Pro ilustraci odeznění cenových tlaků se stačí podívat na graf dvou komodit, které se díky svému cenovému nárůstu v první polovině roku dostaly do hledáčku médií i investorů. Ceny dřeva i železné rudy kulminovaly na začátku května na historických maximech po 6měsíčním růstu o 230 %, resp. 96 %. Kvůli zpoždění mezi burzou a dodavatelským řetězcem ceny ve stavebnictví i kovovýrobě, kde se tyto suroviny využívají nejvíce, ještě stále raketově rostou. Nemusíme se ale obávat, že na podzim bude výrobní inflace upalovat podobným tempem, protože už nyní se sjednávají dodávky prvotních materiálů za ceny o desítky procent nižší než před několika měsíci.
Vývoj ceny dřeva a železné rudy za posledních 12 měsíců:
Podobně už i ropa postupně vyrovnává svou nízkou srovnávací základnu a meziroční růst cen benzínu se tím pádem bude v následujících měsících snižovat.
Nyní však ve Spojených státech, Velké Británii, Španělsku i jiných relativně proočkovaných zemích bují epidemie a zvyšují se počty nakažených v nemocnicích. Zatím jde pouze o záchvěv sentimentu, který může snížit ochotu utrácet. Pokud by se ale země musely vracet k lockdownům, byl by dopad na ekonomiku znovu významně negativní.
Měnový pár EUR/USD nyní neví, jak na tuto situaci reagovat. Americkému dolaru jako bezpečnému přístavu se sice zamlouvají výprodeje na trzích. Dá se ale předpokládat, že americká centrální banka (Fed) bude hrát více holubičí notu, odloží plánované utažení měnové politiky a tím bude působit proti dolaru. Zlato se také nachází na rozcestí, protože nižší očekávaná inflace působí proti ochotě nakupovat zlato a zajišťovat se, naopak nižší úrokové sazby zlatu pomáhají.
Vývoj ceny zlata (4hodinový graf – H4):
Po odeznění výprodejů by mohly být na atraktivních úrovních kurzy rizikových měn. Short USD/BRL nebo EUR/CZK by následně měly mít zajímavý rizikově-ziskový profil. Brazilská i česká centrální banka totiž pokračují ve svém odhodlání ztlumit inflaci vyššími úrokovými sazbami a pokles kurzu domácí měny tuto snahu nadále urychlí, čímž bude působit jako rezistence na těchto dvou měnových párech.
Vývoj měnového páru EUR/CZK (4hodinový graf – H4):
Tomáš Raputa
Analytický tým FXstreet.cz
Zdroje: MT4, tradingeconomics.com, ČNB