Na forexovom trhu dominovala GBP, ktorá bola suverénne najsilnejšou menou minulého týždňa potom, čo centrálna banka Anglicka (BOE) zmenila rétoriku a oznámila, že bude bude zvyšovať sadzby v nasledujúcich mesiacoch. USD posilňovalo po silnejších inflačných dátach a očakávaniach, ktoré sú spojené s novou daňovou reformou - detaily budú zverjnené 25. septembra. V duchu prevládajúceho risk sentimentu oslabili najviac financujúce meny ako je JPY a CHF, pričom Švajčiarska centrálna banka (SNB) na svojom kvartálnom zasadaní len mierne zmenila slovník a nezmenila postoj silno uvoľnenej politiky.
Najdôležitejšie udalosti tohto týždňa
Počas týždňa prebehne aj každoročné zasadanie Bezpečnostnej rady s hlavným vystúpením Trumpa, ktoré sa bude konať dnes. V stredu to bude zasadanie FOMC, ktoré ponúkne okrem správy doprevádzajúceej rozhodnutie o sadzbách aj Dot Plot, ekonomické projekcie a tlačovú konferenciu. BOJ bude zasadať vo štvrtok a vtento deň ešte vystúpi s prejavom vo Frankfurte aj prezident ECB Draghi. V neposlednom rade sa bude pozornosť venovať aj politickej scéne keď v Nemecku sú naplánované parlamentné voľby na víkend a na Novom Zélande orebehnú parlamentné voľby už v piatok. V piatok vystúpi s dlho očakávaným prejavom UK PM May.
Téma Severnej Kórei a apatia trhu
Minulý týždeň začal úľavou - pozitívnym sentimentom na trhoch - potom, čo cez víkend Severná Kórea neodpálila raketu ako sa mnohí analytici obávali a tento modus trhu pokračoval až do piatka aj napriek viacerým faktom, ktoré mohlli vyprovokaovať silnejšiu reakciu na trhoch.
Následne sa investori zamerali na zasadanie bezpečnostnej rady, kde sa jednohlasne odsúhlasili ďalšie sankcie uvalené na Severnú Kóreu, s tým, že slovník US administratívy prebehol v duchu - vojenský „zásah v Severnej Kórei nie je plánom číslo jedna“ (vyjadrenie Trumpa z predmiulého týždňa). Trhy aj naďalej nereágovali na geopolitické napätie. Bolo to preto, že sa Bezpečnostná rada dokázala dohodnúť (vrátane Číny a Ruska) a zároveň preto, že sankcie neboli až také radikálne ako US pôvodne navrhovalo. Pôvodne US žiadalo úplné embargo pre ropu, zmrazenie všetkých zahraničných aktív Kima a cestovný zákaz – národné airolínie). Nakoniec však sankcie stanovujú:
- zákaz exportu textílií – export textílií je druhým najväčším exportom S. Kórei po uhlí a iných minerálov a asi 80 % je vyážaných do Číny
- Zákaz destilátov kvapalného zemného plynu
- fixovanie importu ropy do S. Kórei – ročne na 2 mil. barelov (väčšina pochádza z Číny)
- zákaz exportu pracovnej sily – asi 93 000 pracuje za hranicami
- Celkovo by sa mali sankcie podpísať pod stratu USD 500 mil. z rozpočtu S. Kórei
Už v pondelok Severná Kórea prehlásila, že ak prejdú sankcie, tak za to US „príhodne zaplatí“, no trhy nereágovali. Potom ako sa sanckie podarilo schváliť, sa Trump vyjadril, že to predstavuje „len ďalší malý krok“ a „je to ničím v porovnaní s tým, čo sa bude musieť stať“. Aj po týchto slovách trhy ostali bez reakcie. Trhy nereágovali ani potom, čo sa objavili sa aj správy o tom, že US varovalo Čínu, že ak nebude dodržiavať rezolúciu bezpečnostnej rady, US ju odstrihne od amerického finančného a medzinárodného dolárového systému. Severná Kórea (minister zahraničných vecí) následne odmietla sankcie, oznámila, že sa s US vysporiada po svojom a zdvojnásobí snahy jej posilnenia. Satelity neskôr zachytili aktivitu - presuny prístrojov na odpolavanie rakiet - Severnej Kórei. Reakcia bola minimálna a trhu to neprekážalo v nakupovaní rizikovejších aktív. S. Kórea nakoniec odpálila ďalšiu raketu stredného doletu, ktorá preletela japonským vzdušným priestorom a nasledovali ďalšie silnejšie vyjadrenia od Trumpa. Až táto situácia priniesla dočasný "útek do bezpečia" no ten netrval ani deň a rizikovejšie aktíva boli opäť atraktívne. Ešte v ten istý deň (piatok), dokázali zmazať akciové indexy počas Ázisjkej seánsy väčšinu strát, európska seánsa sa obchodvala len mierne v stratách a americké indexy uzatvárali už pozitívnom teritóriu.
