Z tohoto pohledu jsou obě dnes oblíbené forexové pozice favorizující americký dolar (short EUR/USD, long USD/JPY) budoucími žhavými kandidáty na carry trades. Americké 10leté dluhopisy nabízející 2,46 % p.a. jsou totiž mnohem slibnější investicí než německé či japonské papíry, které nevynesou ani 0,90 % ročně. Investoři si toho jsou vědomi a parkují své peníze raději v USA.
Vývoj měnového páru EUR/USD (tmavě modrá) a indikátoru spreadu 10letých dluhopisů:
Citibank díky svému indikátoru, který očišťuje úrokový diferenciál o volatilitu, dokonce ukazuje, že by se EUR/USD mohl v budoucnu znovu dostat na paritu. Tak pesimističtí vůči euru sice nejsme, ale tradeři by si rozhodně měli zvykat na kurz tohoto měnového páru blížící se k 1,2000. USD zatím z historického hlediska letos příliš neposílil a ve světle evropského kvantitativního uvolňování a výhledovému růstu sazeb v USA bude americký dolar stále poptávaný.
Vývoj měnového páru EUR/USD (4hodinový graf – H4):
Při pohledu na graf EUR/USD se však může zdát trh krátkodobě přeprodaný a zralý na menší korekci. Proto se aktuálně jeví zajímavější otevření dlouhé pozice na dolaru vůči japonskému jenu (long USD/JPY). Tento měnový pár byl v posledních měsících mimo pozornost, protože pouze mírně osciloval nad hranicí 100 jenů za dolar. To se s příchodem velice slabých ekonomických dat z Japonska mění a tento měnový pár postupně nabírá momentum býčím směrem.
Vývoj měnového páru USD/JPY (4hodinový graf – H4):
Zdá se, že dubnové zvýšení daně z obratu dolehlo na japonskou ekonomiku zvlášť tvrdě. Očekávaný návrat na velice dobrá zimní čísla se nekonal a index ekonomického překvapení, který porovnává skutečné hodnoty hlavních makroekonomických indikátorů s očekáváním analytiků, dokonce v Japonsku propadl na historická minima (viz graf). Finanční trhy proto spekulují na prodloužení extrémně uvolněné měnové politiky v Japonsku, která očividně místní měně škodí.
Vývoj indexu překvapení v japonské ekonomice:
Při nákupu USD tedy prozatím o carry trading nejde, protože všechny tři hlavní měny mají úrokové sazby prakticky na nule. V USA by však měly úrokové sazby růst již v první polovině příštího roku, což je ve srovnání s evropskými a japonskými třemi a více lety přece jen rozdíl, který bude USD pomáhat výše.
Tomáš Raputa
Analytický tým FXstreet.cz
Zdroj: MT4, Macrobond, CitiFX, zerohedge.com