Investoři optimismem směrem k ropným společnostem nehýří. Zatímco zbytek akciového trhu se nyní veze na vlně klesající inflace a počátku cyklu snížování úrokových sazeb v USA, ropa netáhne. BP i Shell se ani přes mohutné odkupy akcií nedaří v posledních měsících udržet jejich cenu stabilní.
Vývoj ceny akcie BP:
Brent se obchoduje jen lehce nad 70 USD za barel a do toho přichází Saúdská Arábie s plánem postupného navyšování těžby, který by efektivně snížil šance na cenový obrat směrem k 90 USD za barel. Saúdové už nechtějí nechat černé pasažéry v kartelu OPEC+ (Rusko, Irák, Írán), aby jim ubírali tržní podíl a sami pro stabilizaci (růst) ceny ropy udělali minimum.
Vývoj ceny barelu ropy Brent (denní graf – D1):
Nízké valuace ropných společností nemusí zrcadlit jen zhoršující se fundament. Část trhu se těmto „nečistým“ akciím vyhýbá, ať už jde o přesvědčení u zelených fondů nebo o diverzifikaci u norského ropného fondu, největšího držitele investičních aktiv na světě. BP se obchoduje za 6násobek svých zisků a vykazuje break-even cenu ropy v intervalu 30-40 USD. Ropné akcie tedy budou ziskové, jde jen o to, kolik peněz dokážou vyprodukovat a vrátit akcionářům.
Ústup od uhlí (ve světě) je velice pomalý a u ropy půjde o běh na dlouhou trať. Představa, že by ropa do 20 let měla být jen nějakým dojíždějícím palivem pro staré auta, lodě a letadla je naivní. Její cena bude procházet volatilními obdobími citlivými na makroekonomický cyklus jako v minulosti. Aktuálně jsme v cyklickém útlumu, což dává příležitosti pro levný nákup ropných akcií.
Situace se dá porovnat s rokem 2016, kdy se také trh s ropou i uhlím zaplavil novou nabídkou, která se nepotkávala s poptávkou. Tehdy bylo uhlí na ústupu a věštil se mu rychlý konec. Daniel Křetínský však čekal, že uhlí bude potřeba ještě dlouhou dobu a skrz holding EPH koupil německé hnědouhelné doly i elektrárny od švédské společnosti Vatenfall za pakatel. Tato investice se vrátila během jednotek let a při energetické krizi let 2021-23 vydělala Křetínskému jmění, s pomocí kterého se stal nejbohatším Čechem.
Je možné, že se globální energetické společnosti nyní nacházejí v podobné situaci a se ziskovým výnosem 10-15 % ročně dokážou tyto hodnotové akcie dodávat svým investorům silné cashflow s cyklickými výkyvy ještě několik desetiletí.
Finanční údaje společnosti Shell (v mil. USD), tržní kapitalizace 200 mld. USD:
Tomáš Raputa
Anayltický tým FXstreet.cz
Zdroje: MT4, tradingeconomics.com, Bloomberg, OPEC