Čtvrtek 21. listopadu 2024 14:13
reklama
Purple ebook obchodování ropy
reklama
Fintokei StartTrader
reklama
CapXmaster srovnani
reklama
Investingfox Partner

Kto si odnesie záchranu španielskych bánk?

16.07.2012 13:12  Autor: TRIM Broker  Sekce: Burzovní zpravodajství  Tisk

Na trhu aktuálne sledujeme situáciu, keďže napriek prepadom eura nevidíme výraznejší prepad rizikových aktív, komodity aj akcie sa pohybujú nad svojimi poslednými dnami, akcie a ropa sa dokonca pokúšajú o obrat smerom nahor. Veľa dôvodov na rast nevidíme, v posledných dňoch sme videli niekoľko varovaní ohľadne možných slabých výsledkov amerických spoločností (hlavne z technologického sektora, napr. AMD), európske dáta a ani americké dáta situáciu nijako nevylepšujú, jediné čo spôsobujú, sú zúfalé stávky na stimuly (viď piatkové dáta spotrebiteľskej dôvery v USA) no a vrcholný manažment štátov európskej dlhovej únie už tradične náladu nijako nezlepšuje.

Aby sme neboli jednostranne negatívni, je potrebné spomenúť, že európska periféria sa v poslednom čase snaží. Španieli okrem štvrtého úsporného plánu za posledných 7 mesiacov chcú reformovať aj dôchodkový systém, Taliani chcú privatizovať a Grécko po (zatiaľ oficiálne nepotvrdenom) totálnom fiasku v podobe kontroly od Trojky (pravdepodobne toho viac nesplnilo ako splnilo) hovorí o „konsolidácii inštitúcii verejného sektora“. Grécka verejná mienka má však jasno a traja zo štyroch Grékov sú za zmenu podmienok záchrany svojej krajiny a od svojej vlády očakávajú vyrokovanie týchto zmien. Trojke zatiaľ dochádza trpezlivosť a bude zaujímavé sledovať, či rozhýčkaní politici dokážu škrtmi na svojom prerastenom verejnom sektore, ktorý ovplyvní rozmaznaných obyvateľov, získať priazeň vytočenej Trojky, ktorí začína stavať jasné hranice územia solidarity vs. územia tvrdého vynucovania pravidiel. Keďže žijeme v politickej únii plnej lobistov a rôznych záujmových skúpín, je jasné že bude dohodnutý kompromis, avšak nie je jasné kedy sa stihne vyrokovať a akú podobu bude mať. A či sa gumené pravidlá EÚ úplne prekrútia (výhra Grékov), alebo Gréci v mene udržania životného štandardu predajú aj domáce striebro a suverenitu. Tak či onak, senior veritelia určite nestratia.

Tu sa dostávame k dôležitej otázke junior vs. senior držiteľov dlhu. Začína sa totiž diskusia o reštruktualizácia španielskeho bankového sektoru (podmienka poskytnutia pomoci), čo je diskusia o tom, kto bude niesť straty zo sfukovanie španielskej bubliny bankového sektora, ktorý je zrkadlom španielskej hypotekárnej bubliny. Za normálnych okolností by mali straty niesť v prvom rade držitelia podriadeného dlhu (ktorý prinášal vyššie výnosy), následne akcionári a ďalej junior držitelia dlhu a ako poslední senior držitelia dlhu. Euroskupina však údajne naznačila, že v najviac poškodených bankách by mohli straty niesť aj senior držitelia dlhu. Tento krok bude pravdepodobne dôsledkom pomerne logického kroku, že štát (ktorý je už často akcionárom) nechce niesť straty z toho, že zachraňuje banky. Preto sa pravdepodobne budú pozmeňovať pravidlá smerom k tomu, aby čo najviac strát niesol súkromný sektor. Čo je správne. To čo bude zaujímavé, bude konečná podoba schémy týchto strát, keďže ECB je podľa zdrojov blízkych ECB pravdepodobne za haircuty (diskutované na euroskupine), avšak odmietla komentovať detaily. A najzaujímavejšie bude, ako sa bude toto sekanie španielskeho bankového sektora odrážať na nálade v európskom bankovom sektore. Bankári sa totiž môžu začať obávať toho, že v prípade problémov nebudú straty verejné, ale veľmi súkromné. Rizikovo európskeho bankového sektora tak bude narastať.

