Ve Velké Británii i v Česku centrální banky snížily úrokové sazby. V USA představitelé Fedu signalizovali, že cítí zpomalování trhu práce, čímž nahráli investorům na holubičí notu. Aktuálně se čeká snižování úroků ve Spojených státech na každém letošním zasedání, tj. celkem o 0,75 %.
Vývoj výnosů 10letých amerických vládních dluhopisů (v % p.a.):
Jenže akcioví investoři nejásají. Pokles výnosů dluhopisů žádnou novou rally nepřináší. Přičemž výsledky velkých technologických společností zatím v průměru nejsou žádná katastrofa, spíše takový očekávaný průměr. Z růstového módu, při kterém především americký Nasdaq víceméně ignoroval utahování měnové politiky a 5procentní bezrizikové výnosy, náhle trh přepíná do recesního módu. Akcie padají, protože se nad ekonomikou začínají sbíhat recesní mračna, Fed neFed.
Vývoj amerického akciového indexu Nasdaq (4hodinový graf – H4):
Průmysl je velmi slabý nejenom v Německu a Česku, ale po celém světě. Čínské nadbytečné kapacity fungují jako silný deflační faktor a kanibalizují trhy s průmyslovým zbožím, kde především vývoz čínských automobilek a sléváren hrozí zavíráním tradičních průmyslových odvětví ve vyspělých zemích. Americký index ISM, významný předstihový indikátor výrobní aktivity, klesl za červenec na pouhých 46,8 bodu a potvrzuje slabost investiční aktivity i poptávky po spotřebním zboží.
Vývoj indexu ISM v průmyslu v USA:
Příběh na forexu, který tento strach z recese uvozuje, píše japonský jen. Kromě role bezpečného přístavu, jemuž pokles akciových trhů i výnosů amerických dluhopisů pomáhá, se japonský jen veze i na otočce své centrální banky. Bank of Japan tento týden zvýšila maximální úrokovou sazbu z 0,10 % na 0,25 % a snížila objem kvantitativního uvolňování (QE). Po silných devizových intervencích tak již evidentně centrálním bankéřům v Japonsku již došla trpělivost a tlačí měnový pár USD/JPY pod 150. Ve svém prohlášení pak naznačili, že snižování sazeb v USA a utahování úrokového diferenciálu povede k silnějšímu jenu, USD/JPY tak má otevřenou cestu ke 145,00 i níže.
Vývoj měnového páru USD/JPY (4hodinový graf – H4):
Tomáš Raputa
Analytický tým FXstreet.cz
Zdroje: MT4, tradingeconomics.com, Bank of Japan