Růst cen potravin | Zaměstnanost | MNB | Energie | Německá inflace | PMI ve zpracovatelském průmyslu | Měna | Inflace v prosinci | Jasný signál | Dodávky plynu | Pokles ekonomické aktivity | Finanční sektor | Daňové příjmy | Oslabení eura | Silný pokles | Uvolnění měnové politiky | Ukončení nákupu aktiv | USD | Spotřebitelská poptávka | Miliardy dolarů | Finanční trh | Maďarská vláda | Nová vláda | Růstové vyhlídky | Rozhodnutí centrální banky | Zahájení ruské invaze | Data z Německa | Regionální měny | Nové prognózy | Sentiment na trzích | Dubnová inflace v eurozóně | Pravděpodobnost recese | Rusko | Ceny výrobců | Vývoj globální poptávky | Poradce | Reálné úrokové sazby | Další růst sazeb | Obchodní den | Signál | Výrazný zisk | Zdražování | Síla amerického dolaru | Dnešní obchodování | Měny rozvíjejících se trhů | Předstihové indikátory | ADP | Kupní síla | CPI v USA | Úbytek | Ropy | Důvěra amerických spotřebitelů | Nové žádosti o podporu | Americké trhy | Míra úspor | Guvernér české národní banky | Koruna posílila | Společnost | Petr Dufek | Úvěrová aktivita | Důchody | Maloobchodní tržby v listopadu | Sázky | Volatilní položky | Dynamika mezd | Colt | Radomír Jáč | Utažení měnové politiky | Negativní výhled | Vysoká volatilita | Očekávaná inflace | Jestřábí Fed | Rozšíření | Volatilita | Žádosti o podporu v nezaměstnanosti | Eura | Tisková konference | Inflační cíl | Průmyslová výroba v ČR | Ceny stavebních prací | Ceny pohonných hmot | Celkové příjmy | Růst | Fed včera | Polská centrální banka | Pojišťovací společnosti | Příjmy | Průmyslová produkce v eurozóně | Objem prostředků | Snížení inflace | Růst průmyslové výroby | Index | Rychlý růst cen | Cenový index | Fundament | Nárůst ceny | XTB Jiří Tyleček | Průmyslová produkce | Meziroční růst | Úročení | Data z amerického trhu práce | Konsolidační balíček | Varovné signály | Tuzemská měna | ISM index | Bohumil Trampota | Pracovní místa | Akciové indexy | Reálné ekonomiky | Akciové trhy v Evropě | Plynovod Nord Stream 1 | Kč/USD | Jestřábí komentáře | Nová makroekonomická prognóza | Inflace | Makroekonomická prognóza | Posilování koruny | Rozhodnutí ECB o sazbách | Deficit zahraničního obchodu | Bydlení | Dovoz | Výkon | Americké centrální banky | Cenové tlaky v USA | Plány | Přebytek běžného účtu | Patria | HUF | Nižší poptávka | Zisk | Nová bankovní rada | Cestování | Hlavní události | Bank of England | Výrazný růst | Sentiment indikátory | Tvorba pracovních míst | Maďarsko | Data z tuzemské ekonomiky | Lednová inflace v USA | Růst výrobních cen | VIG | Úročení koruny | Patria Online | Pesimismus | Cenové tlaky | Americký dolar dnes | CZK | S&P | Snižování sazeb v USA | Investiční | Tempo zdražování | Poptávka po plynu | Středoevropské měny | Výsledek inflace | Inflace v USA | NFP | Bloomberg | Avast | Vít Hradil | Zhoršování situace | Německý export | Unie | Zasedání Evropské centrální banky | Pokles tuzemské ekonomiky | Silná data | Next Finance | Představitelé centrální banky | Asijská seance | Data z ekonomiky | Zasedání FOMC | České hospodářství | Nastavení úrokových sazeb | Posilování amerického dolaru | Dot plot | Pozitivní zprávy | Německé maloobchodní tržby | Další pokles | Vzdělání | Ekonomika USA | Americká centrální banka | Česká měna | Válka na Ukrajině | Průmyslová výroba v Německu | Přidaná hodnota | Prognóza Fedu | Vývoj měnového páru | Data o HDP | Vyšší úrokové sazby | Nejdůležitější události | Výrazné ztráty | HDP v USA | Dnešní data | Ekonomiky | Odhad inflace | Události tohoto týdne | Nabídka | Rekordní hodnoty | TIM | Vysoké inflace | Francie | Bankovní rada České národní banky (ČNB) | Globální kalendář | Globální ekonomiky | Zpřísňování měnové politiky | Prognózy inflace | Dění na finančních trzích | Růstový potenciál | Válka | Prémie | Globální