Je tomu už téměř 3 roky, kdy kartel OPEC v čele se Saúdskou Arábií otevřel kohouty, zaplavil svět ropou a srazil tak ceny na 13letá minima. Zdá se, že tato strategie začíná fungovat až teď po hodně dlouhé době, kdy celosvětové zásoby pomalu klesají na rozumné úrovně a poptávka slušně roste.
I tak se ale nedá čekat, že bychom se v dohledné blízkosti vrátili k cenám ropy nad 80 dolary za barel. Stále více faktorů hovoří proti dalšímu pokračování ropné rally.
V první řadě jde o americkou těžbu, které sice kolaps cen přistřihl křídla a ani letošní hurikánová sezóna ji příliš neprospěla. I přesto včerejší data americké energetické agentury EIA ukázala na růst těžby a překonání maxim z poloviny roku 2015 na 9,6 mil. barelů denně (viz graf).
Vývoj produkce ropy v USA (v tisících barelech denně):
Futures trhy také dalším cenovým ziskům nevěří. Ropa s dodáním v roce 2021 se prodává za pouhých 50,70 USD za barel, což znamená tržní situaci zvanou „backwardation“, kdy futures jsou obchodovány níže než spot a značí zvýšenou nabídku komodity v budoucnu.
Není se co divit. Silný dolar umožňuje zvýšení těžby v zemích jako Kanada nebo Mexiko, protože v domácí měně se nové projekty stávají profitabilní. I stále odkládané (ale očekávané) ukončení produkčních škrtů ze strany OPEC i ostatních členů dohody by mělo přinést nové barely na trh.
Vývoj amerického dolarového indexu za posledních 5 let:
Aktuální růst cen ropy je založen především na strachu ohledně situace v Iráku, kde Kurdové nepříliš dobrovolně odevzdávají vládě v Bagdádu území a ropná pole. A dále i na Saúdské Arábii, kde dochází k mocenským manévrům korunního prince Mohameda bin Salmána, které nemusejí proběhnout hladce a mohou v krajním případě ohrozit produkci největšího světového vývozce ropy.
Mimo tyto emoční faktory však zůstává ropný trh stále velice dobře zásobený a další růst na základě poptávkově-nabídkové rovnice není příliš pravděpodobný. Nastává proto čas spíše pro redukci dlouhých pozic než na jejich rozšíření.
Vývoj ceny americké ropy WTI (týdenní graf – W1):
Tomáš Raputa
Analytický tým FXstreet.cz
Zdroje: EIA, investing.com, CME Group