Conseq
Upozornění na investiční platformu http://earnfirmfxtrade.pro/ a falešné profily na sociálních sítích
02.06.2024 ČNB upozorňuje veřejnost, že v posledních dnech docházelo prostřednictvím falešného profilu na sociální síti Instagram k zastřenému nabízení investičních příležitostí na investiční platformě http://earnfirmfxtrade.pro/.
Rozdělený dluhopisový trh
29.04.2024 Akcie a dluhopisy vykázaly v roce 2022 po delší době shodný vývoj, když společně zaznamenaly výraznější propady. Stejný směr nalezly obě třídy aktiv i v roce 2023, ale tentokrát udělaly investorům radost a shodně přinesly výrazné kladné zhodnocení. Co se týká letošního vývoje, dostál vzájemný vztah mezi akciemi a dluhopisy změn: začaly se mezi nimi rozevírat výkonnostní nůžky.
Přehled dění na finančních trzích
18.03.2024 Slavný americký ekonom a nositel Nobelovy ceny za ekonomii Robert Shiller je v investorské komunitě znám mimo jiné jako autor velice populárního a hojně používaného valuačního ukazatele hlavního amerického akciového indexu S&P 500, kterým je tzv. cyklicky očištěný poměr P/E neboli CAPE (cyclically adjusted price-to-earnings ratio). CAPE není obyčejné P/E, ale v jeho jmenovateli je průměr inflačně očištěných zisků za uplynulých 10 let, takže tento valuační indikátor počítá s průměrnou ziskovostí amerických korporací napříč ekonomickým cyklem. Jeho aktuální hodnota přitom činí 34,0x, což je bez nadsázky extrémně vysoká úroveň.
Gevorkyan, a.s. bude součástí indexu PX pražské burzy
12.03.2024 Společnost GEVORKYAN, a.s. bude součástí oficiálního indexu PX pražské burzy. Zároveň úspěšně upsala emisi zelených dluhopisů. Vydává i finanční výsledky rok 2023.
Globální akciové trhy: investoři by měli zůstat velmi selektivní
05.03.2024 Buffettův valuační indikátor globálních akciových trhů je nyní na úrovni 111 %. Tato hodnota výrazně převyšuje úroveň dlouhodobého mediánu s hodnotou 87 % a je dokonce poměrně výrazně i nad další klíčovou úrovní dlouhodobého mediánu plus jedné směrodatné odchylky s hodnotou 105 %. Globální akciové trhy jako celek se proto nyní zdají být dosti nadhodnocené.
PENZIJNÍ FONDY V ROCE 2023
28.02.2024 Průměrná výkonnost transformovaných fondů v roce 2023 dosáhla 2,31 %. Nejvýkonnější fond klientům připsal bezmála 8 %. Přesto loni nastal velký odliv účastníků. Průměrné zhodnocení v transformovaných fondech od roku 2013 dosáhlo skoro 14 %. Reálně by se však pomyslná jednorázová investice za tuto dobu znehodnotila téměř o čtvrtinu. Vyplývá to z analýzy Freedom Financial Services.
Swiss Life Select Investice roku 2023: Prestižní žebříček nejúspěšnějších fondů na českém trhu
21.02.2024 Již počtrnácté proběhlo hodnocení nejúspěšnějších fondů českého investičního trhu – Swiss Life Select Investice roku 2023. Na základě ukazatelů výkonnosti a rizik se na prvním místě v kategorii akciové fondy umístil J&T Opportunity, mezi smíšenými fondy získal první místo Amundi CR Balancovaný, za nejlepší progresivní dluhopisový fond byl vyhodnocen Conseq korporátních dluhopisů a v kategorii Konzervativní fondy zvítězil Conseq Invest Konzervativní. Letos byla soutěž rozšířena o kategorii Trend – technologický fond, kde získal ocenění Fidelity Funds – Global Technology. Výsledky ocenění Swiss Life Select Investice roku 2023 byly vyhlášeny na slavnostním večeru, který se uskutečnil 20. února 2024 v pražském Mánesu.
Český průmyslový sektor pokračuje ve výrazném propadu
05.02.2024 Ve čtvrtek byl zveřejněn klíčový konjunkturální průzkum českého průmyslového sektoru, index nákupních manažerů PMI (Purchasing Managers Index) v průmyslu za leden. Přestože index vzrostl z prosincových 41,8 bodů na 43,0 bodů, stále se nacházel hluboko pod klíčovou 50-bodovou hranicí, která odděluje ekonomickou expanzi od ekonomické kontrakce. V průběhu ledna tak pokračovaly nepříznivé trendy z předchozího období. Průmyslová výroba dále výrazně klesala, stejně jako prodeje průmyslových podniků, a to kvůli velice utlumeným domácím i zahraničním poptávkovým podmínkám.
PENZIJNÍ FONDY V ROCE 2023: Účastnické fondy loni vydělaly až 30 %. Zajímavé zhodnocení přinesly i ty méně rizikové
08.01.2024 Účastníci doplňkového penzijního spoření (DPS), kteří v roce 2022 spořili v dynamických fondech, zaznamenali největší propady za 10letou historii účastnických fondů. Rok 2023 byl naopak pro akciové strategie jedním z nejlepších a ani klienti, kteří spoří v konzervativních fondech, nebyli o výnosy ochuzeni, uvádí čerstvá analýza společnosti Freedom Financial Services.
Houstone, máme problém!
20.11.2023 Houstone, máme problém! I tak by se dala nyní charakterizovat fiskální situace americké vlády. Jak totiž ukazuje následující graf, jehož autorem je Tavi Costa z americké investiční společnosti Crescat Capital, v následujících 12 měsících musí americké ministerstvo financí refinancovat více než 8 bilionu dolarů amerických vládních dluhopisů. Když k tomu navíc připočítáme plánový rozpočtový deficit v příštím roce na úrovni přibližně dvou bilionů dolarů, dostaneme se na hrubou výpůjční potřebu amerického ministerstva financí v následujícím roce na úrovni doslova astronomických 10 bilionů dolarů! A k tomu ještě musíme navíc samozřejmě připočítat kvantitativní utahování (quantitative tightening – QT) centrální banky Fed.
ČNB v pasti minulosti
13.11.2023 ČNB ponechala na svém posledním zasedání sazby bez změny. Při vzpomínce na odpor členů Bankovní rady k vyšším sazbám a při pohledu na makroekonomické fundamenty posledních měsíců to mohlo pro leckoho být překvapivé rozhodnutí. Vždyť růst ekonomiky zůstal ve třetím čtvrtletí záporný, poptávka domácností je nadále pod předpandemickou úrovní roku 2019 a nijak rychle neroste, jádrová inflace za třetí čtvrtletí byla stejná (0,5 %) jako v roce 2020, nová prognóza čeká v prvním čtvrtletí sazby o 1,5 p.b. nižší, než jsou teď... Argumentů pro snížení sazeb by nebyl nedostatek.
Ekonomika eurozóny směřuje do recese
27.10.2023 Ekonomika eurozóny velice pravděpodobně nyní směřuje do recese, naznačuje to kompozitní index nákupních manažerů PMI za říjen, jehož hodnota poklesla ze zářijových 47,2 bodů na 46,5 bodů. Úroveň tohoto veledůležitého indexu se tak dostala ještě hlouběji pod kritickou 50-bodovou hranici, která odděluje ekonomickou expanzi od ekonomické kontrakce, a zároveň se dostala na 35-měsíční minimum. Ekonomický propad eurozóny tak pokračoval pátým měsícem v řadě. Přitom výstup soukromého sektoru klesal nejrychlejším tempem za více než poslední dekádu, pokud bychom abstrahovali od kritického pandemického období.
Výrazná globální akciová korekce je nyní hodně pravděpodobná
25.10.2023 Akcie jsou na relativní bázi vůči dluhopisům z celkového globálního pohledu nejdražší od roku 2007. Globální akciová riziková prémie totiž nyní dosahuje velice deprimované hodnoty 1,6 %. Přitom dlouhodobý průměr dosahuje podstatně vyšší úrovně 4,2 %. Extrémní akciové nadhodnocení na relativní bázi vůči dluhopisům je jasně patrné také z toho, že aktuální hodnota 1,6 % se rovněž nachází poměrně výrazně pod důležitou linií dlouhodobého průměru poníženého o jednu směrodatnou odchylku na úrovni 3,1 %.
ČNB by zatím o snižování úrokových sazeb uvažovat neměla
13.10.2023 V úterý byla zveřejněna česká inflace za září. Dezinflační trend klesající míry inflace z posledního období v září pokračoval, když meziroční míra inflace poklesla ze srpnových 8,5 % na 6,9 % v září.
Zářijové číslo přitom bylo oproti konsenzu trhu výrazně příznivější, když analytici v průměru očekávali zářijovou inflaci na 7,5 %. Česká národní banka a většina trhu v tuto chvíli očekává, že česká inflace v průběhu prvního pololetí příštího roku poklesne až poblíž dvouprocentního cíle ČNB. Já však tak pozitivní nejsem a domnívám se, že spotřebitelské ceny v prvním pololetí 2024 ještě porostou nadprůměrným meziročním tempem kolem 4 %.
Ceny nemovitostí klesají – všech nemovitostí a všude
20.06.2023 Ačkoliv nás „experti“ před pár měsíci zásobovali predikcemi, že „byty a domy nezlevní, neboť developerům se to nevyplatí“ (jakoby cenu zboží určovala jenom strana nabídky) a ještě doslova před pár týdny ujišťovali, že trh ožívá a ceny stagnují, realita je, jako obvykle, jiná.
Jen některé z realitních fondů porazily v uplynulém roce inflaci
15.06.2023 Realitní fondy jsou velmi populární, v posledním kvartále loňského roku jim přibylo zhruba 40 tisíc klientů. Nejvýkonnější nemovitostní fondy kvalifikovaných investorů jsou přitom mnohem výnosnější než fondy retailové. Často uváděným důvodem je odlišná zákonná regulace, nicméně podíl na tom nesou také rozdílné investiční strategie - pro běžné investory nejsou v nabídce fondy s agresivnějším přístupem. Z představené palety zástupců pouze TOP5 fondů kvalifikovaných investorů dokázalo na 3 letech porazit inflaci. Strmý růst hodnoty portfolií je již pravděpodobně minulostí, nyní musí manažeři portfolií spoléhat na růst nájemného. To je snazší u logistických a průmyslových ploch, v případě kanceláří a bytů se uplatnění inflačních doložek může setkat s odporem. Na druhou stranu aktuální situace na trhu umožňuje výhodné akvizice těm fondům, které mají dostatečné finance.
Průzkum: Polovina Čechů počítá s tím, že nevyjde se svými úsporami v důchodu, k tomu se 64 procent lidí obává poklesu životní úrovně ve stáří
14.06.2023 Ačkoli si sedm z 10 Čechů spoří a na penzi se nějak připravují, 73 procent lidí počítá, že bude muset v důchodu omezit své výdaje. Zároveň se bezmála dvě třetiny obávají, že jim ve stáří klesne životní úroveň. Více než polovina populace přitom spoří pravidelně. Sedmdesát čtyři procent si odkládá na důchod do 2000 korun za měsíc, čtvrtina z nich potom méně než 500 korun.
Analýza: Klienti transformovaných fondů za deset let reálně prodělávají pětinu
22.05.2023 Klienti penzijních společností, kteří si spoří v transformovaných penzijních fondech a sázejí tak na garantovanou jistotu nezáporného zhodnocení, za posledních deset let reálně na výnosech prodělávají kolem 20 procent. Vyplývá to z analýzy výsledků transformovaných fondů za minulý rok, kterou připravila společnost Freedom Financial Services.
Proč je především důležité investovat
28.02.2023 Klíčovým důvodem je kontinuální růst spotřebitelských cen v ekonomice neboli inflace, která je v čase navíc kumulativní. Jak ukazuje následující graf, za nákup, za který jste v roce 1995 zaplatili 100 korun, jste museli v roce 2022 zaplatit už 257 korun, což odpovídá kumulativní inflaci za uplynulých 27 let na úrovni 157 %!
PENZIJNÍ FONDY V ROCE 2022: Velký propad u dynamických účastnických fondů, zhodnocení přinesly jen ty konzervativní
06.01.2023 Účastníci doplňkového penzijního spoření (DPS), kteří v roce 2022 spořili v dynamických fondech, zaznamenali doposud největší propad za 10letou historii účastnických fondů. Většinou šlo o dvojcifernou ztrátu. Naopak klienti, kteří spoří v konzervativních fondech, si podle čerstvé analýzy společnosti Freedom Financial Services na rozdíl od předchozího roku připsali většinou kladné zhodnocení.
FXstreet.cz přináší rozhovor s traderem z WOOD & Company Vladimírem Vávrou
19.12.2022 Tradingový portál FXstreet.cz přináší další rozsáhlý rozhovor, tentokrát s velmi zkušeným traderem Vladimírem Vávrou ze společnosti WOOD & Company. Vladimír Vávra je senior trader odpovědný ve WOOD & Company za obchodování na akciových trzích a má dvacetiletou zkušenost. Na starosti má institucionální a velké privátní klienty. V rozhovoru jsme si povídali o tom, jak začínal, co obnáší jeho práce, jak obchoduje a také co ke svému tradingu používá za analýzy. Hlavním tématem rozhovoru je však aktuální situace na finančních trzích. Dozvíte se, jak se budou vyvíjet trhy v dalším období, co čekat od akcií a zároveň Vladimír prozradil své tipy na konkrétní akciové tituly.
Čeká nás delší období inflace, shodli se odborníci na konferenci XTB
30.11.2022 Hlavním tématem příštího roku budou pro investory vysoké úrokové sazby a vysoká inflace. Období vysoké inflace přitom může i přes snahu centrálních bank trvat kvůli rostoucím výdajům států delší dobu. Shodli se na tom účastníci online investiční konference společnosti XTB, která se uskutečnila v sobotu 26. listopadu. Zároveň ale podle řady z nich není nutné z pohledu investora příliš řešit, zda nastane ekonomická recese. Správný investiční horizont by měl být totiž dlouhodobý, navíc recese přináší dobré příležitosti k nákupu akcií.