Začiatok týždňa bol opäť v réžii pozitívneho risk sentimentu a nič na tom nezmenili ani vyjadrenia americkej ambasádorky pri Bezpečnostnej rade, ktoré hovorili, že Bezpečnostná rade po prijatí ďalších sankcii vyčerapala svoje možnosti a teraz je možné, že situáciu postúpi Pentagonu. Zmena sentimentu neprišli ani po vyjedaraniach amerického ministra obrany, ktorý povedal, že možnosti ako vojensky zasiahnuť Severnú Kóreu bez toho, aby bol ohrozený juhokórejský Seoul. Prebehli aj nové spoločné (US/J.Kórea) vojenské cvičenia, no taktiež nič nezmenili.
Celkovo možno povedať, že trh reáguje na dianie v Severnej Kórei stále menej, pretože neverí, že hrozí okamžitá vojenská reakcia zo strany US. Trh sa stáva voči téme S. Kórei apatickým a kým nenastane situácia, ktorá by automaticky naznačovala dlhodobejšie ekonomické dopady (vojenský zásah). V tomto zmysle bude najdôležitejšia dnešná reč Trump na pôde Bezpečnostnej rady.
GBP
Jednoznačne najsilnejšou menou minulého týždňa bola GBP, ktorá rástla na svoje najvyššie hodnoty po Brexite. Začiatok týždňa sa vyznačoval pozitívnymi očakávaniami spojenými s odsúhlasením "Repeal bill", ktorý bol nevyhnutnosťou pre May, aby si vo vyjednávaniach o Brexite, ako aj na domácej politikcej scéne, zaistila kredibilnú pozíciu. Druhou silou, ktorá poháňala GBP boli očakávania spojené s lepšími dátami inflácie.
"Repeal bill" bol podľa očakávaní schválený (teraz bude pripomienkovaný) a inflácia dokonca prekonala už tak pozitívne očakávania trhu a vyšla na úrovni 2.9 % (očakávaných 2.8 % - predtým 2.6 %). Jadrová inflácia taktiež výrazne posilnila a vyšla 2.7 % oproti očakávaným 2.5 % a silnejšie výsledky inflácie naštartovali ďalšie špeukulácie o skoršom zvyšovaní sadzieb, ktoré by mohli oznámené na zasadaní BOE.
Tieto očakávania boli pribrzdené slabšími dátami rastu miezd, ktoré poukázali na rast tempom 2.1 % oprpoti očakávaným 2.3% a libra bola pred zasadaním vypredaná.
