I přes jestřábí krok Fedu je to nakonec euro, které sklízí tento týden zisky. Investoři totiž příliš nevěří, že by Fed dokázal pokračovat v nastaveném módu zvyšování sazeb příliš dlouho a prudce klesající akcie i ropa ve finále posunují měnový pár EUR/USD výše.
Ze střednědobého hlediska nám přijdou rizika na eurodolaru vyvážená. Kurz eura k dolaru je sice ve srovnáním s dlouhodobým průměrem nízko, ale právě zmíněný úrokový diferenciál bude sílu dolaru podporovat. Otázkou zůstává, kdy se začne se zvyšováním úroků i ve Frankfurtu. Představitelé Evropské centrální banky (ECB) nyní časují tento krok na léto příštího roku a podporují tento odhad forecastem jádrové inflace, která by měla v eurozóně postupně růst (viz graf).
Vývoj měnového páru EUR/USD (denní graf – D1):
Jak je ale vidět z vyznačených předchozích prognóz ECB, nemá tato instituce zrovna přesný odhad co se týče jádrové inflace, kterou již přes 5 let soustavně podstřeluje. Můžeme proto čekat, že ani tentokrát odhad centrálním bankéřům nevyjde a první zvýšení úrokových sazeb v eurozóně se odsune až na rok 2020.
Vývoj meziroční jádrové inflace v eurozóně a její minulé i současná predikce ECB:
A to zejména kvůli faktorům jako je celkové zpomalení ekonomiky eurozóny, nižší ceny ropy, které postupem času prosáknou i do jádrové inflace a také kvůli nenápadnému posilování eura. Z pohledu na nejvíce viditelný měnový pár EUR/USD je sice euro meziročně slabší, ve srovnání s měnami evropských obchodních partnerů (se kterými země měnového bloku v celku obchodují více než s USA) je euro silnější.
Švédská a česká koruna, ruský rubl, turecká lira i britská libra – oproti všem těmto měnám euro za posledních 12 měsíců posílilo. Dovozní ceny v eurozóně tedy budou spíše klesat a ECB svou prognózu inflace i úrokových sazeb s velkou pravděpodobností znovu podstřelí. Zajímavé tedy bude sledovat i evropské měnové páry včetně našeho „domácího“ EUR/CZK, kde se bude úrokový diferenciál v závislosti na krocích České národní banky znovu navyšovat. Už dnes se můžeme dočkat.
Tomáš Raputa
Analytický tým FXstreet.cz
Zdroje: MT4, tradingeconomics.com, Fitch Ratings