Čtvrtek 21. listopadu 2024 11:57
reklama
Purple ebook obchodování ropy
reklama
InstaForex rijen 2024
reklama
CapXmaster
reklama
CapXmaster srovnani

Březnový průmysl i stavebnictví zklamaly

07.05.2024 12:00  Sekce: Burzovní zpravodajství  Tisk

Březnová data z českého průmyslu i stavebnictví zklamala. Zatímco v předchozím měsíci obě statistiky vykazovaly solidní růsty, v březnu na své úspěchy nenavázaly a v meziměsíčním i meziročním vyjádřením poklesly. Jediným pozitivním překvapením byl výrazný přebytek bilance zahraničního obchodu. Ta za něj však do určité míry vděčila nižším importům, které měl na svědomí výpadek dodávek elektromotorů pro Škodu Auto z německého závodu v Kasselu. Nadcházející měsíce by však podle naší prognózy měly přinést jak vyšší stavební aktivitu, tak i průmyslovou výrobu.

Průmyslová výroba v březnu oslabila a meziměsíčně se snížila o 1,6 %. Nenavázala tak na únorové zvýšení o 2,2 %, naopak statistiky tuzemské produkce pokračují ve svém volatilním trendu, který primárně odráží rozkolísanou výrobu aut. V meziročním vyjádření byla v březnu průmyslová produkce nižší o výrazných 11,1 %, což bylo v souladu s naším očekáváním (11,0 %), avšak pod tržním konsensem, který předpokládal mírnější pokles o 8,4 %. Výrazný propad reflektuje nižší počet pracovních dní v letošním březnu oproti loňsku, a to hned o tři méně. Po očištění o tento efekt činil březnový pokles „pouze“ 2,7 %.

Výroba ve zpracovatelském průmyslu oproti únoru klesla o 1,9 %, částečně tak korigovala předchozí nárůst o 2,5 % m/m. Produkce v březnu oslabila v drtivé většině zpracovatelských odvětví. Nejvýrazněji k meziměsíčnímu poklesu přispěly výroba aut (-2,5 %), strojírenství ( 4,5 %) či výroba kovových konstrukcí a kovodělných výrobků (-2,7 %). V automobilovém průmyslu se zřejmě projevil nedostatek součástek, který v březnu omezil výrobu v největší tuzemské automobilce. S postupným vyřešením těchto problémů, které čas od času stále sužují tuzemské producenty aut, by mělo dojít k obnově výroby v automobilovém průmyslu, která je i přes kolísavý trend stále silná. To zřejmě odráží dokončování předchozích zakázek, které nadále podporují výrobu v tomto sektoru, což se primárně pak projevuje ve vysokém přebytku zahraničního obchodu.

Přestože nedostatečná poptávka zůstává dle průzkumu mezi průmyslníky za druhé letošní čtvrtletí největší bariérou růstu výroby, tak vývoj nových zakázek vykazuje od závěru loňského roku spíše pozitivní trend. V březnu se hodnota nových zakázek oproti únoru sice snížila o 1,5 %, v meziročním vyjádření však byla stále vyšší o 5,1 %. V samotném automobilovém průmyslu roste jejich hodnota ještě vyšším tempem (o 11 % y/y), byť v březnu se rovněž mírně snížila (o 0,8 % m/m).

Výhled pro průmyslovou produkci v letošním roce zůstává nejistý. Sentiment indikátory se od začátku letošního roku sice mírně zlepšily, jejich nízké úrovně ale stále indikují silný útlum aktivity. Mírný optimismus vyvolává i pozitivní vývoj v německém průmyslu na začátku roku (leden a únor), který ovšem podle nás v březnu již nepokračoval. O přesvědčivém oživení v německém průmyslu tak hovořit zatím nelze. Výroba v klíčovém automobilovém průmyslu tak sice bude nadále těžit z dokončování předchozích zakázek, tento efekt bude ale pravděpodobně citelně slábnout. Slabá zahraniční poptávka v souvislosti s nevýrazným výkonem německé ekonomiky tak bude zřejmě omezujícím faktorem oživení v tuzemském průmyslu.

Zahraniční obchod opět překvapil výrazným přebytkem

Bilance zahraničního obchodu překvapila vysokým přebytkem ve výši 39,3 miliard korun, zatímco náš odhad i tržní konsenzus byl pod 20 miliardami. Březnový výsledek byl ve srovnání se stejným měsícem loňského roku o 22,3 mld. CZK vyšší. V kladném teritoriu se bilance nacházela již sedmý měsíc v řadě.