Aj keď BOE ponechala sadzby bez zmeny a hlasovanie ohľadom zvyšovania sadzieb dopadlo v pomere 7:2 v prospech ponechania sadzieb bez zmeny (špekulácie naznačovali, že by sme mohli vidieť pomer 6:3 - Haldane sa mal pridať k McCaffertymu a Saundersovi), bol to agresívnejší jazyk centrálnej banky v texte správy, ktorý jasne konštatoval, že BOE bude zvyšovať sadzby v nasledujúcich mesiacoch a tým zvýšil pravdepodobnosť zvyšovania sadzieb. Tento fakt, potvrdil v ten istý deň aj guvernér Carney v samostatnom prejave, keď povedal, že v nasledujúcich mesiacoch môže prísť k úprave sadzieb tak, ako to vníma väčšina z MPC. Zároveň dodal, že rozhodnutie bude závisieť od prichádajúcich dát, no priznal, že možnosť zvýšenia sadzieb rozhodne vzrástla.
Nasledujúci deň vystúpil aj holubičí člen MPC Vlieghe, ktorý mohol usmerniť očakávania súvisiace so zvyšovaním sadzieb v tomto roku, ktoré vzráslti z 20 % pred inflačnými dátami na 65 %. Vlieghe však opäť trh utvrdil v tom, že sadzby budú v nasledujúcich mesiacoch pravdepoodbne rásť, keď povedal, že "vývoj dát naznačuje, že sa približujeme času, kedy bude musiť BOE zvýšiť sadzby". Dodal, že "ak trendy ako redukovanie slabosti, zvyšovanie rastu miezd, posilňovanie spotreby domácností a silný globálny rast budú pokračovať, vhodný čas na zvýšenie sadzieb bude už v nasledujúcich mesiacoch". Takto trh aktuálne vníma pravdepodobnosť zvyšovanie sadzieb do konca roka na 75% a dve zvýšenia sadzieb do konca roku 2018 sú na trhoch už započítané (čo je viac ako aktuálne započítavajú Fed Fund Futeres pre sadzby v Amerike).
Guvernér Carney v pondelok na pôde IMF síce zopakoval frázu, že BOE pravdepodne zvýši úrokové sadzby v nasledujúcich mesiacoch, no zdôraznil aj to, že akékoľvek zvyšovanie sadzieb v UK bude postupné a veľmi obmedzené. Aj keď GBP v reakcii na prejav vypredalo, neskôr sa GBP stabilizovala a v zmysle ďalšieho vývoja by to GBP nemalo výrazne ovplyvniť.
Trhy na jastrabie zasadanie BOE neboli pripravené, čo dokladuje fakt, že špekulatívna strana podľa správy COT stále držala 46K krátkych pozícií (predtým 54K). Tento stav reflektoval len výsledky inflačných dát, takže krátke pozície museli byť po zasadaní rozviazané, no pravdepodobne tu ešte miesto pre ďalšie uzatváranie krátkych pozícií zostane a tým pádom možno očakávať aj ďalšie posilňovanie GBP.
Budúci týždeň budeme svedkami predovšetkým dlhoočakávanej reči UK PM May v piatok, kde by mala údajne hovoriť o silnom vzťahu UK s EÚ a kde mohla naznačiť predstavu vzťahu EÚ a UK. V ekonomickej rovine to budú len maloobchodné tržby, ktoré by v prípade pozitívnej deviácie mohli odštartovať ďalší nákup GBP, keďže ďalším technicky významným levelom pre GBP USD je 1.38 špekulanti sa budú pravdepodobne aj naďalej zbavovať krátkych pozícií.
NZD
NZD bol druhou najsilnejšou menou minulého týždňa. Pohyb novozélandského doláru nereflektoval dôležité makroekonomické udalosti, ale odrážal na jednej strane risk sentiment, na druhej výsledky volebných prieskumov.
Trh má jasno v tom, že nechce zmenu a preto kedykoľvek, keď prieskumy poukážu na solídnejšiu výhru konzervatívnej Národnej strany (aktuálne pri moci) NZD posilňuje. Naopak, keď v prieskumoch dominuje opozičná, ľavicová strana NZD je pod tlakom. Trh pravdepodobne reáguje na fakt, že výhra ľavicovej strany môže implikovať nižší ekonomický rast kvôli vyšším daniam a znižovaniu imigrácie, ktorá by zas znamenala pravdpepodobne nedostatok pracovnej sily v niektorých sektoroch.
