Ďalší rekord
Zlato zaznamenalo ďalší nový rekord, keďže investori sa nad vyhliadkou na zníženie úrokových sadzieb budúci týždeň rozplývajú.
Cena zlata sa vyšplhala približne o 1,8 % a dosiahla maximálnu hodnotu približne 2 559 USD za uncu. V piatok skoro ráno žltý kov vzrástol o takmer 8 USD na 2 577 USD.
Investori sa zbavili malého nárastu jadrového indexu spotrebiteľských cien v minulom mesiaci a väčšieho než očakávaného zvýšenia cien výrobcov v očakávaní, že Federálny rezervný systém sa aj tak chystá znížiť úrokové sadzby.
Ako povedal jeden z analytikov pre CNBC, „smerujeme k prostrediu nižších úrokových sadzieb, takže zlato sa stáva oveľa atraktívnejším“. A aj keď prvé zníženie predstavuje len 25 bázických bodov, mnohí analytici si myslia, že na budúcich zasadnutiach Fed-u by sme mohli byť svedkami hlbšieho zníženia.
Ďalší analytik poukázal na rastúcu slabosť trhu práce a pre CNBC povedal: „Cesta, na ktorú sa vydajú pri znižovaní sadzieb, bude trvať dlhšie obdobie.“
Zlato začalo túto býčiu jazdu v polovici februára a z úrovne tesne pod 2 000 USD sa v polovici apríla vyšplhalo na takmer 2 400 USD. Po niekoľkomesačnom obchodovaní do strany našla rallye koncom minulého mesiaca nové nohy, keď bolo čoraz jasnejšie, že Fed je pripravený podľahnúť inflácii a začať znižovať úrokové sadzby.
Kde sú Číňania?
Významným faktorom rallye zlata na jar minulého roka boli nákupy na východe. V skutočnosti západní investori pri prvom náraste zväčša chýbali. Presun zlata zo Západu na Východ sme mohli pozorovať na dovoze zlata prúdiaceho do Číny.
Čínsky apetít po zlate môžeme vidieť aj na aktivite na šanghajskej futures burze.
V článku vo Financial Times z jari minulého roka sa uvádza, že čínske špekulácie so zlatom „pomohli naštartovať“ rallye zlata. Hlavný trhový stratég Svetovej rady pre zlato John Reade pre Times povedal: „Čínski špekulanti skutočne chytili zlato pod krk“.
Pokles čínskeho akciového trhu spolu s cenami nehnuteľností prinútil mnohých investorov, aby sa rozhodli pre bezpečie a stabilitu zlata.
Keď však ceny dosiahli rekordné maximá a regulačné orgány uvalili určité okovy na obchodovanie s futures, čínsky dopyt po zlate sa v lete ochladil, čím sa globálna zlatá rally pozastavila.
V máji Čínska ľudová banka prestala vykazovať nárast svojich zlatých rezerv a fyzický dopyt sa prepadol.
Jedným z faktorov, ktoré držali západných investorov mimo trhu so zlatom, boli vysoké úrokové sadzby, keďže Fed a ďalšie západné centrálne banky bojovali s cenovou infláciou. Keďže zlato je nevýnosové aktívum, vyššie úrokové sadzby majú tendenciu vytvárať pre zlato protiveternú situáciu.
Situácia v Číne však bola oveľa odlišnejšia. Čínska centrálna banka v reakcii na hospodársku krízu znížila úrokové sadzby na historické minimá, čím sa zlato stalo ešte atraktívnejším.
Na jar šanghajská futures burza sprísnila podmienky obchodovania, zvýšila požiadavky na maržu zlata z 10 na 12 % a zvýšila denný cenový limit z 9 na 11 %. V lete tohto roka sa zlato celosvetovo niekoľko mesiacov obchodovalo do strany, keďže čínsky dopyt po zlate ochladol, ale v auguste začalo opäť rásť napriek prázdnej čínskej stoličke pri stole.
Nedávne cenové zisky zlata boli do veľkej miery spôsobené faktormi na Západe. Zlatu pomohlo oslabenie dolára. V skutočnosti je najnovší nárast cien zlata skôr funkciou slabosti dolára ako sily zlata.
V súvislosti s prísľubom zníženia sadzieb došlo k zvýšeniu dopytu po zlate na severoamerických a európskych trhoch. (Európska centrálna banka už naskočila do vlaku znižovania.) Dôkazom tohto obnoveného záujmu o zlato sú pozitívne toky zlata do západných ETF.
Medzitým sa obchodovanie na šanghajskej futures burze od jarnej rally pohybuje do strany v relatívne úzkom pásme.
Keď čínske futures na zlato prelomí súčasnú úroveň rezistencie, mohli by sme byť svedkami ďalšieho rýchleho rastu ceny zlata, čo by opäť podporilo býčiu rely zlata.
Medzitým, ako bude jasné, že ceny zlata v dohľadnom čase neklesnú, fyzický dopyt v Číne, ako aj na ďalších ázijských trhoch, pravdepodobne opäť naberie na sile.
Táto dynamika naznačuje, že tento zlatý býk má pravdepodobne ešte veľa síl.
Jakub Matis