Na výši přebytku se tentokrát podepsal především pokles dovozů. Ty byly meziročně nižší o více než 36 mld. CZK, přičemž z toho téměř 32 mld. CZK představovala nižší hodnota dovozů výrobků ve zpracovatelském průmyslu. Zde se zřejmě promítl výpadek dodávek elektromotorů pro Škodu Auto z německého závodu v Kasselu. To se pak odrazilo v přehoupnutí obchodu s elektrickými zařízeními z pasiva do aktiva, kde celkově byl výsledek meziročně o 9 mld. CZK lepší. Růst salda vykázala i kategorie strojů a zařízení (+2,8 mld. CZK) a motorových vozidel (+2,3 mld. CZK). Zároveň se zmenšil deficit se základními kovy (o 2,3 mld. CZK) a obchod s ostatními dopravními prostředky vykázal aktivum místo únorového pasiva (+1,4 mld. CZK). Negativně se na březnovém výsledku odrazil obchod s ropnými produkty a elektřinou.

V nadcházejících měsících by zahraniční obchod měl podpořit export automobilů, kde stále ještě pozorujeme vyřizování objednávek z předchozích období, zároveň ale obnovení dodávek německých elektromotorů zřejmě povede ke zvýšení importů. Celkově očekáváme solidní výkonnost od českého zahraničního obchodu i nadále. Za celý letošní rok by měl podle našeho odhadu dosáhnout přebytku více než 200 mld. CZK po loňských 124 mld. CZK. 

Navzdory příznivému březnovému počasí stavební aktivita zamrzla

Zatímco únorová stavební produkce potěšila, březnová čísla byla velkým zklamáním. Od prosince do února totiž nepřetržitě produkce odvětví meziměsíčně rostla, kumulativně o zhruba sedm procent, jenom za březen byl ovšem zaznamenán pokles o 7,8 % m/m. Úrovňově se tak objem stavební produkce dostal v reálném vyjádření na hodnoty dva roky zpět.

Březen znamenal výrazné otočení dynamiky i z pohledu meziročního vývoje. Zatímco ještě v únoru stavební produkce meziročně rostla o 3,6 %, březen vykázal meziroční pokles o výrazných 8,3 %. Z hlediska struktury je na tom výrazně lépe inženýrské stavitelství, kde březnový meziroční pokles činil pouze 0,9 %, kdežto u pozemního stavitelství to bylo -11,1 %.

Na první pohled potěšily statistiky nově vydaných stavebních povolení. Orientační hodnota nově povolených staveb byla meziročně vyšší o výrazných 49,1 %. Jak ale upozorňuje ČSÚ, jedná se zejména o vliv povolení šesti staveb s rozpočtem nad miliardu Kč. To podporuje hypotézu o výrazně lepší situaci v inženýrském stavitelství, kde se pozitivně projevuje investiční aktivita veřejného sektoru. Po očištění o těchto šest staveb orientační hodnota vydaných povolení byla meziročně o 7 % níže.

Příliš radosti nepřinesly ani statistiky z rezidenčního trhu. Zde se primárně dokončují rozdělané projekty. Do nových se ale developeři ve světle ekonomické nejistoty a zatím stále dražšího financování zatím nijak nehrnuli. Meziročně bylo dokončeno o 0,22 % více bytů, těch nově zahájených ale bylo proti loňskému březnu o 17,6 % méně.

Za první tři měsíce letošního roku stavební produkce v průměru meziročně klesla o 4,0 %. Nicméně v souvislosti s pokračující solidní investiční aktivitou, dalším snižováním úrokových sazeb, a tedy zlevňováním financování, a celkovým zlepšováním ekonomické situace předpokládáme, že se v průběhu roku tento obrátek projeví i na stavební aktivitě. Za celý letošní rok tak čekáme, že stavebnictví po loňském poklesu o 2,6 % nakonec vykáže mírný růst ve výši nízkých jednotek procent.