Budúci týždeň môže zmeniť smerovanie monetárnej politiky predovšetkým výsledok HDP za druhý kvartál, ktorý sa odhaduje na 0.8 % q/q oproti prvému kvartálu 0.5 %. Tento výsledok by však bol stále slabší v porovnaní s projekciami RBNZ (0.9 % q/q). Podľa investičnej banky Wespac by mal lepší výsledok ako v prvom kvartály vypovedať o len dočasnom oslabení v sektoroch poľnohospodástva a dopravy. HDP by malo byť podporené aj lepšími dátami maloobchodných tržieb, turizmom a silným rastom populácie. proti týmto silám na druhej srane hrá slabšia výstavba a výroba.
Okrem HDP uvidíme aj dáta obchodnej bilancie a Westpac - spotrebiteľskej dôvery. Najdôležitejšou udalosťou však budú parlamentné voľby, ktoré sa uskutočnia v piatok 23, septembra a cena NZD sa bude dovtedy pohybovať predovšetkým na základe prieskumov.
USD
Americký dolár patril k silnejším menám minulý týždeň. Čo je podstatnejšie, šance pre zvyšovanie sadzieb v tomto týždni narástli z 30 % na 50 % (aktuálne 58%podľa FFF).
Na začiatku týždňa pomohlo doláru, že S. Kórea neodpálila raketu cez víkend ako sa mnohí obávali, čo pomohlo sentimentu na trhoch a v pondelok bola zverejnené správa, že škody napáchané hurikánom Irma budú o mnoho menšie ako sa pôvodne odhadovalo (asi len 25% z pôvodných odhahodov). V stredu pomohla doláru téma daňovej reformy, ktorej konkrétne návrhy by sme mali vidieť už 25, septembra. Dovtedy sa o daňovej reforme hovorilo len veľmi vágne. Trump pridal vyhlásenie, že 15 % korporátnu daň je stále možná a Paul Ryan povedal, že daňová reforma by sa mala uzákoniť do konca roka (ďalším pozitívnym rozmerom je, že Trump komunikoval veľmi plodne o daňovej reforme aj s demokratmi s ktorými sa bol schopný predtým dohodmúť na predĺžení dlhového stropu do decembra). K všetkým týmto dôvodom sa pridal aj rast dlhopisových výnosov (10-ročných), ktoré taktiež podporovali USD. Do inflačných dát narástla z uvedenzch dôvodov pravdepodobnosť zvyšovania sadzieba z 30 na 40 %.
Ďalších 10 % obrdžl dolár vo štvrtok po pozitívnych dátach inflácie. Celková inflácia vyšla najlepšie za posledných sedem mesiacov na úrovni 1.9 % (predtým 1.7% a očakávaných 1.8 %), jadrová zas 1.7 % (očakávaných 1.6 %). Negatívnou stránkou správy bol rast týždenných miezd, ktorý vyšiel len - 0.6 % (očakávaných bolo -0.2%), čo bol aj najhorší výsledok od konca roku 2013. Inflácia bola ťahaná cenami benzínu a cenami prenájmov. Pod silný rast 6.3% benzíu sa podpísal hurikán Irma a je pravdepodobné, že ceny benzínu budú aj naďalej deformovať americké dáta (aj inflačné). Ceny služieb týkajúcich sa mobilných telefonov zostali slabé, čo taktiež nie je ideálny fakt pre FED (podlľa FEDu jeden z dočasných faktorov, ktorý drží inflácu dole). Celkovo však inflačná správa udržiava pri živote zvyšovanie sadzieb v decembri. Aj napriek tomu, že inflačné dáta zdvihli očakávania trhu pre zvyšovanie sadzieb v decembri na 50 %, USD neudržal zisky a po niekoľkých minutách bol vypredávaný.
