NAJDOLEŽITEJŠIE UDALOSTI MINULÉHO TÝŽDŇA
Najsilnejšou menou minulého týždňa bol austrálsky dolár, najslabšou bol americký dolár. Výrazné zisky si pripísali aj kanadský dolár a britská libra.
Index mien
Austrálsky dolár posiľňoval z viacerých dôvodov:
- pokračujúci trend pozitívnych ekonomický dát – zverejnenie správy NAB 9 (8 predtým) poodhalila odraz ekonomickej aktivity v Austrálii po slabom HDP z prvého kvartálu 2017 (0.3 %) a bola ďalšou pozitívnou správou po posledných silnejších dátach maloobchodných tržieb a obchodnej bilancie.
- Pozitívne dáta obchodnej bilancie v Číne poukázali na mohutné importy železnej rudy, ktorá je kľúčovou austrálskou komoditou. Železná ruda posilnila a dostala sa na 10-týždňové maximá.
- Očakávanie silnej výsledkovej sezóny podporilo risk on sentiment a tým aj meny s vyššími výnosmi ako je austrálsky dolár
Kanadský dolár profitoval potom, čo BOC očakávane zvýšila sadzby na 0.75 % (z 0.50 %). Trhy však banka prekvapila, keď poprela dohady, že BOC bude chcieť len negovať dve zníženia sadzieb z roku 2015. A aj keď sa k ďalšiemu zvyšovaniu sadzieb nezaviazala, koštatovala, že zvýšenia sadzieb budú závislé od prichádzajúcich ekonomockých dát. Banka však zároveň prezentovala silnú dôveru v „robustnú“ kanadskú ekonomiku a tak trh očakáva ďašie zvýšenie sadzieb v oktobri (na 80 % podľa OIS). Kanadskému doláru pomohla aj ropa, ktorá v týždni posilnila.
Britská libra Treťou najsilnejšou menou sa stala britská libra. Za ziskami stáli celkom pozitívne dáta z trhu práce, keď mzdy neklesli a ostali na úrovni 1.8 % (mzdy bez bonusov dokonca rástli z 1.8 % na 2.0 %) Miera participácie dosiahla silných 75% a nezamestnanosť klesla na najnižšie úrovne za viac ako 40 rokov. Druhým pozitívom počas týždňa bol prejav McCafferthyho (jastrab), ktorý popri tom, ako sa zaviazal aj na ďalšom zasadaní hlasovať za zvýšenie sadzieb dodal, že by UK po vzore US mala postupne začať s redukovaním QE.
Americký dolár bol najslabšou menou pod čo sa podpísala predovšetkým testimónia Yellen pred kongresom, holubičí Harker a slabšie výsledky inflácie a maloobchodných tržieb.
- Yellen povedala, že inflácia predstavuje „klúčovú neistotu“ a zároveň, že už nebude treba zvyšovať sadzby tak veľa, aby sa dosiahla neutrálna sadzba (tá je momentálne predikovaná na úrovni 3 % a toto tvrdenie naznačilo možnosť budúcej revízie neutrálnej sadzby nadol).
- Harker ako jastrabí a hlasujúci člen sa vyjadril, že spomalujúca inflácia ho núti pozastaviť úmysel zvyšovať sadzby tretí krát tento rok a nad zvyšovaním sadzieb bude uvažovať až potom, čo uvidí reakciu na zmienené redukovanie bilancie.
- Inflácia síce vyšla v intervale očakávaní analytikov, no vyšla mierne slabšie. Je to štvrtý výsledok celkového CPI ako aj jadrového CPI, ktorý udržiava negatívny trend a odďaluje zvyšenie sadzieb pre tento rok (Fed Fund Futures prepadli pod 50 % pre december 2017). „Conrol group“ položka v rámci maloobchodných tržieb vyšla pod očakávaniami, čím ešte viac zhoršila výhľad pre budúce dáta preferovaného indikátor inflácie FEDu (PCE index) a nízke maloobchodné tržby ako také vrhli zlé svetlo na rast v druhom kvartály.
Euro bolo treťou naslabšou menou a nebolo schopné posilniť po správach, že Draghi oznámi znižovanie bilancie ECB na konferencii v Jacksone Hole, kde by mal vystúpiť ako čestný hosť. Podľa tetjo správy by mala byť redukcia bilancie závislá na ekonomických dátach.
