Z globálního pohledu je významný tématem na začátku roku 2019 výraznější pokles akciových trhů v posledním kvartálu roku 2018. Objevují se spekulace a argumenty, zda je to počátek splaskávání další bubliny a zda nás čeká krach akciových trhů.
V Evropě se k tomu ještě přidává nepříliš optimistický fundament a ekonomická a politická situace v Itálii. Podle zprávy zveřejněné Markiteconomics 2. ledna , 2019, se za poslední kvartál roku 2018 se očekává, že Itálie vykáže po sobě druhý kvartál kontrakce ekonomiky a tím by reálně splnila definici recese.
Z pohledu některých článků a komentářů na Bloomberg.com, Fortune.com a Admiralmarkets.fr se může situace jevit dost dramaticky. Nenechme se ale strhnout a pojďme si s odstupem zhodnotit situaci a zhodnotit, jaký dopad na důležité trhy (forex měnový pár EURUSD a index CFD DAX 30) můžeme očekávat od případného dalšího poklesu globálních akciových indexů a případné ekonomické recese v Itálii.
Ekonomická a politická situace v Itálii
Prosincová data výrobního sektoru v Itálii (IHS Markit) vykázala hodnotu 49,2. To je třetí měsíc po sobě hodnota nižší než 50, což znamená ekonomickou kontrakci. Údaje o nezaměstnanosti se zhoršili a zůstávají jedny z nejhorších v Eurozóně. Důvěra podniků se také zhoršila.
Tato špatná makro data přicházejí na podkladu politického napětí, které vyvolává populistická vláda, která by chtěla utrácet a proti tomu jsou pravidla eurozóny o rozpočtové kázni. K tomu se očekává, že Evropská centrální banka (ECB) ukončí odkup dluhopisů, čímž omezí zčásti podporu, kterou ekonomikám eurozóny dopřává už dlouhou dobu.
Globální pokles akciových trhů
Akciové indexy v roce 2018 klesly. Stále platí to, že pokud oslabují americké akcie, tak se negativní sentiment přelévá i na ostatní akciové trhy po celém světě. Index S&P 500 oslabil ve třetím kvartálu roku 2018 až o 20,5%. Index DAX 30 oslabil ve stejném období až o 17%. Index S&P 500 klesl v prosinci 2018 lehce přes 11%, což je blízko největšímu prosincovému propadu na tomto trhu zaznamenaném v roce 1391 (14,5%).
Dalším důležitým faktem je, že se na akciovém indexu S&P 500 zvýšila volatilita. Rok 2018 vykázal nejvyšší volatilitu od roku 2009. Je to dobrá zpráva, nebo špatná? Jak pro koho. Intradenní obchodníci budou jásat, protože oni potřebují volatilitu. Investoři a portfolio manažeři budou mít vrásky. Pokud se zvýší volatilita, zvýší se riziko jejich portfolia. A pokud už nemají prostor (peníze) pro více rizika, tak jim nezbude, než portfolio redukovat. To je důležitý faktor (a relativně jednoduchá matematika), který hraje roli při výprodejích akcií, ale o kterém se v dramatických článcích nepíše.
Rok 2017 vykázal nejnižší volatilitu od roku 2009 a předvedl skoro celoroční uptrend (jinými slovy - riziko bylo nízké a portfolio manažeři tak mohli akcie přikupovat). Zato rok 2018 přinesl naopak nejvyšší volatilitu od roku 2009 a donutil tak manažery k redukci akciových portfolií.
Dalším aspektem, o kterém se toho moc nenapsalo, jsou 3 vlny kvantitativního uvolňování v USA, které vytvořily na grafech amerických akciových indexů “nezdravé růsty do nebes”. I člověk finančními trhy nepolíbený při pohledu na takové grafy cítí, že to není normální. Nezdravý růst musí nutně následovat korekce, do nějakého normálu.
Technicky zatím index S&P 500 neprolomil hranici poklesu o 20%, při které se začíná mluvit o medvědím trhu, nebo chcete-li klesajícím trendu. Takže ho zatím hodnotíme neutrálně.
A jaký dopad budou mít výše zmíněná témata na forex měnový pár EURUSD a index CFD DAX 30?
Dopad na forex měnový pár EURUSD
Špatná ekonomická data z Itálie už jsou patrná po několik měsíců, tak proč se měnový pár EURUSD pohybuje poslední 2 měsíce do strany v poměrně úzkém cenovém pásmu?
Část odpovědi bychom měli hledat právě ve výprodejích na akciových trzích. Pozorní obchodníci a investoři nejspíš už zjistili, ž v posledních letech funguje EUR jako “bezpečný přístav”. Tuto výsadu si dlouhodobě drží JPY a CHF, ale díky minimálním úrokovým sazbám ECB je i EUR nakupováno v obdobích rizika a nejistoty.
Pokles akciových trhů EUR tedy podpořil. Takže i když připustíme variantu, že globální akciové indexy budou dále oslabovat, a krize v Itálii bude narůstat, tak na páru EURUSD to spíše nahrává neutrálnímu vývoji.