Ďalší dôvod, ktorý držal vo štvrtok podvečer USD pod tlakom bolo vyjadrenie Mnuchina (ministra financii), že vláda má obavy o ekonomický rast. Po týchto správach USD opäť oslaboval.
V piatok doláru nepomohli ani dáta maloobchodných tržieb, pri ktorých bolo riziko už pred zverejnením naklonené na stranu poklesu práve kvôli dôsledkov hurikánu Irma. Celkové maloobchodné tržby, jadrové spolu so dôležitou zložkou "control group" sklamali (predaje motorových vozidiel výrazne poklesol).
Otázkou pre FED zostáva, že ak monetárna politika je závislá od prichádzajúcich dát, akým spôsobom potom bude centrálna banka chcieť hodnotiť dáta, ktoré sú deformované dočasnými následkami hurikánov. Na konci týždňa prišlo ešte k niekolľkým výrazným revíziam pre HDP a je jasné, že že minimálne tretí kvartál bude rast o mnoho pomalší. Štvrtý kvartál je otázny. Otázne je či si FED bude chcieť počkať na ďáta, ktoré nebudú ovplyvnené hurikánmi a tým nepresunie potenciálne zvšovanie sadzieb až na budúci rok. Toto bude určite jedna z tém, ktoré budú komunikované na stredajšom zasadaní FOMC.
FOMC bude najdôležitejšou udalosťou tohto týždňa a analýzu už pripravujem (zverejním ju zajtra doobeda)
CAD
Kanadský dolár bol minulý týždeň skôr neutrálnejšou menou. V rámci ekonomických dát sme z Kanady nevideli fundamentálne dôležité dáta a pohyb bol diktovaný cenou ropy a inými menami. Tým najdôležitejším v Kanade však bol včerajší prejav Lane z BOC, ktorým totiž podčiarkol obavy, ktoré v poslednej správy zo zasadania centrálnej banky nebolo vidieť. Konkrétne, Lane poukázal na to, že banka bude zblízka monitorovať reakciu ekonomiky na silnejší dolár a vyššie úrokové sadzby. Lane poukázal aj na obavy v súvislosti s prejednávaním podmienok NAFTA a povedal, že "ak by boli obchodné pravidlá zmenené spôsobom, ktorý by podkopával efektivitu a zvýšenú konkurencieschopnosť, ktoré vyplývajú z voľného obchodu, Kanada by mohla stratiť dopyt jej exporte, čo by malo za následok nižší rast a ďalšie následky pre monetárnu politiku". Okrem týchto holubičích bodov sa Lane dotkol pozitívne ekonomiky o ktorej povedal, že BOC vidí celoplošnú silu v priestore podnikových investícií a exporte a celoplošný a udržateľný rast. Dodal aj dôležitú vetu, že každé ďalšie zasadanie BOC je "živé" (v zmysle zvyšovania sadzieb) a sadzby sú stále relatívne nízko vzhľadom na to čo považujú za neutrálne sadzby.
Kanadský dolár bol ihneď vypredávaný, no vzhľadom na fakt, že každé ďalšie zasadanie je "živé" výpredaj na CADe zrejme nebude pokračovať. Dôležitými dátami v rámci tohto týždňa, ktoré môže pohnúť pravdepodobnosťou zvyšovania sadzieb v tomto roku budú piatkové dáta inflácie a maloobchodných tržieb. Podľa BOC "sa inflácia vyvíja podľa očakávani" a aj keď je priemer jadrovej inflácie len 1.5 % (priemer 3 novších indikátorov jadrovej inflácie) centrálna banka očakáva rýchlejšie tempo zvyšovania inflácie až vo štvrtom kvartály. Ak však vzrastie inflácia (predovšetkým jadrová inflácia) už v piatok, bude to ďalším dôvodom pre skoršie zvyšovanie sadzieb ako sa momentálne očakáva. Očakávania analytikov hovoria o konsenze 1.5 % pre celkovú infláciu, čo je viac ako 1.2 % pred mesiacom. Tak ako inflácia, tak aj maloobchodné tržby majú výjsť v piatok lepšie a predovšetkým kvôli nárastu cien benzínu. Takto budú smerodatné jadrové výsledky.