NAJDOLEŽITEJŠIE UDALOSTI NASLEDUJÚCEHO TÝŽDŇA
S americkým dolárom nie sú spojené žiadne hlavné ekonomické udalosti a tak ostáva sledovať politický diskurz. USD bude pravdepodobne naďalej oslabovať vzhľadom na minulotýždňové udalosti.
Austrálsky dolár bude reágovať hneď na začiatku týždňa na výsledky dát HDP, priemyselnej produkcie a fixných investícií z Číny (vyzerá to tak, že Čína s prehľadom napĺňa stanovený cieľ vlády dosiahnuť rast 6.6 % v roku 2017. Očakáva sa že dáta odhalia rast HDP na úrovni 6.8 %). RBA ďalej zverejní zápisnicu a tu je riziko naklonené taktiež smerom nahor, keďže v správe nedokázala pozmeniť ani len text týkajúci sa trhu práce (dáta boli posledné mesiace pozitívne) a označilo ho stále za zmiešaný v strachu, že by to trh mohol interpretovať ako posun z jej neutrálnej pozície. Dôležité dáta z trhu práce budú nasledovať vo štvrtok a počas týždňa budeme taktiež počuť až troch rečníkov z RBA, ktorí budú pravdpepodobne apelovať na príliš vysokú hodnotu AUD a budú sa ho snažiť poslať verbálnou intervenciou nadol.
Euro ponúkne reakciu na finálne dáta inflácie, ktoré by však nemali prekvapiť (nielen kvôli nastaveným očakávaniam ale aj preto, že finálna verzia dát HCIP neprináša prekvapenie). A vo štvrtok bude zasadať ECB. Konsenzom je, že Draghi neurobí na tomto zasadaní nič radikálne a bude čakať na septembrové zasadanie alebo na sympózium v Jackson Hole pre oznámenie budúceho osudu programu QE.
Britská libru čakajú dôležité dáta inflácie v utorok, ktoré majú výjsť na rovnakej úrovni ako naposledy 2.9 %, no odchylka jedným alebo druhým smerom posunie očakávania spojené s ďalším zvyšovaním sadzieb v UK a tak pohne aj librou. V ten istý deň bude ešte hovoriť guvernér Carney a tu existuje vždy možnosť, že povie niečo nečakané. Vo štvrtok budeme svedkami dát maloobchodných tržieb.
Pre kanadský dolár to budú inflačné dáta v piatok, ktoré môže pozmeniť výhľad banky pre ďalšie zvyšovanie sadzieb. BOC očakáva že inflácia začne narastať až vo štvrtom kvartály 2017 a tak pozitívne prekvapenie by mohlo vytvoriť príležitosť opäžť nakúpiť CAD.
Novozélandský dolár budú čakať dôležité kvartálne výsledky dát inflácie, ktoré by mali výjsť mierne horšie ako tie posledné (2.1 %). RBNZ očakáva, že inflácia by mala v tomto roku „volatilne“ poklesnúť (RBNZ očakáva infláciu 1.1 % na začiatku 2018), takže prekvapenie na druhú stranou by mohlo byť pekným signálom pre nakúp NZD. Pretože by sa naplnil menej pravdepodobný scenár RBNZ v ktorom by musela zvyšovať sadzby skôr ako predpokladala.
Yen – BOJ tento týždeň zasadá a ponúkne aj tlačovú konferenciu a novú sadu ekonomických projekcie. Konsenzom je, že zasadanie prebehne bez zásadných zmien. Prieskum Reuters hovorí, že všetkých 20 analytikov neočakáva zmeny úrokovej sadzby ani programu QQE s kontrolou výnosovej krivky. Zmena sa očakáva v rámci projekcií – rast by mal byť revidovaný smerom nahor, no inflácia zas nadol.
COT REPORT
- EUR dlhé pozície 84K vs 77K minulý týždeň. Dlhé pozície vzrástli o 7K
- GBP krátke pozície 24K vs 28K minulý týždeň. Krátke pozície reduvané o 4K.
- JPY krátke pozície 112K vs 75K minulý týždeň. Krátke pozície vzrástli o 37K (najvyššie od júna 2015)
- CHF krátke pozície 0K vs 0K minulý týždeň. Bez zmeny
- CAD krátke pozície 9K vs 39K minulý týždeň. Krátke pozície redukované o 30K.
- AUD dlhé pozície 37k vs 32k minulý týždeň. Dlhé pozície vzrástli 5K.
- NZD dlhé pozície 32K vs 29K minulý týždeň. Dlhé pozície vzrástli o 3K
Prajem veľa úspechov!