Pokud očekáváte uklidnění volatility na akciových indexech, tak to bude pro EUR spíše negativní a případné rostoucí napětí v Itálii bude na EUR vytvářet další tlak a v takovém scénáři je lepší forex měnový pár EURUSD prodávat.
Pokud očekáváte vyšší volatilitu na akciových indexech a uklidnění politické situace v Itálii a konec období poklesu ekonomiky, tak je lepší forex měnový pár EURUSD nakupovat.
Zdroj: EURUSD týdenní graf (prosinec 2011 - leden 2019), MT4 Admiral Markets, 14. ledna 2019
Minulá výkonnost není zárukou budoucích výsledků
Dopad na CFD DAX 30
Situace v Itálii má reálně na index DAX jen okrajový vliv. Navíc, negativní makro data z Itálie už vycházejí několik měsíců a lze se tedy domnívat, že jejich vliv je v hodnotě indexu DAX 30 z velké části započítaný.
Oproti indexu S&P 500 klesal DAX 30 většinu roku 2018. Korelačně by tedy měl spíše S&P 500 klesat více, aby se přiblížil dlouhodobé korelaci s DAX 30, nebo by DAX 30 měl růst silněji, aby korelačně dosáhl vysokých hodnot, které S&P 500 stále má.
Vývoj na index CFD DAX 30 bude tedy z našeho pohledu nejvíce záležet na volatilitě. Pokud zůstane vysoká, nebo se bude zvětšovat, tak budou portfolio manažeři nuceni redukovat svá portfolia, aby udrželi stejnou míru rizika. Pokud očekáváte pokračování vysoké volatility, tak je lepší CFD DAX 30 prodávat pro účely spekulace.
Pokud už vlastníte německé akcie (z důvodu investice a kvůli dividendám) a očekáváte pokračování vysoké volatility, tak můžete prodat index CFD DAX 30 pro účely zajištění (hedging). Pokud budou německé akcie dále klesat, tak budete mít větší nerealizovanou ztrátu. Pokud ale prodáte index CFD DAX 30, tak to bude následovat pokles akcií a vám přinášet zisk, který bude zmenšovat vaší nerealizovanou ztrátu na akciích.
Je pouze na vás, abyste si spočítali, jak moc se budete chtít ochránit. Pokud se chcete ochránit ze 100% před dalším poklesem německých akcií, tak potřebujete spočítat, jaký je objem peněz, za které máte nakoupené akcie. Za stejný objem peněz prodáte index CFD DAX 30.
Jakmile dojdete k závěru, že pokles akcií je u konce, tak jednoduše zavřete vaší sell pozici na CFD DAX 30 a budete dále držet německé akcie.
Pokud naopak čekáte uklidnění a snížení volatility, tak je lepší index CFD DAX 30 nakupovat pro účely spekulace.
Zdroj: CFD DAX30 týdenní graf (prosinec 2011 - leden 2019), MT4 Admiral Markets, 14. ledna 2019
Minulá výkonnost není zárukou budoucích výsledků
Vyloučení odpovědnosti
Rozdílové smlouvy (CFD) jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 83% účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků.
Toto je marketingová komunikace. Zveřejněný obsah je pouze pro informační účely a v žádném případě si ji nelze vyložit jako investiční poradenství nebo doporučení. Obsah nebyl připraven v souladu s právními požadavky, navrženými k podpoře nezávislého investičního výzkumu a není předmětem žádného zákazu pro šíření investičního výzkumu.
Jakékoliv investiční rozhodnutí činí klient sám a investiční společnosti Admiral Markets UK Ltd (Admiral Markets) nejsou odpovědná za jakékoliv ztráty nebo škodu plynoucí z takového rozhodnutí, ať už je založeno na analýze či nikoliv.
Analýzu připravil Tomáš Kadeřávek (Poskytovatel služeb) a je založena na osobních odhadech autora.
Aby Admiral Markets zabezpečila zájmy klientů a aby byla zajištěna objektivita analýzy, byly zavedeny relevantní interní procedury pro prevenci a správu střetu zájmů.
Zatímco se snažíme zajistit, aby byly zdroje analýzy spolehlivé a aby byly všechny prezentované informace srozumitelné, včasné, přesné a úplné, Admiral Markets negarantuje přesnost a úplnost informací obsažených v analýze.
Jakýkoliv namodelovaný nebo předchozí výkon finančních instrumentů uvedený v publikaci si nelze vyložit jako slib, garanci nebo implikaci ze strany Admiral Markets vůči budoucím výkonům. Hodnota finančního instrumentu může růst i klesat a zachování hodnoty aktiva není garantováno.
Produkty obchodované s finanční pákou (včetně rozdílových smluv) mají spekulativní povahu a mohou vyústit ve ztráty nebo zisky. Předtím než začněte obchodovat, se prosím seznamte se všemi riziky.