Od začiatku obchodovania vidíme výber ziskov z rizikových aktív po piatkovej rely (oslabenie USD po slabších dátach spotrebiteľskej dôvery), pričom trh vyčkáva na dnešné dôležité udalosti. V USA pokračuje výsledková sezóna spoločností, sledované budú hlavne výsledky Citigroup. Následne budú zverejnené dáta prieskumu NY Fedu a maloobchodných tržieb. Hlavnými udalosťami tohto týždňa bude prejav Bernankeho a možné komentáre k čínskym stimulom, ktoré naznačil čínsky premiér Wen tým, že očakáva, že obnova ekonomiky ešte len musí získať to správne momentum. Tieto vyjadrenia pritom prišli po prechádzajúcich „prostimulačných“ komentároch, ktoré skloňovali väčšiu úlohu štátu v ekonomickom raste. Zajtra bude veľmi pozorne sledovaný prejav guvernéra Fedu Bernankeho, ktorý by mohol holubičím slovníkom podporiť trhy. Samozrejme bude záležať od amerických makroekonomických dát – či dnešné dáta potvrdia spomalenie, alebo naopak pozitívne prekvapia. Na slabšie dáta zvykol USD reagovať oslabením, takže trh je aktuálne v móde stávok na stimuly po slabších dátach z ekonomiky.

V úplne inom svete žijú obilniny, ktoré pred dátami stavu úrody (ktorá by sa mala ešte ďalej zhoršiť) prudko rastu aj to napriek masívnemu rastu v uplynulých týždňoch. Treba však povedať, že začínajú pribúdať známky blížiaceho sa vrcholu, keďže po prudkom raste ceny by sa mal dostaviť nižší dopyt.

EURUSD dnes po otvorení trhov chcel testovať posledné piatkové dno, zatiaľ sa drží nad. Dlhopisový trh je stabilný, komentáre o ESM smerujú k septembrovému vyjadreniu sa nemeckého ústavného súdu (takže namiesto júlového spustenia tu máme septembrové rozhodnutie o tom, či ho vôbec môžu spustiť). Dáta z eurozóny vyšli zmiešane, prebytok obchodnej bilancie pozitívne, mesačná inflácia však navzdory očakávaniam poklesla, deflačné tlaky teda ostávajú. Na druhej strane medziročne je inflácia nad cieľom ECB, čo bude komplikovať zásah ECB. Táto sa po znížení sadzieb sústreďuje skôr na depozitnú sadzbu, ktorú chce v septembri dostať do záporu, čo tiež stojí za tlakom na pokles eura. V prípade udržania sa nad 1.2160/70 je možný odraz k úrovni 1.2230, avšak vidíme veľmi slabú silu býkov a preto kým sa nedostaneme nad 1.23, preferujeme snahy medveďov o nové dno, k úrovni 1.2150 a ďalej nižšie. 

Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • Který měnový pár je nejvíce volatilní a kolik pipů mají obvyklá denní pásma?
    Asi každý, kdo se trochu pohybuje okolo forexu, si už někdy položil otázku, který z měnových párů je nejvíce volatilní a na kterém jsou průměrné denní pohy...
  • Kterým směrem zavelí americká data? Dopoledne je zatím nevýrazné
    Evropské obchodování zatím nepřináší velké změny akciím, dluhopisům ani hlavním měnám. Z Číny jsme dostali slabá data v podobě indexu PMI pro sektor služeb - ten se propadl na 46,7 z 54,9 bodu. Čísla dolehla na asijské trhy, ale Evropa dopad příliš nepociťuje. Investoři si pravděpodobně počkají na odpolední údaje z amerického trhu práce, která mají potenciál ukázat trhům další směr.
  • Kto bude novým šéfom FEDu?
    Jednej, celkom dôležitej veci, sa však zatiaľ príliš nevenuje pozornosť – čo bude po tom, keď Yellenovej vyprší funkčné obdobie začiatkom februára. Nová osobnosť na čele FEDu totiž môže zmeniť smerovanie jeho politiky a maž tým pádom významný vplyv na dolár a akcie.
  • Kto môže nasledovať Turecko a Argentínu? (Prehľad zraniteľnosti rozvíjajúcich sa ekonomík)
    Ako som prisľúbil v pondelkovom poste ku kolapsu tureckej líry a argentínskeho pesa, tak som pripravil prehľad zraniteľnosti popredných emerging markets mien. Vybral som 10 najväčších emerging ekonomík (nepočítam tam ázijské tigre a postsocialistické krajiny EÚ, ich meny sa podľa mňa riadia inými zákonitosťami a podľa mňa do tejto kategórie nepatria) plus dve ďalšie (J. Afrika, Čile), ktorých meny je tiež možné obchodovať prostredníctvom XTB. Spolu majú tieto ekonomiky podiel na globálnom nominálnom HDP okolo 30%.
  • K tomu všemu ještě zvedat sazby? Náladě na trzích dnes neprospěl Trump ani data
    Měnový výbor Fedu se chystá ke svému poslednímu letošnímu zasedání a Donald Trump se jakoby náhodou znovu připomněl s jeho kritikou. Podle amerického prezidenta je neuvěřitelné, že centrální bankéři vůbec zvažují další zvýšení sazeb, když "dolar je velmi silný, inflace skoro žádná, vnější svět letí do povětří, Paříž hoří a Čína míří dolů".
  • Kto okrem Mexika je v najväčšom ohrození prípadného amerického protekcionizmu?
    Predpokladajme, že sa Trump rozhodne viesť so zvyškom sveta obchodnú vojnu (čo nie je ani zďaleka isté, lebo pre viaceré protekcionistické opatrenia by musel nájsť podporu v Kongrese, ktorý nie je až tak protekcionisticky naladený). Najväčší priamy dosah by to malo na krajiny, ktoré majú vysoký podiel exportov do USA na HDP. Pozrel som si štatistiky (porovnával som importy do USA a HDP zo Svetovej Banky) a na prvom mieste sa ako sa všade uvádza umiestnilo Mexiko s podielom exportov do USA zhruba na úrovni 25%.
  • Kto opustí eurozónu?
    Spoločnosť Sentix robí každý mesiac prieskum na vzorke tisíc investorov o tom, ktoré tri krajiny opustia eurozónu najbližší rok. Výsledky zverejňuje vo svojim Euro break-up indexe. Posledné výsledky priniesli prekvapenie – najrizikovejšia krajina na odchod z eurozóny už nie je Grécko. Stalo sa ním Taliansko.
  • Ktoré banky sú najrizikovejšie?
    Bazilejská BIS zverejnila report o finančných tokoch v roku 2016. Najzaujímavejšou v ňom je tabuľka varovných indikátorov stresu v bankových sektoroch krajín. BIS meria rizikovosť bánk pomocou troch indikátorov: medzery dlhu k HDP, medzery cien domov a pomeru dlhového servisu. Detaily uvádza priložená tabuľka.
  • Ktoré z popredných mien sú najbližšie k zvyšovaniu sadzieb a ktoré najďalej?
    Centrálne banky o svojej politike rozhodujú predovšetkým na základe dvoch ukazovateľov. Po prvé je to odchýlka infláci...
  • Kto sa bojí Trumpa najviac?
    Hneď v prvom týždni svojej vlády stihol Trump skritizovať množstvo štátov za ich pochybnú ekonomickú politiku – od Mexika až po Japonsko. A tak sa môžeme pýtať, ktorý politik sa bojí Trumpa najviac? K trojici najväčších favoritov okrem mexického a čínskeho lídra patrí aj japonský premiér Abe. Ide mu o veľa.
  • Kto všetko by sa mal pridať k dohode o zmrazení ťažby ropy, aby mala význam?
    Dnes došlo k prvému náznaku o dohode o stabilizácii cien ropy od začiatku prepadu jej v roku 2014. Saudská Arábia, Rus...
  • Kto z koho?
    Španielska vládna agentúra Tesoro potvrdila, že vo štvrtok plánuje emisii 3-ročných EURo v...