Globální akciový výhled – Býci by se měli mít i nadále na pozoru
23.11.2022 Nejširší globální akciový index MSCI All Country World poklesl ze svého historického maxima ze dne 16. listopadu 2021 ke dnešku již o 20 %. Mnoho akciových býků se proto v tuto chvíli domnívá, že je nyní vhodný okamžik k větším akciovým nákupům. Já nicméně zůstávám spíše opatrný a vůbec bych se nedivil, pokud by v následujících měsících globální akciové trhy i nadále klesaly. Další pokles by se klidně mohl opět pohybovat kolem 15-20 %, takže celkový pokles globálních akciových trhů z historického maxima by mohl dosáhnout až 40 %. Tento svůj spíše negativní aktuální globální akciový výhled opírám o několik nepříznivých fundamentálních faktorů.
Conseq realitní koupil Břeclav Park
10.11.2022 Otevřený podílový fond Conseq Realitní koupil k 10. 10. 2022 další významnou komerční nemovitost, Břeclav Park.
ČNB: holubice na jestřábí stezce
04.11.2022 ČNB ponechala na svém posledním zasedání sazby bez změny, což se obecně očekávalo. Než výsledek bylo mnohem zajímavější sledovat představení nové prognózy. Oproti letní prognóze se nová podzimní prognóza příliš neliší ve výsledku inflace pro příští rok – zatímco letní prognóza čekala průměrnou inflaci na úrovni 9,5 %, nová podzimní ji vidí na úrovni 9,1 % - liší se způsob, jak se česká ekonomika má ke stejnému výsledku dostat. Ten nový způsob je přitom bolestivější.
Ženy v investování dohánějí muže
21.10.2022 S rostoucí inflací si stále více Čechů začíná uvědomovat, že běžný účet již není nejlepší místo pro jejich úspory, které zde ztrácejí na své hodnotě. Současná situace na trzích a v ekonomice tak nutí lidi více přemýšlet, jak se svými investičními prostředky naložit a pokusit se alespoň vykompenzovat současnou dvojcifernou inflaci. Platí to samozřejmě i pro ženy, o kterých se tradičně říká, že investují spíše nerady a když už, jsou výrazně opatrnější. Je to stále pravda nebo spíš jen přežitý stereotyp?
Devadesát procent Čechů se obává znehodnocení svých úspor kvůli inflaci, k jejich ochraně využívají vedle spořicích účtů častěji také investice
20.09.2022 Téměř většina Čechů se obává negativních dopadů inflace na své úspory. Čtvrtina populace kvůli tomu přehodnotila v předchozím půlroce způsob jejich ochrany. Češi dále využívají ke spoření nejčastěji spořicí a běžné účty, v jedné třetině případů ukládají naspořené finance do investičních/podílových fondů. Markantní většina všech také pociťuje vlnu zdražování, a to nejčastěji u spotřebního zboží, pohonných hmot či ceny za elektřinu. Padesát procent populace ve snaze zlepšit svou finanční situaci už omezilo své výdaje, větší třetina obyvatel se ještě chystá k dalšímu seškrtání domácích nákladů.
Eurozóna směřuje do mírné recese
04.08.2022 V pátek byl v eurozóně zveřejněn velice důležitý předstihový makroekonomický indikátor, který indikuje očekávaný hospodářský vývoj na příští dvě čtvrtletí. Konkrétně šlo kompozitní index nákupních manažerů (Composite Purchasing Managers Index – PMI). Z červnové hodnoty 52,0 bodů došlo v červenci k masivnímu poklesu na 49,4 bodů. Přitom hranice 50 bodů odděluje zrychlující se makroekonomickou dynamiku od klesající dynamiky. Hodnota indexu na 49,4 bodech jednoznačně indikuje, že eurozóna téměř s jistotou rychle směřuje minimálně do mírné ekonomické recese.
Přelomové zasedání ECB
25.07.2022 Ve čtvrtek proběhlo řádné zasedání Evropské centrální banky a zasedání to bylo do značné míry přelomové. ECB totiž poprvé od roku 2011 zvedla základní úrokové sazby o půl procentního bodu. Hlavní depozitní sazba tak byla zvýšena z -0,5 % na nulu. Přitom ECB ve své tiskové zprávě indikovala, že další zvyšování úrokových sazeb bude na dalších zasedáním pravděpodobně následovat.
Týden na finančních trzích - Akciím i dluhopisům se dařilo
25.07.2022 Přestože nová makroekonomická data byla v průběhu minulého týdne vesměs velmi slabá, např. indexy PMI v eurozóně a USA, a indikující, že se do eurozóny a USA blíží minimálně mírná recese, finančním trhům se minulý týden dařilo. Akcie solidně rostly, když nejširší globální akciový index MSCI All Country World připsal zisk 3,2 %. Jediným sledovaným trhem, který zaznamenal nepatrný pokles, byly čínské akcie (CSI 300 -0,2 %), pravděpodobně kvůli tamější splaskávající realitní bublině.
Globální akciové trhy budou růst
22.07.2022 Na Investičním výboru ve čtvrtek 21. července jsme se rozhodli zvýšit váhu akcií, a to napříč všemi akciovými regiony. Globální akciovou alokaci jsme tak posunuli z mírného podvážení na neutrální váhu. K tomuto rozhodnutí nás vedlo několik důvodů.
Vývoj na trzích 11.-17. 7. 2022
18.07.2022 Minulou středu byla zveřejněna data o inflaci za červen v USA a Česku. V obou případech byl růst spotřebitelských cen vyšší, než očekával konsenzus ekonomů. Inflace v USA byla v červnu nejvyšší za více než čtyři dekády. V meziročním srovnání poskočila z květnových 8,6 % na 9,1 %, přičemž konsenzus očekával 8,8 %. V meziměsíčním srovnání inflace poskočila z květnových 1,0 % na 1,3 %, přičemž konsenzus očekával 1,1 %.
Vývoj na trzích 20.-26.6.2022
27.06.2022 Minulou středu proběhlo zasedání České národní banky. ČNB investory překvapila mírně jestřábím směrem, když zvýšila základní úrokovou sazbu, dvoutýdenní repo sazbu, o 125 bazických bodů (1,25 %) z 5,75 % na rovných 7 %. Trh přitom očekával zvýšení „pouze“ o celý procentní bod. Mezi tři klíčové důvody dalšího razantního zvýšení úrokových sazeb patří následující skutečnosti.
ČNB opět zvedla sazby. Měla pro to dobré důvody
22.06.2022 Bankovní rada ČNB na svém posledním zasedání ve starém složení již po několikáté v řadě zvýšila sazby, tentokráte o 1,25% na 7%. Od konce 90. let sazby výš nebyly.
Analytici: Akcie ani po dramatickém propadu své dno zřejmě ještě nenašly
20.06.2022 Akcie na světových trzích, které zažily v minulém týdnu další dramatický propad, zřejmě stále ještě nenašly své dno. Shodli se na tom analytici, které oslovila ČTK. Důvodem bylo především razantní zvýšení úrokových sazeb ve Spojených státech. Další vývoj bude podle nich záležet hlavně na měnové politice centrálních bank a na postupu války na Ukrajině.
Vývoj na trzích 13.-19.6.2022
20.06.2022 Klíčovou událostí minulého týdne bylo středeční zasedání americké centrální banky Fed. Fed zvýšil cílové pásmo základní úrokové sazby, fed funds rate, o tři čtvrtě procentního bodu (0,75 %) na 1,50-1,75 %. Jednalo se tak o nejrazantnější zvýšení úrokových sazeb od roku 1994. Ekonomové přitom očekávali zvýšení pouze o půl procentního bodu (0,50 %). Na druhou stranu se nemůžeme Fedu vůbec divit, protože inflace je v USA nejvyšší za posledních 40 let. Šéf Fedu Jerome Powell navíc upozornil, že na dalším zasedání koncem července očekává další zvýšení o půl až tři čtvrtě procentního bodu.
Vývoj na trzích 6. - 12.6.2022
13.06.2022 V průběhu minulého týdne dvě významné mezinárodní finanční instituce výrazně zhoršily prognózu vývoje světové ekonomiky. Čím dál více se tak postupně začíná realizovat můj základní globální makroekonomický scénář stagflace, tedy scénář slabého anemického ekonomického růstu a zároveň silně zvýšené inflace výrazně nad inflačními cíli centrálních bank.
Vývoj na trzích 30. 5. - 5. 6. 2022
06.06.2022 V minulém týdnu se příliš nedařilo akciím ani dluhopisům. Nejširší globální akciový index MSCI All Country World totiž odepsal 0,6 %. Nám dělalo nicméně velkou radost, že se podstatně více dařilo rozvíjejícím se trhům (MSCI Emerging Markets +1,7 %) než trhům rozvinutým (MSCI World -0,8 %). Rovněž nám dělalo radost, že se nadstandardně dařilo japonským akciím (Nikkei +3,7 %) a akciím ve střední Evropě (CECEEUR +2,1 %). V neposlední řadě nás „potěšilo“, že si nadprůměrné ztráty připsaly americké akcie (S&P 500 -1,2 %), které máme v rámci naší globální akciové alokace vůči benchmarkům výrazně podvážené.
Vývoj na finančních trzích 23.-29.5.2022
30.05.2022 Po sedmi týdnech nepřetržitých akciových výprodejů, což byla nejdelší série tohoto typu od globální finanční krize v roce 2008, obrátily akciové trhy v průběhu minulého týdne směr a velice silně vzrostly. Nejširší globální akciový index MSCI All Country World připsal zisk 5,0 %.
Výsledky transformovaných penzijních fondů za rok 2021: Sázka na jistotu přináší reálnou ztrátu
25.05.2022 Klienti penzijních společností, kteří si spoří v transformovaných penzijních fondech a sázejí tak na garantovanou jistotu nezáporného zhodnocení, dlouhodobě reálně prodělávají bezmála desítky procent. Vyplývá to z aktuální analýzy výsledků zhodnocení transformovaných fondů za minulý rok připravené společností Freedom Financial Services. U klientů, kteří mají deset a více let před důchodem, stojí za zvážení, zda se na penzi nezajistit i jinak.
Investiční fórum: Navigace jedním z nejtěžších (nejen) investičních roků v novodobé historii
22.05.2022 Chcete se dozvědět, jak se mohou vyvíjet kapitálové, měnové a komoditní trhy v druhé polovině roku 2022 a jak ochránit své portfolio v bezprecedentním ekonomickém, investičním a geopolitickém prostředí? Jedinečnou možnost máte ve čtvrtek 9. června 2022 na Investičním fóru, kde v rámci moderovaných diskuzí a samostatných přednášek vystoupí přední ekonomové, bankéři a investiční odborníci z Česka i zahraničí.
Shrnutí dění na trzích 9. - 15.5.2022
16.05.2022 Jmenování nového holubičího guvernéra Aleše Michla spustilo velké výprodeje na koruně, na které se ČNB rozhodla zareagovat devizovými intervenci na posílení koruny. Ve výsledku za celý minulý týden koruna oslabila vůči euru jenom mírně o 0,3 % na 24,74 EUR/CZK. Vůči dolaru koruna oslabila o 2,1 % na 23,83 USD/CZK. Euro vůči dolaru v minulém týdnu oslabilo o 1,3 % na 1,0410 EUR/USD.
Shrnutí dění na trzích
02.05.2022 Ve čtvrtek velice silně zklamala data o americkém HDP za první čtvrtletí. Zatímco konsenzuální odhad ekonomů počítal s růstem o 1,0 % (mezikvartálně a anualizovaně), zveřejněný pokles o 1,4 % pro investory představoval studenou sprchu. Jedná se o první pokles americké ekonomiky od prvního pandemického roku 2020. Přitom důvodem poklesu byl výrazně vyšší než očekávaný deficit obchodní bilance kvůli nárůstu importů a zpomalení akumulace zásob.
Shrnutí dění na trzích
25.04.2022 Dolar pokračoval v průběhu minulého týdne v posilování. Dolarový index DXY, který měří výkonnost dolaru vůči koši dalších světových měn, zejména euru a jenu, posílil o 0,7 %. Vůči koši měn z emerging markets dolar posílil o 1,2 %. Vůči euru dolar posílil o 0,2 % na 1,0790 EUR/USD. Koruna posílila vůči euru o 0,4 % na 24,32 EUR/CZK a naopak vůči dolaru mírně oslabila o 0,2 % na 22,49 %.
Globální stagflace je tu
12.04.2022 Stagflace představuje takový makroekonomický vývoj, kdy se zároveň kombinuje silně zvýšená inflace výrazně nad inflačními cíli centrálních bank s velice malátnou dynamikou HDP s možností ekonomické recese. Západní svět naposledy stagflaci zažil na přelomu 70. a 80. let minulého století.
Nejhorší začátek roku pro dluhopisy za posledních 40 let
11.04.2022 Dluhopisy jako jedna z klíčových tříd investičních aktiv májí za sebou nejhorší start do nového roku za poslední čtyři dekády. Nejširší globální dluhopisový index Bloomberg Barclays Global Aggregate Bond totiž od začátku roku ztratil 8 %, což je na poměry globální dluhopisové třídy aktiv skutečně obrovská rána. Přitom průměrný globální dluhopisový výnos do doby splatnosti dle agentury Bloomberg vzrostl o jeden celý procentní bod na aktuálních 2,3 %.
Stropování ceny paliv? Extrémní nesmysl
05.04.2022 Rozmohl se nám tu takový nešvar: nápad na stropování cen, tentokráte u pohonných hmot. Navrhuje to (s třešničkou na dortu v podobě odpuštění DPH po vzoru Polska) kupř. bývalá ministryně financí Schillerová, podporuje ji v tom ale i několik dalších ekonomických pozorovatelů. Zatímco od ministryně je to vcelku očekávatelný nápad, u ekonomů to zamrzí. Jedná se totiž o naprostý nesmysl.