EUR
Euro patrilo medzi slabšie meny minulý týždeň predovšetkým z dôvodu prázdneho ekonomického kalendáru a absencie nových informácií týkajúcich monetárnej politiky. jedinými dôležitými zverejnenými dátami boli dáta z trhu práce ktoré pozitívne prekvapili, no nemali vplyv na trhy. Indikátor nákladov na prácu vyšiel 1.8 % (1.4%) predtým a rast miezd vyšiel najvyššie za posledné roky 2.0 % (1.3% predtým). Netreba však zabúdať na to, že ECB na poslednom zasadaní jednoznačne povedala, že k oznámeniu o tom, ako bude vyzerať program nákupov aktív ("tapering") v roku 2018, príde v októbri a preto neexistuje fundamentálny dôvod na to, aby euro oslabalovalo (vyjadrenia Draghiho zo zasadania o silnom eure neboli nijak radikálne a podľa priekumu reuters by mohol kurz eura spôsobovať ECB problémy až na úrovni 1.25).
Tento týždeň sme videli zverejnenie finálnej inflácie, ktorá na celkovej úrovni vyšla podľa očakávania 1.5 % a na jadrovej mierne lepšie ako sa očakávalo 1.3 % (očakávaných 1.2 %). Euro po týchto dátach mierne posilňovalo. Tento týždeň bude najdôležitejším pre euro vystúpenie Draghi vo štvrtok a čakajú nás ekonomické dáta ako nemecký ZEW ekonomický sentiment a dáta PMI. Pozitívne odchýlky od očakávaní môžu poslúžiť ako katalyzátor k nákupom eura, keďže euro by malo smerom do októbrového zasadania posilňovať a dostať na úroveň 1.21 (zároveň nepredpokladám, že by sme videli euro pod 1.17). Trh bude monitorovať aj situáciu okolo víkendových parlamentných volieb v Nemecku, kde sa nepočíta s prekvapením a Merkelovej strana by mala opäť vyhrať.
CHF
Švajčiarsky frank bol druhou najslabšou menou v minulom týždni. Okrem pozitívneho risk sentimentu doľahlo na CHF aj kvartálne zasadanie SNB, kde banka potvrdila uvoľnenú politiku s miernym zlepšením inflačnej proejckie projeckie a negatívnejšim výhľadom pre rast. SNB však pozmenila slovník.
SNB konštatovala, že aktuálna slabosť kurzu CHF (oslabil proti EUR o 5 %) "v určitej miere redukovala výraznú predraženosť CHF" napriek tomu ostáva frank "nadhodnoteným". Napriek týmto zmenám SNB opäť potvrdila, že je ochotná aj naďalej pokračovať v politike negatívnych sadzieb a FX intervencií. CHF na rozhodnutie SNB výrazne nereágoval a konsenzus medzi investičnými bankami hovorí, že SNB ešte nejaký čas nebude hýbať so svojou uvoľnenou politikou. Takto by mal byť v horizonte niekoľkých mesiacov smer CHF definovaný smerom nadol.
JPY
Japonksý yen bol najslabšou menou minuého týždňa. K zlepšenému risk sentimentu sa totiž pridal faktor posilnenia výnosov na amerických dlhopisoch a spread medzi japonskými a americkými dlhopismi sa dramaticky rozšíril. To prinútilo reágovať aj USD JPY (dostal sa nad 111.00 čo je najviac od júla).