  • Kubík palivového dříví vyjde rekordně draho, na skoro 1100 korun. Kvůli energetické drahotě i odeznění kůrovcové kalamity
    Cena palivového dříví z jehličnanů je nyní nejvyšší za posledních minimálně jedenáct let, vyplývá z dat ČSÚ. Během první tří čtvrtletí letošního roku činila cena palivového dřeva z jehličnanů průměrně 953 korun za metr krychlový (viz graf níže). Pokud bychom ale brali v potaz pouze třetí čtvrtletí, tedy měsíce červenec až září, činila jeho cena průměrně dokonce 1099 korun za metr krychlový.
  • Kudy vede cesta k příležitostem desetiletí
    Abychom včas identifikovali trendy a viděli na jejich horizontu příležitosti, musíme se nejprve podívat nazpátek. Hypoteční a následná finanční krize, která propukla ve Spojených státech amerických v září 2008 pádem investiční banky Lehman Brothers, zasáhla celý svět. Téměř v troskách se ocitl bankovní systém nejen v USA, ale o přežití bojovaly také významné bankovní domy v Evropě. Do problémů se dostaly i takové renomované peněžní ústavy jako Deutsche Bank, Erste, Banca Monte Dei Paschi Di Siena, Unicredit, ale například i Royal Bank of Scotland se sídlem na Britských ostrovech.
  • 📉 Kukurica a sója klesajú
    Obchodovanie s kukuricou a sójou je dnes pod tlakom po rozhodnutí Najvyššieho súdu v USA. Najvyšší súd rozhodol, že Agentúra na ochranu životného prostredia má právomoc vyňať niekoľko rafinérií z federálnych kvót na biopalivá. Rozhodnutie je priaznivé pre malé rafinérie v USA, pretože nemusia byť nútené miešať obnoviteľné palivá do benzínu a nafty. Poukazuje tiež na potenciálne nižší dopyt po sójovom oleji používanom v nafte z biomasy, ako aj na nižší dopyt po kukurici používanej pri výrobe etanolu v Spojených štátoch. CORN sa dnes obchoduje o 2% nižšie, zatiaľ čo SOYBEAN klesá o 7%. Je však potrebné poznamenať, že rolovanie futures kontraktov prispelo k nadmernému poklesu SOYBEANu.
  • Kukuřice jako jedna ze základních komodit si prochází těžkými časy
    Pojďme se podívat na situaci na Ukrajině. Před válkou byla asi 4. největším a nejvýznamnějším vývozcem na světě. Asi 90 % ukrajinského vývozu se uskutečňovalo přes hlubokomořské přístavy. Od začátku války jsou všechny přístavy blokovány a nepřístupné pro účely vývozu, což odřízlo ukrajinskou kukuřici od světového trhu.
  • 🌽Kukuřice je nejdražší za posledních 8 let❗
    Kukuřice, jen dnes +2,5 %, dnes otevřela další týden v řadě býčím gapem. Z minim ze srpna roku 2020 už posílila o více než 120 %. Jak dlouho ještě může rally trvat? Z COT dat pozic vidíme, že spekulativní long pozice dosahují extrémních úrovní (stejně jako takřka vše v této době....). Nicméně také víme, že vysoké spekulativní pozice nebyly v minulosti dostatečným důvodem, aby se cena obrátila. Naopak se jednalo o pokles pozic, který vytvořil prodejní signál. Investoři mají k dispozici COT data na platformě XTB a v případě zrnin stojí jednoznačně za pozornost.
  • Kukuřice klesá na měsíční minima
    Cena kukuřice v úterý klesla na nejnižší úroveň od začátku října poté, co nedávné údaje USDA ukázaly na vyšší sazenice kukuřice a plochy plantáží pro nadcházející hospodářský rok, protože klesající poptávka z Číny povzbuzuje farmáře sóji ke změně plodin. Také zprávy, že Kreml bude respektovat dohodu o obilí zprostředkovanou OSN, také vyvíjí tlak na cenu. Kromě povolení zásilek umožňuje obnovení obchodu Ukrajině uvolnit důležitý skladovací prostor v silech, protože sklizeň pro hospodářský rok 2022/23 probíhá. Mezitím v USA bylo na konci minulého týdne sklizeno 87 % kukuřice, což je o 11 % více než v předchozím týdnu. Letošní pokrok ve sklizni je nyní o 4 % před loňskými 83 % a o 11 % před pětiletým průměrem 76 %.
  • Kukuřice má za sebou nejdelší řadu zisků za posledních 18 měsíců
    Zemědělským plodinám se nevyhýbá rally, která v posledních týdnech propukla na komoditních trzích. Zvýšený příliv likv...
  • Kukuřice se přiblížila ročnímu minimu
    Kukuřice se na konci srpna silně přiblížila ročnímu minimu. Důvodem jsou velmi dobré pěstitelské výsledky ve spojených státech, kde právě kukuřice trhá rekordy v letošní sklizni. Na mnohých místech překonala až dvakrát původní předpoklady. Kukuřice je tedy aktuálně celosvětově dostatek. Na druhou stranu počátek září přinesl pro kukuřici růst ceny.
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

reklama
InstaForex rijen 2024