I trh čeká rychlejší utahování měnové politiky. Pravděpodobnost jednotlivých scénářů nastavení sazeb po letošním prosincovém zasedání vidíme v grafu.
Tržní očekávání nastavení úrokových sazeb v USA po zasedání Fedu v prosinci 2022:
Za tímto jestřábím přístupem Fedu je samozřejmě zrychlující inflace, která v únoru meziročně přidala 7,9 %, z toho jádrová složka bez cen energií a potravin zdražila o 6,4 %. Na druhou stranu americká vláda mohutně šetří a Američanům klesají reálné příjmy (viz graf). Párty založená na penězích z vrtulníku tak končí a poptávka, která táhne inflaci nahoru, také bude zpomalovat.
Vývoj reálného ročního příjmu na hlavu v USA:
To ostatně můžeme vidět na cenách ojetin, které svým růstem o 50 % od začátku pandemie výrazně zrychlují jádrovou složku inflace. Jakmile se zchladí ceny ojetých aut i ostatního zbytkového zboží, které Američané nakupovaly z vládních dolarů, měla by se inflace dostat pod kontrolu.
Vývoj ceny průměrného ojetého vozu v USA:
Kde se tedy centrální bankéři ve Washingtonu zastaví při zvedání úrokových sazeb a jaký to bude mít dopad na americké akcie? Díky silnému dolaru, fiskální brzdě i rostoucí nabídce by nemusela být reakce Fedu tak dramatická, jak jsme v posledních měsících viděli od České národní banky.
Postupný růst úroků do koridoru 2-3 % by akciím nemusel škodit. Společnosti totiž z rostoucí inflace nyní velmi profitují a důležité pro zisky korporátního je, aby mzdy i nadále rostly pomaleji než nominální HDP. Výnos 10letého dluhopisu už nyní překročil 2procentní hranici, mírný růst směrem ke 3 procentům už s finančními trhy nezamává, podobně jako v roce 2018.
Vývoj výnosu 10letého amerického vládního dluhopisu:
Pro index S&P 500 jako celek není válka na Ukrajině negativní událost ve srovnání s evropskými akciemi. Několik málo společností sice ztratí ruský trh (McDonalds, Coca Cola, softwarové firmy), ten ale tvořil jejich business v jednotkách procent. Naopak zbrojní a těžařský průmysl pojede naplno. Z růstu úrokových sazeb budou také profitovat banky.
Vývoj amerického akciového indexu S&P 500 (4hodinový graf – H4):
Tomáš Raputa
Analytický tým FXstreet.cz
Zdroje: CME, wolfstreet.com, tradingeconomics.com, MT4, carguru.com