MINULÝ TÝŽDEN NA FOREXE
Najsilnejšou menou minulého týždňa bol kanadský dolár a najslabšou japonský yen. Výrazne slabšími menami bola ešte libra a austrálsky dolár.
Sila mien za posledný týdeň
Kanadský dolár posilňoval predovšetkým z dôvodu silných očakávaní spojených so zvyšovaním sadzieb už túto stredu. V utorok obchodná bilancia síce podľa headlinového čísla poukázala na negatívnych – 1.1 ml. no export ako aj import dosiahol opäť svoje maximá. V piatok zas robustný rast pracovných miest posunul očakávania zvyšovaní sadzieb v júly podľa OIS (overnight index swaps) na 93 % (pred dátami 86%).
Zmena zamstnanosti vyšla 45 000 (očakávaný medián analytikov bol 10 000). Väčšina pracovných miest však bola vytvorená v rámci skráteného pracovného úväzku (37 000). Na plný úväzok získalo prácu 8.100 ľudí. Pozitívny výsledok dokreslila aj miera participácie, ktorá sa zvýšila na 65.9 % (predtým 65.8 %), pričom miera nezamstnanosti poklesla na dlhoročné minimá 6.5 %.
Americký dolár bol druhou najsilnejšou menou minulého týždňa. Správa monentárej politiky nepriniesla žiadne prekvapenie a najdôležitejšou udalosťou pre americký dolár boli dáta z trhu práce. Tie nezmenilii naratív FEDu a vyšli len mierne pozitívne .
Kým headlinové číslo NFP prekonalo očakávania 222 000 (očakávaný medián analytikov 179 000) a revízia pridala ďalších 49 000 pracovných miest pre mesiace apríl a a máj, tá najsledovanejšia zložka – priemerná hodinové mzda – vyšla mierne slabšie ako sa očakávalo 2.5 % y/y (očakávaný medián analytikov 2.6%). Miera nezamestnanosti vzrástla o jednu desatinu nan 4.4 %, ale za pomoci zvýšenej miery participácie 62.8 % (62.7%). Pozitívom bolo aj zvýšenie týždenne odpracovaných hodín z 34.4 na 34.5.
Euro bolo počas prvých dní v týždni mierne vypredávané za pomoci miernejšieho tónu predstaviteľov centrálnej banky, no to sa zmenilo po zverejnení zápisnice ECB, kde sa tvrdí, že „politika uvoľňovania môže byť prehodnotená, ak sa zlepší inflačný výhľad“. To len potvrdilo posun ECB k nevyhnutnosti „taperingu“, ktorý by mal byť oznámený v najbližšom období.
Yen bol najslabšou menou. Hlavným dôvodom oslabenia bola piatková reakcia BOJ na rastúce výnosy japonských dlhopisov .BOJ nakupovala neobmedzené množstvo japonských dlhopisov. Niečo takéto urobila bOJ len tri-krát odkedy implementuje spolu s QQE aj kontrolu výnosovej krivky. Týmto dala jasne najavo, že mieni pokračovať vo svojej uvoľnenj politike aj naďalej a posun k utesňovaniu monetárnej politiky v Japonsku tak skoro nehrozí.
Austrálsky dolár v minulom týždni taktiež výrazne strácal, keď RBA z časti poprela teóriu „koordinovej akcie centrálnych bánk“ smerom k utesňovaniu monetárnej politiky. Aj napriek výborným výsledkom obchodnej bilancie 2.47ml (1.0 ml očakávaných), ktorá prekonala viac ako dvakrát očakávania analytikov a veľmi solídnými číslami maloobchodných tržieb 0.6 % (očakávaných 0.2 %), v utorok RBA potvrdila svoje neutrálne stanovisko a nepridala sa k optimistickejšej vetve hlavných centrálnych bánk.
Libra si pripísala silnejšie straty predovšetkým z dôvodu pokračujúceho trendu negatívnych ekonomických dát – všetky druhy PMI, ktoré boli zverejnené dopadli horšie ako sa očakávalo. Posun k jastrabšiemu slovníka BOE bol tento týždeň prekrytý obavami o stav ekonomiky v Anglicku.