vývoj | Kapitálové rezervy | Rok 2024 | Úsporný tarif | Hospodaření státu | Počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti | Růst inflace | Obnovitelné zdroje | Státní rozpočet | Ceny ropy | Obavy trhu | Americká průmyslová produkce | Ekonomický vývoj | Boj s inflací | Meziroční inflace v eurozóně | Horší data | Inflace v květnu | Průzkum | DAX | Newstream | Deficit | EUR/PLN | Firmy | Udržitelnost | Vysoký přebytek | Zahraniční obchod | RWE | Data z průmyslu | Nástroj | Reálné spotřeby domácností | Ekonomické dopady | Tomáš Kudla | Ekonomický růst | Představitelé Fedu | JOLTS | Prodej | Colt CZ | Statistiky z trhu práce | Korunový devizový trh | Libra k americkému dolaru | Objem intervencí | KOL | Dodavatelské řetězce | Viceguvernérka | Zasedání Fedu | Zlepšení | Utahování měnových podmínek | Další růst | Nová prognóza | Prezidentka ECB | Listopadová inflace | Reakce centrální banky | HDP Německa | Vývoj měnového páru EUR/CZK | Dolary | Akciové burzy | Propad | Německé ceny | Bilion | Evropské trhy | Reálné mzdy | Reakce trhu | Zprávy | Obavy z recese | Růst amerických výnosů | News | Nový rekord | Averze k riziku | Přebytek obchodní bilance | Prognózy ČNB | Miliardy eur | Silný růst | Evropské akcie | USA | Fond | Ratingové hodnocení | Silné cenové tlaky | Momentum | Energetický tarif | Základní úrokové sazby ČNB | Vyhlídky | Tržní ceny | NATO | Cena ropy brent | Program nákupu aktiv | Hong Kong | Snižování cen | Pokles tržeb | Míra | Depozitní sazby | Rada guvernérů | Budoucnost | Technická recese | FinGO | Důvěra investorů | Automobilový průmysl | E15 | Koruna | Zdroje energie | Zpřesněný odhad | Posílení kurzu | JDE | Včerejší obchodování | Výrazný pokles | Banky | Solidní růst | Opatření | Pokles HDP | Recese v Evropě | Sazby ČNB | Riziko recese | Německý PMI | Vysoké ceny energií | Oldřich Dědek | Pojišťovny | Údaje | Květnová inflace | HDP eurozóny | Očekávání investorů | Spotřební daně | Výkonnost | Spotřebitelské výdaje v USA | Měsíční data | Světové ceny ropy | Očekávání analytiků | Podíl nezaměstnaných | Hospodaření státního rozpočtu | Průzkumy | Daně z příjmů | CRO | Snižování sazeb | Srovnávací základna | Tempo růstu spotřebitelských cen | Jiří Tyleček | Posilování české koruny | Indikátory sentimentu | Bilance | Data z americké ekonomiky | Přehled | Kurz koruny k euru | Obnovitelné zdroje energie | Plyn | Intervence ČNB | Ústup inflace | Obchodní bilance | Graf | Odliv dividend | Rizika | Zhoršení nálady | Oslabení koruny | Andrej Babiš | Ceny na čerpacích stanicích | Snížení spotřeby | Výnosové křivky | Čínský HDP | Míra zisku | Kurz české měny | V4 | Fed | Futures | Volatility | Patria Finance Tomáš Vlk | Česká koruna | Stavebnictví | Biden | Spotřebitelská nálada | Hospodaření | Zveřejněná data | Inflace v eurozóně | Výraznější pokles | Nemovitosti | Penále | Země EU | Zahájení ruské invaze na Ukrajinu | Vývoj tržeb | Ekonomická situace | Indikace | JPM | Úspory | Jednání ČNB o úrokových sazbách | Úrokové sazby Fedu | Ekonomická důvěra | Další růst úrokových sazeb | Dezinflační proces | Běžný účet | MWh | Ceny v eurozóně | Seznam Zprávy | Nárůst výdajů | Americká data | Zvýšení sazeb ČNB | Zastropování cen elektřiny | Rozpočtový deficit | Růst výnosů | Zdražení ropy | Zvýšení úrokových sazeb | Inflace v únoru | Snížení daní | Německý HDP | Oslabování amerického dolaru | Otočení trendu | Koruny vůči euru | Euro k dolaru | Volná pracovní místa | Pozornost | Důvěra spotřebitelů | ProCent | Společnosti | Počet pracovních míst | Prodej aut | Uvolněné fiskální politiky | Medián | Prognóza ČNB | Ruská invaze | Devizové intervence | Index nákupních manažerů (PMI) | Dezinflační tendence | Aleš Michl | Průmysl v eurozóně | Prodeje domů | Ekonomický a strategický výzkum | Generali Investments | Prosincová