4 věci, které by měla vláda Petra Fialy okamžitě udělat
16.03.2022 Napadnutí Ukrajiny sousedním Ruskem je tragédií, o které jsem si jako mnozí jiní bláhově myslel, že je v našem prostoru věcí dávno vybledlé minulosti. Realita ukázala, že není.
Penzijní fondy v roce 2021: Velký propad u konzervativních fondů, zisk přinesly jen ty „rizikové“
12.01.2022 Účastníci doplňkového penzijního spoření, kteří v roce 2021 vsadili na konzervativní fondy, nebudou výsledky jejich hospodaření potěšeni. Většina těchto fondů skončila v mínusu. Z analýzy společnosti Freedom Financial Services vyplývá, že je dlouhodobá solidní výkonnost spojená s vyšším rizikem.
Creditas investiční společnost získala licenci ČNB ke správě fondů
07.01.2022 Creditas investiční společnost, dceřiná firma Banky Creditas, získala díky licenci České národní banky oprávnění obhospodařovat speciální fondy a fondy kvalifikovaných investorů. Creditas o tom dnes informovala ČTK.
Udělejte ze svých dětí malé finančníky. Není to tak složité...
28.12.2021 Říká se, že peníze vládnou světu. To je do jisté míry pravda, ale když začnou ovládat naše životy víc, než je zdrávo, je to špatně. Přitom se to lehce může se to stát každému, kdo se s nimi nenaučí hospodařit a kdo s nimi nerozumně nakládá. Aby k tomu nedošlo, měli bychom se s nimi učit zacházet už od dětství. Proto u svých potomků nepodceňujte výchovu k finanční gramotnosti.
Tři důvody, proč bychom měli ČNB děkovat
30.11.2021 ČNB se již dvakrát v řadě odhodlala ke dvacet let neviděné akci – k růstu sazeb o víc než čtvrt procentního bodu na jednom zasedání. A aby toho nebylo málo, dodala, že s utahováním měnové politiky není u konce.
FED ve skluzu
24.11.2021 Americká centrální banka je „za křivkou“ a bude v příštím roce honit inflaci. Připravte se na růst amerických (a tudíž globálních) výnosů, silný dolar, výprask rozvíjejících se trhů a „technologických“ firem (a firem) bez zisku. Proč?
Conseq dokončil další úspěšnou veřejnou emisi dluhopisů. Emitentem se poprvé stala česká firma CONTEG Group a.s.
11.11.2021 Conseq Investment Management dokončil úspěšně proces přípravy a následného nabízení dluhopisů společnosti CONTEG Group a.s. Již od začátku roku 2021 probíhala diskuse a upřesňování podmínek dluhopisové emise, kde Conseq Investment Management vystupuje jako lead manažer, výhradní distributor a administrátor emise. Prvním upisovacím datem bylo 23.4.2021 v rámci neveřejné nabídky, velmi brzy poté emitent obdržel schválení prospektu od ČNB i pro veřejné nabízení. Celkový upsaný objem dluhopisů dosáhl 220 mil. CZK nominální hodnoty. Jejich splatnost je pět let a investorům nabízejí fixní výnos 5,25 % p.a.
Zasedání ČNB: připravme se na růst sazeb o procento
01.11.2021 Na posledním zasedání ČNB na samém konci září centrální banka překvapila. Ovšem nikoliv tím, že politiku utáhla, nýbrž tím, v jakém rozsahu tak učinila. Zvýšení sazeb o třičtvrtě procentního bodu na jednom jediném zasedání totiž bylo nejvyšší od prosince 1997, kdy dvoutýdenní reposazba vzrostla ze 14,8 % na 18,5 %. Za dveřmi je zasedání další a podle všech signálů se zdá, že se dočkáme dalšího utažení, které bude všechno jen ne standardní, čtvrtprocentní.
Dopady zvyšování sazeb na občany a firmy
26.10.2021 Na posledním zasedání koncem září ČNB rozhodla o skokovém zvýšení základních úrokových sazeb. Obecně se očekávalo, že dojde ke zvýšení sazeb několikrát v průběhu letošního roku, což se již nyní potvrdilo. Nicméně jen někteří ekonomové očekávali, že dojde k takto razantnímu zvýšení sazeb, nejvyššímu od roku 1997. Z mého pohledu se jedná o jasný signál ČNB pro trh a veřejnost, že centrální bankéři nebudou tolerovat zvýšenou inflaci, která má obecně negativní vliv na hospodářský růst. Znamená to tedy, že se situace vrací do předcovidové doby, kdy základní sazba byla 2,25 %.
Investiční výhled: jak se bude dařit akciím a dluhopisům?
25.10.2021 Globálním akciovým trhům se zatím letos daří celkově na výbornou. Nejširší globální akciový index MSCI All Country World totiž od začátku letošního roku připisuje vysoce nadprůměrný zisk 14 % a momentálně se pohybuje na historickém maximu. Taktéž na historickém maximu se pohybuje pravděpodobně vůbec nejsledovanější akciový index, index amerických akcií S&P 500, který zatím letos připisuje zisk 19 %. Nám dělá především radost fakt, že se nadprůměrně daří středoevropskému regionu, který máme v naší globální akciové alokaci vůči benchmarkům výrazně nadvážený.
Index českého investora CII750: Průměrný český investor za uplynulých devět měsíců zhodnotil své investice o 5,43 %
11.10.2021 Třetí čtvrtletí se na finančních trzích neslo v duchu prudších změn. Zatímco v průběhu července a srpna podle Indexu českého investora CII750, který sestavuje Fincentrum & Swiss Life Select, posílily fondové investice zhruba o 1,5 %, v září naopak celý dosažený zisk následně „odevzdaly“. Průměrný český investor se tak nyní pohybuje na podobných úrovních zhodnocení svého portfolia jako před třemi měsíci. „Vyššího zhodnocení dosahují progresivnější fondy, a to jak za třetí čtvrtletí, tak optikou celkové letošní výkonnosti. Za uplynulé tři kvartály akciové fondy přinesly investorovi podle Indexu českého investora CII750 zisk v podobě 12,04 %. Naopak horší výkonností si prošly dluhopisové fondy. I v rámci této skupiny však lze najít slušné výsledky – například fondy zaměřené na rizikovější korporátní dluhopisy,“ komentuje vývoj Richard Bechník, hlavní analytik Fincentrum & Swiss Life Select.
Česká inflace: tentokrát je to jiné
07.10.2021 Léta vypadala inflace dokonale mrtvá. Abyste si jakožto Američan pamatovali takovou jádrovou inflaci, jakou mají Spojené státy nyní, musí vám být 50 let; abyste si pamatovali takovou, jakou máme nyní v ČR, musí vám být aspoň 30. Všichni na inflaci zapomněli, a to z dobrých důvodů. Nejen že od počátku 90. let minulého století ve vyspělém světě jen klesala, nevzrostla ale ani poté, co se západní centrální banky vydaly v šlépějích japonské centrální banky a začaly po Velké finanční krizi v letech 2008-9 provádět psí kusy v podobě kvantitativního uvolňování. Strukturální faktory (globalizace, internet, zapojení Číny do světové ekonomiky) a inertnost inflace vůči bezprecedentní politice centrálních bank přesvědčily všechny - centrální banky, politiky i obyvatelstvo - že inflace je mrtvá a pohřbená. Připočtěme k tomu reálnou konvergenci české ekonomiky, která přinesla konvergenci nominální, ergo posilování koruny a tudíž tlumení už beztak slabých inflačních tlaků zvenčí, a je jasné, proč jsme i v ČR nabyli dojmu, že inflace je prostě věcí minulosti.
Globální dluh na novém historickém maximu
16.09.2021 Institut mezinárodních financí (Institute of International Finance) včera zveřejnil pravidelnou kvartální analýzu, která se věnuje celkové globální zadluženosti, tedy zadluženosti všech ekonomických subjektů – vlády, podniků a domácností. V průběhu letošního druhého čtvrtletí celkový globální dluh vzrostl o 5 bilionů dolarů na nový rekord 296 bilionů dolarů. Podíl celkového globálního dluhu na globálním HDP přitom díky silnému oživení světové ekonomiky ve druhém čtvrtletí mírně poklesl na 353 %, nicméně i tak se tento poměr pohyboval poblíž historického maxima. Celkově se tak jednoznačně potvrdil již poměrně známý fakt, že objem celkového dluhu ve světové ekonomice nebyl nikdy větší.
High-yield dluhopisy poprvé se záporným reálným inflačně očištěným výnosem
14.09.2021 Agentura Bloomberg minulý týden informovala, že průměrný reálný inflačně očištěný výnos do doby splatnosti na indexu vysoce úročených spekulativních korporátních dluhopisů (high-yield), denominovaných v euru, se poprvé v historii dostal do záporu. Jak ukazuje graf níže, průměrný nominální výnos do doby splatnosti těchto nejrizikovějších korporátních dluhopisů (po očištění o aktuální míru inflace v eurozóně, která byla v srpnu 3,0 % meziročně) se nyní pohybuje kolem -0,7 %.
Investiční výhled Michala Stupavského
18.08.2021 Globálním akciovým trhům se zatím letos daří celkově na výbornou. Nejširší globální akciový index MSCI All Country World totiž od začátku letošního roku připisuje zisk přibližně 14 % a momentálně se pohybuje na historickém maximu. Taktéž na historickém maximu se pohybuje pravděpodobně vůbec nejsledovanější akciový index, index amerických akcií S&P 500, který zatím letos připisuje zisk 19 %. Nám dělá především radost fakt, že se nadprůměrně daří středoevropskému regionu. Index středoevropských akcií CECEEUR totiž zatím v letošním roce připisuje zisk 20 %. Na druhou stranu nám nedělají radost čínské akcie - index čínských akcií CSI 300 totiž od začátku roku ztrácí výrazných 7 %.
Inflace na pořadu dne
10.08.2021 Léto je v plném proudu a většina lidí si užívá svou vytouženou a často odkládanou dovolenou z minulého roku. Může se zdát, že se na finančních trzích nic moc neděje, ale opak je pravdou. Pojďme si shrnout hlavní události, které hýbaly investorským světem za poslední měsíce.
Index českého investora CII750: Průměrný český investor dosáhl za první pololetí zhodnocení 5,51 %
12.07.2021 Podle Indexu českého investora CII750 fondy českému investorovi dodaly za půl roku velice slušný zisk 5,51 %. Výrazně se ale rozevřely nůžky mezi jednotlivými typy fondů, přičemž ty akciové se vezly na pozitivní vlně dosahování dalších nových rekordů na mnoha burzách. V porovnání s prvním pololetím předchozího roku se investice českých investorů letos vyvíjí stabilněji. Před rokem se podle Indexu českého investora CII750, který sestavuje Fincentrum & Swiss Life Select, navíc investor po šesti měsících stále nacházel ve ztrátě -3,3 %. „Vyššího zhodnocení dosahuje letos dynamický český investor držící v portfoliu akciové podílové fondy. Ty mu za uplynulé dva kvartály přinesly podle Indexu českého investora CII750 zisk v podobě 11,34 %. Naopak horší výkonnosti čelí konzervativní investor, když jsou dluhopisové fondy po půl roce de facto na stejné výchozí úrovni,“ komentuje vývoj Richard Bechník, hlavní analytik Fincentrum & Swiss Life Select.
Euforie v sektoru fondů soukromého kapitálu
17.06.2021 Podle dat poradenské společnosti McKinsey momentálně připomíná sektor fondů soukromého kapitálu (private equity – PE) doslova euforii. Celosvětový objem transakcí (nákupy/prodeje podniků) od začátku letošního roku dosahuje půl bilionu dolarů. Pokud bude toto tempo pokračovat i po zbytek roku, za celý rok 2021 se dostaneme přes úroveň jednoho bilionu dolarů, což by představovalo jednoznačný historický rekord.
Globální akciová valuace mírně poklesla
18.05.2021 Valuační proměnná Z-Score je definována jako aktuální hodnota zvoleného valuačního indikátoru mínus průměr a tento rozdíl je poté vydělen směrodatnou odchylkou. Moje globální akciová valuace Z-Score je přitom definována jako průměrné Z-Score za čtyři základní valuační indikátory – P/E, P/B, P/S a EV/EBITDA.
Očekávané zhodnocení amerických akciích do příštích let je extrémně slabé
04.05.2021 Valuace neboli ocenění hlavního amerického akciového indexu S&P 500 je momentálně na historickém rekordu. Valuace jsou dokonce vyšší než při technologické bublině v roce 2000. Valuační indikátor P/S – poměr ceny akcie k tržbám na akcií (price-to-sales ratio) – je aktuálně na novém rekordu na úrovni 3,0.
Rok 2021 je zatím rokem komodit
23.04.2021 Rok 2021 je zatím rokem komodit. Globální komoditní index S&P GSCI totiž zatím připisuje zisk 18 %, přičemž barel severomořského Brentu je dokonce o 29 % dražší. Drahým kovům se nicméně vůbec nedaří. Zlato je slabší o 8 % a stříbro o 3 %.
Očekávané zhodnocení amerických akcií je extrémně slabé
22.04.2021 Na základě mého regresního modelu jsem došel k závěru, že očekávané zhodnocení amerických akcií v rámci indexu S&P 500 ve střednědobém horizontu příštích pěti let je extrémně slabé. Můj základní scénář počítá s akciovým poklesem, v lepším případě by se výkonnost amerických akcií měla pohybovat kolem nuly.