Tento týždeň v piatok zasadá BOJ a je veľmi pravdepodobné, že ponechá parametre monetárnej politiky bez zmeny. Aj napriek faku, že japonská ekonomika rástla šesť kvartálov po sebe, inflácia je stále hlboko pod cieľom banky (2%) a v blízkej dobe domácim inflačným tlakom nič nenasvedčuje, keďže rast miezd je slabý. Niektorí analytici hovoria o tom, že BOJ už určitým spôsobom realizuje "tapering", keďže nakupuje menej aktív ako minulé roky. HSBC si však myslí, že to neprekáža v BOJ vo vykonávaní extra uvoľneej politike, respektíve nezabraňuje v udržiavaní výnosov na 10-ročných dlhopisoch na úrovni 0 %. Zatiaľ čo iné centrálne banky sa persúvajú k normalizácií, BOJ má ešte od diskusie o normalizácii ďaleko. Analytici z Moody's hovoria, že BOJ nezačne normalizovať (neopustí kontrolu výnosovej krivky na 10-ročných dlhopisoch) kým inflácia a inflačné očakávania nebudú pevne zakotvené nad 2%. BOJ očakáva, že by inflácia mala splniť tento cieľ niekedy v roku 2019 (naposledy BOJ posúvala naplnenie inflačného cieľu už po 4-krát).
V politickej rovine prišlo k zverejneniu informácií, že Abe zvažuje rozpustenie dolnej snemovne a následné vyhláseni predčasných volieb v Japonsku. Abe chce využiť zmätok v opozícií a jeho lepšie výsledky vposledných prieskumoch. JPY na túto informáciu výrazne nereágovalo, no jeho potenciálne víťazstvo - rozšírenie obdobie vlády (Abenomics) - by malo byť podľa analytikov pre trhy pozitívne/upokojujúce.
JPY aktuálne nemá nový fundamentálny dôvod pre pohyb a tak bude pravdepodbne funkciou risk sentimentu.
AUD
Na austrálsky dolár pôsobilo minulý týždeň niekoľko protichodných síl. Kým výborné dáta z trhu práce (pozitívne prekvapili: práca na plný úväzok, miera participácie miera nezamestnanosti zostala nezmenená na 5.6 % ) spolu s pozitívnym risk sentimentom a rastom ceny ropy austrálsky dolár podporovali, pokles na medi a železnej rude spolu s horšími dátami z Číny (okrem inflácie, ktorá dopadla lepšie ako sa očakávalo) pôsobili na austrálsky dolár negatívne.
So zápisnicou neboli spojené výrazné očakávania trhu, keďže posledné zasadanie RBA doprevádzala 100 % pravdepodobnosť, že sadzby zostanú bez zmeny. Zápisnica naozaj neponúkla nový pohľad banky na monetárnu politiku a len zopakovala základnú kostru svojho neutrálneho postoja. RBA považuje aktuálnu politiku banky za konzistentnú s rastovými a inflačnými cieľmi. AUD posilňuje najmä kvôli slabému USD, no dôsledkom ďalšieho posilnenia bude slabší rast a inflácia. RBA pripomenula aj to, že rast počas rokov 2016 a 2017 bol podpriemerný a pracovný trh sa zlepšil, pričom trend vytvárania nových pracovných pozícií by mal pokračovať. Rast miezd by však mal zostať slabý ešte nejaký čas a pracovný trh by mal podporovať príjmy domácností a spotrebu, no zadĺženosť domácností zostáva rizikom.
Pre AUD neexistuje aktuálne fundamentálny dôvod pre kúpu alebo predaj. Tento týždeň sa s Austrálskou ekonomikou nespájajú zverejnenia dôležitých správ, no sú pred nami prejavy guvernéra Lowe a zástupkyne guvernéra Ellis, ktorí môžu prekvapiť a zmeniť pravdepodobnosti týkajúcich sa zvyšovania sadzieb v budúcnosti - aktuálne si trh myslí, že RBA bude zvyšovať sadzby v polovici roku 2018.
Prajem úspešný týždeň!
Martin