NAJDOLEŽITEJŠIE UDALOSTI BUDÚCEHO TÝŽDŇA
Kanadský dolár by mal stále posilňovať až do stredajšieho zasadania BOC, keďže sa očakáva, že banka zvýši sadzby (OIS 93 %). Zasadanie centrálnej banky bude doprevádzané ekonomickými projekciami a tlačovou konferenciou a tak otázka ďalšieho smerovania kanadského dolára bude závisieť od použitého slovníka BOC. Bude veľmi dôležité či BOC naznačí ďalšie zvyšovanie sadzby v najbližšej dobe alebo alebo skôr zvolí vyčkávaciu taktiku z dôvodu približujúceho sa termínnu vyjednávania nových podmienok pre NAFTA alebo obavami z nízkej inflácie (pred samotným zasadaním zverejnením svoju analýzu tohto risk eventu).
Austrálsky dolár by mal na druhej strane oslabovať ak nenastane prudká zmena risk sentimentu. Z Austrálie neuvidíme tento týždeň zverejnenie dôležitých správ, no očakávam, že sa budú aj naďalej rozväzovať pozície po minulotýždňovom zasadaní RBA.
Napríklad pár AUD CAD by sa mohol dostať na úroveň 0.9650 ešte pred zasadaním centrálnej banky, keďže len donedávna boli tak ako RBA tak aj BOC neutrálne a 0.9650 predstavuje spodnú hranicu pásma v ktorom sa tento pár dlhodobo obchodoval. Predpokladám, že s veľlkou pravdepodobnosťou zvyšovania sadzieb BOC v stredu by sme mali otestovať túto spodnú hranicu (obchod mal byť otvorený po prvom jastrabom vyhlásení členky BOC Willkins alebo aj po potvrdení neutrálneho stanovidka RBA. Stále si ale myslím, že predávať na 0.9950 smerom do zasadania BOC by bol dobrý trade).
Americký dolár čakajú dve podstatné udalosti, ktoré môžu ovplyvniť pravdepodobnosť zvyšovania úrokových sadzieb v US. Yellen bude svedčiť pred Bankovou komisiou a tu môžme získať nový pohľad FEDu na trh. Najdôležitejšie budú komenty spojené s dôverou v trajektóriu úrokových sadzieb a inflácie. Taktiež dôveru v dočasné faktory, ktoré podľa Fedu držia infláciu nízko. Ďalším rozmerom je načasovanie a po prípade skladba programu ukončenia reinvestovania (bilancia Fedu). V piatok uvidíme aj novú sadu inflačných dát CPI. Aj keď preferovaným spôsobom merania inflácie je PCE index, ten vychádza približne dva týždne po dátach CPI, ktoré z veľkej časti obsahujú relevantné dáta aj pre indikátor PCE index (preto vidno reakciu na trhu predovšetkým pri výsledkoch CPI). Odchýlka jednou alebo druhou stranou môžu pohnúť trhovými očakávaniami (analýzu tohto risk eventu zverejním pred samotnou udalosťou).
Britská libra bude musieť reágovať na dáta z trhu práce. Predpokladá sa, že rasty miezd prvý-krát poklesnú pod hodnotu 2% od apríla 2016. Aktuálne proti sebe bojujú v súvislosti s librou dve protichodné sily: posun BOE k jastrabšiemu slovníku kvôli vysokej inflácii a trend horších ekonomických dát. Hlavná logika centránej banky stojí na tom, že rast miezd má v najbližšom období klesať, no vyrovnávať by to mali investície a export. Minulý týždeň sme videli, že export túto funkciu nespĺňa podľa očakávaní a preto ak výjde rast miezd ešte nižšie ako sa analytikmi predpokladá, môže dôjsť k výpredaju na libre. Už samotné nižšie očakávania môžu držať libru celkom nízku tak ako sa budeme približovať k zverjneniu (preto predávať GBP CAD na úrovni rezistencie by nemusel byť zlý nápad). Do úvahy tu však treba brať všadeprítomný diskurz o brexite, ktorý môže kedykoľvek vygenerovať nový trhom otriasajúci headline.