Ocenění private equity transakcí indikuje rekordní valuační násobky
19.04.2021 Jak ukazuje graf, nejen veřejné akciové trhy, ale také ocenění private equity transakcí z poslední doby indikuje rekordní valuační násobky. Z globálního pohledu platí, že zatímco v roce 2010 mělo klíčový valuační násobek EV/EBITDA nad hodnotou 16 přibližně pouze 10 % transakcí, v roce 2020 už tento podíl tvořil přibližně 35 %. Přitom se obvykle udává, že neutrální hodnota valuačního indikátoru EV/EBITDA se pohybuje kolem 8, a hodnoty výrazně nad 10 mohou indikovat výrazně nadhodnocenou valuaci akvizičního cíle.
Klíčové centrální banky tisknou peníze jako o závod
12.04.2021 Jak názorně ukazuje graf, klíčové centrální banky tisknou nové peníze od začátku pandemie jako o závod. Celkový objem bilanční sumy Evropské centrální banky nyní činí 8,9 bilionu dolarů, amerického Fedu 7,6 bilionu dolarů, japonské centrální banky (BOJ) 6,8 bilionu dolarů a čínské centrální banky (PBOC) 5,9 bilionu. Na grafu je taky dobře vidět, jakým zásadním způsobem tištění peněz zrychlilo při začátku globální pandemie na začátku loňského roku.
Přichází opět čas aktivně spravovaných fondů?
07.04.2021 V poslední dekádě převládá velký přesun investorů do pasivně řízených fondů, nejčastěji tzv. ETF (Exchange traded funds). Pasivně řízené fondy investují do indexu, jako je například SP500, přičemž nakupují automaticky všechny akcie, a to v poměru, v jakém se tyto cenné papíry podílí na ocenění daného indexu. Aktivní fond naopak může nakoupit jakoukoliv akcii, která mu přijde zajímavá. Atraktivita se velmi často odvíjí od ceny akcie, ale může jít i o jiné parametry.
Měsíčník finančních trhů – Březen 2021
07.04.2021 Mezi klíčové události uplynulého měsíce patřily zasedání Evropské centrální banky a amerického Fedu. ECB zasedala 9. března a klíčovým výstupem bylo, že se evropská měnová autorita rozhodla výrazně akcelerovat nákupy vládních dluhopisů v příštích třech měsících tak, aby byly udrženy požadované výnosy do doby splatnosti vládních dluhopisů na historických minimech. Podle vyjádření představitelů ECB je cílem udržet co nejvíce uvolněné měnové podmínky, aby nebylo ohroženo křehké ekonomické oživení.
Conseq se stal depozitářem
23.03.2021 Česká národní banka zapsala společnost Conseq Investment Management, a. s., do seznamu depozitářů investičního fondu. V České republice je Conseq sedmou společností s povolením k této činnosti, zároveň však prvním nebankovním obchodníkem s cennými papíry, který může vykonávat činnost depozitáře jak pro standardní fondy, tak pro speciální fondy i fondy kvalifikovaných investorů.
Tři investiční tipy pro rok 2021
16.03.2021 Říkáte, že je po posledním růstu cen finančních aktiv všechno drahé? Akciové indexy na historických maximech, tři čtvrtiny všech světových dluhopisů nesou výnos nižší než jedno procento ročně… Částečně s tím lze souhlasit, přesto pro letošek vidíme na trhu investiční příležitosti, které stojí za pozornost. Které to jsou?
Dluhopisová korekce ještě pravděpodobně zdaleka neskončila
12.03.2021 Výnos do doby splatnosti vůbec nejsledovanějšího dluhopisu – amerického vládního dluhopisu s 10letou splatností (10-year US Treasury Bond) – dosáhl historického minima na úrovni 0,5 % v srpnu loňského roku. Vzhledem k tomu, že tržní ceny dluhopisů a dluhopisové výnosy do doby splatnosti se pohybují protisměrně (když jedno roste, druhé klesá a naopak) v srpnu loňského roku dosáhla tržní cena tohoto dluhopisu historického maxima. Od tohoto okamžiku začal výnos do doby splatnosti poměrně strmě růst. Na konci loňského roku byl na úrovni 0,9 %. Na začátku letošního roku růst tohoto výnosu do doby splatnosti pokračoval. Zatím vzrostl o 0,64 procentního bodu a jeho aktuální úroveň činí 1,55 %.
Inflační tlaky mají proč růst
09.03.2021 Jak ukazuje graf výkonnosti hlavních tříd aktiv od začátku roku, inflační tlaky mají nyní skutečně proč růst. Ceny komodit totiž od začátku roku velice prudce rostou. Globální komoditní index S&P GSCI aktuálně od začátku roku o 15 % výše. Z konkrétních komodit vyrostla především ropa, když cena jednoho barelu severomořského Brentu je od začátku roku o 22 % výše. Přitom výrazně posilují i ceny dalších komodit. Měď přidává 19 %, zemní plyn 13 % a hliník 11 %.
Také korporátní dluhopisy s neinvestičním ratingem – high-yield – jsou nyní poměrně drahé
02.03.2021 Atraktivita korporátních dluhopisů se měří pomocí tzv. kreditních marží neboli kreditních spreadů, které udávají výnosovou prémii korporátních dluhopisů nad výnosy relativně bezrizikových vládních dluhopisů, případně nad sazby úrokových swapů.
Měsíčník finančních trhů – Únor 2021
01.03.2021 V únoru jsme zaznamenali poměrně výraznou korekci na globálních dluhopisových trzích. Důvodem byl silný nárůst inflačních očekávání kvůli silnému předpokládanému globálnímu ekonomickému růstu v průběhu letošního roku. Globální ekonomický růst by měl být podpořen jednak rychlou vakcinací populace, a jednak stále bezprecedentně uvolněnou měnovou politikou klíčových centrálních bank a velice uvolněnými fiskálními politikami. To by mělo ve výsledku výrazně podpořit právě inflaci. Ve výsledku nejširší globální dluhopisový index Bloomberg Barclays Global Aggregate Bond odepsal 1,7 %. Na druhou stranu akciovým trhům se dařilo poměrně dobře, když nejširší globální dluhopisový index MSCI All Country World připsal zisk 2,2 %.
Korekce na dluhopisových trzích je zatím zanedbatelná
24.02.2021 Globální dluhopisové trhy v letošním roce korigují extrémně silné zisky z loňského roku. Nejširší globální dluhopisový index Bloomberg Barclays Global Aggregate Bond zatím v letošním roce odepisuje 1,9 %. Důvodem jsou velice pravděpodobně pokračující obavy z rostoucích inflačních očekávání, které jsou v USA i eurozóně nejvyšší za posledních deset let.
Pasivním fondům se loni dařilo přilákat nový kapitál
23.02.2021 V posledních letech můžeme v investičním světě sledovat výrazný posun směrem k pasivním fondům a zároveň odklon od aktivních fondů. Tento trend pokračoval také v loňském roce.
ORBIT Capital prostřednictvím podfondu Conseq Venture Debt poprvé financuje zahraniční firmu
18.02.2021 ORBIT Capital prostřednictvím svého podfondu Conseq Venture Debt realizuje další transakci. Poté, co v loňském roce poskytl dluhové financování hvězdám domácí fintechové a e-commerce scény, společnostem Twisto a rohlik.cz, tentokráte se neomezil hranicemi a posílá 2,5 mil. EUR do předního evropského technologického hráče LetsBuild.
Za akciovým růstem hledejte především tištění peněz
08.02.2021 Investoři často diskutují faktory, které stojí za aktuálními historickými rekordy akciových trhů. Konec konců celková globální akciová tržní kapitalizace je aktuálně na historickém maximu na úrovni 107 bilionů dolarů. Ne, není to dynamika HDP, inflace, úrokové sazby, ani korporátní fundamenty jako tržby, zisky či cash flow. Ukazuje se, že klíčovým faktorem silného růstu globálních akciových trhů v posledních 11 letech je bezprecedentní růst objemu globální peněžní zásoby.
Rozvíjející se trhy nám zatím letos dělají radost
29.01.2021 Naší hlavní akciové sázce se zatím letos daří výborně. Rozvíjející se trhy totiž dle indexu MSCI Emerging Markets zatím letos připisují zisk 7,9 %, zatímco rozvinuté trhy dle indexu MSCI World připisují zisk „pouze“ 2,4 %. Rozvíjející se trhy tak zatím trhy rozvinuté outperformují o 5,5 %.
Akcie i dluhopisy jsou drahé
25.01.2021 Pro posouzení relativní atraktivnosti akcií vůči dluhopisům používáme indikátor EB faktor. Ten je definován jako rozdíl mezi převrácenou hodnotou globálního akciového P/E a průměrného globálního dluhopisového výnosu do doby splatnosti. Tento indikátor tedy indikuje aktuální výnosovou prémii globálního akciového trhu nad globálním dluhopisovým trhem. Čím vyšší hodnota tohoto indikátoru, tím jsou akcie na relativní bázi vůči dluhopisům atraktivnější. A naopak, čím nižší hodnota tohoto indikátoru, tím jsou akcie na relativní bázi vůči dluhopisům méně atraktivní.
Racionální bublina
24.01.2021 V posledních dnech se v médiích čím dál více objevuje názor, že aktuální situace na globálních akciových trzích by se dala označit za „racionální bublinu“. Označení „bublina“ kvůli tomu, že aktuální valuace neboli ocenění globální akciových trhů je extrémně vysoké, blízko historických maxim. Například podle našeho proprietárního valuačního modelu, jenž je založen na ukazatelích P/E, P/B a P/S, je momentálně nejširší globální akciový index MSCI All Country World nadhodnocen o přibližně 50 %. Konec konců aktuální hodnota globálního P/E činí extrémních 33. Podle klasických valuačních indikátorů jsou tedy globální akciové trhy velice drahé, tzn. jde o „bublinu“.
Startující valuace jsou pro očekávané akciové výnosy zásadní
19.01.2021 Jak ukazují pondělní grafy investiční společnosti J.P.Morgan Asset Management, startující valuace jsou pro akciové výnosy – ve střednědobém horizontu pěti let – naprosto zásadní.
Šest důvodů proč investovat do realitních fondů
18.01.2021 Realitní fondy představují zajímavou alternativu ke klasickým fondů, které spravují finanční aktiva. V současné době je investování do těchto fondů velmi populární a i proto vznikají na trhu stále nové. Důvodů proč do nich investovat je více. V poslední době se ukazovala zejména relativně vysoká odolnost proti možným výkyvům trhu a vyšší míra jistoty dlouhodobého výnosu. Důvodů pro tyto skutečnosti vidím několik:
Dluhopisové výnosy do doby splatnosti jsou rekordně nízké
18.01.2021 Z celkového globálního pohledu jsou dluhopisové výnosy do doby splatnosti rekordně nízké. Jak ukazuje tento graf, 30 % všech globálně emitovaných dluhopisů nese záporný výnos do doby splatnosti. Záporný dluhopisový výnos do doby splatnosti znamená, že pokud si investor takový dluhopis koupí a bude ho držet až do jeho splatnosti, s jistotou realizuje ztrátu.
Kvantitativní uvolňování vyhnalo finanční trhy v roce 2020 na historické maximum
15.01.2021 Reakce centrálních bank na globální pandemii byla v loňském roce skutečně bezprecedentní. Centrální banky v loňském roce natiskly 9,2 bilionu dolarů, což je trojnásobek oproti roku 2008 při globální finanční krizi.
Akcie možná nejsou zase až tak drahé
14.01.2021 Podle klasických valuačních ukazatelů jako P/E jsou globální akciové trhy extrémně předražené. Pokud ovšem přihlédneme k masivnímu růstu globální peněžní zásoby vlivem bezprecedentního kvantitativního uvolňování klíčových centrálních bank, ocenění globálních akciových trhů zase až tak draze vypadat nemusí.
Výkonnost globálních finančních trhů byla i přes pandemii fenomenální
08.01.2021 Pokud odhlédneme od pozitivních zpráv z konce roku ohledně vakcín proti koronaviru, fundamentální zprávy ovlivňující globální finanční trhy byly v loňském roce vesměs extrémně negativní. Měli bychom zmínit zejména následující:
Podle valuačního modelu investiční společnosti Crescat jsou americké akcie nejdražší v historii
07.01.2021 Podle valuačního modelu investiční společnosti Crescat jsou americké akcie nejdražší v historii. Valuační proměnné modelu jsou zobrazeny v následující tabulce. Prakticky všechny valuační proměnné jsou na nebo blízko úrovně 100. percentilu neboli nejvyšší historické úrovně.
Měsíčník finančních trhů – Prosinec 2020
06.01.2021 Globální akciové trhy pokračovaly v prosinci v růstu s tím, jak se po světě pomalu začaly v masovém měřítku aplikovat vakcíny proti koronaviru. Nejširší globální akciový index MSCI All Country World připsal zisk 4,5 %. Dařilo se také globálním dluhopisovým trhů, které dle nejširšího globálního dluhopisového indexu Bloomberg Barclays připsaly zisk 1,3 %. Celý uplynulý rok 2020 byl pro globální finanční trhy velice úspěšný a to především díky bezprecedentnímu objemu kvantitativního uvolňování centrálních bank. Celkový objem nově natištěných peněz centrálními bankami v roce 2020 činil bezprecedentních 9,2 bilionu dolarů, což je trojnásobek ve srovnání s krizovým rokem 2008. Ve výsledku za celý rok 2020 připsaly globální akciové trhy zhodnocení 14,3 % a globální dluhopisové trhy 9,2 %.
Daně podle Jana Barty a Pirátů
15.12.2020 V posledních dnech dominují stránkám novin daně, resp. zmatek kolem schválení rozsáhlých daňových změn koncem listopadu. Zrušení superhrubé mzdy, zvýšení slevy na poplatníka apod. jsou dobře známé návrhy zasekávající dodatečnou stotřicetimiliardovou sekeru do našeho rozpočtu. V celém chaosu trochu zanikl nápad pirátských poslanců Ferjenčíka a Lipavského danit přijetí příjmu z prodeje cenných papírů přesahující 20 mil. korun. Ještě že aspoň Senát na svém posledním zasedání schválil pozměňovací návrh, jímž mj. tuto novou úpravu zdanění navrhuje odsranit.
