Co mají povolenky společného s bitcoinem? Kromě raketového růstu je to jejich omezený počet. Vlády jednotlivých zemí Evropské Unie mají předem daný počet povolenek, které mohou daný rok emitovat. A toto číslo se se stále zelenější agendou Bruselu každým rokem snižuje.
Vývoj ceny emisních povolenek:
Daný strop v nabídce nemají komodity ani akcie a dluhopisy už vůbec ne. Omezený počet emisních povolenek i bitcoinu a jejich exkluzivita tak do nich ve světě velkého objemu volných investičních peněz žene další a další prostředky.
Má tedy cenu ještě nakupovat povolenky? Sám nevím, možná se s rychlým odklonem od uhlí poptávka z průmyslu a energetiky sníží a cena již stoupat nebude. Pro mnohé uhelné elektrárny a teplárny už nyní cena indikuje zápornou výrobní marži, a proto pro ně nemá cenu za těchto podmínek povolenky přikupovat. Velké slovo má také politika, kde především Polsko bude lobovat za intervenci Bruselu směrem na pokles cen povolenek.
Jaký mají dopad předražené povolenky na hospodaření a cenu akcií ČEZ? I přes provozování několika uhelných elektráren českou polostátní energetikou je netto dopad veskrze pozitivní. Cena elektřiny v Evropě totiž zdražuje ruku v ruce s cenou povolenek (viz graf), jen za posledních 6 měsíců zdražila ze 46 na 71 EUR za MWh. A ČEZ se v posledních 2 letech zbavil prodejem nebo uzavřením několika uhelných aktiv a jádrem jeho businessu zůstává bezemisní jádro plus nezanedbatelnou část tvoří vodní elektrárny a biomasa.
Vývoj ceny elektřiny v EUR za 1 MWh s dodáním v ČR v roce 2022:
ČEZ tak z dané „tržní“ situace profituje na úkor svých konkurentů (EPH, polské energetiky). Poptávka po elektřině totiž se silným průmyslem roste a s rozvojem elektromobility by měla být silná i nadále. Pro budoucí zisky ČEZ je mírným rizikem sílící koruna, která ukrajuje z prodejních eurových cen. I tak je ale marže společnosti vysoká a výsledkům v druhém čtvrtletí by měly pomoci i nízké teploty, které zvyšují dodávky elektřiny i tepla, a dostatek srážek pro výrobu ve vodních elektrárnách. Tím pádem cena akcií ČEZ nemusí být s růstem u konce.
Vývoj ceny akcie ČEZ:
Tomáš Raputa
Analytický tým FXstreet.cz
Zdroje: MT4, EEX, PXE
