Wall Street však mluví úplně jiným jazykem a nového prezidenta se stále nemůže nabažit. Nekončící optimismus vyhnal od volebního dne index S&P 500 o 19 % vzhůru a v poslední době americké akcie překonávají nová maxima téměř každou obchodní seanci. Předvolební sliby Donalda Trumpa o boomu výstavby infrastruktury přišly víceméně vniveč. Čím to, že investoři do akcií i přes občasné přešlapy prezidentské administrativy pořád věří v růžovou budoucnost? A otázka ještě důležitější – může tato rally dál pokračovat?
Vývoj amerického akciového indexu S&P 500 (denní graf – D1):
Vysvětlení je více. V první řadě zůstává Trump a jeho tým silně pro-business. Korporace se nemusejí bát zvyšování federální minimální mzdy, daňový balíček obsahující prudké snížení firemní daně z 35 % na 20 % má stále ještě šanci projít Kongresem a ochrana životního prostředí pro Trumpa není faktor brzdící progres, když se např. povolují nové ropovody, jimž se Obama vyhýbal celých 8 let. Paradoxně i slabý dolar částečně pramenící z chyb Bílého domu pomáhá americkým akciím vzhůru, protože zhruba 50 % tržeb společností zahrnutých v indexu S&P 500 je generováno mimo USA.
Další výrazný růst akcií ale není příliš pravděpodobný. Americký HDP neroste dostatečně rychle, aby dal základ k očekávanému růstu zisků. Z dlouhodobého hlediska jsou tedy americké akcie nadhodnocené. Na druhou stranu zůstávají z historického pohledu až nebývale nízko i výnosy vládních dluhopisů, když americká vláda si dokáže na 10 let stále půjčit pod 2,5 % p.a. Ve srovnání s tímto zhodnocením se proto jeví 5-6 % ziskový výnos u akcií stále celkem atraktivní. Akcie tedy nemusejí v nejbližší době přijít o své kupce, jakýkoliv rychlý růst úrokových sazeb nebo horší sentiment ve vnímání rizika trhem by však mohl přinést na Wall Street slušnou korekci.
Vývoj výnosu 10letých vládních dluhopisů USA:
Tomáš Raputa
Analytický tým FXstreet.cz
Zdroje: FRED, MT4