Objem dluhopisů se záporným výnosem na novém historickém maximu
10.12.2020 Globální objem dluhopisů se záporným výnosem do doby splatnosti se dostal na nové historické maximum, které momentálně činí 17,8 bilionu dolarů. Zároveň platí, že těchto 17,8 bilionu dolarů činí více než 20 % všech globálně emitovaných dluhopisů. Tudíž více než pětina všech dluhopisů na globálních finančních trzích nese záporný výnos do doby splatnosti.
Výnos portugalského 10letého vládního dluhopisu se poprvé dostal do záporu
09.12.2020 Výnos do doby splatnosti portugalského 10letého vládního dluhopisu se poprvé dostal do záporu a aktuálně se pohybuje na úrovni -0,006 %. Záporný dluhopisový výnos do doby splatnosti přitom znamená, že investor, který si dluhopis za tento výnos koupí a bude ho držet až do jeho splatnosti, s jistotou realizuje ztrátu.
Měsíčník finančních trhů – Listopad 2020
01.12.2020 Globální akciové trhy zažily v listopadu jeden z nejlepších měsíců v historii. Nejširší globální akciový index MSCI All Country World totiž připsal fenomenální zisk 12,2 %. Tržní optimismus byl hnán především pozitivními zprávami o úspěšných testech vakcín proti koronaviru od společností Pfizer, Moderna a AstraZeneca. Investoři také ocenili poměrně jasný výsledek amerických prezidentských voleb a indikace, že předání moci proběhne v USA relativně v poklidu. Rovněž globální dluhopisové trhy zažily vynikající měsíc, když nejširší globální dluhopisový index Bloomberg Barclays zaznamenal zisk 1,8 %.
Globální investiční výhled – Investoři se budou muset spokojit s podprůměrnými výnosy
27.11.2020 Naše původní očekávání pro rok 2020 byla masivním rozšířením pandemie koronaviru po celém světě výrazně upravena. Vzhledem k tomu, že globální akciové trhy jsou momentálně od začátku roku pouze mírně v plusu, je vysoce nepravděpodobné, že dosáhnou za celý rok výraznějšího kladného zhodnocení.
Akciové valuace indikují silně podprůměrné očekávané výnosy
19.11.2020 Pokud přihlédneme k faktu, že se momentálně světová ekonomika nachází v nejhlubší hospodářské recesi od 2. světové války, přičemž globální HDP by mělo podle poslední prognózy Mezinárodního měnového fondu z října letos poklesnout o 4,4 %, výkonnost globálních akciových trhů od začátku letošního roku je mimořádně příznivá. Nejširší globální akciový index MSCI All Country World zatím totiž připisuje zisk 6 %.
Související klíčová slova:
Střední Evropa | Dostatečné zkušenosti | Transformovaný fond | Objem transakcí | Přikoupení | Uvolněné měnové politiky | Měsíčník finančních trhů | Celkový zisk | Zpomalení čínské ekonomiky | Konvertibilní dluhopisy | Živočišné pudy | FCF | Cap | BCPP | Realitní trh | Finanční ústav | Daniel Gladiš | Výnosy dluhopisů | Výplach | Břeclav Park | Energetická situace v Evropě | SRRI | Filip Louženský | Hodnota společnosti | Česká mincovna | Úspory | Zonky | Progresivní dluhopisové fondy | Války | opPORTUnity | Obchodní partner | Vývoj | Úrokový diferenciál měn | Konzervativní investice | Státní dluhopis | Výkonnost dolaru vůči koši hlavních světových měn | Češi | Dolarový index DXY | Rychlé zisky | Pokračování růstu | Allianz | Trh nemovitostí | Globální růst | Investiční poradci | Velký propad | Burzovně obchodované fondy | Hospodaření firmy | DPH | EUR | Spotřebitelské výdaje | Investiční dotazník | Přehřáté ekonomiky | Startup | Globální dluhopisový index | Roční výnos | Půjčování cenných papírů | Brokeři | Investiční záměr | Člen bankovní rady Aleš Michl | OTP | Nákup akcií | Itálie | Euro proti dolaru | Moneta | Michal Stupavský, CFA | Stoxx | Očekávání v USA | Rozpočet 2020 | PEPP | Ministryně financí Schillerová | Vývoj ceny zlata | Spoření a investice na penzi | Akcie firmy | Generali Investments, Fond realit | Investice roku 2023 | Finanční aktiva | Ředitel Swiss Life Select | Společnost Avast | Očekávání | Korelace | Akcie Colt | Nový Zéland | Volatilní | Cla na čínské zboží | Evropské centrální banky | PMI v eurozóně | Blockchainové infrastruktury | Necyklické aktivum | Swiss Life | Období vyšších úrokových sazeb | Peníze.cz | Zájem Čechů | Globalizace trhů | Alternativní investice | Zasedání ČNB | Veřejné finance | Nastavení měnové politiky | ABCD investora | Trh práce | ČNB upozorňuje | Odpor | Daň z nabytí nemovitosti | Evropská komise | Dopady energetické krize | Skupina Creditas | Diverzifikace | Pro investory | iShares | ZFP | Aramco | Swiss | Investice | DXY | Výkonnost YTD | Rozvolnění | Generali Prémiový konzervativní fond | USD/ZAR | Saldo běžného účtu | Potenciál | Edelman | Globální dluhopisové trhy | Zajistit se na stáří | Nízké sazby | Rezistence | Akvizice | Conseq IM | Lednová inflace | Oslabování měny | Přesnost | Accolade Industrial Lease | Program nákupů dluhopisů | Hluboká recese | Zajímavé výnosy | Poradce XTB | Česká fintech asociace | Chování | Ifo | Japonské akcie | Prognózy | NYSE | Intervence | Euro STOXX | Experti | Začátky obchodní kariéry | Futures kontrakt | Guvernér | Rekord | Raiffeisenbank | Dluhopisový fond | High-yield | Stop-Loss | Psychické rozpoložení | Nákupy aktiv | FTSE MIB | Creditas | Dění na trzích | Společnost Apple | Uvolňování měnové politiky | Americké investiční banky | Asijské trhy | Obchodní seance | Český statistický úřad | Impuls | EUR/USD | General Electric | Americké centrální banky | Nezaměstnanost v Česku | Spotřebitelé | Předseda představenstva | Reality | Reálné zhodnocení | Šéf Fedu Jerome Powell | Goldman Sachs | Bezpečný přístav | Strach | Aktivně spravované fondy | Český průmysl | Nástroje peněžního trhu | Současná cena | 1M | Výhled recesních scénářů | Konkurenti | Akcie společnosti | Solidarita | Brent | Falešné profily | CSI 300 | Benchmark | High-yield dluhopisy | Top Stocks | Americký akciový trh | Lagardeová | Spořit na důchod | Podfond | Fortuna | Cenné papíry | Globální pandemie koronaviru | Výnos | P/S | Úspěch v investování | Oxfam | Londýnské banky | 100 miliard dolarů | Měnový systém | Franklin Technology Fund | Delta | Hodnota indexu | Rizikovost | Vývoj na trzích | Mean-reversion | Vzdělávání | Šéf Fedu | Investiční strategie | Index českého investora CII750 | Conseq Funds investiční společnost | Růst sazeb | Vývoj podílových fondů | ESG | Index DOW | Cestování | Analytik Broker Consulting | Akcie společnosti Gevorkyan | Exchange | Investiční portfolio | Realia Fund | Společnost Huawei | Zasedání centrálních bank | Investors | Měnové krize | Conseq Invest | Věštec z Omahy | Turecká měna | Kontrakty | Rozmach kryptoměn | Jeden dolar | Zvažované investice | Peníze z vrtulníku | Propad cen | Obchodování s cennými papíry | BrokerJet | ROIC | Index DXY | AI | Investiční výhled | EarnFirmFxTrade | Labouristé | BNP Paribas Flexi | Avast | Index CII750 | Členové eurozóny | Schroder ISF Global Energy A Acc | Spotřebitelské inflace | Účastnické fondy DPS | Růst hrubého domácího produktu | Developed markets | Investiční fond Pioneer | Private equity | Znehodnocení | Kontrakce | Investiční zlato | Peníze | Vítězné fondy | Pandemie COVID-19 | Zpracovatelský sektor | Ukazatel | Francie | Balkánské země | Akciové indexy | Zastropování cen energií | Obavy z inflace | Roční zhodnocení | Medvědí trh | Prognóza | FTSE 100 | Služby | Saxo Bank | V Invest | Tuzemská ekonomika | Klaus Wohlrabe | Přebytek ropy | Palladium | Americký Fed | Vakcíny proti koronaviru | Globální hospodářský růst | Měnová krize | Měnové zajištění | Akcie v Indii | Otevřené podílové fondy | Bankovní rada ČNB | Kontrakty na ropu | Reálné ekonomiky | Karel Fillner | Zelené dluhopisy | Brexit | Komoditní měny | Kč/USD | Total | Ztrátová investice | Plány | Pozornost investorů | Burzy | USD/EUR | Profily na sociálních sítích | Ceny elektřiny | Na burze | Akciový výhled | Bond | Broker | Cash flow | Podílový fond | Posílení koruny | Ministerstvo financí | Export | Částečné zestátnění | Dluhopisový index | Američtí centrální bankéři | Institut Ifo | Produkce základních surovin | Západoevropské trhy | ČSOB | Český půdní fond | Oddělení alternativních investic | Swapy | Spekulovat | Akciový růst | Sociální sítě | Česká zbrojovka | Šok | WIG20 | Depreciation | Riziková averze | Dopad kurzového pohybu | Středoevropské měny | Price-to-Earnings | Warren Buffett a Charlie Munger | Trh s ropou | Fialova vláda | Korporátní dluhopis | Ekonomická aktivita | Regulace | Třebíčská záložna | Úroková sazba | Výhled pro akcie ČEZu | Fidelity Funds - China Consumer A-ACC-USD | Patria Online | Obrovský potenciál | Exekuce | Německý export | Unie | Ekonomika USA | Nasdaq Composite | Růst britské ekonomiky | Penzijní fondy | Nikkei | Tovární objednávky | Firma Alphabet | Nejbohatší | UniCredit Bank | Trpělivost | Kapitál | Investiční specialista | Petr Stibůrek | P.A. | Výkonnost dluhopisů | Kapitálový trh | Měnový impuls | Největší ztráty | Nemovitostní fondy | Růst ekonomiky USA | Zvýšení sazeb | Aktivní investiční strategie | Velikost fondu | Spot | Obchodní válka mezi USA a Čínou | Složené úročení | Investovat | Dovednosti | Vklady | Nervozita | BlackRock | Pokles ceny akcií | Globální ekonomiky | Kategorie Trend | Americký prezident | 1 milion | Fincentrum | Výrobní ceny | Petr Koblic | Christine Lagardeová | Metalurgie | Akciový index S&P 500 | Vyšší úrokové sazby | Portfolio | Zhodnotit své peníze | Světový obchod | Investovaný kapitál | Price-to-Earnings Ratio | Statistický úřad Eurostat | Burza cenných papírů Praha | EUR/CZK | Zájem investorů | YTD | McKinsey | Jaroslav Brychta | Euro Stoxx 50 | Technologický fond | Euforie | Dostatek hotovosti | Richard Bechník | Zpřísňování měnové politiky | CO2 | FANG | Makrodata | Prezident | Finanční instituce | Investoři | Průmyslové objednávky | Podnikové dluhopisy | Nejistoty | Fidelity | Propad cen nemovitostí | Americká společnost | Nízké úrokové sazby | Fiskální situace | Evropská měna | Nerovnosti bohatství | Easing | Přidaná hodnota | Jeff Bezos | Karina Kubelková | Prezident ECB | ZDR Investments | MSCI Emerging Markets | Cena mědi | Zisk | FXstreet.cz | Bias | Analytické služby | Ekonomický vývoj | Vyšší hodnoty | Moderna | Globální akciové trhy | Situace na finančních trzích | Otevřený podílový fond | Bank of England | Investiční | Airbnb | Tempo zvyšování úrokových sazeb | Sloučení | Dlouhodobé pozice | Výkonnost fondů | Obchodní příležitost | VIG | Svět kryptoměn | Xetra | J&T MONEY OPF | Asociace pro kapitálový trh | Průzkum | Globální akciové indexy | Hlavní úroková sazba | Bohatí | IEA | Zadlužení | Dvoutýdenní repo sazby | Hold | Zdravotní péče | AS SICAV I - All China Equity A Acc USD | Sestupný trend | Kč/EUR | Investiční riziko | Investiční horizont | Akcie producentů mědi | Analýzy | Investiční fórum | Vladimír Holovka | BNP Paribas Flexi I ABS Opportunities | Nabídka | P/E | Zpráva | Zasedání Evropské centrální banky | Prémie | Ekonomické dopady | Morningstar | Německý DAX | Ifo Klaus Wohlrabe | Prodej | Hlavní události | Patria | Nový kapitál | Finanční krize 2008 | Česká měna | Nová prognóza | Colt CZ | Akcie a dluhopisy | Úrok | Evropské ekonomiky | Brexit bez dohody | Zasedání Fedu | Management | Americké HDP | Agentura Reuters | GBP | Obchodní ředitel | Wood & Company Retail Podfond | Nobelovy ceny za ekonomii | Vyhlídky | Elektronické měny | Technologické tituly | First Republic Bank | Tržní kapitalizace | Růstové akcie | Huawei | Měny rozvíjejících se ekonomik | Pokles cen komodit | Zpomalení ekonomického růstu | Nový koronavirus | Akcionáři | Dluhopisové výnosy | Centrální banky | Warren Buffett | S&P | Ziskovosti společnosti | WOOD & Company Office podfond | Americká centrální banka FED | Aktuální konsenzus ekonomů | NOVA Real Estate | Zdanění mimořádných zisků | Hospodářský vývoj | Vzdělání | Handelsblatt | Japonská vláda | Třída aktiv | Farmaceutický