inflace | Nejistota | Zpomalení růstu | Podpora | Růst spotřebitelských cen | Pokles cen ropy | Ministři financí | Statistici | Ekonomická aktivita v USA | Americká seance | Ekonomické zpomalení | Dílčí index | Petra Krmelová | ECB dnes | Zdražování potravin | Polská inflace | Tuzemská inflace | MT4 | Státní dluhopisy | Nižší růst | HDP v eurozóně | Zadlužení | ECB | Markéta Šichtařová | Surové ropy | Zemní plyn | Celkový sentiment | Prostor pro další posilování | Německo | Negativní dopad | Fluktuace | 3M PRIBOR | Nejvýraznější pokles | Inflace v říjnu | EUR/HUF | Maďarský forint | Německý Ifo index | Červnová inflace | Finance | Nejnovější údaje | Zasedání americké centrální banky | Analytik Portu | Konjunkturální průzkum | Zahraniční investice | MJ | Očekávaná data | Makroekonomický kalendář | Bankovky | Výše úrokových sazeb | Jan Frait | Směřování | Rozhodnutí ČNB | Kurz koruny | Devizové trhy | USD/CZK | Míra úspor domácností | Viceprezident | Pokles spotřebitelských cen | Tržby v maloobchodě | Nájemné | Sdružení automobilového průmyslu | Setkání centrálních bankéřů | Rozpočet | Ruská invaze na Ukrajinu | Vice | Snížení schodku | Americký trh | Ceny komodit | Snižování úrokových sazeb | FOREX | Úvěrové podmínky | Aktivum | Prime | Výroba automobilů | Vývoj kurzu koruny | Analytici | Index nákupních manažerů | Bilance běžného účtu | Právo | Dostupná data | Domácnosti | Evropské indexy | Ekonomické aktivity v eurozóně | Americký dolar | Euro vůči dolaru | Situace | Důvěra v eurozóně | Měnověpolitické zasedání | Generali Investments CEE | Velkoobchodní ceny elektřiny | Vysoká inflace | Makro | Evropská centrální banka | DOT | Guvernér | Jednání ECB | Nové zakázky | Počet žádostí o podporu | Platební bilance | Nálada na trzích | Tržby | GfK | Interpretace | Snížení sazeb | Překážky | Růst cen nemovitostí | Koruna dnes | Tuzemský HDP | Vysoká poptávka | Závislost | EUR/MWh | Stagnace | Spotřebitelská důvěra v eurozóně | Proinflační rizika | Růst mezd | Růst americké ekonomiky | Oživení ekonomické aktivity | Sazba ČNB | Závazek | Silnější euro | Intervenovat na devizovém trhu | Americká centrální banka (Fed) | Nálada spotřebitelů v eurozóně | Eurozóna | Česká ekonomika | Tomáš Nidetzký | Trade | Vývoj inflace | Inflační šok | Kurzy | Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby | Oslabení kurzu | Důvěra v tuzemskou ekonomiku | Analytik Trinity Bank | Proinflační riziko | Oslabení kurzu koruny | Indikátor | HICP | Konsensus | Inflační očekávání | Aktuální prognóza | Invaze | Kurz české koruny | Spekulace | Zboží dlouhodobé spotřeby | Situace na trhu práce | NBP | Sazby ECB | Ekonomiky eurozóny | Omikron | Firma | Verbální intervence | Krize v Evropě | Maloobchodní tržby | Měnová politika | Konsenzus | Nastavení měnové politiky | Splatnost | Místopředseda představenstva | Trh práce v USA | Opatření vlády | Rozhodnutí bankovní rady | ERA | Dnešní globální kalendář | Dluhopisy | Množství peněz | Vyšší sazby | Evropské akciové indexy | Maďarská centrální banka | Inflace v Turecku | ISM | Obchodníci | Sazby beze změny | Globální trhy | Bankéři | Analytika | Kroky ČNB | Pozornost trhu | Nálada spotřebitelů | Prostor pro pokles | Ekonomická recese | Maďarská měna | Inflace v ČR | Poptávka | Fitch | Přerušení dodávek ruského plynu | Meziroční inflace | Očekávání trhu | Přehled forexových obchodů | Nominální růst | Americké akciové trhy | Výsledek zahraničního obchodu | Depozitní úrokové sazby | Růst HDP | Dluhopisový trh | Tisková zpráva | Bankovní rada České národní banky | Pokles průmyslové produkce | Participace | Hodnocení rizik | Uniper | Výhledy | Finanční podmínky | Stavební výroba | Počasí | Úrokový diferenciál | HDP | Spotřebitelské ceny v Česku | Statistický úřad | Česká národní banka (ČNB) | Nárůst sazeb | Pokles zásob | Statistiky z eurozóny | Payrolls | Mzdy | Výhled německé ekonomiky | MPSV | Kurz domácí měny | Zasedání amerického Fedu | Problémy | Oživení ekonomiky eurozóny | Erste | ROCE | Důvěra v Německu | Reálné příjmy | Celková inflace | Devizový trh | Fiskální politika | Načasování | Silné inflační tlaky | Ropa | Stagflace | Obnovení růstu | Mzdová dynamika | Klid | Pandemická situace | Vládní konsolidační balíček | Ekonom | Datový kalendář | Index PMI | Oslabení české koruny | Analytik XTB | Optimismus | Rozhodování | Recese ekonomiky | Útlum domácí poptávky | Snížení spotřební daně | Fiskální balíček | FED sazby | Ekonomka | Zastavení dodávek | Růst ekonomiky | Plán obnovy | Dolar | Debata | Další posilování | Euro | Negativní vývoj | Naše prognóza | Lockdowny | Cena barelu ropy | Spotřebitelská důvěra ve Spojených státech | Rada ČNB | Navýšení úrokových sazeb | Spotřebitelské ceny | Obchod | Zdražování cen | Ekonomové | Miliardy | EU | Schodek | Evropské méně | Purple Trading Petr Lajsek | Zpomalování inflace | Bilance Fedu | Společná evropská měna | Jan Procházka | Meziroční růst spotřebitelských cen | Bankovní sektor | 3М | Ruský Gazprom | Vyšší inflace | Vysoké ceny | Purple Trading | Nejvýraznější propad | Trhy v USA | Pandemie | Úsilí | Výprodej | Nominální mzda | Zpracovatelský průmysl | Tomáš Holub | Martin Gürtler | PMI ve službách | Práce | Ceny ropy Brent | Riziková aktiva | Slovensko | Globální finanční trhy | Banka Creditas | Německá nezaměstnanost | Finanční situace firem | Nastavení sazeb | Likvidita | Oslabování koruny | Cíle | Prognóza ECB | Růst cen výrobců | Odolnost ekonomiky | Stabilita úrokových sazeb | Prostor pro posilování | Aktuální situace | Kurz koruny vůči euru | Výnosy | Inflační data | Evropská rada | Nová prognóza ECB | Reakce koruny | Futures na zemní plyn | Ředitel investiční platformy | Americké akciové indexy | Napětí na trzích | Nejvyšší deficit | Wood & Company | Nonfarm Payrolls | Pozitivní výhled | Oslabení | Zásobníky | Základní sazba | Vyšší úroveň | Pracovní síly | Komodity | Ministerstvo financí | Jádrová inflace v eurozóně | Americký ISM | Osobní výdaje | Aktualizovaná prognóza | Nové údaje | Česká inflace | Záznam z posledního zasedání ČNB | Dubnová inflace | Vlády | Banka | Zasedání centrální banky | Zasedání bankovní rady | Růst průměrné mzdy | Očekávání úrokové sazby | Zpomalení růstu ekonomiky | Klíčové centrální banky | Energetické krize | Philip Lane | Rychlost | Tržní ocenění | Investiční společnosti | Pracovní den | Objednávky | Šance | Úrokové sazby ČNB | Investiční platformy | Analytik | Ceny v dopravě | MF | Žádosti o podporu | Investice firem | Evropský průmysl | Měnové podmínky | Mzda | Přístup ČNB | ČNB dnes | Spotřebitelské ceny v ČR | Prohlášení | Šíření varianty omikron | Zasedání Rady guvernérů | Tesla | Pražská burza | Eskalace konfliktu na Ukrajině | Data ČSÚ | BBB | Bilance zahraničního obchodu | Základní úroková sazba | Podniky | Ministr financí | Ukazatele | Data ze Spojených států | Emise státních dluhopisů | Konec cyklu zvyšování úrokových sazeb | Index spotřebitelských cen | Devizové rezervy ČNB | Tlumit inflační tlaky | Hike | Poptávková inflace | Uvolnění měnové politiky v eurozóně | Objem zakázek | Nízká inflace | Kompenzace | Zemědělství | Zrychlení růstu | Omezování nákupů aktiv | Výsledek hlasování | Globální sentiment | Domácí poptávka | Středoevropský region | Statistika | Oslabení forintu | Změny úrokových sazeb | Objem intervencí České národní banky | Průmyslové podniky | FOMC | Société Générale | CEE | Měnové politiky v USA | Krátkodobý výhled | Hlavní ekonom
Nejčastější klíčová slova:
USD | EUR | USA | Index | Pozice | Trh | Výhled | Rezistence | Reuters | ČTK | Banky | Banka | Obchodování | Indikátor | FOREX | Trading | Růst | Cena | Graf | EUR/USD