Autor: Jana Steckerová, Komerční banka

Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • Březen přinesl výraznější zdražení povinného ručení. Jeho cena vzrostla o celých 125 korun na 6 591 korun
    Po únorovém přechodném snížení ceny povinného ručení došlo v březnu znovu k jejímu nárůstu. Konkrétně se podle Broker Consulting POVIndexu zvedla o 125 korun na 6 591 korun. Výraznější nárůst zaznamenal index nikoli v Praze, ale v menších městech, místy až o 177 korun.
  • Březen ve znamení optimismu v průmyslu
    Výkon ve zpracovatelském průmyslu klesá nejpomaleji od srpna 2022, když index nákupních manažerů (PMI) vzrostl ze 44,3 bodů v únoru na březnových 46,2 bodů. Zdá se, že tuzemská výroba nabírá pomalu další dech, a to navzdory přetrvávajícím potížím v Německu.
  • Březen ve znamení výrazného snižování úrokových sazeb
    Česká národní banka na svém čtvrtečním měnově politickém zasedání pravděpodobně sníží základní úrokovou sazbu o dalších 50bb. Učiní tak především z důvodu nadále se zhoršujícího výhledu pro růst české ekonomiky vlivem šířící se koronavirové infekce. Kurz koruny tak může dále oslabit, což by pravděpodobně vyvolalo reakci ze strany centrální banky. Zavedení kvantitativního uvolňování neočekáváme.
  • Březen – zpomalení růstu vkladů i úvěrů
    Celková suma aktiv bankovního sektoru v březnu zpomalila tempo růstu na 0,2 % meziměsíčně a ukončila první čtvrtletí na hodnotě 9 551,7 mld. Kč. V meziročním srovnání je bilanční suma vyšší o 9,1 %. Hlavní příčinou březnového zpomalení růstu byla nižší aktivita na mezibankovním trhu, když vklady a úvěry u centrálních bank a u jiných úvěrových institucí v součtu poklesly o téměř 85 mld. Kč. Zároveň zpomalila i dynamika klientských obchodů z únorového růstu o 1,6 % meziměsíčně na aktuálních 0,6 % meziměsíčně.
  • Březnová inflace v eurozóně ECB nerozhodí
    Ve zbývající části týdnu budou trhy vyhlížet důležitá inflační čísla v eurozóně. Již dnes bude zveřejněná březnová inflace ve Španělsku, následně i ve Francii a Itálii, které budou důležitým vodítkem pro souhrnný výsledek za celou eurozónu. Celková inflace by se měla v meziročním srovnání udržet poblíž únorových 2,6 %, její jádrová složka pak okolo 3,1 %. Stabilní inflace by v tento moment neměla být z pohledu ECB zásadním problémem, za předpokladu, že se budou příznivě vyvíjet i další její složky. Zde však nastává zádrhel. Podobně jako ve Spojených státech nebo koneckonců i v Česku zůstává jádrová inflace v eurozóně nadále zvýšená, primárně ve službách.
  • Březnová stavební produkce zklamala
    Stavební produkce v ČR se v březnu překvapivě snížila a nenavázala tak na svižný růst z předchozích několika měsíců. Meziměsíčně klesla o 3,7 procenta, zatímco v únoru rostla o 4,8 %. K poklesu přitom došlo jak v pozemním, tak i inženýrském stavitelství (o 3,1 procenta meziměsíčně, resp. o 5,0 procenta). V meziročním srovnání růst celkové stavební produkce zpomalil z 18,9 procenta na 8,2 procenta. Nadále vysoká meziroční dynamika souvisí s nízkou srovnávací základnou loňského roku, především jehož počátek byl ve znamení stále silných protiepidemických restrikcí.
  • Březnová zadluženost českých domácností
    „Na meziměsíčním nárůstu zadlužení domácností se výrazně podílely spotřebitelské úvěry, jejich výše meziměsíčně vzrostla o 1,0 % (3 mld. Kč), nejvýrazněji od loňského listopadu. Úvěry na bydlení se zvýšily o 0,3 % (5 mld. Kč). Dynamika růstu zadlužení ve spotřebitelských úvěrech je v roce 2023 výrazně vyšší než u úvěrů na bydlení. V obecné rovině se tak pravděpodobně potvrzuje jev, který pozorujeme i u našich zákazníků. Ti méně využívají spotřebitelské úvěry na zbytnou spotřebu a vice jimi financují opravy, rekonstrukce a investice do snížení spotřeby energií. Důvodem může být fakt, že po zpřísnění kritérií a s vyššími úrokovými sazbami řada lidí na úvěr na bydlení nedosáhne.“
  • Březnová zpráva z amerického trhu práce zklamáním. Dolar zpět nad 1,31, PX odevzdal zisky
    Jediná mezinárodně významná data dnešního dne zdaleka neproběhla v souladu s trž...