sektor | Pandemie COVID | Obchodování | Automobilky | Zprávy | Tržby z prodeje | Kurz zlata | Meta | UBS | Nákupy dluhopisů | Akciové burzy | NATO | Aktuální cena akcií | Výdaje v důchodu | Bohemian Empire | Earnfirmfxtrade.pro | Severomořská ropa | Pokles valuací | Aktuální inflace | Treasuries | Záložna | Ceny ropy | Britský statistický úřad | Zemní plyn | České firmy | Fenomén | Dynamický účastnický fond | Časový horizont | Byty | Evropské akcie | Objem dluhopisů | Eurostat | Deflace | Člen představenstva | Covid | Swiss Life Select Investice roku 2023 | Turecká lira | CZ | Bydlení | Tržní podmínky | Zmírňování opatření | Cena ropy brent | Investiční banka | Belgie | YCC | Buy and hold | Praha | Akcie českých bank | Inteligentní investor | Míra | Tapering | 3M | Fondy DPS | EURCZK | Investiční centrum | Program nákupu aktiv | Depozitní sazby | FTSE | České banky | Firmy | Zadlužování | Očekávání investorů | Čínské zboží | České koruny | Ekonomický růst | Investment management | Advokátní kancelář | Úpis nových akcií | USD/CZK | Uplynulý rok | Nástroj | Výsledky | Přehled | Ekonomické oživení | Dění na finančních trzích | Koruna | Výrazný pokles | Prémiový konzervativní fond | Příležitost akcie | Fundamentální zprávy | Inflace v Česku | Tvorby rezerv | Finanční služby | Dluhopisové fondy | Tržní ceny | Kroky centrálních bank | Kurz koruny | Akciové tituly | Inflační tlaky | Zpomalování růstu světové ekonomiky | Finanční výsledky | Bank of America | Pokles HDP | TIM | DMA | Agency business | Propad | Silný dolar | Předseda dozorčí rady | Index MSCI Emerging Markets | Ipsos | Finanční domy | Sazby ČNB | Retailové fondy | Asociace | Ekonomický propad | Údaje | Organizace pro hospodářskou spolupráci a rozvoj (OECD) | Výkonnost | Raiffeisen | Pandemie koronaviru | Hypoteční trh | Zombifikace | OPEC+ | Obchodní války | Senior trader | Očekávání analytiků | Technologické společnosti | Objem | Makroekonomický výhled | Výsledky průzkumu | Graf | Sázka | Spoření | Klima | Týden na finančních trzích | Magnificent Seven | Bilion | Inverze výnosové křivky | Saxo Bank Steen Jakobsen | Finanční investice | Deprese | Opce | Krátkodobé strategie | Obchodování s akciemi | Podnikatelská nálada | Propuštění | Cena akcií Tesly | Instrument | Mint rezidenční fond | Hodnota firmy | Investorské prezentace | Index S&P 500 | Rothschild | Státní rozpočet | Hlavní indexy | Investiční platforma | Průmyslová výroba | Důchod | Pfizer | Hrubý domácí produkt | Distribuce | Studie | Omezení pohybu | Slabší koruna | Hodnota aktiv | Eurodolar | Short | Deficit | Rentea | Polsko | Rio Tinto | Ratingová agentura | Výnosové křivky | Masivní nákupy | Prohlášení | Numizmatik | Cenová hladina | Hlavní akciové trhy | Stavebnictví | Zveřejněná data | Prodej akcie | Devizové rezervy ČNB | Devalvace | Index volatility | Americká centrální banka | Hypotéky | Lukáš Kovanda | Současná situace | Vít Endler | High | Evropa | Česká spořitelna | Jackson Hole | Tvrdý brexit | Rostoucí trend | OPEC | Finanční krize | Argentinské peso | Ukrajina | Akcie na rozvíjejících se trzích | Podvážení | Investiční služby | Masivní výprodeje | Pokles ceny | Index výrobních cen | Investice do nemovitostí | KB | Oživení světové ekonomiky | Odchod z EU | Disciplína | Beta | Program nákupu dluhopisů | Ekonomická situace | ČNB a nemovitosti | Emise CO2 | Indikace | Peněžní prostředky | Earnings | Zpomalení inflace | Index Bloomberg Barclays | Trump | Klíčové události ve světě | Zpomalování světové ekonomiky | Zhodnocení účastnických fondů | CEE region | Makroekonomický vývoj | Česká koruna | OECD | Stimulační program | Silnější dolar | Investiční společnost | G10 | High Yield | Spořící účet | Vliv na investice | Hotovost | Vývoj měnových kurzů | Akciové výnosy | Řecká krize | Běžný účet | Holubice | Globální ekonomická recese | Schroder ISF China Opportunities A Acc USD | Stříbro | Instituce | Turecko | Ziskové marže | ex | Dopady inflace | PX START | Investice do fondu | Bank of Japan | Rozpočtový deficit | Analytické pokrytí | PX index | Podnikatelská důvěra | FAANG | Růst výnosů | Burzovně obchodovaný fond (ETF) | Burza cenných papírů | Mezinárodní agentura pro energii (IEA) | Valuace sektoru | Americké akcie | Růst sazeb ČNB | Index WIG20 | FKI | Asociace pro kapitálové trhy | Inflační očekávání v USA | Technologické firmy | Burzy cenných papírů | Akcie firem | Do čeho investovat | Dopad pandemie | Dluhopisoví investoři | Pozitivní vliv | Poradenství | Galerie Kotelna | Akcie Amazonu | Americké firmy | Trendline | Evropská ekonomika | Pozornost | Průměrný roční výnos | Země EU | Trh | Medián | Dividendové akcie | Finanční společnosti | Volby v USA | Snížení těžby | Komise | University of Michigan | Crown | Vysoké ztráty | Výkyvy | Výrazný růst | Obchodní konflikt | Měnová autorita | Prosincová inflace | S&P 500 | Fed | USD/NOK | Snížení zadlužení | Reálná hodnota | Objem akcií | Korekce | Kanada | JDE | Upozornění | Růst spotřebitelských cen | Generali Investments | Ministři financí | Buffett | Největší ekonomika světa | Ceny zboží | Zestátnění | Pražské burzy | Downtrend | Konkrétní akcie | Zhodnocení amerických akciích | Prognóza ČNB | Globální recese | Přední ekonomové | Global Technology | Posílení dolaru | Nejistota | Akciová portfolia | ANO | Stock | Apollo | CME | Horizont Invest | Poměr P/E | Obchodní systém | Rating | Broker Consulting | Amundi | Conseq Funds | Světová banka | Microsoft | Příležitosti | Investice do fondů | Vládní dluhopisy | Daňové úlevy | Repo operace | Alza.cz | Forwardy | Inflační vývoj | Spotřebitelská inflace | Japonsko | Sell | Správci aktiv | Úspory pro děti | Mario Draghi | Finanční rezervy | Prucha Diamonds | Očekávané výnosy | Akcie CME | Masivní propad | JPMorgan Chase & Co. | Ekonomické problémy | Vlny koronaviru | Pravděpodobnost | Markets | Tvůrce trhu | Index Nasdaq | Německá vláda | Devizové intervence | Řízení rizika | Finanční gramotnost | Rizikovější aktiva | Ekonomie | Agentura AP | Spotřební zboží | Zasedání americké centrální banky | Fluktuace | Objem obchodů | Pozitivní zpráva | MJ | Tomáš Pfeiler | Makroekonomické zprávy | Krach | FRS | Twisto | Další růst | Animal spirits | Obchodování pro klienty | Invest | Centrální banka | Pokles životní úrovně | Životní prostředí | Aktivum | Fondy peněžního trhu | Obchodování na páku | QE | Investice do akcií | JPMorgan Chase & Co | LIBOR | Maturity | Aktivní obchodování | Donald Trump | USDCZK | Čistý zisk | Jádrová inflace | Podnikatelé | Dluhové krize | Rumunsko | Analytici | Peníze z vrtulníků | Společnosti | Fundamentální faktory | Zpomalení ekonomiky | ING | FIL | Startup společnosti | Grafy | Vice | Hlavní akciové indexy | Rozpočet | Mezinárodní investoři | TopForex | Apple | IMPOSSIBLE | Investiční fond CONSEQ | Globální index | Erste Group | Zdeněk Tůma | Vysoká inflace | Investorky | Výkonná ředitelka | Konsenzus ekonomů | Ceny komodit | WOOD & Company Retail podfond | Nízká volatilita | Fúze a akvizice | Konjunkturální průzkum | INVESTIKA | Středoevropské burzy | CZK | Další růst úrokových sazeb | Reuters | Index nákupních manažerů | Volný kapitál | Česká republika | Provozní zisk | Kompozitní index | Boris Tomčiak | Ekonom Ifo | Zpomalení globální ekonomiky | Americký dolar | Depozitní sazba | Euro vůči dolaru | Dlouhodobé investice | Reico ČS nemovitostní | Situace | Zakladatel | Finlord | Předseda | Snižování úrokových sazeb | Růstový potenciál | Finanční systém | Štěpán Hájek | Hlavní ekonom Saxo Bank | Tištění peněz | Utahování měnové politiky | Státní dluhopisy | Americké technologické společnosti | Vysoké úroky | Steen Jakobsen | Negativní dopad | Akciové alokace | J&T | Rok 2024 | Traders | Guvernér Fedu | Růst americké ekonomiky | DPA | Evropská unie | Evropská centrální banka | Ekonomiky | PROP Trading | Google | Falešné profily na sociálních sítích | G&S Solutions | Ženy | Libra | Příjmy a výdaje | Makro | Zvýšení základní úrokové sazby | Investiční zlato a stříbro | Ztráty peněz | Benjamin Graham | Inflace v květnu | David Monoszon | Platební bilance | Ekonomická nerovnost | Cena akcie | Růst ceny zlata | Životní úroveň | Snížení sazeb | Tržby | Indické akcie | Vánoce | Americké ministerstvo obchodu | Růst mezd | Finanční poradce | Financovat | Finanční televize | Příprava | Futures kontrakty | Zhodnocení amerických akcií | Ztráta | Řecko | Finanční instrumenty | Česká ekonomika | Aktuální cena | Jednání o brexitu | Výhled české ekonomiky | Nejlepší investice | Cena nemovitostí | Americká centrální banka (Fed) | Květnová inflace | Nový rekord | Rizika | Úroky | Báze indexu | Refinitiv | Přenos | Institucionální investoři | Online investiční konference | Kurzy | Burza v Istanbulu | Index DAX | Portu | Cena | Investiční banky | Cena akcií podniku | Fond | Finanční prostředky | Burze | Burzovně obchodované fondy (ETF) | Creditas Nemovitostní | Provozní zisk před odpisy | Rezervy bank | PX Start | Partners | Růst ekonomiky eurozóny | Fed Funds Rate | Globální rizika | ECB | Vývoj inflace | Ceny akcií | Finmag | HICP | E-shopy | Konsensus | Investiční platforma Portu | S&P500 | Čínská ekonomika | Termínované vklady | Proroctví | Ceny | Technologie | Energetická krize | ČNB | Zajímavé příležitosti | Nobelovy ceny | Pokles likvidity | Daň z nabytí | Jiří Rusnok | Agentura Bloomberg | Peníze z prodeje akcií | Benchmarky | Spekulativní obchodování | Pokles | Ekonomiky eurozóny | Sazby ECB | SPAD | Finance | EBITDA marže | FXstreet | Kateřina Zychová | Margin | Globální inflace | Kurz české koruny | Makroekonomická situace | Český PX index | Petr Čížek | Dluhy | Americké banky | Investiční portfolia | Největší rizika | Apollo Global Management | Americké společnosti | Měnová politika | Výkonnost akcií | Dluhopisový trh | Indikátor | Poplatek | Emise | Dolarová aktiva | Mercedes | Investice zlato | Otevírání ekonomik | Hodnota majetku | Situace na trhu | Fitch | Americká ekonomika | Býčí trh | Golden Gate | Obchodník | Portfolio manažer | AKAT ČR | Dluhopisy | Množství peněz | Freeport-McMoRan | Intervenční nákupy | FOREX | COVID-19 | Vyšší sazby | Inflace zpomaluje | ISIN | Konsenzus | ROE | Investor | Maloobchodní tržby | Vysoké inflace | Americký index S&P 500 | Alokace | Francouzský statistický úřad | Bernard Arnault | Index českého investora | Investiční plán | Index PX | Čínská vláda | Turecké liry | Daně | Saxo | Investment Management | Pivot | Erste Asset Management | Momentum | ORBIT Capital | Daně z příjmů | TLTRO | Rozpočtový schodek | DSTI | Doporučení | Růst čínské ekonomiky | Růst světové ekonomiky | Podílové fondy | Čína | Růst zisků | Prodávající | Trader | Zisky | Realitní fondy | Slušný zisk | Současné ceny | Aktuální valuace | BNP Paribas | 500 nejbohatších | Modernizace přenosových sítí | Globální ekonomika | Spready | Akciové strategie | Pozitivní výsledek | Miliardy eur | Spotový kurz | Bankovní krach | Nejvyšší zhodnocení | Inflace v ČR | Velké londýnské banky | Poptávka | Index pražské burzy PX | Starbucks | Stock screener | Vysoké valuace | Ratingové agentury | Manuál | Cena zlata | Nákupy vládních dluhopisů | HSBC | Obchodovat | Rizikové averze | Hang Seng | Financial Research Software | Fincentrum & Swiss Life Select | Přecenění | Majetek 500 nejbohatších lidí | Očekávaná recese | Dividenda | Globální trhy | Růst cen | Akciový top pick | Cizí měny | Růst HDP | RSI | Hodnota akcií | Venture investic | Akcie v obranném sektoru | Asset management | MSCI World | Repo sazby | Deutsche Bank | Nárůst výnosů | Dluhová krize | Financování | Investiční web | ČSÚ | Historická minima | Stres | Swiss Life Select | Medvědi | Záhada | Ajay Dayal | Znehodnocení úspor | Investiční poradenství | Růst produktivity | Canary Wharf | Celkový