Index S&P 500
Pokud se podíváme na vývoj indexu S&P 500 za rok 2022, zjistíme, že během roku jsme zažili dva výprodeje. Zjistíme také, že tento index je v roční ztrátě na úrovni -15 %. Když k tomuto číslu připočteme inflaci, nebude rok 2022 pro investory nijak oslnivý. Ale to není to nejhorší. Můžeme se se na tutéž skutečnost dívat i jinak. V době jednoho z nejrychlejšího zvedání sazeb v historii index S&P 500 nekapituloval. Vždy našel způsob, jak se odrazit. Poklesy nebyly tak velké. Katastrofa nenastala.
Vývoj indexu S&P 500 za poslední rok:
V roce 2023 tomu však díky inflaci a všeobecné blbé náladě může být i jinak. Zejména, pokud se během výsledkové sezony za čtvrté čtvrtletí dozvíme, že firmy jsou ve ztrátách. Začnou redukovat dividendy a zpětné odkupy. Může dorazit pověstná vlna výprodejů. Akcie tak zdaleka nemají vyhráno. Situace se pro akcie nyní ještě komplikuje.
Existence alternativy
Akcie rostly především kvůli tomu, že pro investory nebyla alternativa. Před Covidem a během covidu se dluhopisy vydávaly a obchodovaly s nízkými, žádnými a v extrémních případech i zápornými úroky. Tyto dluhopisy jsou ve světě vysoké inflace prakticky bezcenné. Pokud je dnes někdo prodá, prodává s obrovskou ztrátou. Levné dluhopisy mohou být zajímavé pro někoho, kdo si počká na jejich splatnost a bude věřit, že se inflace vrátí zpět k nízkým hodnotám.
Vývoj úrokových sazeb na americkém dvouletém dluhopisu:
Mnohem méně riskantní dnes je koupit si americký dvouletý dluhopis. Pravděpodobnost krachu Amerických spojených států je nulová. Fed sice možná ještě několikrát zvedne sazby. Úroková sazba by mohla být i vyšší. Ale i tak dnes na dvouletých dluhopisech úrok dosahuje 4,1 %. Vzhledem k riziku je to velmi zajímavé zhodnocení. Institucionální investoři, kteří hledají co nejmenší riziko za co možná nejistější zisk, se budou chtít zbavit akcií, které jsou dnes ještě relativně vysoko, a koupit si jistější dluhopisy. Co jiného dělat v nejisté době, než se snažit najít relativně jistější dluhopisové investice?
Matěj Široký
