Obecně se dá říci, že v období, kdy se na trhu neděje nic zásadního a ekonomická situace je globálně zdravá, překonávají rizikovější aktiva svou výkonností ta méně riziková. Na druhou stranu, v horších časech zaznamenáte nižší propady kapitálu s nízko-rizikovými aktivy. Z tohoto důvodu aktiva jako jsou termínované vklady nebo investice do státních dluhopisů přinášejí historicky nižší výnosy. U těchto aktiv je však velmi nízká pravděpodobnost, že byste o svůj kapitál přišli.
Kolísavý rizikový apetit mezi investory
Když se podíváme na rizikovější aktiva, neexistuje žádná záruka, že váš kapitál zůstane bezpečným. Na druhé straně jsou zde výnosy mnohem vyšší. Možná jste narazili na anglické termíny "risk on" a "risk off", v doslovném překladu tedy "riziko zapnuto, riziko vypnuto". To znamená, že když je sentiment investorů značně pozitivní, je daný trh klasifikován jako "risk on". Na trhu tedy panuje taková situace, kdy rizikovější aktiva zpravidla překonávají ta méně riziková. Obdobným způsobem je tomu pak při negativně vyhlížejícím sentimentu. Investoři se jednoduše přesouvají k méně rizikovým aktivům. Tato situace se označuje jako "risk off" a méně riziková aktiva překonávají svou výkonnosti ta více riziková. Znalost takovýchto informací můžete využít ve svůj prospěch. I když vám to na trzích nedá žádnou zásadní výhodu oproti ostatním, pomůže vám zorientování se v trhu a zvýšit vaše obchodní sebevědomí.
"Risk on" a "Risk off" na forexu
I na devizových trzích lze pozorovat dopady efektu "risk on" nebo "risk off". Například americký dolar klesá v době působení efektu "risk off". Naopak japonský jen nebo švýcarský frank jsou měny, které jsou považovány za tzv. bezpečné přístavy a ve fázi "risk off" posilují.
Když je sentiment investorů pozitivní, posilují zpravidla trhy s vyšším výnosem. Ten poskytují měny, které nabízejí vyšší úrokovou míru ve srovnání s americkým dolarem. Tím, že je hlavním trhem všech měn kotace vůči americkému dolaru, dá se říci, že měny s vyšší úrokovou sazbou než má americký dolar v období "risk on" spíše posilují a v období "risk off" spíše oslabují. Toto pravidlo však neplatí pokaždé. V nedávné době měly například měny jako australský nebo novozélandský dolar nižší úrokové sazby než americký dolar, přesto jejich cena rostla více. Pokud vezmeme v potaz, že měny jako jsou JPY a CHF díky své charakteristice bezpečného přístavu v době "risk on" oslabují, měnové páry AUDJPY, NZDJPY nebo GBPJPY ještě výrazněji v daném období rostou.
Pro lepší pochopení vztahů mezi trhy se doporučuje sledovat například výnosy dluhopisů v případě růstu japonského jenu. V takové situaci si můžete všimnout, že výnosy dluhopisů rostou, akcie naopak oslabují. Jednoduše díky efektu "risk off". Když japonský jen oslabuje, lze na trzích zaznamenat silnou korelaci s nižšími výnosy dluhopisů a růstem akciového trhu.
Na první pohled se výše uvedené vztahy mohou zdát poněkud složité, nicméně pokud obchodník chvíli sleduje trhy a uvědomuje si vztahy mezi nimi, dokáže se daleko lépe zorientovat, ať už obchoduje na všech trzích nebo jen na forexu. Je proto vhodné se vždy zamyslet, jakým směrem se dnes asi trh vydal a jaké to bude mít důsledky na ostatní trhy, respektive zda na trzích vládne sentiment "risk on" nebo "risk off".
Gabriel Štefaňák
Dukascopy Europe