globální dluh | Cena severomořské ropy Brent | Ozbrojené složky | Conseq Invest Akcie Nové Evropy | Úrokový diferenciál | VŠE v Praze | Spotřebitelské ceny v Česku | Hrubý domácí produkt Německa | Investiční výdaje | Akciové fondy | Obchodování na akciových trzích | ČR | Fiskální politika | Kapitálové trhy | Struktura zastropování cen | Spotřebitel | Charlie Munger | Vývoj měn | Investice peněz | Hospodářský růst | Index MSCI All Country World | Penzijní společnost | XTB Štěpán Hájek | Aktuální klíčová rizika | Posílení eura | Odhodlání | Technology | Podnikání | Robert Novoměstský | FinTech | Monetární politika | ETF fondy | DAX | Zájem o akcie | Bod | Miliardy korun | Herní plán | PRIBOR | HDP | Evropské korporátní dluhopisy | ROCE | Problémy | EMU | Erste | Saúdská Arábie | Ropa | Ziskovost | Globální pandemie Covid-19 | Bankéři | Firma | Sázet | Americký akciový býčí trh | Wood & Company Office Podfond | Cena ropy | Plán firmy | Inflace | Utáhnout měnovou politiku | Recese světové ekonomiky | Fond Accolade | Marže | Valuace akcií | Využití kapacit | Německá ekonomika | Inflace v listopadu | Zlato a stříbro | Conseq Venture Debt | Diskont | Bill Gates | Referendum | Zprostředkovatelé | Alphabet | Struktura | Kupón | Fond Domus | Index PMI | Zkušenosti | Restrikce | Poměr ceny akcie k tržbám | Signály | Facebook | Nárůst zisků | Fed funds | Optimismus | Lira | Petr Vomastek | Agentura DPA | Ekonomické recese | Peněžní zásoba | Statistiky | TTIP | Stoxx 600 | Světová ekonomika | Korporátní dluhopisy | Akciové tipy | Ekonomové | Dluhopisové trhy | Ekonomka | Diverzifikovat | Stagflace | Spolkový statistický úřad | Zpomalení růstu | Rozhodování | Magnificent | index CECEEUR | Michal Stupavský | Fiskální balíček | Kurz | Market | Kvantitativní utěsňování | Unicredit | Pokles výnosů | Proč investovat | Clemens Fuest | Dolar | Výkonnost pražské burzy | Průzkum společnosti | Risk | Euro | BNP Paribas Asset Management | Vývoj ceny elektřiny | Výnos do splatnosti | Akcie na pražské burze | Indikátor důvěry | Debata | Měď | Proinflační | Analytik agentury Ipsos | Růst ekonomiky | LetsBuild | Rozvíjející se trhy | Jak na realitní trh | Guvernér ČNB | Exchange Traded Funds | Dividendový výnos | EU | Obchod | Allianz Global | Pegas Nonwovens | Predikce | Upisování | Propad cen akcií | Ekonomka Raiffeisenbank | btctip.cz | Hospodářství | Hlavní ekonomka | EV | EBITDA | Aquila Capital | Vývoj na akciových trzích | Největší zisk | Akciové podvážení | Trh Prime | Fond realit | Global Business Outlook | Globální akciový index | Spojené státy | Reverzní DCF model | Zisková marže | Meziroční inflace | Ekonomická expanze | Lukáš Maxa | Snížení globální zadluženosti | Zasedání ECB | Portfolia | Tesla | Pravidelné investice | Conseq Investment Management | Precedens | Podpora ekonomiky | Koronavirové krize | Nástroje měnové politiky | Prodeje akcií | Spendee | AKAT | Samsung | Recese | Nemo Fund | Index strachu | Začínající tradeři | IBIS InGold | Ropný gigant | Alokace investičních portfolií | Globální indexy | Báze | Obchodní centra | Technologický index Nasdaq Composite | Komerční banka | Měnová politika ČNB | Mercedes-Benz | CZK/EUR | Pandemie | Růst globální ekonomiky | Napětí na Blízkém východě | Index českého investora (CII750) | Index Dow Jones | Britská ekonomika | Situace na Blízkém východě | Akcie Applu | Začít investovat | Výnosy | Největší propad | Aktuální stav | Zbohatnutí | Spekulace | Koronavirové pandemie | Globální finanční krize | Produkce ropy | Globální pandemie | Know-how | Dceřiná firma | DAX 30 | Zpracovatelský průmysl | Relativní stabilita | Forwardové body | Transparentní | Kurz eura | Ekonomické krize | Helicopter money | Poskytování úvěrů | Vystoupení z EU | Zbrojovky | Silné euro | Ján Hájek | Patria Finance | TrustWorthy Investment | ČP invest | Ceny energií | Washington | Globální HDP | Unipetrol | Ceny potravin | Politická nejistota | Obrat trendu | Meziroční míra inflace | Očekávaný růst | Index důvěry | Měnový kurz | Japonský premiér | Obrat tržního akciového trendu | NEST | Prezident Donald Trump | Verdi fond farem | Mojmír Hampl | Investiční cíle | Technologický sektor | OSN | Eskalace napětí | Panika | Kanadský dolar | Agentura Fitch | Události ve světě | Předpovědi | Společnost Microsoft | Konflikt na Ukrajině | Bondy | Martin Novák | Durace portfolia | Dopady vysokých úrokových sazeb | Mince | Analytické společnosti | Investiční stratég | Zásoby ropy | Světové ekonomiky | Korekce na dluhopisových trzích | Rostoucí ceny | Trend | Discounted cash flow | Hospodářské oživení | Střadatelé | Dow Jones Industrial | Oslabení | Německá výnosová křivka | Centrální depozitář | Obchodní pokyny | Míra inflace | Fyzické zlato | Platforma | Měnová politika ECB | Energetika | Vladimír Hořejší | Spotřebitelská důvěra | PBOC | MMF | Michala Moravcová | Ekonomický výhled | Proces učení | Nemovitostní trh | Schodek | Bankovní sektor | Indexy | Citi | Zvyšování sazeb | Odborníci | M2 | Penzijní společnosti | Mezinárodní měnový fond | Transparentnost | Gold | Akciová společnost | Průmysl | Britské referendum | Investování do akcií | Emise akcií | Tempo růstu | Marže společností | Bankovnictví | Nadhodnocení | Americká výnosová křivka | Zrušení daně z nabytí | Divergence | Václav Šimek | Dluhopisová výkonnost | ETF | Analýza společnosti | Akciové trhy | Loterie | Moneta Money Bank | Obchodní bilance | Největší propady | Kategorie Smíšené fondy | Peněžní zásoby | Výprodej | Ekonomické výhledy | Long | Rally | Bankovní rada | Komoditní index | Výrazný propad | Zasedání České národní banky | Členství v EU | Bear | Účastnický fond | Klid | Aktiva | DCF model | Finanční represe | Vývoj finančních trhů | GEVORKYAN | Smíšené fondy | Výnosy z dluhopisů | Vývoj situace v Číně | Tuzemský průmysl | Conseq Michal Stupavský | Business | Poradenské firmy | Podíl na trhu | Relationship Manager | Výnosnost | Indikátory | Růst cen akcií | Zdanění | Pokles cen | Investments | Čínská centrální banka | Riziková aktiva | Tempo růstu ekonomiky | SP500 | Technologická společnost | Začít obchodovat | Société Générale | Peněžní trh | Žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA | Odhad letošního růstu | Helena Horská | Program kvantitativního uvolňování | Výsledky amerických společností | Krachy velkých krypto burz | Fiskální politiky | Inovace | Průmyslový sektor | Tradingový portál | Investice do stříbra | Energetické krize | Akcie Tesly | Čínské akcie | Economic | Ministryně financí | Diskontní sazba | Brazílie | Vývoj na finančních trzích | Fidelity Funds | TrustWorthy Investment CZ | 3М | Indexy PMI | Plány na důchod | Index akcií | Burzovně obchodovaný fond | Nájemní bydlení | Stratég | Podnikatelská nálada v Německu | Fond obnovy | Majetek | Ekonomika eurozóny | Dna | Linde | Fio banka | Sentiment | Zrychlení inflace | Ifo Clemens Fuest | Kurzové riziko | Částečný úvazek | Paul Volcker | Investovat do ETF | Creditas investiční společnost | WEF | Stoxx Europe 600 | Investiční fondy | Růst úrokových sazeb | Největší pokles | Promořenosti populace | Politika | Vladimír Vávra | Sazby | Akcie ČEZu | PLN | Kapitalizace | Bilance | Míra nezaměstnanosti | Finlord Boris Tomčiak | Komunikace | Ceny průmyslových výrobců | Backwardation | Reklasifikace | Franklin India A (acc) USD | Spoření na důchod | Výhled pro akcie | MAM | Akcie mediální skupiny CME | Poplatky | Ekonomické prognózy | GDP | Velká Británie | Evergrande | Německý průmysl | Makroekonomická data | Akcie Stock | Další vývoj | Investment Banking | Jak diverzifikovat | Earnings per Share | Investování do nemovitostí | Real Estate | Definitivní obrat trendu | Členové bankovní rady | Adam Erler | Nálada | Geopolitická rizika | Indie | Technologické akcie | Obchodní spor | Měnové politiky | Vnímání | Index volatility VIX | Ekonomika | Oxford Economics | Výnosová křivka | Důchodový systém | Šance | Zpomalení světové ekonomiky | Historická maxima | Elektřina | Úroková sazba ECB | Karanténa | Zhodnocení peněz | Nezaměstnanost v EU | Martin Wasyliw | Zhodnocení | Střední podniky | Spořící účty | Poradenské společnosti | Investiční manažer | Úrokové sazby ECB | Ceny zlata | Výhled | České akcie | ZEN | Erste Group Bank | Vinci | Auta | Americký akciový index | Komerční banky | Americké ministerstvo | Spojené státy a Čína | Americký trh práce | Finanční televize CNBC | Deriváty | Investiční prostředí | Japonská ekonomika | ZDR Investments Public | Economist | Dynamika světového obchodu | Vysoké ocenění | Pavel Kohout | Indexy nákupních manažerů | Úrokové sazby | Propouštění | Grandhotel Pupp | Zaměstnanci | Technologický index Nasdaq | ČNB dnes | Finanční trhy | Miliardáři | Banka Creditas | Zombifikace ekonomiky | Cyrrus | Data o inflaci | Expanze | Největší ekonomika | Epidemie koronaviru | Accolade Industrial Fund | Prostor pro růst | Zrušení superhrubé mzdy | Konsolidace | Dlouhodobý trend | Fondy | Investiční příležitosti | Komoditní trhy | OSVČ | Situace v Číně | ČEZ | Cenové hladiny | Austrálie | HDP Číny | Financial Times | Extrémní volatilita | Nikkei 225 | Začínající investoři | Provize | Spread | Fondy zaměřené na ESG | Podnikové investice | Swing | Fúze | Finanční údaje | GS | Index BUX | Krize | Price-to-earnings ratio | Průměrná úroková sazba | Buy | Portál FXstreet.cz | Životní styl | Konzervativní investor | Situace na trzích | IBEX | Massachusetts | Zlatý důl | BUX | G20 | Společnost GEVORKYAN | Míra inflace v eurozóně | Index strachu VIX | Oslabení dolaru | Objednávky | Meziroční míra inflace v eurozóně | Konzervativní strana | Prezidentské volby | Základní úrokové sazby | Tržní cena | Kvantitativní uvolňování | Nezaměstnanost | Trhy | Dolarový index | Globální trh | Podíl akcií | Vývoj ceny ropy | Varšavská burza | Robert Shiller | Poradci | Trading | Prodej EUR | Ředitelka | Generální ředitel | MF | Ceny aktiv | HN | Kategorie Akciové fondy | Devizové rezervy | České vlády | Cíle | Burza | Semináře | Ceny dluhopisů | Investiční skupiny | Index MSCI | Zadlužené Řecko | Portfolio manažeři | Koronavirus | Zvyšování úrokových sazeb | Americká inflace | Rozvoj | Likvidita | Žádosti o podporu | Investice do zlata | Průměrná míra inflace | CEE | Capital Economics | Rozhovor | Transakce | Finanční plán | Vstup na pražskou burzu | Technologický index | Měny | Válka mezi USA a Čínou | FocusEconomics | Snížení úrokových sazeb | Růst cen potravin | Zaměstnanost | Akcie ČEZ | Energie | Analytici společnosti | Roklen | Podkladové aktivum | Vomastek Investment & Development | Ekonomika EU | Ocenění globálních akciových trhů | Hypoindex | Tradeři | Spravované fondy | FOMC | Dividendy | Měna | Dow Jones | Jasný signál | BRANO | Finanční sektor | Příležitosti k nákupu | Depozitář | Oslabení eura | David Marek | Německé banky | Oživení na akciových trzích | MSCI | Patria Direct | Thomson Reuters | Tempo růstu hrubého domácího produktu | Nákupy centrálních bank | USD | Miliardy dolarů | Jednání ČNB | Finanční trh | Inflace v české ekonomice | JPMorgan | Nová vláda | Česká národní banka | Daň z nadměrných zisků | Rezidenční fond | Kapitalismus | Nové prognózy | Globální finanční trhy | Výnosy desetiletých dluhopisů | Tightening | Automatický obchodní systém | Zdeněk Bartoš | Instagramový profil | Alokace aktiv | Pravděpodobnost recese | Šíření nákazy | The Resort Group Plc. | Platformy | Partneři | IPO | Rusko | Conseq realitní | Provozní marže | Poradce | Obchodní den | Wood & Company | Španělsko | Akcie Colt CZ | Zkušenost | Investiční diamanty | Tradingový portál FXstreet.cz | Signál | Zdražování | Britská vláda | EPS | David Kufa | BIST 100 | Náklady na zajištění | Repo sazba | Biliony dolarů | Komodity | Ropy | Historie | EET | Člen bankovní rady | SICAV | Výdaje | Evropská komise (EK) | Koruna posílila | Zisk EBITDA | Společnost | Wolfgang Schäuble | Kurz koruny vůči euru | Vyšší úroveň | Rezervní měny | Geopolitická nejistota | Důchody | Investiční perioda | Sázky | Mezinárodní obchod | Forbes | Ocenění akcií | Obchodované fondy | Colt | Česká inflace | Trh Start | Utažení měnové politiky | Fondy kvalifikovaných investorů | Vysoká volatilita | Akciová tržní kapitalizace | Jestřábí Fed | Cena akcií | Pojištění k důchodu | Šíření koronaviru | Světové hospodářství | Volatilita | Německé hospodářství | Žádosti o podporu v nezaměstnanosti | Mimořádné zasedání | Americké ministerstvo financí | Umělé inteligence | Eura | Schodek rozpočtu | Vypuknutí pandemie | Ztráty | Akciový trh | Lehman Brothers | Inflační cíl | Bankovní systém | Organizace | Zadlužená Itálie | UNCTAD | Services | VIX | Inflační data | Stock Exchange | Růst | Měnové trhy | Ředitel XTB | Příjmy | Nárůst negativního sentimentu | Prezident Ifo | Trend klesající | Emitent | Zajištění | Domácí měny | BOSSA | Index | Výsledek referenda | Golden Gate CZ | Komoditní | Investiční tipy | Lockdown | Centrální bankéři | Eva Zamrazilová | Bohatství | Investiční fond | Průmyslová produkce | Meziroční růst | Výsledková sezóna | Ceny nemovitostí | Konsolidační balíček | ČTK | Valuace | Zestátnění společnosti | Náklady na těžbu ropy | Akcie na vlastní účet | CECEEUR | Propad globálních akciových trhů | Turecká krize | Fond fondů | Předběžné finanční výsledky | Forwardový kurz | Uvolnění limitů | Prabos plus | Poměr ceny akcie k čistému zisku P/E | Klíčové centrální banky | Cena severomořské ropy | Swiss Life Select Investice | Slábnutí inflačních tlaků | J&T investiční společnost | Ekonomický cyklus | Zpráva z Německa | Ekonomická realita | Jerome Powell | Dluhopisové emise | Akumulace | HSBC GIF Indian Equity AC USD | Investiční platformy | Odvětví | Zboží každodenní spotřeby | Franklin Technology | Zdanění firem | LVMH | Bankrot | Historická zkušenost | Nadprůměrné cash flow | Alceda | Investování | Cena kontraktu | Kompenzace | Banka | Finanční produkt | Absolutní výkonnost | Generální ředitel Swiss Life Select | FIL Investment Management | Uvolňování měnových politik | Kategorie Progresivní dluhopisové fondy | Konzervativní fondy | Investiční příležitost | Prime Market | Richard Siuda | Rozvoj blockchainové infrastruktury | Ceteris paribus | Daimler | Americké ekonomiky | Dynamika HDP | Generali Fond konzervativní | Růst daní | Amundi Czech Republic | Německé HDP | Akcie Uberu | Výše zdanění | Spoření a investice | WFT zdanění | Instrumenty | XTB | Tržní hodnota | CAD | CNBC | Portfoliomanažer | Posílení | Vlastnictví | BCPP Petr Koblic | Globální akcie | Světové rezervní měny | Technologické bubliny | Základní úroková sazba | Dlouhodobé výsledky | Makléři | Sázka na růst | Posilování koruny | Více peněz | Depozitní úroková sazba | Riziková prémie | Cyklické odvětví | Analýza | Vývoj válečného konfliktu | Maďarsko | James Montier | Kurzy akcií | Active Invest Vyvážený | Saudi Aramco | Richard Kozul-Wright | Válka na Ukrajině | Riziko | Analytička | SPAC v ČR | Služby pro institucionální investory | Instagram | Domácí investiční společnosti | Emerging markets | Závratné zbohatnutí | AVANT | Americký index | EUR ČNB | Globální dluh | University of Leicester | Zhodnocení prostředků | Zestátnění společnosti ČEZ | Top pick | Expanzivní fiskální politika | Frontier trh | Deloitte | Česká vláda | Řecké banky | Středoevropské trhy | Americké vlády | Investiční odborníci | Martin Řezáč | HDP eurozóny | Trhy nadhodnocené | Finanční ředitelé | Válka | Nárůst nově nakažených | Hodnotové akcie | Sebenaplňující se proroctví | Globální akciové valuace | Bloomberg | Vývoj ceny akcií Tesla | Dluhopis | Ministerstvo obchodu | Jana Brodani | Akciové valuace | Investovat do nemovitostí | CEE Equities | Allianz Multi Asset Sustainability Balanced | Komoditní fondy | Investice roku | Ministr financí | Ernst & Young | Tom Kadeřábek | Neomezené kvantitativní uvolňování | Pražská burza | Propad na finančních trzích | Fundamentální informace | Spořit a investovat | Stav americké ekonomiky | Důvěra v českou ekonomiku | Templeton China A (acc) USD | Očekávané zhodnocení | Očkování | CII750 | Výkonnost indexů | Wall Street | Plyn | Německé státní dluhopisy | Bojkot | Průzkumy | Amundi Czech Republic Asset Management | Větší regulace | Proinflační faktory | Finanční výkazy | Futures | Evropský statistický úřad Eurostat | Snižování sazeb | Televize CNBC | Investika realitní fond | Ukončení kvantitativního uvolňování | Nvidia | Nemovitosti | Intervence ČNB | Ropa Brent | Domácí akcie | Sektorové alokace | Solidní růst | Jan Frait | Kategorie Konzervativní fondy | Obchodní spor mezi USA a Čínou | Akcie ropných firem | Zvýšených cen vstupů | Figúra | Nejziskovější | Raiffeisen realitní fond | Hospodaření | Produkce mědi | Inflace v eurozóně | Utěsňování centrálních bank | Zadluženost | Účastnické fondy | Czech Real Estate Investment Fund | Obchody | Ruské akcie | Analytika | 1. Třebíčská záložna | Index Nikkei | Český rozpočet | finGOOD | IronFX | Swiss Life Select Investice roku | Manažeři | Americká data | Zvýšení úrokových sazeb | Sortino ratio | Japonský scénář | Akciový index | CYRRUS ADVISORY | Conseq Invest Konzervativní | Čínská centrální banka (PBOC) | Vladan Kubovec | Pozice | Španělská ekonomika | Legg Mason ClearBridge Infrastructure Value Fund | Realitní fond | Index Nasdaq Composite | Aleš Michl | Česká firma | Český investor | Podpora | Dílčí index | Budoucí vývoj | Nositel Nobelovy ceny | First Republic | Červnová inflace | Volatility | Kulminace inflačních tlaků | Velké americké banky | Hlavní ekonom | Nejlepší strategie | Pohyby na finančních trzích | Současná cena mědi | Versute Investments | Latinská Amerika | Akcie v USA | SPAC | Klíčová rizika | Očekávání trhu | E-commerce | Německo | Politické faktory | Allianz Global Investors | Čeští investoři | Ekonomické zpomalení | Petr Matějovský | Opatření | Aukce | Rozdávání peněz | Vládní koalice | Splácení hypotéky | Equity | Běžný investor | Domácnosti | City | Michal Straka | Czech Real Estate Investment | INSEE | Prime | Japonská centrální banka | Luděk Palata | Portfolio manager | BAT | Splatnost | BNP | Velcí institucionální investoři | Globální akciový index MSCI | České dráhy | Kolaps cen ropy | Globální index vládních dluhopisů | Akciové trhy jako celek | Velmi vysoká volatilita | Arnault | Turecká měnová krize | Závislost | Fáze obchodní dohody | Information ratio | Eurozóna | Investiční rozhodnutí | Nájemné | Řízené fondy | Rizikovost investice | Zprostředkování obchodování | EK | Forward | Podíl majetku | Statistický úřad | Investiční produkty | AAA | Franklin Templeton International Services | Sektor služeb | Expirace | Jan Sýkora | Inflační očekávání | Index vládních dluhopisů | Energetická situace | Fiskální stimuly | Mezinárodní finanční instituce | Conseq Invest Akcie | Cena akcií společnosti Tesla | Dvojciferné zhodnocení | Accolade | Asset alokace | Tomáš Kálal | J&T Opportunity | Růst české ekonomiky | Dominika | Index BIST 100 | Český kapitálový trh | Akciový býčí trh | CAPEX | Conseq korporátních dluhopisů | Direct market access | Akcie rozvinutých trhů | Krypto | Platina | Amundi CR | Německý index DAX | Vývoj ceny | Index pražské burzy | Freedom Financial Services | CZK/USD | Kde investovat | Nemovitostní fond | Miliardy | Oslabování koruny | Devizový trh | Fio e-broker | Průmyslové podniky | Riziko stagflace | Akcie na světových trzích | Rada ČNB | Yield | Akcie v roce 2019 | Kurz eura a dolaru | Wealth Management | Barclays | PX-TR | Analytik | Dodavatelské řetězce | Podfondy | Rostoucí úrokové sazby | Fondy soukromého kapitálu | Konzervativci | PX Pražské burzy | Německé dluhopisy | Finanční podniky | Price-to-sales ratio | BofAML | Regulovaný trh | Nové peníze | Vítězné fondy Swiss Life Select | Virus | Redukce | Vyšší inflace | Index amerických akcií | Nedostatek financí | Středoevropský region | Práce | WACC | MSCI All Country World | Analytik XTB | Větší pokles | Ekonomická recese | Restrukturalizace | G7 | Americký ekonom | J&T Investiční společnost | Jihoafrický rand | AXA | Budoucnost | Ocenění | Banky | Quantitative Easing | Aktuální situace | Ceny v Česku | Kvantitativní utahování | Peking | Zachování neutrality | Průměrný český investor | Durace | Vnitřní hodnota | Ředitel internetového obchodu Amazon.com | Zhodnocení finančních prostředků | Evropské dluhopisy | JPMorgan Chase | XAU/XAG | Schroder ISF Indian Equity A Acc | Výsledky hospodaření | Nadprůměrný zisk | Norská koruna | Země platící eurem | Vývoj geopolitické situace | Quantitative tightening | Nesoulad | Prodeje | Politici | Bloomberg Barclays | Jak investovat | Kolaps cen | Světová produkce mědi | Vlády | Stavební spoření | Goldman Sachs Asset Management | Nákup cizoměnového aktiva | Finanční situace | Zahraniční měny | Ondřej Hartman | Pioneer Investments | Akcie v Číně | Celková inflace | BGF World Gold A2 USD | Rostoucí ceny komodit | Akciový fond | Vltava Fund | Úrokové sazby ČNB | Rozpočtové deficity | Podílové listy | Akcie pražské burzy | Cena akcií Applu | Burza CME | Arete Industrial | MSCI China | Kontrakt | Omyl | Vývoj ceny ropy Brent | Retail | Žebříček nejúspěšnějších fondů | Ekonom | USA | Target | Japonský index Nikkei | Obchodní válka | Vyšší výnosy | Omezení pohybu obyvatelstva | Analytický tým | Světové akciové indexy | Zlato | Jak vydělat | Maďarský index BUX | Ekonomické prostředí | Atraktivní příležitosti | Zastropování cen | Individuální akcie | Geopolitika | Nasdaq | Společná evropská měna | Výkonnost dolaru | Jednorožec | PMI ve službách | Úrokové politiky | Creditas Energy | Odhady analytiků | Maďarský index | Důstojné stáří | Geopolitické napětí | Spekulanti | Inflace v USA | Reposazba | Výhled pro Evropu | Slabé euro | Uvalení cel | Stabilní příjem | Tiering | CFA | Asociace pro kapitálový trh ČR | Direct market | CZECH REAL ESTATE INVESTMENT FUND | BNP Paribas Disruptive Technology | BIC | Zpomalení hospodářského růstu | Oblast pro investování | Kvantitativní utěsňování centrálních bank | Vývoj válečného konfliktu na Ukrajině | Bezpečnost | Největší bankovní krach | Start Days | Investment | ZFP realitní fond | Bankovní sektor v ČR | WESP | UBS Global Wealth Management | Free cash flow | Investovat do fondů | Globální ekonomický růst | CEESEG | Britské volby | Wine Investment Partners | Organizace zemí vyvážejících ropu (OPEC) | Investice na penzi | Obchodní dohody | DCF | Goldman Sachs Romania Equity | Obchodník s cennými papíry | Index čínských akcií | Odliv prostředků | Astrazeneca | Krize v Turecku | Zpomalení světového obchodu | Fio | Kryptoměny | Ekonomické aktivity | Jet Industrial Lease | Čistý dluh | Amazon | Spotřebitelské ceny | Další pokles | Zlatá koruna | J.P. Morgan | Úvěr | Investiční společnosti | Mzdy | Akcie | Karel Šulc | Úspěch | Stimuly | Průměrné roční zhodnocení | Amundi CR Balancovaný | Fundamenty | Volby | Ukazatele | Netflix | Británie | Umělá inteligence | Protesty v Hong Kongu | Nekonvenční měnové politiky | Odliv prostředků z trhu | Stabilita | Výnos dluhopisů | METODIKA SWISS LIFE SELECT | Active Invest | Nižší volatilita | Cyrrus Tomáš Pfeiler | Krátkodobý výhled | Makléř | Americká vláda | Upozornění na investiční platformu | DMA obchodovaní | Zlepšení | Diamanty | Měnové podmínky | Výkonnost v roce 2022 | SPOT | Diverzifikace bohatství | Podniky | Horší časy | Obnovitelné energie | Intervenovat
Nejčastější klíčová slova:
USD | EUR | USA | Index | Pozice | Trh | Výhled | Rezistence | Reuters | ČTK | Banky | Banka | Obchodování | Indikátor | FOREX | Trading | Růst | Cena | Graf | EUR/USD