  • Březnové maloobchodní tržby zklamaly
    Březnové reálné maloobchodní tržby bez prodejů aut byly v ČR meziměsíčně nižší o 0,7 %, zatímco my jsme očekávali jejich mírný růst. Jako zklamání lze březnový výsledek hodnotit také při srovnání s tržním konsensem. Podle toho měly v meziročním vyjádření maloobchodní tržby klesnout o 6,6 %, zatímco ve skutečnosti došlo k poklesu o 8,1 %. Směrem dolů byl navíc revidován údaj za únor. Původně data pro tento měsíc ukazovala na meziměsíční pokles o 0,4 %, po revizi to však je již -0,7 % m/m.
  • Březnové rozhodnutí ČNB - zvítězí snížení sazeb o 50bps?
    Centrální banka musela mít z čísel přicházejících z domácí ekonomiky v posledních týdnech radost. Většina z nich naznačovala, že se inflace pomalu dostává pod kontrolu. Lednová i únorová inflace skončila pod odhadem trhu a v únoru inflační čísla přesně orazítkovala 2% cíl centrální banky. I přesto na zasedání v tomto týdnu předpokládáme, že v bankovní radě převládne “opatrnost” a úrokové sazby půjdou dolů o dalších 50bps (na 5,75 %).
  • Březnový růst průmyslové výroby mírně korigoval slabý výkon v předchozích dvou měsících
    Tuzemská průmyslová produkce v březnu mírně korigovala slabší výkon v prvních letošních měsících, když meziměsíčně vzrostla o solidních 1,7 %. Průmyslová výroba tak v březnu byla meziročně vyšší o 2,4 % (NSA), resp. 2,3 % po očištění o efekt rozdílného počtu pracovních dní. To bylo nad tržním konsensem, který předpokládal růst o 1,9 % y/y (NSA) a naopak mírně pod naším odhadem, který činil 2,5 % (NSA).
  • BTC a ETH velryby posílají kryptoměny v hodnotě až 133 000 000 dolarů
    Krypto velryby začátkem týdne přesouvají obrovské množství mincí, přičemž na blockchainu bylo zaznamenáno několik devítimístných transakcí.
  • BTC a ETH zažily týdenní pokles o nejméně 11 %, je čas nakupovat?
    Bitcoin a Ethereum, podle tržní hodnoty největší kryptoměny představují podle CoinMarketCap více než polovinu z 1,89 bilionu dolarů kapitalizace celého kryptosektoru, která zahrnuje tisíce digitálních projektů.
  • BTC býci se radují, jelikož největší ETF zastavily odliv – co to znamená pro BTC?
    Bitcoin se stabilizoval kolem 40 000 dolarů, protože příliv z fondu Grayscale Bitcoin Trust v hodnotě 20 miliard dolarů se zpomalil, což podle stratégů může pomoci zastavit dvoutýdenní pokles.
  • BTC: býčí signály
    Data na řetězci ukazují, že odliv bitcoinových burz v poslední době vzrostl, což je znamení, které by se mohlo ukázat jako býčí vzhledem k ceně kryptoměny.
  • BTC dál koreluje s SPX a NASDAQ
    V souvislosti se situací na krypto trhu v posledních dvou měsících se bitcoin výrazně změnil a stal se podobně jako zlato hedgem. Po výsledcích zasedání FOMC ale toto aktivum rostlo společně s indexy SPX a NASDAQ. To znamená, že s hlavními akciovými indexy stále koreluje. Hlavní příčinou je jestřábí postoj Fedu k měnové politice.
  • BTC dosáhne swing low, ukazují on-chainové analytické indikátory
    Za poslední tři týdny BTC dvakrát dosáhl swing low v rozmezí 32 000–35 000 USD. Během této doby cena, která se nachází ve fázi akumulace, neustále aktualizovala svá minima. Na denním grafu je trojúhelníková formace téměř dokončena. Existují všechny důvody se domnívat, že cena brzy – a potřetí – dosáhne dna a vzestupný trend se obnoví.
  • BTC, ETH: Kryptoměny s potenciálem růstu
    Tyto kryptoměny jsou skvělá příležitost k nákupu pro každého investora, který je ochotný snést krátkodobou volatilitu, což je vlastnost, která je v současnosti velmi potřebná.
  • BTC/EUR
    Technické studie jsou vzestupné, RSI a stochs ukazují vzestupnou dynamiku. +ve DMI v dominanci s růstem ADX podporují vzestupný trend. Cena se pohybuje nad denním mrakem a další velký odpor leží na 100-DMA (7816) před 200-DMA (7976).
  • BTC/EUR
    BTC/EUR konsoliduje po breaku nad horní hranicí kanálu, vznikající dynamický bullish trend nabízí prostor pro další růst. BTC/EUR rozšiřuje konsolidaci zlomu nad horní hranici kanálu, předpoklad up trendu.
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

reklama
eightcap forex